ราคาทองคำสปอตเพิ่งปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 4888.17 ดอลลาร์ ก่อนที่จะทรงตัวอยู่ที่ระดับสูงกว่านั้น ในวันพฤหัสบดี (22 มกราคม) ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4825 ดอลลาร์ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด โดยผันผวนซ้ำๆ รอบระดับ 4800 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงความลังเลของตลาดและท่าทีรอคอยหลังจากราคาทองคำพุ่งขึ้น ปัจจัยเสี่ยงที่เคยผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้น เช่น ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองและความไม่แน่นอนทางนโยบาย ได้ลดลงบ้างแล้ว ทำให้กองทุนที่เน้นสินทรัพย์ปลอดภัยบางส่วนขายทำกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คำกล่าวของประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในการประชุมดาวอส ได้ช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาษีเพิ่มเติมระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป โดยประกาศยกเลิกภาษีเพิ่มเติมสำหรับ 8 ประเทศในยุโรป และกล่าวถึงกรอบความเป็นไปได้สำหรับข้อตกลงเกี่ยวกับประเด็นกรีนแลนด์ ข่าวเหล่านี้ทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยระยะสั้นลดลง



อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังไม่หมดไปโดยสิ้นเชิง ลาร์ส คลิงเบียร์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของเยอรมนี ได้เตือนอย่างชัดเจนว่าสถานการณ์ปัจจุบันยังห่างไกลจากความผ่อนคลายอย่างสมบูรณ์ และการเจรจายังคงดำเนินต่อไป หมายความว่าแม้ความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจะลดลงชั่วคราว แต่มันก็ยังไม่ได้หายไปโดยพื้นฐาน หากการสื่อสารในอนาคตล้มเหลวหรือความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง ความต้องการความเสี่ยงของตลาดอาจพลิกลับอย่างรวดเร็ว และทองคำอาจกลับมาได้รับความนิยมจากนักลงทุนอีกครั้ง ดังนั้น ความผันผวนในปัจจุบันจึงเป็นเหมือน "ช่วงพักกลางทาง" ในแนวโน้มขาขึ้นมากกว่าสัญญาณของการกลับตัวของแนวโน้ม

เกมข้อมูลและอัตราดอกเบี้ย: กุญแจสำคัญสู่อนาคตของทองคำ

ในกรณีที่ไม่มีเหตุการณ์ช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหญ่ ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยได้กลายเป็นตัวแปรหลักที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ ตลาดกำลังจะได้เห็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่สำคัญหลายตัวในเร็วๆ นี้ รวมถึงตัวเลขสุดท้ายของ GDP ไตรมาส 3 ของสหรัฐฯ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก และดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ข้อมูลเหล่านี้จะส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในอนาคต ข้อมูลที่อ่อนแออาจทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยลดลง ส่งผลให้ความน่าดึงดูดของดอลลาร์ลดลง และเป็นผลดีต่อทองคำ ในทางกลับกัน ข้อมูลที่แข็งแกร่งจะเสริมสร้างความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาว ผลักดันให้ดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง

ในขณะเดียวกัน ทิศทางของดอลลาร์ก็กำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างละเอียดอ่อนเช่นกัน หลังจากที่รัฐบาลสหรัฐฯ ส่งสัญญาณผ่อนคลายความตึงเครียด ดัชนีดอลลาร์ก็ได้รับการสนับสนุน นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงตรรกะการซื้อขายจาก "การขายพันธบัตรสหรัฐฯ" ไปสู่ "การฟื้นตัวของความเสี่ยง" ตลาดหุ้นฟื้นตัว ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง และผู้ขายชอร์ตยูโรเทียบกับดอลลาร์ก็ตอบโต้กลับ ความสัมพันธ์ของสินทรัพย์ที่ซับซ้อนนี้หมายความว่าทองคำเผชิญกับแรงกดดันหลายด้าน: ในด้านหนึ่ง ผลตอบแทนที่ลดลงในทางทฤษฎีแล้วเป็นประโยชน์ต่อทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย ในอีกด้านหนึ่ง การฟื้นตัวของความต้องการความเสี่ยงจะเบี่ยงเบนเงินทุนที่ปลอดภัยซึ่งอาจไหลเข้าสู่ทองคำ ส่งผลให้ราคาทองคำไม่น่าจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียว แต่จะแสดงความผันผวนในระดับสูงมากกว่า

