Giá vàng giao ngay gần đây đã tăng nhanh, đạt mức cao kỷ lục 4888,17 USD trước khi ổn định ở mức cao hơn. Vào thứ Năm (ngày 22 tháng 1), giá vàng giao dịch quanh mức 4825 USD trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa, liên tục dao động quanh mốc 4800 USD, cho thấy sự do dự của thị trường và thái độ chờ đợi sau khi giá vàng bứt phá. Các yếu tố rủi ro trước đây đẩy giá vàng lên cao – như căng thẳng địa chính trị và sự bất ổn về chính sách – đã giảm bớt phần nào, dẫn đến việc một số quỹ đầu tư an toàn chốt lời. Đặc biệt, phát biểu của Tổng thống Mỹ tại Diễn đàn Davos đã xoa dịu những lo ngại của thị trường về việc áp thuế bổ sung giữa Mỹ và châu Âu, khi ông tuyên bố từ bỏ việc áp thuế bổ sung đối với tám quốc gia châu Âu và đề cập đến một khuôn khổ khả thi cho một thỏa thuận về vấn đề Greenland. Chuỗi tin tức này đã làm suy yếu nhu cầu trú ẩn an toàn ngắn hạn.



Tuy nhiên, rủi ro vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn. Bộ trưởng Tài chính Đức Lars Klingbeer đã cảnh báo rõ ràng rằng tình hình hiện tại còn lâu mới cho phép nới lỏng hoàn toàn, và các cuộc đàm phán vẫn đang trong giai đoạn đàm phán qua lại. Điều này có nghĩa là mặc dù sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn đã tạm thời giảm xuống, nhưng về cơ bản nó vẫn chưa bị loại bỏ. Nếu các cuộc đàm phán tiếp theo gặp trục trặc hoặc căng thẳng leo thang trở lại, tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường có thể nhanh chóng đảo chiều, và vàng có thể lấy lại được sự ưa chuộng của các nhà đầu tư. Do đó, những biến động hiện tại giống như một "giai đoạn tạm dừng giữa chừng" trong một xu hướng tăng hơn là một tín hiệu đảo chiều xu hướng.

Trò chơi dữ liệu và lãi suất: Chìa khóa cho tương lai của vàng

Trong bối cảnh không có những biến động địa chính trị lớn, dữ liệu kinh tế vĩ mô và kỳ vọng về lãi suất đã trở thành những yếu tố cốt lõi chi phối biến động giá vàng. Thị trường sẽ sớm chứng kiến một loạt các chỉ số lạm phát quan trọng, bao gồm số liệu cuối cùng về GDP quý 3 của Mỹ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu và chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE). Những dữ liệu này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng của thị trường về hướng đi tương lai của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu yếu có thể làm giảm thêm kỳ vọng về lãi suất, làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng đô la và do đó có lợi cho vàng; ngược lại, dữ liệu mạnh sẽ củng cố kỳ vọng của thị trường về việc duy trì lãi suất cao kéo dài, đẩy giá trị đồng đô la và lãi suất thực lên, từ đó gây áp lực giảm giá đối với vàng.

Trong khi đó, quỹ đạo của đồng đô la cũng đang trải qua những thay đổi tinh tế. Sau tín hiệu giảm căng thẳng từ chính phủ Mỹ, chỉ số đô la đã nhận được sự hỗ trợ, dẫn đến sự thay đổi trong logic giao dịch từ "bán trái phiếu kho bạc Mỹ" sang "phục hồi rủi ro". Thị trường chứng khoán phục hồi, lợi suất trái phiếu kho bạc giảm, và những người bán khống đồng euro so với đô la đã phản công. Mối tương quan phức tạp giữa các tài sản này có nghĩa là vàng phải đối mặt với nhiều lực tác động: một mặt, lợi suất giảm về mặt lý thuyết có lợi cho vàng, một tài sản không sinh lãi; mặt khác, sự phục hồi khẩu vị rủi ro làm chuyển hướng các quỹ trú ẩn an toàn lẽ ra sẽ chảy vào vàng. Kết quả là, giá vàng khó có thể di chuyển theo một hướng duy nhất, thay vào đó sẽ thể hiện nhiều biến động ở mức cao hơn.

