Thứ Hai (ngày 19 tháng 1), thị trường tài chính toàn cầu bắt đầu tuần mới trong bầu không khí căng thẳng. Tâm điểm thị trường chuyển từ dữ liệu kinh tế tuần trước sang những căng thẳng địa chính trị và thương mại bất ngờ. Mỹ, trong nỗ lực gây sức ép buộc Đan Mạch bán Greenland, đã đưa ra các mối đe dọa áp thuế mới đối với một số quốc gia châu Âu, một động thái đã giáng một đòn mạnh vào mối quan hệ xuyên Đại Tây Dương vốn đã mong manh, tạo ra những gợn sóng. Bị ảnh hưởng bởi điều này, thị trường chứng khoán châu Âu mở cửa giảm mạnh trên diện rộng, với chỉ số Stoxx 600 toàn châu Âu giảm hơn 1,3% trong phiên giao dịch đầu ngày, trong đó các chỉ số chứng khoán Bắc Âu giảm đặc biệt mạnh. Tâm lý né tránh rủi ro nhanh chóng gia tăng, với việc các quỹ rút khỏi các tài sản rủi ro và đổ vào các kênh đầu tư an toàn truyền thống. Chỉ số đô la Mỹ chịu áp lực và giao dịch quanh mức 99,1657; trong khi giá vàng giao ngay tăng hơn 1%, vượt qua mốc 4660 USD/ounce. Giá dầu thô giảm nhẹ do lo ngại về nhu cầu. Hiện tại, thị trường đang khẩn trương đánh giá diễn biến và tác động tiềm tàng của cuộc khủng hoảng thương mại này.

Thị trường dầu thô: Cuộc giằng co giữa rủi ro địa chính trị và lo ngại về nhu cầu

Hiện tại, giá dầu quốc tế đang có xu hướng giảm nhẹ. Giá dầu Brent giao dịch ở mức 63,67 USD/thùng và giá dầu WTI giao dịch ở mức 58,95 USD/thùng, cả hai đều giảm khoảng 0,3% trong ngày. Xu hướng này phản ánh rõ sự tương tác giữa các lực lượng tăng và giảm giá trên thị trường: một mặt, căng thẳng thương mại mới, đặc biệt là mối đe dọa áp thuế đối với châu Âu, đã làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu và nhu cầu dầu mỏ. Nếu căng thẳng thương mại leo thang, nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin kinh doanh và hoạt động công nghiệp, từ đó làm giảm tiêu thụ năng lượng. Mặt khác, các rủi ro địa chính trị dai dẳng, như tình hình ở Nga và Ukraine, có thể hỗ trợ nguồn cung, hạn chế khả năng giảm giá dầu.

Từ góc độ cấu trúc thị trường, sự gia tăng bất ổn đối với nền kinh tế châu Âu có thể làm suy yếu triển vọng nhu cầu dầu mỏ của khu vực, gây áp lực lên thị trường châu Âu, vốn dựa trên dầu thô Brent. Hai diễn biến cần được theo dõi sát sao: thứ nhất, những diễn biến tiếp theo trong tuyên bố về thuế quan – liệu các chi tiết cụ thể có được công bố hay các quốc gia liên quan có thực hiện các biện pháp đối phó mạnh mẽ hay không – điều này sẽ quyết định liệu tâm lý rủi ro sẽ xấu đi hay được cải thiện; thứ hai, xu hướng của chỉ số đô la Mỹ. Nếu đô la mạnh lên do dòng vốn trú ẩn an toàn hoặc kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, điều này sẽ gây thêm áp lực lên giá dầu tính bằng đô la.

Những điểm cần lưu ý: Ngoài tin tức kinh tế vĩ mô, hãy chú ý đến phản ứng tức thời của giá dầu gần các mức kỹ thuật quan trọng (như 59,50 USD và 58,50 USD) và những thay đổi về khối lượng giao dịch để đánh giá những biến động nhỏ trong tâm lý thị trường.

Thị trường kim loại quý: Vàng tỏa sáng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Giá vàng giao ngay trở thành tài sản thu hút sự chú ý nhất trên thị trường hôm nay, tăng vọt 1,47% trong phiên và vững chắc ở mức trên 4.663 USD/ounce. Điều này chắc chắn phản ánh sự gia tăng mạnh mẽ tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường. Phát biểu về thuế quan của tổng thống Mỹ không chỉ làm dấy lên những lo ngại của thị trường về tình hình thương mại toàn cầu mà còn khơi dậy các cuộc thảo luận về việc liệu đường lối chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể thay đổi hay không. Một số nhà phân tích chỉ ra rằng nếu thuế quan dẫn đến việc tăng chi phí nhập khẩu của Mỹ, từ đó đẩy lạm phát trong nước lên, điều này có thể buộc Fed phải tạm dừng hoặc giảm bớt việc xem xét cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Tuy nhiên, trước khi tình hình trở nên rõ ràng hơn, chính sự không chắc chắn này, cùng với những lo ngại về tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp ở châu Âu, đã cùng nhau thúc đẩy hoạt động mua vào tài sản trú ẩn an toàn trên quy mô lớn.

