ประวัติศาสตร์อาจกำลังซ้ำรอย ในปี 2025 ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาทองคำและเงินพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก และแรงกดดันทางกฎหมายล่าสุดต่อพาวเวลล์ได้จุดประกายโมเมนตัมของตลาดเช่นเดียวกัน ราคาทองคำทำจุดสูงสุดใหม่ และราคาเงินก็พร้อมที่จะทะลุแนวต้าน สัญญาณทางเทคนิคยังสนับสนุนการซื้อเมื่อราคาลดลงและทะลุแนวต้าน มากกว่าการขายชอร์ตเมื่อราคาสูงขึ้น หากความเสี่ยงทางการเมืองทวีความรุนแรงขึ้นอีก โลหะมีค่าอาจทำหน้าที่เป็น "วาล์วระบายความดัน" สำหรับตลาดอีกครั้ง เพื่อคลายความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือ



ธนาคารกลางสหรัฐมีความกังวลว่าการกลับมาของความกังวลเหล่านี้อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อการกำหนดนโยบาย

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กล่าวว่า กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ได้ออกหมายเรียกคณะลูกขุนใหญ่ไปยังเฟดเกี่ยวกับการให้การในเดือนมิถุนายนเรื่องการปรับปรุงสำนักงานใหญ่เฟดในกรุงวอชิงตัน และมีความเสี่ยงที่จะถูกดำเนินคดีอาญา พาวเวลล์อธิบายว่าปัญหาด้านสถาปัตยกรรมนี้เป็น "ปัญหาเล็กน้อย" และชี้แจงอย่างชัดเจนว่าประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่าเฟดจะกำหนดนโยบายโดยอิงจากหลักฐานหรือจะยอมจำนนต่อแรงกดดันทางการเมือง กล่าวโดยสรุป นี่เป็นการพยายามกดดันประธานเฟดในช่วงเวลาที่ทำเนียบขาวต้องการลดอัตราดอกเบี้ยให้เร็วขึ้นและลดผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลัง

เรื่องนี้สำคัญเพราะวาระการดำรงตำแหน่งประธานของพาวเวลล์จะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม แต่เขาสามารถดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐต่อไปได้ตามกฎหมายจนถึงเดือนมกราคม 2028 หากเขายังคงดำรงตำแหน่งต่อไป รัฐบาลจะไม่สามารถแต่งตั้งสมาชิกเพิ่มได้ หากเขาลาออกหรือถูกบังคับให้ลงจากตำแหน่ง ทรัมป์สามารถแต่งตั้งผู้ว่าการคนใหม่ได้ และอาจจะยังคงให้สตีเฟน มิลานดำรงตำแหน่งผู้ว่าการเต็มเวลาต่อไป ซึ่งจะขยายอิทธิพลของเขานอกเหนือจากคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์และมิเชล โบว์แมน ที่เขาแต่งตั้งในช่วงวาระแรกของเขา

เหตุการณ์นี้คล้ายคลึงกับการที่ทรัมป์ปลดลิซา คุก ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ออกจากตำแหน่งด้วยข้อหาฉ้อโกงเมื่อกลางปีที่แล้ว ศาลฎีกาจะเริ่มพิจารณาความถูกต้องตามกฎหมายของการปลดในวันที่ 21 มกราคม หากศาลตัดสินว่าการปลดนั้นถูกต้องตามกฎหมาย ตำแหน่งของพาวเวลล์จะยิ่งมีความสำคัญมากขึ้น เนื่องจากผู้ว่าการธนาคารกลางไม่เพียงแต่เป็นสมาชิกที่มีสิทธิ์ออกเสียงถาวรของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) เท่านั้น แต่ยังมีหน้าที่อนุมัติการแต่งตั้งประธานเฟดประจำภูมิภาคอีกด้วย

เงินดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรระยะยาวกำลังเผชิญแรงกดดัน

ตลาดกำลังคาดการณ์ถึงความกังวลรอบล่าสุดเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อย แต่การลดลงของดัชนีค่าเงินดอลลาร์ (DXY) นั้นมีจำกัด เนื่องจากปัญหาด้านมูลค่าของเงินยูโรและเงินเยน ซึ่งทั้งสองสกุลเงินนี้มีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนี

