เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 12 กุมภาพันธ์ สัญญาซื้อขายน้ำมันปาล์มเดือนเมษายน ซึ่งเป็นสัญญามาตรฐานในตลาดอนุพันธ์มาเลเซีย ปิดที่ 4,037 ริงกิตต่อตัน ลดลง 24 ริงกิต หรือ 0.59% นับเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นวันที่สามของสัญญาซื้อขายที่มีการซื้อขายมากที่สุด ตลาดขาดสัญญาณบ่งชี้เชิงบวกที่ชัดเจน และไม่สามารถหลีกเลี่ยงแรงกดดันจากทั้งอัตราแลกเปลี่ยนและภาคส่วนน้ำมันพืชของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนได้

ค่าเงินริงกิตยังคงแข็งค่า โดยกลายเป็นระดับแนวต้านสำคัญในระยะสั้น

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของตลาดในวันนี้คืออัตราแลกเปลี่ยน เงินริงกิตแข็งค่าขึ้น 0.31% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ราคาน้ำมันปาล์มซึ่งกำหนดเป็นสกุลเงินริงกิตเอง มีราคาสูงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ คัง เว่ย เชิง นักวิเคราะห์จาก StoneX บริษัทผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรชื่อดังของสิงคโปร์ ชี้ว่า "การแข็งค่าอย่างต่อเนื่องของเงินริงกิตกำลังบั่นทอนความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออกและกดดันความตั้งใจในการซื้อในตลาดสปอต ในขณะเดียวกัน การลดลงของสัญญาน้ำมันปาล์มในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนกำลังส่งแรงกดดันจากภาคส่วนน้ำมันพืชทั้งหมด"

เมื่อพิจารณาถึงผลการดำเนินงานของสินค้าโภคภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง สัญญาซื้อขายน้ำมันถั่วเหลืองที่คึกคักที่สุดในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนลดลง 0.22% ขณะที่สัญญาซื้อขายน้ำมันปาล์มลดลง 1.5% ในช่วงข้ามคืน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลืองชิคาโกฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย 0.81% แต่ก็ไม่สามารถกระตุ้นการซื้อขายในเอเชียได้อย่างมีนัยสำคัญ ผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่าส่วนต่างราคาระหว่างน้ำมันปาล์มและน้ำมันถั่วเหลืองยังอยู่ในช่วงที่ต้องปรับตัว และท่าทีรอสังเกตการณ์ของผู้ซื้อต่างประเทศในปัจจุบันนั้นเกี่ยวข้องโดยตรงกับเรื่องนี้

การประชุมภาคอุตสาหกรรมขาดความแปลกใหม่ และสัญญาณด้านนโยบายก็เข้าสู่ช่วงเวลาแห่งความเงียบงัน

การประชุมวิเคราะห์แนวโน้มราคาน้ำมันปาล์มที่กำลังจัดขึ้นในกรุงกัวลาลัมเปอร์ล้มเหลวในการให้สัญญาณเชิงบวกที่เพียงพอในระยะสั้น ผู้ค้าหลายรายที่เข้าร่วมระบุว่าการอภิปรายมีความเห็นที่หลากหลาย โดยทั้งสองฝ่ายไม่สามารถบรรลุข้อตกลงที่ชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางราคาได้ StoneX แสดงความคิดเห็นว่า "ไม่มีปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกระยะสั้นใหม่ๆ เกิดขึ้นในการประชุมครั้งนี้"

นี่เป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกันแล้วที่ตลาดน้ำมันปาล์มอยู่ในภาวะชะงักงันทางนโยบายโดยพฤตินัย เว็บไซต์ของคณะกรรมการน้ำมันปาล์มแห่งมาเลเซียแสดงให้เห็นว่าประเทศได้ปรับเพิ่มราคาน้ำมันปาล์มดิบอ้างอิงประจำเดือนมีนาคม ในขณะที่ยังคงอัตราภาษีส่งออกไว้ที่ 9% การเคลื่อนไหวนี้เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้และแทบไม่มีผลกระทบต่อราคาเลย

พัฒนาการในชาวอินโดนีเซีย: การระงับการขยายโครงการ B40 และศักยภาพในการฟื้นตัวของการพัฒนาไร่สวน

