Hôm thứ Ba (ngày 3 tháng 2), Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 3,85%, khởi động lại chính sách thắt chặt tiền tệ. Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên của RBA kể từ tháng 11 năm 2023, cho thấy họ đang tiếp tục nỗ lực chống lạm phát, vốn đang dai dẳng hơn dự kiến. Động thái này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể, chỉ sáu tháng sau lần cắt giảm lãi suất cuối cùng vào tháng 8 năm 2025, phản ánh bằng chứng ngày càng rõ ràng cho thấy nền kinh tế Úc đang nóng lên nhanh hơn dự kiến.

Bối cảnh và môi trường kinh tế vĩ mô dẫn đến các hành động của Ngân hàng Dự trữ Úc

Quyết định của Ngân hàng Dự trữ Úc được thúc đẩy bởi một loạt dữ liệu kinh tế cho thấy nền kinh tế tiếp tục mạnh mẽ và áp lực giá cả gia tăng. Trước cuộc họp, thị trường đã nâng xác suất tăng lãi suất vào tháng Hai lên 78%.

Các yếu tố chính dẫn đến sự thay đổi chính sách bao gồm:

Lạm phát dai dẳng : Tăng trưởng giá tiêu dùng đã vượt quá kỳ vọng trong hai quý liên tiếp. Chỉ số ưa thích của Ngân hàng Dự trữ Úc – lạm phát cơ bản – đã đạt mức 3,4% hàng năm trong quý IV, cao hơn nhiều so với phạm vi mục tiêu từ 2% đến 3% của RBA.

Thị trường lao động mạnh mẽ : Tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tháng là 4,1% vào tháng 12, cho thấy điều kiện thị trường lao động vẫn đang khan hiếm.

Nhu cầu mạnh mẽ : Trong tuyên bố chính sách của mình, Ngân hàng Dự trữ Úc lưu ý rằng "nhu cầu tư nhân tăng trưởng nhanh hơn dự kiến" và "áp lực về năng lực sản xuất lớn hơn so với đánh giá trước đây".

Điều kiện tài chính lỏng lẻo : Chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ, giá nhà ở đạt mức cao kỷ lục và tín dụng dễ dàng tiếp cận đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp đều cho thấy các điều kiện tài chính hiện tại không đủ để kiềm chế nền kinh tế đang quá nóng.

Tóm tắt các quan điểm khác từ Ủy ban Chính sách của Ngân hàng Dự trữ Úc.

Mặc dù lạm phát đã giảm đáng kể kể từ mức đỉnh năm 2022, nhưng dự kiến sẽ tăng mạnh trở lại trong nửa cuối năm 2025. Ủy ban đã theo dõi sát sao nền kinh tế và đánh giá rằng một phần sự gia tăng lạm phát phản ánh áp lực gia tăng về năng lực sản xuất. Do đó, Ủy ban cho rằng lạm phát có khả năng sẽ duy trì ở mức cao hơn mục tiêu trong một thời gian.

Áp lực về năng lực cung ứng một phần phản ánh đà tăng trưởng nhu cầu trong những tháng gần đây. Tăng trưởng nhu cầu tư nhân đã vượt xa kỳ vọng, được thúc đẩy bởi cả chi tiêu hộ gia đình và đầu tư. Hoạt động thị trường nhà ở và giá cả tiếp tục phục hồi. Điều kiện tài chính dự kiến sẽ được nới lỏng vào năm 2025, mặc dù vẫn chưa chắc chắn liệu chúng có tiếp tục hạn chế hay không. Tín dụng dễ dàng tiếp cận đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp, và tác động của việc cắt giảm lãi suất trước đó vẫn chưa hoàn toàn chuyển hóa thành tổng cầu, giá cả và tiền lương. Gần đây, tỷ giá hối đoái, lãi suất thị trường tiền tệ và lợi suất trái phiếu chính phủ đều tăng lên khi kỳ vọng của thị trường về lãi suất tiền mặt tăng cao.