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ปรับตัวลดลง โดยรูปแบบการรวมตัวกันภายในรูปสามเหลี่ยมขาลง บ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้นถึงระยะกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงคำตัดสินที่น่าจะเกิดขึ้นในสัปดาห์นี้เกี่ยวกับความชอบด้วยกฎหมายของมาตรการภาษีตอบโต้ของทรัมป์ แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์ผลลัพธ์นี้ไว้แล้วเป็นส่วนใหญ่ แต่คำตัดสินที่ไม่เป็นผลดีต่อรัฐบาลอาจนำไปสู่การขาดดุลงบประมาณขั้นต้นของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากอีกครั้ง หากรายได้จากภาษีต้องถูกส่งคืนและไม่เรียกเก็บใหม่ อาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระยะสั้นมีแนวโน้มเอนเอียงไปทางอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอีกในปี 2026 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงรูปแบบตลาดทั่วไป: เมื่อนักลงทุนเชื่อว่านโยบายมีแนวโน้มที่จะได้รับอิทธิพลจากปัจจัยทางการเมืองมากกว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจ พวกเขาจึงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนจะต่ำกว่าที่ควรจะเป็น

ในขณะที่ตลาดอัตราดอกเบี้ยและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตอบสนองค่อนข้างน้อย ตลาดโลหะมีค่ากลับมีบทบาทสำคัญในการ "ระบายอารมณ์" ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นทำสถิติใหม่ และราคาเงินก็กำลังทดสอบระดับสูงสุดในช่วงปลายเดือนธันวาคม ซึ่งทำหน้าที่เป็นวาล์วระบายความกังวลที่เกิดขึ้นอีกครั้งเกี่ยวกับธนาคารกลางสหรัฐฯ สถานการณ์นี้คล้ายกับปฏิกิริยาของตลาดเมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว เมื่อทรัมป์โจมตีลิซ่า คุกเป็นครั้งแรก ซึ่งความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงและราคาโลหะมีค่าพุ่งสูงขึ้น หากแรงกดดันทางกฎหมายและการเมืองเพิ่มสูงขึ้นจากระดับปัจจุบัน สถานการณ์เช่นนี้มีโอกาสเกิดขึ้นซ้ำสูงในปี 2026

ราคาทองคำพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำทะลุผ่านราคาสูงสุดตลอดกาลก่อนหน้านี้ที่ 4,550 ดอลลาร์ ซึ่งทำไว้เมื่อปลายเดือนธันวาคม โดยได้รับแรงหนุนจากข่าวล่าสุดของพาวเวลล์ ทองคำอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นหลายช่วง โดยทั้งค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วันมีแนวโน้มสูงขึ้น การทะลุผ่านครั้งนี้เป็นอีกฐานหนึ่งสำหรับการสร้างสถานะซื้อ โดยควรตั้งคำสั่งหยุดขาดทุนไว้ต่ำกว่า 4,550 ดอลลาร์ เพื่อลดความเสี่ยงจากการกลับตัว ราคาทองคำแตะระดับ 4,600 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ ก่อนที่จะปรับตัวลงเล็กน้อย ระดับนี้กลายเป็นเป้าหมายขาขึ้นเบื้องต้น หากราคาทะลุผ่านต่อไป การตัดสินใจว่าจะลด ถือ หรือเพิ่มสถานะ ควรพิจารณาจากความเคลื่อนไหวของราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งใกล้ระดับสำคัญทางจิตวิทยา โดยคำนึงถึงความเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดด้วย

ทั้ง RSI (14) และ MACD ต่างส่งสัญญาณโมเมนตัมขาขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับการจัดอันดับความเสี่ยงในทิศทางราคา

ราคาสินเงินกำลังทรงตัว หรือพร้อมที่จะพุ่งขึ้น?


(ที่มาของกราฟราคาสปอตเงินรายวัน: EasyTrade)

แนวโน้มทางเทคนิคของเงินคล้ายกับทองคำ โดยกำลังรวมตัวกันอยู่ในรูปแบบสามเหลี่ยมขาขึ้น เหนือจุดสูงสุดในเดือนธันวาคมที่ 83.97 ดอลลาร์เล็กน้อย การทะลุขึ้นและปิดเหนือระดับนี้อาจกระตุ้นให้เกิดแรงซื้อระลอกใหม่ สามารถเปิดสถานะซื้อ (long position) เหนือระดับการทะลุขึ้น และตั้งคำสั่งหยุดขาดทุน (stop-loss order) ไว้ต่ำกว่าระดับนั้นได้

ตัวชี้วัดโมเมนตัมแสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาขึ้นกำลังก่อตัว: RSI (14) อยู่ใกล้ 70 และกราฟรายวันเกือบจะอยู่ในเขตซื้อมากเกินไป ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นกำลังอ่อนตัวลง MACD ตัดผ่านเส้นสัญญาณในแดนบวกตั้งแต่ปลายเดือนพฤศจิกายนและยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ยืนยันสัญญาณขาขึ้น ดังนั้น กลยุทธ์จึงมีแนวโน้มที่จะซื้อเมื่อราคาลดลงและทะลุแนวต้าน มากกว่าที่จะขายชอร์ตในช่วงที่ราคาพุ่งขึ้น