เมื่อวันอังคารที่ 20 มกราคม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มในตลาดอนุพันธ์มาเลเซียปิดตัวสูงขึ้น โดยสัญญาเดือนเมษายนซึ่งเป็นสัญญามาตรฐานปรับตัวขึ้น 28 ริงกิต หรือ 0.69% ปิดที่ 4,095 ริงกิตต่อตัน โดยได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการลดกำลังการผลิตและข้อมูลการส่งออกที่ดีขึ้น ตลาดจึงสามารถรับมือกับความอ่อนแอในตลาดน้ำมันพืชที่เกี่ยวข้องได้ และแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างอิสระ



กลไกตลาดหลักได้เปลี่ยนไปสู่การแข่งขันด้านอุปทานระยะสั้นแล้ว จากข้อมูลของผู้ค้าและนักวิเคราะห์หลายรายในมาเลเซีย ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าการผลิตน้ำมันปาล์มดิบของมาเลเซียจะลดลงอย่างมากในเดือนมกราคม โดยคาดว่าจะลดลงประมาณ 15% ถึง 17% ความคาดหวังที่สูงเกี่ยวกับการลดลงของการผลิตนี้ถือเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญที่สุดสำหรับราคาในปัจจุบัน โดยปกติแล้วไตรมาสแรกจะเป็นช่วงที่การผลิตน้ำมันปาล์มต่ำที่สุดตามฤดูกาล แต่การลดลงที่คาดการณ์ไว้ในปีนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตสำหรับช่วงเวลาเดียวกันอย่างมาก ทำให้เกิดความกังวลในตลาดเกี่ยวกับการหดตัวของอุปทานอย่างมีนัยสำคัญ

ในขณะเดียวกัน สัญญาณเชิงบวกก็ปรากฏขึ้นในด้านอุปสงค์ ข้อมูลจากหน่วยงานสำรวจการขนส่งแสดงให้เห็นว่า ตั้งแต่วันที่ 1 ถึง 20 มกราคม การส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันปาล์มของมาเลเซียเพิ่มขึ้น 8.64% ถึง 11.4% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของเดือนที่แล้ว การปรับปรุงที่สำคัญในข้อมูลการส่งออกนี้ ประกอบกับความคาดหวังเกี่ยวกับการลดการผลิต ได้ผลักดันความเชื่อมั่นของตลาดไปในทิศทางที่ดีขึ้น นายปารามลิงกัม สุพรามาเนียม ผู้อำนวยการบริษัทหลักทรัพย์ Pelindung Bestari ในรัฐเซลังงอร์ กล่าวว่า "ตลาดได้รับการสนับสนุนในขณะนี้ เนื่องจากผู้ค้าคาดการณ์ว่าการผลิตในเดือนมกราคมจะลดลงอย่างมากประมาณ 15% ถึง 17% และการส่งออกก็ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง" เขายังเน้นย้ำอีกว่า "โดยรวมแล้ว หากตัวแปรทั้งสองนี้ยังคงดำเนินต่อไปจนถึงเดือนมีนาคม สต็อกคงเหลือมีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ" มุมมองนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงธีมการซื้อขายขาขึ้นในปัจจุบัน: สถานการณ์อุปสงค์และอุปทานในระยะสั้นอาจตึงตัวมากกว่าที่คาดไว้

จากมุมมองของตลาดภายนอก รูปแบบที่แตกต่างกันปรากฏขึ้น ในขณะที่สัญญาซื้อขายน้ำมันพืชในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนปรับตัวสูงขึ้น ราคาน้ำมันถั่วเหลืองในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโกกลับลดลงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่าขาดปัจจัยขับเคลื่อนที่แข็งแกร่งและเป็นเอกภาพในภาคส่วนน้ำมันพืชทั่วโลก ราคาน้ำมันดิบยังคงทรงตัว ให้การสนับสนุนเพียงเล็กน้อยต่อความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบสำหรับไบโอดีเซล นอกจากนี้ ข้อมูลเศรษฐกิจโลกเมื่อเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะจากจีน ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ให้การสนับสนุนทางเศรษฐกิจมหภาคแก่ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ รวมถึงน้ำมันดิบ และช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับความเสี่ยงในตลาดน้ำมันพืชทางอ้อม ค่าเงินริงกิตมาเลเซียยังคงทรงตัวเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ หลีกเลี่ยงความผันผวนของราคาเพิ่มเติมที่เกิดจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

