เมื่อวันอังคารที่ 3 กุมภาพันธ์ ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุด เป็น 3.85% ซึ่งเป็นการเริ่มต้นนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอีกครั้ง นี่เป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของ RBA นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2023 แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางกำลังกลับมาพยายามต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งพิสูจน์แล้วว่ารุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ โดยเกิดขึ้นเพียงหกเดือนหลังจากที่ลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดในเดือนสิงหาคม 2025 สะท้อนให้เห็นถึงหลักฐานที่เพิ่มขึ้นว่าเศรษฐกิจออสเตรเลียกำลังเติบโตเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้

ภูมิหลังและสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่มีผลต่อการดำเนินการของธนาคารกลางออสเตรเลีย

การตัดสินใจของธนาคารกลางออสเตรเลียได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจหลายชุดที่บ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องและแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มสูงขึ้น ก่อนการประชุม ตลาดได้เพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางออสเตรเลียจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์เป็น 78% แล้ว

ปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ได้แก่:

ภาวะเงินเฟ้อต่อเนื่อง : การเติบโตของราคาสินค้าผู้บริโภคสูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ติดต่อกันสองไตรมาส ตัวชี้วัดที่ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) เลือกใช้ คือ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งแตะระดับ 3.4% ต่อปีในไตรมาสที่สี่ สูงกว่าช่วงเป้าหมายของ RBA ที่ 2% ถึง 3% มาก

ตลาดแรงงานแข็งแกร่ง : อัตราการว่างงานลดลงอย่างไม่คาดคิดสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 7 เดือนที่ 4.1% ในเดือนธันวาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าสภาวะตลาดแรงงานยังคงตึงตัว

ความต้องการที่แข็งแกร่ง : ในแถลงการณ์นโยบาย ธนาคารกลางออสเตรเลียระบุว่า "ความต้องการจากภาคเอกชนเติบโตเร็วกว่าที่คาดไว้" และ "แรงกดดันด้านกำลังการผลิตมีมากกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้านี้"

ภาวะเศรษฐกิจที่ผ่อนคลาย : การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง ราคาบ้านที่สูงเป็นประวัติการณ์ และสินเชื่อที่เข้าถึงได้ง่ายสำหรับครัวเรือนและธุรกิจ ล้วนบ่งชี้ว่าภาวะเศรษฐกิจไม่เพียงพอที่จะยับยั้งเศรษฐกิจที่ร้อนแรงเกินไป

สรุปมุมมองอื่นๆ จากคณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางออสเตรเลีย

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างมากนับตั้งแต่จุดสูงสุดในปี 2022 แต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 คณะกรรมการได้ติดตามเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิดและพิจารณาว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อบางส่วนสะท้อนถึงแรงกดดันด้านกำลังการผลิตที่มากขึ้น ดังนั้น คณะกรรมการจึงพิจารณาว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะยังคงสูงกว่าระดับเป้าหมายไปอีกระยะหนึ่ง

แรงกดดันด้านกำลังการผลิตสะท้อนให้เห็นถึงแรงผลักดันด้านอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การเติบโตของอุปสงค์ภาคเอกชนนั้นเกินความคาดหมายอย่างมาก โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากทั้งการใช้จ่ายของครัวเรือนและการลงทุน กิจกรรมและราคาในตลาดที่อยู่อาศัยยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง คาดว่าเงื่อนไขทางการเงินจะผ่อนคลายลงในปี 2025 แม้ว่าจะยังไม่แน่ชัดว่าเงื่อนไขเหล่านั้นจะยังคงเข้มงวดอยู่หรือไม่ สินเชื่อมีพร้อมให้แก่ครัวเรือนและธุรกิจ และผลกระทบจากการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ยังไม่ได้ส่งผลต่ออุปสงค์รวม ราคา และค่าจ้างอย่างเต็มที่ เมื่อเร็วๆ นี้ อัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ยในตลาดเงิน และผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลต่างก็ปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากความคาดหวังของตลาดต่ออัตราดอกเบี้ยเงินสดเพิ่มสูงขึ้น

คณะกรรมการจะอาศัยข้อมูล แนวโน้มที่เปลี่ยนแปลงไป และการประเมินความเสี่ยงเพื่อเป็นแนวทางในการตัดสินใจ เพื่อการนี้ คณะกรรมการจะติดตามความเคลื่อนไหวในเศรษฐกิจโลกและตลาดการเงิน แนวโน้มความต้องการภายในประเทศ และแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและตลาดแรงงานอย่างใกล้ชิด คณะกรรมการยังคงมุ่งมั่นในภารกิจของตนในการรักษาเสถียรภาพราคาและบรรลุการจ้างงานเต็มที่ และจะดำเนินมาตรการที่เห็นว่าจำเป็นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้

