เมื่อวันศุกร์ที่ 16 มกราคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,600 ดอลลาร์ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ซึ่งปัจจุบันอยู่ในช่วงแคบๆ ใกล้ระดับสูงสุดในอดีต แม้ว่าแนวโน้มขาขึ้นก่อนหน้านี้จะยังคงอยู่บนกราฟรายวัน โดยราคายังคงเคลื่อนไหวอยู่ในช่องทางขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่การเคลื่อนไหวของราคาในระยะหลังกลับลังเล: การพุ่งขึ้นตามด้วยการปรับตัวลง จากนั้นก็ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วด้วยแรงซื้อ แสดงให้เห็นถึงรูปแบบการต่อสู้แบบดึงๆ ที่เป็นปกติ ตลาดเปรียบเสมือนรถยนต์ที่เหยียบคันเร่งแต่เกียร์ยังอยู่ – พลังงานยังคงอยู่ แต่แรงส่งไปข้างหน้าหยุดชะงักลง



สาเหตุหลักของภาวะชะงักงันนี้อยู่ที่ความแตกต่างอย่างมากของสัญญาณทางเศรษฐกิจมหภาค หลักการกำหนดราคาทองคำนั้นขึ้นอยู่กับความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ และความรู้สึกในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ในช่วงที่ผ่านมาปัจจัยเหล่านี้กลับขัดแย้งกัน ในด้านหนึ่ง ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจจะผ่อนคลายนโยบายการเงินเร็วกว่าที่คาดไว้ ซึ่งเป็นการสนับสนุนราคาทองคำ ในอีกด้านหนึ่ง ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกที่ลดลงเหลือ 198,000 ราย ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 215,000 รายมาก แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานสหรัฐยังคงแข็งแกร่ง ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งขึ้นบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการขยายวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยสูงยาวนานขึ้น ซึ่งจะผลักดันอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและความน่าดึงดูดของดอลลาร์สหรัฐให้สูงขึ้น ในทางกลับกันก็จะกดดันราคาทองคำซึ่งไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย

ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ แนวทางการกำหนดนโยบายจึงคลุมเครือ และผู้กำหนดนโยบายได้เน้นย้ำเรื่อง "การพึ่งพาข้อมูล" ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ทำให้ผู้ค้ายากที่จะสร้างความคาดหวังที่เป็นเอกภาพ ผลที่ตามมาคือรูปแบบการแกว่งตัวที่มีความถี่สูงของ "ขายทองคำเมื่อข้อมูลดี และซื้อทองคำเมื่อข้อมูลไม่ดี" นักวิเคราะห์เชื่อว่าความแตกต่างระหว่างขาขึ้นและขาลงของตลาดในปัจจุบันได้มาถึงจุดวิกฤตแล้ว และต้องการเพียงปัจจัยกระตุ้นเล็กน้อยเพื่อทำลายสมดุลนี้

เงินดอลลาร์สหรัฐ อัตราดอกเบี้ย และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์: การต่อสู้สามทาง

ปัจจุบัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นปัจจัยหลักที่ฉุดรั้งการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำ ด้วยข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์จึงดีดตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายสัปดาห์ ซึ่งยิ่งเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ตามทฤษฎีแล้ว ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงขึ้นควรจะลดความน่าสนใจของทองคำ ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำไม่สามารถทะลุระดับสูงสุดที่ 4642.77 ดอลลาร์ได้

อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำไม่ได้ปรับตัวลงอย่างรุนแรง แต่กลับแสดงความแข็งแกร่งในระดับประมาณ 4,600 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่ามีปัจจัยอื่น ๆ สนับสนุนอยู่ ปัจจัยที่สำคัญที่สุดคือความต้องการของตลาดอย่างต่อเนื่องสำหรับผลตอบแทนความเสี่ยงระยะกลาง เมื่อแนวโน้มด้านนโยบายไม่แน่นอนและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์โลกสูง บทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุดจึงมีความสำคัญมากขึ้น ความผันผวนล่าสุดในตะวันออกกลางได้กระตุ้นให้เงินทุนระยะสั้นไหลเข้าสู่ตลาดทองคำทุกครั้งที่ความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน เมื่อสถานการณ์คลี่คลายลงและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ราคาทองคำก็จะลดลงชั่วคราว ความผันผวนที่เกิดจาก "ข่าวสาร" นี้ทำให้การซื้อขายซับซ้อนขึ้นและทำให้ผู้ลงทุนไม่กล้าที่จะไล่ตามราคาสูงสุดหรือเปิดสถานะขายจำนวนมาก

