ในวันพุธ (ช่วงเวลาตลาดเอเชียและยุโรป) คู่เงิน USD/JPY ยังคงรักษาระดับกำไรจากการปรับตัวขึ้นครั้งใหญ่สามครั้งในช่วงสี่วันที่ผ่านมา โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ระดับ 155.62 เพิ่มขึ้น 0.03%

นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น ซานาเอะ ทาคาอิจิ ประกาศจัดการเลือกตั้งสภาผู้แทนราษฎรล่วงหน้าในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ซึ่งการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองครั้งนี้ส่งผลกระทบหลายด้านต่อเงินเยน ตลาดหุ้น และตลาดพันธบัตร

ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการเลือกตั้งครั้งนี้ ทำให้ "การซื้อขายที่มีราคาสูง" กลายเป็นตรรกะหลักของการทำธุรกรรมสินทรัพย์ของญี่ปุ่นในปัจจุบัน

ภูมิหลังการเลือกตั้ง: พรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) เร่งจัดการเลือกตั้งในช่วงเวลาสั้นๆ โดยหวังที่จะขยายจำนวนที่นั่งที่มีอยู่ให้มากขึ้น

พรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) ผลักดันให้มีการเลือกตั้งทั่วไปก่อนกำหนดเพียงสามหรือสี่เดือนหลังจากคณะรัฐมนตรีชุดใหม่เข้ารับตำแหน่ง แรงจูงใจหลักคือการปรับรูปแบบความร่วมมือภายในพรรค หลังจากเลือกตั้งครั้งที่แล้ว พรรค LDP ได้เปลี่ยนพันธมิตรและจัดตั้งรัฐบาลผสมใหม่กับพรรคนวัตกรรมญี่ปุ่น ในครั้งนี้ พรรคหวังที่จะทดสอบความคิดเห็นของประชาชนผ่านการเลือกตั้งทั่วไปและขยายเสียงข้างมากในสภาผู้แทนราษฎรให้มากขึ้น

ปัจจุบัน พรรคเสรีประชาธิปไตยครองที่นั่ง 233 ที่นั่งในสภาผู้แทนราษฎรที่มี 465 ที่นั่ง ซึ่งเป็นเสียงข้างมากเพียงเล็กน้อย และความได้เปรียบด้านจำนวนที่นั่งของพรรคก็ไม่มั่นคง

ภูมิทัศน์ทางการเมืองนี้ยังเปิดโอกาสให้พรรคการเมืองอื่นๆ เข้ามาแข่งขันเพื่อแย่งชิงที่นั่งด้วย อดีตพันธมิตรของพรรคเสรีประชาธิปไตยได้จัดตั้ง "พันธมิตรปฏิรูปสายกลาง" ร่วมกับพรรคประชาธิปไตยตามรัฐธรรมนูญของญี่ปุ่น เพื่อพยายามแย่งชิงที่นั่งบางส่วน

เพื่อลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น พรรคเสรีประชาธิปไตยจึงจงใจลดระยะเวลาเตรียมการเลือกตั้งลง โดยจัดสรรเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์จนถึงวันเลือกตั้งในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ การกระทำเช่นนี้มีจุดประสงค์เพื่อปิดกั้นโอกาสของฝ่ายตรงข้ามในการสร้างแคมเปญหาเสียงขนาดใหญ่ และเพื่อควบคุมจังหวะของการเลือกตั้ง

แรงจูงใจในการเลือกตั้ง: ใช้ประโยชน์จากคะแนนนิยมสูงและความต้องการด้านงบประมาณเพื่อแสวงหาฉันทามติจากประชาชนในสองด้าน