Sự tăng mạnh của giá vàng đã phá vỡ phạm vi tích lũy gần đây, củng cố đáng kể xu hướng kỹ thuật. Dòng vốn chảy ra khỏi thị trường chứng khoán, và các báo cáo về chi phí hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của châu Âu tăng lên mức cao nhất trong một tháng đã xác nhận những lo ngại ngày càng tăng của thị trường về rủi ro tín dụng, càng củng cố thêm sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không rủi ro. Mối tương quan giữa đồng đô la Mỹ và vàng cần được chú ý. Thông thường, đồng đô la mạnh hơn sẽ kìm hãm giá vàng, nhưng dưới nhu cầu trú ẩn an toàn mạnh mẽ, cả hai có thể tăng cùng lúc. Sự kết hợp hiện tại giữa đồng đô la yếu hơn một chút và sự tăng vọt của giá vàng cho thấy rõ ràng rằng động lực chi phối là nhu cầu trú ẩn an toàn chứ không phải các yếu tố tỷ giá hối đoái.

Những điểm cần theo dõi: Hãy chú ý kỹ đến cường độ của bất kỳ đợt điều chỉnh giảm giá vàng nào sau đợt tăng ban đầu. Một đợt điều chỉnh giảm nhẹ và ổn định trên mức 4650 đô la cho thấy áp lực mua mạnh; ngược lại, sự đảo chiều nhanh chóng của hầu hết các mức tăng cho thấy hoạt động đầu cơ ngắn hạn. Ngoài ra, hãy theo dõi sự thay đổi của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, vì lãi suất thực là một chỉ báo cốt lõi về chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng.

Thị trường ngoại hối: Đồng đô la Mỹ đang chịu áp lực, trong khi đồng euro và yên Nhật phản ánh tâm lý trái chiều.

Chỉ số đô la Mỹ giảm 0,22% trong ngày, giao dịch ở mức 99,1657. Sự suy yếu của đồng đô la một phần phản ánh những lo ngại của thị trường rằng các chính sách thuế quan có thể phản tác dụng đối với chính nước Mỹ. Các nhà phân tích từ các tổ chức nổi tiếng chỉ ra rằng thâm hụt kép khổng lồ của Mỹ là điểm yếu chí mạng của nền kinh tế nước này, và trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu, Mỹ không hoàn toàn kiểm soát được tất cả các nguồn lực tài chính của mình. Trong khi đó, các nhà phân tích từ Mitsubishi UFJ tin rằng các hành động liên quan có thể khuyến khích các nhà đầu tư tiếp tục giảm bớt rủi ro khi đầu tư vào đồng đô la, dẫn đến sự trở lại của các giao dịch "bán đô la Mỹ". Trừ khi có "sự leo thang đáng kể" trong căng thẳng thương mại Mỹ-EU, sự biến động của đồng đô la có thể sẽ tương đối nhẹ.

Đồng euro đã có chút động lực tăng giá so với đồng đô la, tăng 0,26% trong ngày, giao dịch ở mức 1,1627. Sự phục hồi này chủ yếu là một sự điều chỉnh kỹ thuật sau khi đồng đô la suy yếu và bị bán tháo mạnh, chứ không phải là sự tăng mạnh đột ngột về các yếu tố cơ bản. Trên thực tế, mối đe dọa thuế quan nhắm trực tiếp vào châu Âu, với những tác động tiềm tàng đáng kể đến các nền kinh tế định hướng xuất khẩu như Đức. Một số nhà kinh tế ước tính rằng việc tăng thuế quan đáng kể và không phân biệt có thể gây thiệt hại cho nền kinh tế Đức lên tới một điểm phần trăm GDP. Do đó, bất kỳ đợt tăng giá nào gần đây của đồng euro đều có khả năng phải đối mặt với áp lực đáng kể.

