การตัดสินใจที่แตกต่างกันของธนาคารกลางอังกฤษทำให้เกณฑ์สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้าลดลง หากข้อมูลเศรษฐกิจยังคงเป็นไปตามแนวโน้มล่าสุด คือ การจ้างงานที่อ่อนแอลง การเติบโตของค่าจ้างที่ช้าลง และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ลดลง คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมิถุนายน หลังจากที่ได้ลดไปแล้วในเดือนมีนาคม



การตัดสินใจในเดือนกุมภาพันธ์ส่งผลให้เกิดความคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม

ธนาคารกลางอังกฤษลงมติคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% แต่การตัดสินใจครั้งนี้มีความเห็นแตกแยกมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ สมาชิก 4 ใน 9 คนของคณะกรรมการนโยบายการเงินลงมติให้ลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปในการประชุมครั้งนี้

การตัดสินใจครั้งนี้เพิ่มโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย นับตั้งแต่ธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมและส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคก็ไม่ได้แสดงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญใดๆ สมาชิกคณะกรรมการที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ไม่ได้พิจารณาจากข้อมูลเพียงอย่างเดียว แต่ได้รับอิทธิพลจากการวิเคราะห์ใหม่ในรายงานนโยบายการเงินที่เผยแพร่พร้อมกับการตัดสินใจครั้งนี้

รายงานระบุว่า การเติบโตของค่าจ้างที่สอดคล้องกับเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2% จะอยู่ที่ประมาณ 3.25% ปัจจุบันการเติบโตของค่าจ้างในภาคเอกชนของสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 3.6% สูงกว่าระดับนี้เล็กน้อย และคาดว่าจะลดลงเหลือ 3% ภายในไม่กี่เดือน การสำรวจล่าสุดของตัวแทนธนาคารแห่งอังกฤษทั่วประเทศแสดงให้เห็นถึงความคาดหวังการเติบโตของค่าจ้างที่ 3.4% ในปี 2026 ซึ่งสอดคล้องกับการประมาณการเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อเช่นกัน

รายงานยังอ้างหลักฐานที่แสดงว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่สำคัญในแนวทางการกำหนดค่าจ้างของบริษัทอังกฤษ ข้อสรุปนี้หักล้างมุมมองที่ยึดถือมานานของสมาชิกสายเหยี่ยวบางคนในธนาคารแห่งอังกฤษ (โดยเฉพาะฮิวจ์ พีล)

กุญแจสำคัญของการตัดสินใจในเดือนมีนาคมจะขึ้นอยู่กับการลงคะแนนของ1ผู้ว่าการเบลีย์ สถานการณ์คล้ายกันนี้เคยเกิดขึ้นในการตัดสินใจเมื่อเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมที่ผ่านมา ความคิดเห็นส่วนตัวของเบลีย์ในรายงานการประชุมไม่ได้เปิดเผยความเห็นของเขามากนัก นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าหากข้อมูลยังคงแสดงแนวโน้มตามที่ผ่านมา คือ อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น การจ้างงานลดลง และการเติบโตของค่าจ้างชะลอตัว เขาจะเปลี่ยนท่าทีมาสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม ปัจจุบัน เขาเห็นด้วยกับความคิดเห็นของสมาชิกคณะกรรมการที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้มากกว่า

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมของสหราชอาณาจักรจะลดลงเหลือ 1.8% ในเดือนเมษายน และคงอยู่ที่ประมาณ 2% ในช่วงฤดูใบไม้ผลิและฤดูร้อน ซึ่งต่ำกว่าที่ธนาคารกลางอังกฤษคาดการณ์ไว้เล็กน้อย แม้ว่าการลดลงของเงินเฟ้อคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนเมษายนเป็นส่วนใหญ่ แต่ข้อมูลเศรษฐกิจที่เผยแพร่ก่อนการประชุมในเดือนมีนาคมก็คาดว่าจะส่งสัญญาณเชิงบวกเช่นกัน ซึ่งอาจโน้มน้าวให้สมาชิกสายเหยี่ยวบางคน (โดยเฉพาะแคทเธอรีน แมนน์ ซึ่งท่าทีของเธอกำลังค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่การสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม) ลงคะแนนเสียงสนับสนุนการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติม หากเงินเฟ้อโดยรวมลดลง ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงก็จะลดลงเช่นกัน

การคาดการณ์พื้นฐานของนักวิเคราะห์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง: จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในเดือนมีนาคมและมิถุนายน ทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 3.25%

ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลงจากแรงกดดันของการตัดสินใจที่เน้นการผ่อนคลายทางการเมือง และแรงกดดันทางการเมืองเพิ่มเติม

สัญญาณผ่อนคลายทางการเงินจากธนาคารกลางอังกฤษในวันนี้ยิ่งทำให้ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลงไปอีก ซึ่งก่อนหน้านี้ก็อยู่ภายใต้แรงกดดันจากสถานการณ์ทางการเมืองภายในประเทศอยู่แล้ว อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในสหราชอาณาจักรลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบขาลงนี้ โดยอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า 6 เดือน (6-month forward 1-month overnight index swap หรือ OIS) อยู่ที่เพียง 3.32% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ฤดูร้อนปี 2022

ธนาคารกลางยุโรปได้เริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยรวม 200 จุด ในขณะที่ธนาคารกลางอังกฤษลดอัตราดอกเบี้ยไปเพียง 150 จุดเท่านั้น ความคาดหวังว่าธนาคารกลางอังกฤษจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามทัน จะยังคงสนับสนุนค่าเงินยูโรเมื่อเทียบกับเงินปอนด์ นักวิเคราะห์ยังคงคาดการณ์ว่าค่าเงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นเป็น 0.88 ต่อปอนด์ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยได้รับแรงกดดันจากทั้งอัตราผลตอบแทนระยะสั้นที่ลดลงในสหราชอาณาจักรและสถานการณ์ทางการเมืองภายในประเทศ

ในด้านการเมือง แรงกดดันต่อเคียร์ สตาร์เมอร์ นายกรัฐมนตรีอังกฤษ ให้ลาออกจากตำแหน่งยังคงเพิ่มสูงขึ้น หากแองเจลา เรย์เนอร์ ขึ้นดำรงตำแหน่งนายกรัฐมนตรีต่อจากเขา และเวส สตรีทีน ขึ้นเป็นรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ตลาดจะตีความการรวมตัวกันนี้ในเบื้องต้นว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองของอังกฤษไปทางซ้าย ซึ่งจะผลักดันให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางการคลังของเงินปอนด์สูงขึ้น นักวิเคราะห์ยอมรับว่าการลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 50 จุดโดยธนาคารกลางอังกฤษอาจช่วยพยุงตลาดพันธบัตรภาครัฐในช่วงเวลาแห่งความวุ่นวายทางการเมืองนี้ได้ แต่คาดว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองจะยังคงมีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของตลาด เนื่องจากคาดว่าเศรษฐกิจยุโรปจะฟื้นตัวและเงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าเงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นเป็น 0.90 ต่อปอนด์ภายในสิ้นปีนี้


(ที่มาของกราฟรายวัน GBP/USD: FX678)