Rủi ro thể chế + mua vàng của ngân hàng trung ương: sự ủng hộ mạnh mẽ dành cho vàng vẫn không hề suy giảm.

Bất chấp những biến động ngắn hạn về giá vàng, logic cơ bản hỗ trợ vàng vẫn vững chắc từ góc nhìn dài hạn. Một yếu tố không thể bỏ qua là sự bất ổn ngày càng gia tăng ở cấp độ chính sách và thể chế. Gần đây, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã bác bỏ nỗ lực của Nhà Trắng nhằm cách chức Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook, với lý do động thái này có thể làm suy yếu tính độc lập của ngân hàng trung ương. Sự kiện này được thị trường hiểu rộng rãi là một nỗ lực can thiệp chính trị thất bại vào chính sách tiền tệ, nhưng nó cũng cho thấy những thách thức đối với sự ổn định thể chế. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng bất cứ khi nào cấu trúc quản trị quốc gia trở nên mơ hồ hoặc gây tranh cãi, vàng thường được săn đón do đặc điểm không phụ thuộc vào tín dụng của một quốc gia duy nhất và có tính thanh khoản xuyên chu kỳ.
Hơn nữa, xu hướng các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục tăng lượng vàng dự trữ vẫn tiếp diễn. Việc mua ròng từ khu vực chính phủ không chỉ củng cố mức hỗ trợ của thị trường mà còn làm cho mỗi đợt điều chỉnh giảm có vẻ ôn hòa hơn, giảm khả năng giảm sâu.



Tóm lại, sự ổn định hiện tại của giá vàng trên mức 4.800 USD phản ánh việc thị trường đang chờ đợi những tín hiệu kinh tế vĩ mô và diễn biến địa chính trị rõ ràng hơn. Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày cho thấy giá vàng đang giao dịch trong vùng tích lũy giữa mức cao trước đó là 4.888,17 USD và mức hỗ trợ 4.670,00 USD. Chỉ báo RSI đang ở mức khá cao là 77,63, cho thấy cần điều chỉnh trong ngắn hạn; tuy nhiên, chỉ báo MACD vẫn nằm trong vùng tích cực và tiếp tục tăng, cho thấy đà tăng tổng thể chưa bị phá vỡ. Điều này ngụ ý rằng thị trường nhiều khả năng đang trải qua một giai đoạn tích lũy mạnh mẽ hơn là một sự đảo chiều xu hướng.

Thị trường sẽ diễn biến như thế nào tiếp theo? Các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng sẽ quyết định hướng đi.

Liệu giá vàng có thể tăng tốc trở lại trong tương lai hay không phụ thuộc vào hai yếu tố chính: Thứ nhất, liệu chúng có thể vượt qua và giữ vững mức đỉnh trước đó là 4.888,17 đô la với khối lượng giao dịch tăng lên hay không. Nếu đạt được điều này, nó có thể kích hoạt sự tham gia của các quỹ theo xu hướng và mở ra không gian tăng giá mới. Thứ hai, nếu chúng giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng là 4.670,00 đô la, chúng ta cần phải cảnh giác với khả năng điều chỉnh biến thành một đợt giảm mạnh, khi đó đà tăng giá có thể bị gián đoạn.

Nhìn chung, xu hướng tăng giá của vàng vẫn được duy trì bất chấp những biến động ngắn hạn. Mặc dù nhu cầu trú ẩn an toàn đã suy yếu đôi chút, nhưng rủi ro từ các tổ chức, việc mua vàng của các ngân hàng trung ương và những bất ổn toàn cầu cùng nhau tạo nên sự hỗ trợ vững chắc cho giá vàng trong trung và dài hạn. Trọng tâm chính trong thời gian tới vẫn là việc định giá lại đồng đô la Mỹ và lãi suất dựa trên dữ liệu, và liệu mối quan hệ giữa Mỹ và châu Âu có tiếp tục gặp biến động hay không.