จุดสนใจของตลาดกำลังค่อยๆ เปลี่ยนไปทางใต้ ผลสำรวจจากสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งแสดงให้เห็นว่า การที่อินโดนีเซียระงับแผนการเพิ่มอัตราส่วนการผสมไบโอดีเซลนั้น ถูกตีความโดยผู้ค้าหลายรายว่าเป็นการแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอของนโยบายของประเทศในการให้ความสำคัญกับการใช้ในอุตสาหกรรมภายในประเทศ โดยทั่วไปแล้วนักวิเคราะห์เชื่อว่า การตัดสินใจครั้งนี้ ประกอบกับความคาดหวังว่าผลผลิตตามฤดูกาลจะเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า จะส่งผลให้ราคาน้ำมันปาล์มปรับตัวสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม บางเสียงเตือนไม่ให้มองในแง่ลบมากเกินไป สถาบันบางแห่งชี้ให้เห็นว่าความต้องการทั่วโลกยังคงแข็งแกร่ง และเมื่อรวมกับการชะลอตัวโดยรวมของการเติบโตของผลผลิตในภูมิภาคผู้ผลิต ศักยภาพในการลดลงของราคาอาจมีจำกัด

จูเลียน แมคกิลล์ ผู้ก่อตั้งและกรรมการผู้จัดการของ Glencore Economics ได้เสนอมุมมองอีกด้านหนึ่งเกี่ยวกับการปลูกปาล์มน้ำมันว่า แม้ว่าการเข้าซื้อที่ดินเมื่อเร็วๆ นี้โดยคณะทำงานด้านป่าไม้ของรัฐบาลอินโดนีเซียจะส่งผลกระทบต่อสวนปาล์มบางแห่ง แต่ข้อมูลการขายเมล็ดปาล์มน้ำมันในปี 2025 บ่งชี้ว่ากิจกรรมการปลูกปาล์มน้ำมันในประเทศไม่ได้หดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าศักยภาพในการฟื้นตัวของกำลังการผลิตยังคงมีอยู่อย่างเพียงพอหากสภาพแวดล้อมทางนโยบายหรือสภาวะราคาเปลี่ยนแปลงไป

ตรรกะระยะสั้นและการมุ่งเน้นตลาด

จากผลการดำเนินงานของตลาดในปัจจุบันและความเห็นของสถาบันต่างๆ น้ำมันปาล์มอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำในขณะนี้ โดยมีลักษณะเป็น "ความเป็นจริงที่อ่อนแอและความคาดหวังที่สูงแต่ไม่เป็นไปตามที่หวัง" แนวโน้มระยะสั้นของเงินริงกิตมาเลเซียยังคงเป็นตัวแปรความถี่สูงที่มีผลต่อราคาน้ำมันปาล์มของมาเลเซียโดยตรงที่สุด ในขณะเดียวกัน การที่ภาคส่วนน้ำมันพืชของตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนจะสามารถสร้างแรงหนุนในระดับปัจจุบันได้หรือไม่นั้น จะเป็นตัวกำหนดว่ากองทุนเก็งกำไรข้ามตลาดจะลดสถานะการลงทุนและออกจากตลาดต่อไปหรือไม่

จากมุมมองพื้นฐาน จุดสนใจของตลาดกำลังเปลี่ยนจากข้อมูลการส่งออกในเดือนกุมภาพันธ์ไปสู่อัตราการฟื้นตัวของการผลิตหลังเดือนมีนาคม สัญญาณนโยบายของอินโดนีเซียแสดงให้เห็นถึงการปรับตัว หากไม่มีมาตรการควบคุมอุปทานเพิ่มเติม การฟื้นตัวของตลาดจะขึ้นอยู่กับการรักษาเสถียรภาพโดยรวมของตลาดน้ำมันพืชภายนอกประเทศเป็นหลัก

เป็นที่น่าสังเกตว่าระดับราคาในปัจจุบันได้สะท้อนถึงผลกระทบเชิงบวกที่คาดว่าจะเริ่มหมดไปจากการสิ้นสุดฤดูกาลลดการผลิตแล้ว แต่การก่อตัวของแนวโน้มขาขึ้นใหม่ยังคงต้องการการยืนยันเพิ่มเติมจากข้อมูลอุปสงค์และอุปทานจากภูมิภาคการผลิตหลังเดือนมีนาคม ในแง่ของตรรกะการซื้อขาย จุดสนใจในปัจจุบันกำลังเปลี่ยนจากอัตราการลดสต็อกก่อนหน้านี้ไปสู่อัตราและขนาดของการปล่อยสินค้าใหม่