ความเสี่ยงเชิงสถาบัน + การซื้อทองคำของธนาคารกลาง: แรงสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งสำหรับทองคำยังคงไม่สั่นคลอน

แม้ว่าราคาทองคำจะผันผวนในระยะสั้น แต่ตรรกะพื้นฐานที่สนับสนุนทองคำยังคงแข็งแกร่งในระยะยาว ปัจจัยหนึ่งที่มองข้ามไม่ได้คือความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นในระดับนโยบายและสถาบัน เมื่อเร็วๆ นี้ ศาลฎีกาสหรัฐฯ ปฏิเสธความพยายามของทำเนียบขาวที่จะปลดลิซา คุก ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ออกจากตำแหน่ง โดยให้เหตุผลว่าการกระทำดังกล่าวอาจบั่นทอนความเป็นอิสระของธนาคารกลาง เหตุการณ์นี้ถูกตีความอย่างกว้างขวางโดยตลาดว่าเป็นความพยายามที่ล้มเหลวในการแทรกแซงทางการเมืองในนโยบายการเงิน แต่ก็ยังเผยให้เห็นถึงความท้าทายต่อเสถียรภาพของสถาบัน ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าเมื่อใดก็ตามที่โครงสร้างการปกครองของประเทศมีความคลุมเครือหรือเป็นที่ถกเถียง ทองคำมักจะเป็นที่ต้องการเนื่องจากคุณลักษณะที่ไม่ขึ้นอยู่กับเครดิตของประเทศใดประเทศหนึ่งและมีสภาพคล่องข้ามวัฏจักร
นอกจากนี้ แนวโน้มที่ธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มปริมาณการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่องยังคงดำเนินต่อไป การซื้อสุทธิโดยภาครัฐไม่เพียงแต่เสริมความแข็งแกร่งให้กับระดับแนวรับของตลาดเท่านั้น แต่ยังทำให้การปรับตัวลงแต่ละครั้งดูไม่รุนแรงมากนัก ลดโอกาสที่จะเกิดการลดลงอย่างรุนแรง



โดยสรุปแล้ว การทรงตัวของราคาทองคำในปัจจุบันเหนือระดับ 4,800 ดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังรอสัญญาณทางเศรษฐกิจมหภาคและการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ในทางเทคนิคแล้ว กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าทองคำซื้อขายอยู่ในโซนการทรงตัวระหว่างราคาสูงสุดก่อนหน้าที่ 4,888.17 ดอลลาร์ และระดับแนวรับที่ 4,670.00 ดอลลาร์ ตัวชี้วัด RSI อยู่ที่ระดับค่อนข้างสูงที่ 77.63 ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการการปรับฐานในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม MACD ยังคงอยู่ในแดนบวกและยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมโดยรวมยังไม่ถูกทำลาย ซึ่งหมายความว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะอยู่ในช่วงการทรงตัวอย่างแข็งแกร่งมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม

อนาคตของตลาดจะเป็นอย่างไร? ระดับราคาสำคัญจะเป็นตัวกำหนดทิศทาง

ราคาทองคำจะสามารถเร่งตัวขึ้นอีกครั้งในอนาคตได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับสองประเด็นสำคัญ: ประการแรก ราคาทองคำจะสามารถทะลุและรักษาระดับสูงสุดก่อนหน้าที่ 4,888.17 ดอลลาร์สหรัฐฯ พร้อมปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นได้หรือไม่ หากทำได้สำเร็จ อาจกระตุ้นให้กองทุนที่เน้นการลงทุนตามแนวโน้มเข้ามา และเปิดพื้นที่ขาขึ้นใหม่ ประการที่สอง หากราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าแนวรับสำคัญที่ 4,670.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ เราต้องระวังการปรับฐานที่อาจกลายเป็นการดึงกลับอย่างรุนแรง ซึ่งอาจทำให้โมเมนตัมขาขึ้นหยุดชะงักได้

โดยรวมแล้ว แนวโน้มขาขึ้นของทองคำยังคงอยู่แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น ถึงแม้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะลดลงเล็กน้อย แต่ความเสี่ยงจากสถาบัน การซื้อทองคำของธนาคารกลาง และความไม่แน่นอนทั่วโลกโดยรวมแล้วให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งในระยะกลางถึงระยะยาว จุดสนใจหลักในอนาคตยังคงอยู่ที่การปรับราคาของดอลลาร์สหรัฐและอัตราดอกเบี้ยโดยอาศัยข้อมูล และความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปจะเผชิญกับความผันผวนเพิ่มเติมหรือไม่