Đồng đô la giảm nhẹ 0,06% so với đồng yên, giao dịch quanh mức 157,945. Sự biến động tương đối ổn định này cho thấy một sự thay đổi tinh tế trong vai trò của đồng yên như một loại tiền tệ trú ẩn an toàn truyền thống. Thông thường, đồng yên mạnh lên khi tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu gia tăng, nhưng lần này mức tăng bị hạn chế. Điều này có thể là do: một mặt, thị trường vẫn đang đánh giá tác động trực tiếp của mối đe dọa thuế quan; mặt khác, với tư cách là một quốc gia nhập khẩu tài nguyên, đồng tiền của Nhật Bản cũng bị hạn chế bởi những lo ngại về sự suy giảm thương mại toàn cầu. Hiện tại, sự biến động của đồng yên đang ở trạng thái cân bằng, được hỗ trợ bởi dòng vốn trú ẩn an toàn một mặt và bởi những lo ngại về cấu trúc kinh tế hướng xuất khẩu của nước này mặt khác.

Những điểm cần theo dõi: Đối với đồng euro, cần chú ý xem liệu sự suy giảm của thị trường chứng khoán châu Âu sẽ thu hẹp hay mở rộng, và những bình luận từ các quan chức ECB về tình hình thương mại. Đối với đồng yên, cần đặc biệt chú ý đến hướng thay đổi của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, và các tín hiệu can thiệp tiềm tàng từ phía chính quyền Nhật Bản liên quan đến sự biến động tỷ giá quá mức.

Thị trường trái phiếu và triển vọng tương lai: Lý lẽ né tránh rủi ro ngày càng sâu sắc; cần chú ý đến các biện pháp chính sách ứng phó.

Thị trường trái phiếu cũng chứng kiến dòng chảy của tâm lý né tránh rủi ro. Các quỹ đổ dồn vào các tài sản trú ẩn an toàn như trái phiếu chính phủ, đẩy lợi suất trái phiếu tại các nền kinh tế lớn xuống. Chi phí bảo hiểm nợ (CDS) đối với trái phiếu doanh nghiệp châu Âu tăng lên mức cao nhất trong một tháng, phản ánh rõ ràng việc các nhà đầu tư định giá lại rủi ro tín dụng. Sự chuyển động này trên thị trường trái phiếu, cùng với sự sụt giảm của thị trường chứng khoán và sự tăng giá vàng, tạo thành một chuỗi trú ẩn an toàn hoàn chỉnh. Trong thời gian tới, hướng đi của thị trường sẽ phụ thuộc rất nhiều vào sự phát triển của các khía cạnh sau:

Trước hết, diễn biến căng thẳng thương mại là yếu tố then chốt. Liệu mối đe dọa thuế quan sẽ giảm bớt sau một tuần, như đã từng xảy ra trong một số trường hợp trước đây, hay sẽ nhanh chóng trở thành hiện thực và kích hoạt các biện pháp đối phó đáng kể từ châu Âu? Điều này sẽ là chìa khóa để xác định liệu tâm lý thị trường chuyển từ "né tránh rủi ro" sang "hoảng loạn" hay "giảm leo thang". Thứ hai, khả năng phục hồi của nền kinh tế châu Âu cần được theo dõi sát sao. Mặc dù một số nhà phân tích tin rằng mức độ tiếp xúc của thị trường châu Âu với thuế quan cao hơn không quá lớn, và sự đa dạng hóa gần đây cũng như hiệu suất thị trường chứng khoán sẽ chịu được những điều chỉnh ngắn hạn, nhưng điều quan trọng nằm ở mức độ thiệt hại thực tế đối với lợi nhuận doanh nghiệp và niềm tin người tiêu dùng. Cuối cùng, tín hiệu chính sách của ngân hàng trung ương sẽ rất quan trọng. Liệu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có điều chỉnh kỳ vọng về lộ trình lãi suất do áp lực lạm phát nhập khẩu tiềm tàng hay không? Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ cân nhắc rủi ro tăng trưởng so với lạm phát như thế nào? Những câu hỏi này sẽ định hình lại logic định giá của các loại tài sản khác nhau.

Nhìn chung, thị trường hiện đang chịu ảnh hưởng bởi tâm lý ngại rủi ro. Các tài sản rủi ro có thể tiếp tục chịu áp lực cho đến khi tình hình trở nên rõ ràng hơn, trong khi các tài sản như vàng và trái phiếu chính phủ dự kiến sẽ vẫn mạnh. Tuy nhiên, thị trường có xu hướng nhanh chóng phản ánh các rủi ro đã biết, và bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy căng thẳng giảm bớt đều có thể kích hoạt một đợt tăng giá mạnh do hoạt động mua bù bán khống.