วันจันทร์ (19 มกราคม) ตลาดการเงินโลกเริ่มต้นสัปดาห์ใหม่ด้วยบรรยากาศตึงเครียด ความสนใจของตลาดเปลี่ยนจากข้อมูลเศรษฐกิจของสัปดาห์ที่แล้วไปสู่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการค้าที่เกิดขึ้นอย่างฉับพลัน สหรัฐฯ พยายามกดดันเดนมาร์กให้ขายเกาะกรีนแลนด์ โดยได้ขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีศุลกากรกับหลายประเทศในยุโรป ซึ่งเป็นการกระทำที่ทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติกที่เปราะบางอยู่แล้วยิ่งแย่ลงไปอีก ตลาดหุ้นยุโรปเปิดตัวลดลงอย่างรวดเร็วทั่วทั้งกระดาน โดยดัชนี Stoxx 600 ของยุโรปร่วงลงมากกว่า 1.3% ในช่วงต้นของการซื้อขาย และดัชนีหุ้นกลุ่มนอร์ดิกประสบกับการลดลงอย่างมีนัยสำคัญเป็นพิเศษ ความไม่มั่นใจในความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเงินทุนถอนออกจากสินทรัพย์เสี่ยงและไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ภายใต้แรงกดดันและซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.1657 ในขณะที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นมากกว่า 1% ทะลุระดับ 4660 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาน้ำมันดิบอ่อนตัวลงเล็กน้อยท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ ขณะนี้ ตลาดกำลังประเมินเส้นทางที่เป็นไปได้และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากความปั่นป่วนทางการค้าครั้งนี้อย่างเร่งด่วน

ตลาดน้ำมันดิบ: การต่อสู้ระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความกังวลด้านอุปสงค์

ปัจจุบัน ราคาน้ำมันในตลาดโลกมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อย ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ 63.67 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ 58.95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงประมาณ 0.3% ในวันนี้ แนวโน้มนี้สะท้อนให้เห็นถึงการทำงานร่วมกันของแรงผลักดันทั้งขาขึ้นและขาลงในตลาดอย่างชัดเจน กล่าวคือ ในด้านหนึ่ง ความตึงเครียดทางการค้าครั้งใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งภัยคุกคามจากภาษีนำเข้าต่อยุโรป ได้ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกและความต้องการใช้น้ำมัน หากความขัดแย้งทางการค้าทวีความรุนแรงขึ้น จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจและกิจกรรมทางอุตสาหกรรม ซึ่งจะทำให้การบริโภคพลังงานลดลง ในอีกด้านหนึ่ง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ เช่น สถานการณ์ในรัสเซียและยูเครน อาจเป็นปัจจัยสนับสนุนด้านอุปทาน ซึ่งจะช่วยจำกัดศักยภาพในการลดลงของราคาน้ำมัน

จากมุมมองโครงสร้างตลาด ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจยุโรปอาจทำให้แนวโน้มความต้องการใช้น้ำมันในภูมิภาคอ่อนแอลง ส่งผลให้ตลาดยุโรปซึ่งอิงกับราคาน้ำมันดิบเบรนท์ได้รับแรงกดดัน มีสองประเด็นที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ประการแรกคือ ความคืบหน้าในเรื่องมาตรการภาษีนำเข้า ไม่ว่าจะเป็นการเปิดเผยรายละเอียดเฉพาะเจาะจงหรือการที่ประเทศที่เกี่ยวข้องใช้มาตรการตอบโต้ที่รุนแรง ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดว่าความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงจะแย่ลงหรือดีขึ้น ประการที่สองคือ แนวโน้มของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ หากค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเนื่องจากการไหลเข้าของเงินทุนสู่สินทรัพย์ปลอดภัยหรือความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ก็จะยิ่งสร้างแรงกดดันต่อราคาน้ำมันที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์

จุดสำคัญที่ควรสังเกต: นอกเหนือจากข่าวเศรษฐกิจมหภาคแล้ว ควรให้ความสนใจกับการตอบสนองในทันทีของราคาน้ำมันใกล้ระดับทางเทคนิคสำคัญ (เช่น 59.50 ดอลลาร์และ 58.50 ดอลลาร์) และการเปลี่ยนแปลงของปริมาณการซื้อขาย เพื่อประเมินการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความเชื่อมั่นของตลาด