มติเชิงนโยบายในวันนี้ (3 กุมภาพันธ์) ได้รับการอนุมัติอย่างเป็นเอกฉันท์ คณะกรรมการจะติดตามข้อมูลและการประเมินแนวโน้มและความเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างใกล้ชิด เพื่อเป็นแนวทางในการตัดสินใจต่อไป

สุนทรพจน์และการวิเคราะห์โดยผู้ว่าการธนาคารกลางออสเตรเลีย

ผู้ว่าการธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ส่งสัญญาณถึงท่าทีเชิงนโยบายที่ระมัดระวัง โดยยอมรับว่าพื้นฐานทางเศรษฐกิจอยู่ในเกณฑ์ดี แต่ให้ความสำคัญกับการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ และปฏิเสธอย่างชัดเจนที่จะทำตามความคาดหวังของตลาดที่ต้องการให้มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วและมีนัยสำคัญ ใจความสำคัญของคำแถลงคือการแสวงหาสมดุลที่ยากลำบากระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและการรักษาการจ้างงาน โดยเน้นย้ำว่านโยบายจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นหลักและจะไม่กำหนดแนวทางล่วงหน้า

ควบคุมอัตราเงินเฟ้ออย่างเด็ดขาด แต่ต้องระวังอย่าให้เงินเฟ้อฝังรากลึก บล็อกกล่าวว่า "เงินเฟ้อสูงเกินไป เราไม่สามารถปล่อยให้มันพุ่งสูงขึ้นจนควบคุมไม่ได้ มีความกังวลว่าเงินเฟ้อสูงอาจคงอยู่นาน" นี่เป็นการแสดงท่าทีที่แข็งกร้าว ประธานเฟดมองว่าเงินเฟ้อเป็นภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดอย่างชัดเจน ซึ่งหมายความว่าเฟดมีความอดทนต่ำมาก และการป้องกันไม่ให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อหลุดลอยไปเป็นสิ่งสำคัญสูงสุดของนโยบายในปัจจุบัน

มีความระมัดระวังอย่างยิ่ง พึ่งพาข้อมูล และเป็นอิสระจากตลาด บล็อกกล่าวว่า "คณะกรรมการจะพิจารณานโยบายอัตราดอกเบี้ยด้วยความระมัดระวัง" "ไม่ได้มีการหารือเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุด" "นโยบายจะไม่ถูกขับเคลื่อนโดยตลาด" และ "จะไม่มีการให้คำแนะนำล่วงหน้าใดๆ จุดสนใจจะอยู่ที่ข้อมูล"

การประเมินเศรษฐกิจและการจ้างงาน: มองในแง่ดีแต่ยอมรับข้อจำกัด ประธานบล็อกกล่าวว่า "สถานการณ์ทางเศรษฐกิจนั้นดี แต่ปริมาณอุปทานมีจำกัด" และ "เรากำลังพยายามลดอัตราเงินเฟ้อไปพร้อมกับการรักษาระดับการจ้างงานให้ใกล้เคียงระดับเต็มที่" "การรักษาระดับการจ้างงานให้ใกล้เคียงระดับเต็มที่" คือขอบเขตของการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น ซึ่งหมายความว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นอยู่กับการไม่ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดแรงงาน

การประเมินสภาพแวดล้อมทางการเงิน: เฟดรับทราบว่ากลไกนโยบายการเงินกำลังทำงานอยู่แล้ว ผู้ว่าการบล็อกกล่าวว่า "ประสิทธิภาพของดอลลาร์ออสเตรเลียบ่งชี้ถึงภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้น" เขาชี้ให้เห็นว่าปัจจัยต่างๆ เช่น การแข็งค่าของดอลลาร์ออสเตรเลีย ได้ทำให้ภาวะทางการเงินตึงตัวขึ้นโดยอัตโนมัติ ซึ่งอาจกระตุ้นให้เฟดพิจารณาขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หมายความว่าเฟดไม่จำเป็นต้องพึ่งพาอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวเพื่อให้เกิดผลในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เจ้าหน้าที่ระบุว่าไม่มีความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้นี้

คณะผู้บริหารธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ได้ออกมาปฏิเสธความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะเวลาอันใกล้นี้ หลังจากการตัดสินใจเมื่อวันที่ 9 ธันวาคม บุลล็อคได้กล่าวว่า จะไม่มีการพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้นี้