อย่างไรก็ตาม มุมมองระยะยาวเผยให้เห็นถึงความระมัดระวังของตลาดที่มากขึ้น ซึ่งอาจขัดแย้งกับผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในปัจจุบัน การสำรวจล่าสุดโดยสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งระบุว่า นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่าราคาเฉลี่ยของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มดิบของมาเลเซียในปี 2026 จะต่ำกว่าปี 2025 เล็กน้อย การคาดการณ์ระยะกลางถึงระยะยาวนี้อิงจากปัจจัยหลักสองประการ ประการแรก คาดว่าอุปทานจากประเทศผู้ผลิตรายใหญ่จะฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในปัจจุบันและเติบโตขึ้น ประการที่สอง โมเมนตัมการเติบโตของความต้องการเชื้อเพลิงชีวภาพทั่วโลกอาจอยู่ในระดับปานกลาง ส่งผลให้ราคามีแนวโน้มลดลง นั่นหมายความว่า การพุ่งขึ้นของราคาในปัจจุบัน ซึ่งเกิดจากความคาดหวังในระยะสั้นเกี่ยวกับการลดการผลิตอย่างมาก จะต้องเผชิญกับบททดสอบว่าอุปทานในอนาคตจะฟื้นตัวและมีความต้องการเกิดขึ้นจริงมากน้อยเพียงใด

โดยสรุป ตลาดน้ำมันปาล์มในปัจจุบันอยู่ระหว่างปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งในระยะสั้นและความคาดหวังที่ระมัดระวังในระยะกลางถึงระยะยาว ปัจจัยขับเคลื่อนราคาโดยตรงคือการคาดการณ์การลดการผลิตลง 15%-17% ในเดือนมกราคม และการเติบโตของการส่งออกมากกว่า 8% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งสร้างแนวโน้มที่ชัดเจนถึงศักยภาพในการลดปริมาณสินค้าคงคลังอย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์ Paramalingam Supramaniam ชี้ให้เห็นตรรกะหลักนี้โดยตรง ข้อสังเกตสำคัญสำหรับตลาดในอนาคตจะมุ่งเน้นไปที่: ประการแรก ข้อมูลการผลิตจริงในเดือนนี้จะสามารถยืนยันความคาดหวังการลดการผลิตที่แข็งแกร่งในปัจจุบันได้หรือไม่ ประการที่สอง โมเมนตัมการส่งออกที่แข็งแกร่งจะยังคงดำเนินต่อไปในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคมได้หรือไม่ ซึ่งจะทำให้ความคาดหวังเรื่องการลดปริมาณสินค้าคงคลังเป็นจริง และสุดท้าย ต้องให้ความสนใจกับการพัฒนาด้านการผลิตและนโยบายของอินโดนีเซีย รวมถึงผลกระทบระยะยาวของแนวโน้มราคาน้ำมันดิบต่อผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของการผสมไบโอดีเซล ผู้ค้าควรระมัดระวังว่าหากการลดการผลิตหรือการเติบโตของการส่งออกในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าต่ำกว่าความคาดหวังของตลาดในปัจจุบัน ราคาอาจปรับตัวลงเนื่องจากการปรับความคาดหวัง ในทางกลับกัน หากข้อมูลยังคงดีเกินความคาดหมาย ตรรกะเรื่องความตึงเครียดในระยะสั้นก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น ตลาดจะชั่งน้ำหนักความเป็นจริงในระยะสั้นกับความคาดหวังในระยะยาวซ้ำแล้วซ้ำเล่า ซึ่งอาจเพิ่มความผันผวนได้