Ủy ban sẽ dựa vào dữ liệu, triển vọng phát triển và đánh giá rủi ro để định hướng việc ra quyết định. Để đạt được mục tiêu này, Ủy ban sẽ theo dõi sát sao các diễn biến trong nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính, xu hướng nhu cầu trong nước, và triển vọng lạm phát cũng như thị trường lao động. Ủy ban vẫn tập trung vào nhiệm vụ duy trì ổn định giá cả và đạt được mục tiêu toàn dụng lao động, và sẽ thực hiện các biện pháp mà họ cho là cần thiết để đạt được mục tiêu này.

Quyết định chính sách ngày hôm nay (3 tháng 2) đã được thông qua nhất trí. Ủy ban sẽ theo dõi sát sao dữ liệu và đánh giá đang thay đổi về triển vọng và rủi ro để định hướng việc ra quyết định của mình.

Bài phát biểu và phân tích của Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc

Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã phát tín hiệu về lập trường chính sách thận trọng nhưng cứng rắn: trong khi thừa nhận các yếu tố cơ bản tích cực của nền kinh tế, ông ưu tiên chống lạm phát và thẳng thừng bác bỏ kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất nhanh chóng và đáng kể. Trọng tâm tuyên bố của ông là tìm kiếm sự cân bằng khó khăn giữa việc kiềm chế lạm phát và duy trì việc làm, nhấn mạnh rằng chính sách sẽ hoàn toàn dựa trên dữ liệu và sẽ không định trước một lộ trình nào.

Kiên quyết kiểm soát lạm phát, nhưng phải cảnh giác với việc lạm phát trở nên trầm trọng . Ông Block tuyên bố: "Lạm phát đang quá mạnh; chúng ta tuyệt đối không thể để nó vượt khỏi tầm kiểm soát. Có những lo ngại rằng lạm phát cao có thể kéo dài trong một thời gian dài." Điều này tạo nên một giọng điệu cứng rắn. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang coi lạm phát là mối đe dọa lớn nhất, ngụ ý mức độ dung thứ cực kỳ thấp, và việc ngăn chặn kỳ vọng lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát là ưu tiên hàng đầu của chính sách hiện tại.

Cực kỳ thận trọng, phụ thuộc vào dữ liệu và không phụ thuộc vào thị trường . Ông Block tuyên bố: "Ủy ban sẽ tiếp cận chính sách lãi suất một cách thận trọng", "Việc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản không được thảo luận", "Chính sách sẽ không bị chi phối bởi thị trường", và "Sẽ không có hướng dẫn nào được đưa ra; trọng tâm sẽ là dữ liệu."

Đánh giá về nền kinh tế và việc làm: Lạc quan nhưng thừa nhận những hạn chế . Chủ tịch Block tuyên bố: "Tình hình kinh tế thực tế là tốt, nhưng nguồn cung bị hạn chế" và "Chúng tôi đang nỗ lực giảm lạm phát trong khi vẫn duy trì tỷ lệ việc làm gần như toàn phần". "Duy trì tỷ lệ việc làm gần như toàn phần" là giới hạn của việc thắt chặt chính sách, ngụ ý rằng việc tăng lãi suất sẽ phụ thuộc vào việc không gây tổn hại nghiêm trọng đến thị trường lao động.

Đánh giá môi trường tài chính: Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thừa nhận rằng kênh tiền tệ đã và đang hoạt động . Thống đốc Block tuyên bố: "Diễn biến của đồng đô la Úc cho thấy điều kiện tài chính đang thắt chặt." Ông chỉ ra rằng các yếu tố như sự tăng giá của đồng đô la Úc đã tự động thắt chặt điều kiện tài chính, điều này có thể khiến Fed xem xét mức độ tăng lãi suất, có nghĩa là họ không cần chỉ dựa vào lãi suất để đạt được hiệu quả thắt chặt.

Các quan chức ám chỉ rằng không có khả năng giảm lãi suất trong tương lai gần.

Ban lãnh đạo Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã chủ động bác bỏ kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn sắp tới. Sau quyết định ngày 9 tháng 12, ông Bullock tuyên bố rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ không được xem xét trong tương lai gần.

Quan điểm này đã được Phó Chủ tịch Andrew Hauser nhắc lại vào đầu năm 2026, ông lưu ý rằng khả năng cắt giảm lãi suất "có lẽ rất thấp" do lạm phát dai dẳng.