ในแง่ของจังหวะเวลา พรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) ได้ฉวยโอกาสจากเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยสองประการโดยการผลักดันให้มีการเลือกตั้งก่อนกำหนดครั้งนี้ นี่คือตรรกะหลักเบื้องหลังการเลือกตั้งก่อนกำหนดที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งในแวดวงการเมืองญี่ปุ่น: ประการแรก เพื่อขอความเห็นชอบจากประชาชนสำหรับมาตรการนโยบายสำคัญๆ เช่น การขยายตัวทางการคลัง เพื่อให้การดำเนินนโยบายในอนาคตได้รับการสนับสนุนจากประชาชนอย่างแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ประการที่สอง บริษัทสามารถใช้ประโยชน์จากอัตราการสนับสนุนที่สูงในปัจจุบันของ Sanyo Tsai ในเมืองเกาหลง เพื่อขยายความได้เปรียบด้านจำนวนที่นั่งของตน

จากข้อมูลการสำรวจความคิดเห็นหลายช่องทาง พบว่าคะแนนนิยมส่วนตัวของซานาเอ เกาสง อยู่ในระดับสูงที่ 60%-80% พรรคเสรีประชาธิปไตยหวังที่จะใช้ปัจจัยทั้งสองนี้เพื่อขยายฐานเสียงและมีบทบาทมากขึ้นในการกำหนดและดำเนินนโยบาย

สัญญาณตลาด: ความคาดหวังเกี่ยวกับการเลือกตั้งหนุนตลาด การซื้อขายในตลาดระดับสูงกลายเป็นธีมหลัก

จากข่าวลือเบื้องต้นจนถึงการยืนยันอย่างเป็นทางการ สัญญาณของการเลือกตั้งก่อนกำหนดของญี่ปุ่นได้ส่งผลดีต่อตลาดอย่างต่อเนื่อง และตลาดหุ้นญี่ปุ่นก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมั่นคงนับตั้งแต่มีข่าวการเลือกตั้งออกมา

ปัจจัยสนับสนุนหลักของแนวโน้มนี้อยู่ที่ความคาดหวังของตลาดต่อแนวนโยบายหลังชัยชนะของพรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP): หากพรรค LDP ได้รับผลการเลือกตั้งทั่วไปที่น่าพอใจ เสรีภาพในการตัดสินใจในการส่งเสริมการขยายตัวทางการคลังและการจัดทำงบประมาณในเวลาต่อมาจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ความคาดหวังนี้ช่วยกระตุ้นกลยุทธ์ "การซื้อขายในตลาดระดับสูง" ที่เป็นที่รู้จักกันดีของตลาดโดยตรง ซึ่งเป็นตรรกะการซื้อขายแบบคลาสสิกของการซื้อหุ้น การขายพันธบัตร และการขายเงินเยน ตรรกะนี้ยังกลายเป็นแนวทางสำคัญในการตีความแนวโน้มของสินทรัพย์ต่างๆ ของญี่ปุ่นด้วย

เมื่อวันจันทร์และวันอังคารที่ผ่านมา โลหะมีค่าเป็นตัวนำการปรับฐานในตลาดหุ้นทั่วโลก ขณะที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นเป็นโอกาสครั้งสำคัญที่จะฟื้นตัว

การเพิ่มขึ้นของปริมาณพันธบัตรส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น และภาวะเงินเฟ้อกระตุ้นให้เกิดความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้น

ผลกระทบแรกและสำคัญที่สุดของการเลือกตั้งครั้งนี้เกิดขึ้นในตลาดพันธบัตร

เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแตะระดับ 2.3% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับ 3.7% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ

โดยทั่วไป ตลาดคาดการณ์ว่า หากพรรคเสรีประชาธิปไตยชนะการเลือกตั้งและดำเนินแผนการขยายการใช้จ่ายภาครัฐ ก็จะต้องออกพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ การเพิ่มปริมาณพันธบัตรจะผลักดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งหมายความว่าตลาดจะยังคงขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นต่อไป