มุมมองนี้ได้รับการยืนยันอีกครั้งเมื่อต้นปี 2026 โดยรองประธานแอนดรูว์ เฮาเซอร์ ซึ่งกล่าวว่าโอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยนั้น "มีแนวโน้มต่ำมาก" เนื่องจากภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงดำเนินต่อไป

เมื่อถูกถามถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม บล็อกอธิบายว่าธนาคารจะยังคงประเมินข้อมูลทางเศรษฐกิจในการประชุมแต่ละครั้งต่อไป

เธอกล่าวว่า "หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงและไม่ลดลงสู่ระดับเป้าหมายของคณะกรรมการ... คณะกรรมการอาจต้องพิจารณาว่าเหมาะสมหรือไม่ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบัน หรือจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในบางจุด"

ธนาคารกลางออสเตรเลียกลายเป็นผู้กำหนดนโยบายที่แตกต่างออกไป

ด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จึงตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก โดยนอกจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นแล้ว RBA ยังเป็นหนึ่งในธนาคารกลางไม่กี่แห่งในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วที่ยังคงใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดอยู่

สถานการณ์นี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับแนวโน้มของเศรษฐกิจหลักอื่นๆ ตลาดคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร และแคนาดาจะลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรปคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นระยะเวลานาน

ตลาดกำลังตอบสนองและคาดการณ์ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ที่แข็งกร้าวขึ้นส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินทันที หลังจากที่ RBA ประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยเมื่อเวลาประมาณ 11:30 น. ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียก็พุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรปในวันอังคาร ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.7020 ต่อดอลลาร์สหรัฐ โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 1.1% ในวันนั้น



(กราฟ AUD/USD 5 นาที, ที่มา: FX678)

ขณะนี้นักลงทุนกำลังคาดการณ์ว่านี่ไม่ใช่การปรับขึ้นเพียงครั้งเดียว ราคาในตลาดบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้ 80% ที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นในเดือนพฤษภาคม โดยคาดว่าจะมีการปรับขึ้นสะสม 40 จุดพื้นฐานภายในปี 2026

แฮร์รี เมอร์ฟี-ครูซ หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจของธนาคารกลางออสเตรเลีย กล่าวว่า "เนื่องจากขณะนี้ธนาคารกลางออสเตรเลียคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป... ความเสี่ยงจึงเอนเอียงไปทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งมากกว่าการปรับขึ้นครั้งเดียว"

เส้นทางยาวไกลสู่การควบคุมอัตราเงินเฟ้อและความคาดหวังของตลาดในอนาคต

ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ใช้กลยุทธ์ที่เข้มงวดมากขึ้นหลังจากที่ก่อนหน้านี้ให้ความสำคัญกับการรักษาระดับการจ้างงาน ส่งผลให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าธนาคารกลางอื่นๆ ทั่วโลก อย่างไรก็ตาม หลังจากลดอัตราดอกเบี้ยไปสามครั้งในปี 2025 อัตราเงินเฟ้อกลับเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง ทำให้ธนาคารต้องปรับกลยุทธ์ให้เข้มงวดมากขึ้น

ในรายงานเศรษฐกิจอีกฉบับหนึ่ง ธนาคารกลางออสเตรเลียแสดงความไม่แน่ใจว่าสภาวะทางการเงินในปัจจุบันนั้นเข้มงวดจริงหรือไม่ โดยยอมรับว่าตัวชี้วัดบางอย่างบ่งชี้ว่าสภาวะทางการเงินอาจยังผ่อนปรนอยู่ ธนาคารเชื่อว่าแม้จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าสองครั้งในปี 2026 อัตราเงินเฟ้อก็อาจยังคงอยู่ในระดับสูง

"โดยรวมแล้ว เป็นที่ชัดเจนว่าธนาคารกลางออสเตรเลียเชื่อว่าหนทางสู่การควบคุมอัตราเงินเฟ้อจะเป็นไปอย่างยาวนานและซับซ้อน" อภิจิต สุริยา นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกกล่าว

Suria คาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนพฤษภาคม แต่เตือนว่าอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอีก เนื่องจากธนาคารกลางออสเตรเลีย "คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคงต่ำกว่าจุดกึ่งกลางของช่วงเป้าหมาย 2-3% ในช่วงต้นปี 2028" จึง "มีแนวโน้มสูงที่จะรู้สึกว่าจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก"

เวลา 15:12 ตามเวลาปักกิ่ง เงินดอลลาร์ออสเตรเลียซื้อขายอยู่ที่ 0.7021/22 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