ตลาดโลหะมีค่า: ทองคำเปล่งประกายในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ราคาทองคำสปอตกลายเป็นสินทรัพย์ที่น่าจับตามองที่สุดในตลาดวันนี้ โดยพุ่งขึ้น 1.47% ในระหว่างวัน และทรงตัวอยู่เหนือ 4,663 ดอลลาร์ต่อออนซ์อย่างมั่นคง นี่สะท้อนให้เห็นถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในตลาดอย่างไม่ต้องสงสัย คำกล่าวของประธานาธิบดีสหรัฐฯ เกี่ยวกับภาษีนำเข้าไม่เพียงแต่จุดประกายความกังวลในตลาดเกี่ยวกับสถานการณ์การค้าโลกเท่านั้น แต่ยังก่อให้เกิดการอภิปรายว่านโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเปลี่ยนแปลงไปหรือไม่ นักวิเคราะห์บางคนชี้ให้เห็นว่า หากภาษีนำเข้าทำให้ต้นทุนการนำเข้าของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ซึ่งจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศให้สูงขึ้น อาจทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องระงับหรือลดการพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ก่อนที่สถานการณ์จะชัดเจนขึ้น ความไม่แน่นอนนี้ ประกอบกับความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจของยุโรปและผลกำไรของบริษัท ได้ร่วมกันผลักดันให้เกิดการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยในวงกว้าง

ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมากได้ทะลุผ่านช่วงการรวมตัวล่าสุด ส่งผลให้แนวโน้มทางเทคนิคแข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เงินทุนไหลออกจากตลาดหุ้น และรายงานเกี่ยวกับต้นทุนของสัญญาแลกเปลี่ยนความเสี่ยงด้านเครดิต (CDS) ของยุโรปที่เพิ่มสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือน ยืนยันถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเครดิต ซึ่งยิ่งเสริมความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง ความสัมพันธ์ระหว่างดอลลาร์สหรัฐและทองคำเป็นสิ่งที่ควรให้ความสนใจ โดยปกติแล้ว ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะกดดันราคาทองคำ แต่ภายใต้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่แข็งแกร่ง ทั้งสองอย่างสามารถเพิ่มขึ้นพร้อมกันได้ การที่ดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อยและราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในปัจจุบัน แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าแรงผลักดันหลักคือความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยมากกว่าปัจจัยอัตราแลกเปลี่ยน

จุดสำคัญที่ควรจับตาดู: ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับความรุนแรงของการปรับตัวลงของราคาทองคำหลังจากที่พุ่งขึ้นในช่วงแรก การปรับตัวลงเล็กน้อยที่ทรงตัวอยู่เหนือ 4650 ดอลลาร์ บ่งชี้ถึงแรงซื้อที่แข็งแกร่ง ในทางกลับกัน การกลับตัวอย่างรวดเร็วของกำไรส่วนใหญ่บ่งชี้ถึงการเก็งกำไรระยะสั้น นอกจากนี้ ให้ติดตามการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นตัวบ่งชี้หลักของต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ

ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ: ดอลลาร์สหรัฐกำลังเผชิญแรงกดดัน ขณะที่ยูโรและเยนสะท้อนความรู้สึกที่แตกต่างกัน

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง 0.22% ในวันนี้ โดยซื้อขายอยู่ที่ 99.1657 ความอ่อนแอของดอลลาร์สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของตลาดส่วนหนึ่งว่านโยบายภาษีอาจส่งผลเสียต่อสหรัฐฯ เอง นักวิเคราะห์จากสถาบันที่มีชื่อเสียงชี้ให้เห็นว่าการขาดดุลคู่มหาศาลของสหรัฐฯ เป็นจุดอ่อนทางเศรษฐกิจ และท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าทั่วโลก สหรัฐฯ ไม่สามารถควบคุมทรัพยากรทางการเงินทั้งหมดได้อย่างเต็มที่ ในขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์จาก Mitsubishi UFJ เชื่อว่าการดำเนินการที่เกี่ยวข้องอาจกระตุ้นให้นักลงทุนลดการถือครองดอลลาร์ลงอีก ทำให้เกิดการกลับมาขายหุ้นสหรัฐอีกครั้ง เว้นแต่จะมี "การทวีความรุนแรงอย่างมีนัยสำคัญ" ของความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป ความผันผวนของดอลลาร์น่าจะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างเบาบาง

เงินยูโรฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยแข็งค่าขึ้น 0.26% ในวันนี้ มาอยู่ที่ 1.1627 การดีดตัวขึ้นครั้งนี้เป็นการปรับฐานทางเทคนิคมากกว่าการที่ปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งขึ้นอย่างฉับพลัน เนื่องจากดอลลาร์อ่อนค่าลงและการเทขายอย่างรุนแรง อันที่จริงแล้ว ภัยคุกคามจากภาษีนำเข้ามุ่งเป้าไปที่ยุโรปโดยตรง ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจที่เน้นการส่งออก เช่น เยอรมนี นักเศรษฐศาสตร์บางคนประเมินว่า การเพิ่มภาษีนำเข้าอย่างมากและไม่เลือกปฏิบัติ อาจสร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจเยอรมนีได้มากถึงหนึ่งเปอร์เซ็นต์ของ GDP ดังนั้น การแข็งค่าของเงินยูโรในช่วงที่ผ่านมาจึงมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก

ดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อย 0.06% เมื่อเทียบกับเยน โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 157.945 การเคลื่อนไหวที่ค่อนข้างทรงตัวนี้เผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในบทบาทของเยนในฐานะสกุลเงินปลอดภัยแบบดั้งเดิม โดยปกติแล้วเยนจะแข็งค่าขึ้นเมื่อความเสี่ยงในตลาดโลกเพิ่มสูงขึ้น แต่ในครั้งนี้การแข็งค่ามีจำกัด อาจเป็นเพราะ: ในด้านหนึ่ง ตลาดกำลังประเมินผลกระทบโดยตรงจากภัยคุกคามด้านภาษีศุลกากร ในอีกด้านหนึ่ง ในฐานะประเทศที่นำเข้าทรัพยากร สกุลเงินของญี่ปุ่นก็ถูกจำกัดด้วยความกังวลเกี่ยวกับการหดตัวของการค้าโลก การเคลื่อนไหวของเยนในปัจจุบันอยู่ในภาวะสมดุล โดยได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่สกุลเงินปลอดภัยในด้านหนึ่ง และความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างเศรษฐกิจที่เน้นการส่งออกในอีกด้านหนึ่ง

จุดสำคัญที่ต้องจับตาดู: สำหรับเงินยูโร ควรให้ความสนใจว่าการลดลงของตลาดหุ้นยุโรปจะแคบลงหรือกว้างขึ้น และความเห็นจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เกี่ยวกับสถานการณ์การค้า สำหรับเงินเยน ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับทิศทางการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และสัญญาณการแทรกแซงด้วยวาจาที่อาจเกิดขึ้นจากทางการญี่ปุ่นเกี่ยวกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่มากเกินไป

ตลาดพันธบัตรและแนวโน้มในอนาคต: ตรรกะของการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทวีความรุนแรงขึ้น ควรให้ความสนใจกับการตอบสนองเชิงนโยบาย

ตลาดพันธบัตรยังได้เห็นการไหลเวียนของความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น เงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย เช่น พันธบัตรรัฐบาล ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในประเทศเศรษฐกิจหลักลดลง ต้นทุนการประกันหนี้ (CDS) สำหรับพันธบัตรองค์กรในยุโรปเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการประเมินความเสี่ยงด้านเครดิตของนักลงทุนอย่างชัดเจน การเคลื่อนไหวในตลาดพันธบัตรนี้ ควบคู่ไปกับการลดลงของตลาดหุ้นและการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ ก่อให้เกิดห่วงโซ่สินทรัพย์ปลอดภัยที่สมบูรณ์ ในอนาคต ทิศทางของตลาดจะขึ้นอยู่กับวิวัฒนาการของปัจจัยต่อไปนี้เป็นอย่างมาก:

ประการแรกและสำคัญที่สุด การเปลี่ยนแปลงของความตึงเครียดทางการค้ามีความสำคัญอย่างยิ่ง ภัยคุกคามด้านภาษีจะลดลงหลังจากหนึ่งสัปดาห์หรือไม่ เหมือนที่เคยเกิดขึ้นในบางกรณีที่ผ่านมา หรือจะเกิดขึ้นจริงอย่างรวดเร็วและกระตุ้นให้ยุโรปใช้มาตรการตอบโต้ที่สำคัญ? นี่จะเป็นกุญแจสำคัญในการกำหนดว่าความเชื่อมั่นของตลาดจะเปลี่ยนจาก "การหลีกเลี่ยงความเสี่ยง" ไปสู่ "ความตื่นตระหนก" หรือ "การลดความตึงเครียด" ประการที่สอง ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจยุโรปจำเป็นต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด ในขณะที่นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าการที่ตลาดในยุโรปเผชิญกับภาษีที่สูงขึ้นนั้นไม่มากเกินไป และการกระจายความเสี่ยงและผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นในช่วงที่ผ่านมาควรจะสามารถรับมือกับการปรับตัวในระยะสั้นได้ แต่กุญแจสำคัญอยู่ที่ขอบเขตความเสียหายที่แท้จริงต่อผลกำไรของบริษัทและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค สุดท้าย สัญญาณนโยบายของธนาคารกลางจะเป็นสิ่งสำคัญ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับการคาดการณ์เส้นทางอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากการนำเข้าหรือไม่? ธนาคารกลางยุโรปจะชั่งน้ำหนักความเสี่ยงด้านการเติบโตเทียบกับเงินเฟ้ออย่างไร? คำถามเหล่านี้จะเปลี่ยนแปลงตรรกะการกำหนดราคาของสินทรัพย์ต่างๆ

โดยรวมแล้ว ตลาดในปัจจุบันถูกขับเคลื่อนด้วยแนวคิดที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง สินทรัพย์เสี่ยงอาจยังคงเผชิญแรงกดดันต่อไปจนกว่าสถานการณ์จะชัดเจนขึ้น ในขณะที่สินทรัพย์อย่างทองคำและพันธบัตรรัฐบาลคาดว่าจะยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ตลาดมักจะสะท้อนความเสี่ยงที่ทราบแล้วอย่างรวดเร็ว และสัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ถึงการคลี่คลายความตึงเครียดอาจกระตุ้นให้เกิดการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจากการซื้อคืนหุ้นที่ขายชอร์ตไว้