ในขณะเดียวกัน พรรคเสรีประชาธิปไตยได้ส่งสัญญาณถึงนโยบายลดภาษีบริโภค โดยวางแผนที่จะลดภาษีบริโภคสำหรับสินค้าบางประเภทจาก 8%-10% เหลือ 0% เป็นเวลาสองปี การเคลื่อนไหวนี้อาจไม่เพียงแต่เพิ่มแรงกดดันทางการคลังของญี่ปุ่นเท่านั้น แต่ยังอาจกระตุ้นกำลังซื้อของประชาชนโดยตรงอีกด้วย

การขยายตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภคอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นคงตัวอยู่เหนือ 2% ซึ่งเกินกว่าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดการณ์ไว้ และอาจทำให้ธนาคารกลางต้องเปลี่ยนแปลงนโยบายเดิมและเริ่มต้นวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่ากำหนด

ปัจจัยสามประการที่เป็นไปไม่ได้นี้มีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยน ทำให้ยากที่จะพลิกกลับแนวโน้มอ่อนค่าของเงินเยนได้

แม้ว่าค่าเงินเยนจะฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ฉันทามติของตลาดคืออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY จะยังคงแสดงให้เห็นว่าเยนยังคงอ่อนค่าอยู่ นี่คือคำตอบสำหรับคำถามสำคัญของนักลงทุน: ทำไมเยนจึงไม่แข็งค่าขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ทางทฤษฎี ทั้งที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย USD/JPY แคบลง?

โดยสรุปแล้ว สาเหตุหลักอยู่ที่ความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในความสัมพันธ์สูงระหว่างส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นกับอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ปรากฏการณ์นี้สามารถอธิบายได้ด้วยทฤษฎีไตรลักษณ์ของมุนเดลล์-เฟลมมิงในเศรษฐศาสตร์มหภาค กล่าวคือ ประเทศหนึ่งไม่สามารถบรรลุเป้าหมายทั้งสามประการพร้อมกันได้ ได้แก่ การไหลเวียนของเงินทุนอย่างเสรี นโยบายการเงินที่เป็นอิสระ และอัตราแลกเปลี่ยนที่มั่นคง ประเทศนั้นต้องเลือกเพียงสองเป้าหมายเท่านั้น

ญี่ปุ่นเลือกที่จะให้ความสำคัญกับการไหลเวียนของเงินทุนอย่างเสรีและนโยบายการเงินที่เป็นอิสระ ซึ่งหมายความว่าญี่ปุ่นได้เสียสละเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนโดยสมัครใจ

ธนาคารกลางญี่ปุ่นสามารถกดดันอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำกว่าระดับสมดุลของตลาดได้ด้วยการแทรกแซงนโยบาย ยิ่งธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยต่ำนานเท่าใด แรงกดดันให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

แม้ว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นจะแคบลง แต่เงินเยนก็ไม่น่าจะแข็งค่าขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้เงินเยนอ่อนค่าอยู่ในขณะนี้

การเลือกตั้งที่ประสบความสำเร็จเป็นผลดีต่อตลาดหุ้น และสามภาคส่วนหลัก ๆ นำเสนอโอกาสการลงทุนที่สำคัญ

ในตลาดหุ้น ความคาดหวังของตลาดที่ว่าพรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) จะได้รับชัยชนะนั้น กลายเป็นปัจจัยบวกที่ชัดเจน หากพรรค LDP ชนะการเลือกตั้งทั่วไป มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังที่จะตามมาจะยิ่งช่วยหนุนตลาดหุ้นให้ดียิ่งขึ้นไปอีก

เมื่อพิจารณาข้อมูลในอดีต ดัชนีหุ้น TOPIX มีการเติบโตในเชิงบวกในระดับที่แตกต่างกันภายใน 3-6 เดือนหลังจากการเลือกตั้งทั่วไปในญี่ปุ่นเมื่อปี 7-9 ที่ผ่านมา ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแรงกระตุ้นระยะสั้นที่สำคัญที่การเลือกตั้งมีต่อตลาดหุ้น