นอกจากนี้ ตลาดกำลังจับตาดูคำตัดสินของศาลฎีกาสหรัฐฯ ในเรื่องที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรอย่างใกล้ชิด เหตุการณ์ที่ดูเหมือนจะอยู่ไกลออกไปนี้อาจส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อในอนาคตและความคาดหวังการเติบโตทางเศรษฐกิจ หากคำตัดสินช่วยลดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้า ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันอาจลดลง ส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง และสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำในระยะสั้น ในทางกลับกัน หากความไม่แน่นอนยังคงอยู่หรือทวีความรุนแรงขึ้น มูลค่าการป้องกันความเสี่ยงของทองคำก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น กล่าวได้ว่าในปัจจุบัน ไม่เพียงแต่ข้อมูลทางเศรษฐกิจเท่านั้นที่มีอิทธิพลต่อราคาทองคำ แต่แม้แต่ความเคลื่อนไหวเล็กน้อยในระบบยุติธรรมก็อาจกลายเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวของตลาดได้

การวิเคราะห์ทางเทคนิคเผยให้เห็นข้อความที่ซ่อนอยู่: แนวโน้มขาขึ้นยังไม่สิ้นสุด แต่โมเมนตัมกำลังอ่อนตัวลง

จากมุมมองทางเทคนิคของกราฟ ราคาทองคำยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง ในกราฟรายวัน ราคาอยู่ภายในช่องแนวโน้มขาขึ้น โดยราคาสูงสุดก่อนหน้าที่ 4642.77 ดอลลาร์ ทำหน้าที่เป็นแนวต้านระยะสั้น ขณะที่ 4500.00 ดอลลาร์ เป็นระดับแนวรับทางจิตวิทยาที่สำคัญ หากราคาปรับตัวลงมาที่บริเวณนี้ ตลาดจะจับตาดูแรงซื้อที่แข็งแกร่งอย่างใกล้ชิด



ตัวชี้วัดยังให้เบาะแสที่สำคัญอีกด้วย ปัจจุบัน MACD DIFF อยู่ที่ 92.77, DEA อยู่ที่ 82.59 และฮิสโตแกรม MACD อยู่ที่ 20.35 ซึ่งทั้งหมดยังคงอยู่เหนือแกนศูนย์ แสดงให้เห็นว่ารูปแบบขาขึ้นระยะกลางยังไม่ถูกทำลาย อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าฮิสโตแกรม MACD ไม่ได้ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาขึ้นชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า ค่า RSI (14) อยู่ที่ประมาณ 67.74 ซึ่งอยู่ในช่วงที่แข็งแกร่ง แต่ยังไม่เข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไป ซึ่งสอดคล้องกับลักษณะของ "การรวมตัวที่แข็งแกร่งมากกว่าการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว"

โดยสรุปแล้ว รูปแบบทางเทคนิคในปัจจุบันคล้ายกับช่วงของการรวมตัวและการกลับตัวภายในแนวโน้มขาขึ้น มากกว่าจะเป็นสัญญาณของการกลับตัวของแนวโน้ม ตลาดกำลังสะสมพลังงานเพื่อรอการทะลุขึ้น การตัดสินใจทิศทางที่แท้จริงน่าจะเกิดขึ้นหลังจากมีการประกาศข้อมูลสำคัญหรือหลังจากเหตุการณ์สำคัญสิ้นสุดลง

อนาคตของตลาดจะเป็นอย่างไร? มีสองสถานการณ์ที่แตกต่างกันกำลังเกิดขึ้น

หากข้อมูลในอนาคตแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงินซึ่งนำไปสู่การลดลงของความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและการอ่อนค่าของดอลลาร์ ในขณะที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่ได้รับการแก้ไข ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะทดสอบระดับสูงสุดก่อนหน้าที่ 4642.77 ดอลลาร์ และพยายามไปถึงเป้าหมายที่เป็นไปได้ที่ประมาณ 4700 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าหากราคาไม่สามารถรักษาระดับไว้ได้หลังจากทะลุขึ้นไปและร่วงลงอย่างรวดเร็วกลับมาอยู่ในช่วงราคาเดิม อาจเป็นการทะลุขึ้นที่ผิดพลาด และควรคาดการณ์ถึงกับดักขาขึ้นได้

หากข้อมูลเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งและตลาดปรับราคาใหม่ไปสู่สถานการณ์ "อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเป็นเวลานาน" ประกอบกับการลดลงของความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยง ราคาทองคำอาจยังคงเผชิญแรงกดดันรอบ ๆ 4,600 ดอลลาร์ โดยอาจปรับตัวลงมาทดสอบระดับแนวรับ 4,500 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าตลาดกระทิงจะสิ้นสุดลงเสมอไป มันเป็นเพียงการปรับฐานทางเทคนิคจากกำไรก่อนหน้านี้มากกว่า กุญแจสำคัญอยู่ที่ว่าจะมีจุดต่ำสุดเชิงโครงสร้างเกิดขึ้นระหว่างการปรับตัวลงหรือไม่