Khi được hỏi về khả năng tăng lãi suất thêm nữa, Block giải thích rằng ngân hàng sẽ tiếp tục đánh giá các dữ liệu kinh tế trong từng cuộc họp.

Bà nói: "Nếu lạm phát vẫn ở mức cao và không có dấu hiệu giảm xuống mức mục tiêu của Ủy ban... thì Ủy ban có thể cần xem xét liệu việc duy trì mức lãi suất hiện tại có phù hợp hay không, hoặc liệu việc tăng lãi suất có cần thiết vào một thời điểm nào đó hay không."

Ngân hàng Dự trữ Úc trở thành một ngoại lệ về chính sách.

Với việc tăng lãi suất này, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đang ở trong một nhóm nhỏ các ngân hàng trung ương. Cùng với Ngân hàng Nhật Bản, RBA là một trong số ít các ngân hàng trung ương ở các nước phát triển vẫn đang thắt chặt chính sách tiền tệ.

Điều này trái ngược hoàn toàn với triển vọng của các nền kinh tế lớn khác. Thị trường dự đoán lãi suất sẽ được cắt giảm tại Mỹ, Anh và Canada, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài.

Thị trường đang phản ứng và dự đoán về việc lãi suất sẽ tiếp tục tăng.

Sự thay đổi chính sách tiền tệ cứng rắn của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã ngay lập tức tác động đến thị trường tài chính. Sau khi RBA công bố quyết định về lãi suất vào khoảng 11:30 sáng, đồng đô la Úc đã tăng mạnh. Trong phiên giao dịch châu Âu ngày thứ Ba, đồng đô la Úc được giao dịch quanh mức 0,7020 so với đô la Mỹ, tăng khoảng 1,1% trong ngày.



(Biểu đồ AUD/USD 5 phút, nguồn: FX678)

Các nhà đầu tư hiện đang đặt cược rằng đây không phải là một điều chỉnh nhất thời. Giá thị trường cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 5 là 80%, với tổng mức thắt chặt dự kiến là 40 điểm cơ bản vào năm 2026.

Harry Murphy-Cruise, trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế tại Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA), nhận xét: "Với việc RBA hiện dự đoán lạm phát sẽ giảm dần... rủi ro rõ ràng nghiêng về một loạt các đợt tăng lãi suất hơn là một lần tăng duy nhất."

Con đường dài phía trước để kiềm chế lạm phát và kỳ vọng thị trường trong tương lai.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã áp dụng lập trường quyết liệt hơn sau một thời gian ưu tiên bảo toàn những thành quả đạt được trên thị trường lao động, dẫn đến việc tăng lãi suất ít hơn so với các ngân hàng trung ương khác trên thế giới. Tuy nhiên, sau ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, lạm phát lại tăng tốc, buộc ngân hàng phải áp dụng lập trường cứng rắn hơn.

Trong một báo cáo kinh tế khác, Ngân hàng Dự trữ Úc bày tỏ sự không chắc chắn về việc liệu các điều kiện tài chính có thực sự thắt chặt hay không, thừa nhận rằng một số chỉ số cho thấy chúng vẫn có thể mang tính nới lỏng. Ngân hàng hiện tin rằng ngay cả với hơn hai lần tăng lãi suất trong năm 2026, lạm phát vẫn có thể ở mức cao.

"Nhìn chung, rõ ràng là Ngân hàng Dự trữ Úc tin rằng con đường hạ nhiệt lạm phát sẽ dài và quanh co", ông Abhijit Suria, chuyên gia kinh tế cấp cao khu vực châu Á - Thái Bình Dương, cho biết.

Suria dự đoán sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 5, nhưng cảnh báo rằng có thể cần thêm nhiều đợt tăng lãi suất nữa . Bởi vì Ngân hàng Dự trữ Úc "dự kiến lạm phát cơ bản sẽ duy trì dưới mức giữa của phạm vi mục tiêu 2-3% vào đầu năm 2028", nên "rất có khả năng họ sẽ cảm thấy cần phải tăng lãi suất hơn nữa".

Vào lúc 15:12 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái giữa đô la Úc và đô la Mỹ là 0,7021/22.