จากมุมมองของโอกาสในภาคส่วนต่างๆ ภาคส่วนที่ได้รับประโยชน์จากการขยายตัวทางการคลังจะกลายเป็นหัวข้อหลักของตลาด: ประการแรก ภาคการป้องกันประเทศจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากแผนของรัฐบาลเมืองเกาหลงในการขยายการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศและนำมาซึ่งผลประโยชน์จากการพัฒนา

ประการที่สอง ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดภาษีสินค้าอุปโภคบริโภคจะช่วยกระตุ้นความเต็มใจในการบริโภคของประชาชน ส่งผลให้ภาคผู้บริโภคมีความเข้มแข็งขึ้น

ประการที่สาม แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นจะช่วยปรับปรุงอัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ยของภาคการเงินและธนาคารให้ดีขึ้นอย่างมาก ซึ่งจะส่งผลให้มูลค่าของภาคส่วนนี้ฟื้นตัวขึ้น

บทสรุปและการวิเคราะห์ทางเทคนิค

โดยรวมแล้ว สาระสำคัญของการเลือกตั้งก่อนกำหนดของญี่ปุ่นคือการเคลื่อนไหวทางการเมืองของพรรคเสรีประชาธิปไตยเพื่อช่วงชิงความเป็นผู้นำในการดำเนินนโยบาย แผนการขยายการคลังและการคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับนโยบายการเงินได้กลายเป็นตัวแปรหลักที่ขับเคลื่อนอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนและตลาดหุ้น ตลาดพันธบัตร และตลาดสกุลเงินของญี่ปุ่น

ตรรกะการซื้อขายในตลาดปัจจุบันที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ของญี่ปุ่นยังคงมุ่งเน้นไปที่ "การซื้อขายในตลาดระดับสูง" และเนื่องจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยืนกรานในนโยบายการเงินที่เป็นอิสระและการกดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างไม่เป็นธรรมชาติ สถานะที่อ่อนค่าของเงินเยนจึงไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐานในระยะสั้น

ในสถานการณ์วิกฤตเช่นนี้ การปรับตัวลงเล็กน้อยของคู่เงิน USD/JPY ถือเป็นโอกาสทองสำหรับผู้ซื้อที่จะฉวยโอกาสนั้น

ตลาดยังคงต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับตัวแปรสำคัญสองประการ ประการแรก ผลลัพธ์สุดท้ายของการเลือกตั้งฉุกเฉินครั้งนี้จะกำหนดโดยตรงถึงความเร็วและความเข้มข้นของการดำเนินนโยบายการขยายตัวทางการคลังของญี่ปุ่น

ประการที่สอง ทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นมีความสำคัญอย่างยิ่ง หากอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องบีบให้ธนาคารกลางต้องปรับอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ย จะส่งผลกระทบต่อเนื่องต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน ตลาดหุ้น และตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อแนวโน้มของสินทรัพย์ญี่ปุ่นในอนาคตด้วย

ในทางเทคนิคแล้ว คู่เงิน USD/JPY ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากปรับตัวเข้าสู่กรอบกลางและซื้อขายอยู่ที่ระดับสูงสุด ขณะที่ดัชนี Nikkei 225 ก็ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลใหม่เช่นกัน

แนวรับอยู่ที่ประมาณ 154.30 และเส้นกลางของช่องราคา (เส้นประ) ยังเป็นเส้นคอของรูปแบบ Double Bottom ขนาดเล็กในกราฟรายวัน หากราคาย่อตัวลงมาที่บริเวณนี้ มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อไป แนวต้านอยู่ที่เส้นช่องราคาด้านบนที่ 156 และสูงกว่าที่ 156.90


(กราฟรายวัน USD/JPY, ที่มา: FX678)

เวลา 17:28 ตามเวลาปักกิ่ง ดอลลาร์สหรัฐซื้อขายอยู่ที่ 155.65 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น