Vào thứ Năm (ngày 12 tháng 2), hợp đồng dầu cọ kỳ hạn tháng 4 trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia đóng cửa ở mức 4.037 ringgit/tấn, giảm 24 ringgit, tương đương 0,59%. Điều này đánh dấu ngày giao dịch giảm thứ ba liên tiếp đối với hợp đồng hoạt động mạnh nhất này. Thị trường, thiếu tín hiệu tăng giá rõ ràng, đã không tránh khỏi áp lực kép từ tỷ giá hối đoái và lĩnh vực dầu ăn của Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên.

Đồng ringgit vẫn giữ vững giá trị, trở thành mức kháng cự quan trọng trong ngắn hạn.

Yếu tố tác động trực tiếp nhất đến diễn biến thị trường ngày hôm nay đến từ tỷ giá hối đoái. Đồng ringgit mạnh lên 0,31% so với đô la Mỹ, khiến dầu cọ, được định giá bằng đồng nội tệ, trở nên đắt hơn đối với người mua nước ngoài. Kang Wei Cheang, một nhà phân tích tại StoneX, một công ty sản phẩm nông nghiệp nổi tiếng của Singapore, chỉ ra: "Việc đồng ringgit tiếp tục mạnh lên đang làm suy yếu khả năng cạnh tranh xuất khẩu và kìm hãm ý định mua hàng giao ngay. Đồng thời, sự sụt giảm của các hợp đồng dầu cọ trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên đang gây áp lực lên toàn bộ ngành dầu thực vật."

Xét về diễn biến của các mặt hàng liên quan, hợp đồng dầu đậu nành giao dịch sôi động nhất trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên giảm 0,22%, trong khi hợp đồng dầu cọ giảm 1,5%. Qua đêm, giá dầu đậu nành tương lai tại Chicago phục hồi nhẹ 0,81%, nhưng không tạo ra cú hích đáng kể cho giao dịch tại châu Á. Các nhà tham gia thị trường tin rằng chênh lệch giá giữa dầu cọ và dầu đậu nành vẫn đang trong giai đoạn cần được điều chỉnh, và thái độ chờ đợi hiện tại của người mua nước ngoài có liên quan trực tiếp đến điều này.

Các hội nghị ngành thiếu tính mới mẻ, và các tín hiệu chính sách rơi vào trạng thái im lặng.

Hội nghị dự báo giá dầu cọ đang diễn ra tại Kuala Lumpur đã không đưa ra đủ tín hiệu tích cực trong ngắn hạn. Một số nhà giao dịch tham gia cho biết các cuộc thảo luận khá trái chiều, không bên nào đạt được sự đồng thuận rõ ràng về hướng đi. StoneX nhận xét rằng "không có chất xúc tác tăng giá ngắn hạn mới nào xuất hiện tại hội nghị."

Điều này đánh dấu tuần thứ ba liên tiếp thị trường dầu cọ rơi vào tình trạng trì trệ chính sách. Trang web của Hội đồng Dầu cọ Malaysia cho thấy nước này đã nâng giá tham chiếu dầu cọ thô tháng 3 trong khi vẫn duy trì mức thuế xuất khẩu 9%. Động thái này đã được thị trường dự đoán và hầu như không có tác động đáng kể nào đến giá cả.

Diễn biến tại Indonesia: Việc mở rộng chương trình B40 tạm dừng và tiềm năng phục hồi trong phát triển đồn điền.

Sự chú ý của thị trường đang dần chuyển dịch về phía nam. Một cuộc khảo sát của một tổ chức uy tín cho thấy việc Indonesia tạm dừng kế hoạch tăng tỷ lệ pha trộn nhiên liệu sinh học đang được nhiều nhà giao dịch hiểu là dấu hiệu suy yếu trong ý định chính sách ưu tiên sử dụng công nghiệp trong nước của nước này. Các nhà phân tích nhìn chung tin rằng quyết định này, cùng với kỳ vọng về sự gia tăng sản lượng theo mùa trong những tháng tới, sẽ gây áp lực tăng giá dầu cọ.

Tuy nhiên, một số ý kiến cảnh báo không nên quá bi quan. Một số tổ chức chỉ ra rằng nhu cầu toàn cầu vẫn mạnh mẽ, và cùng với sự chậm lại chung trong tăng trưởng sản lượng ở các khu vực sản xuất, tiềm năng giảm giá có thể bị hạn chế.

Julian McGill, người sáng lập và giám đốc điều hành của Glencore Economics, đã đưa ra một góc nhìn khác về việc trồng trọt: mặc dù các vụ thu hồi đất gần đây của lực lượng đặc nhiệm lâm nghiệp thuộc chính phủ Indonesia đã gây gián đoạn một số đồn điền, nhưng dữ liệu bán hạt giống dầu cọ từ năm 2025 cho thấy hoạt động trồng trọt trong nước không giảm đáng kể. Điều này có nghĩa là khả năng phục hồi của năng lực sản xuất vẫn dồi dào nếu môi trường chính sách hoặc điều kiện giá cả thay đổi.

Tư duy ngắn hạn và tập trung vào thị trường

Dựa trên diễn biến thị trường hiện tại và ý kiến của nhiều tổ chức, giá dầu cọ hiện đang ở mức tương đối thấp, đặc trưng bởi "thực tế yếu kém và kỳ vọng cao không được đáp ứng". Xu hướng ngắn hạn của đồng Ringgit Malaysia vẫn là biến số tần suất cao trực tiếp nhất ảnh hưởng đến giá dầu cọ Malaysia. Trong khi đó, việc liệu ngành dầu ăn của Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên có thể duy trì được mức hỗ trợ hiện tại hay không sẽ quyết định liệu các quỹ đầu tư chênh lệch giá xuyên thị trường có tiếp tục giảm vị thế và rút khỏi thị trường hay không.

Xét từ góc độ cơ bản, trọng tâm thị trường đang chuyển từ dữ liệu xuất khẩu tháng Hai sang tốc độ phục hồi sản lượng sau tháng Ba. Các tín hiệu chính sách của Indonesia đã cho thấy dấu hiệu điều chỉnh; nếu không có thêm biện pháp thắt chặt nguồn cung nào được đưa ra, sự phục hồi của thị trường sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào sự ổn định tổng thể của thị trường dầu thực vật bên ngoài.

Cần lưu ý rằng mức giá hiện tại đã phần nào phản ánh sự suy giảm dự kiến của tác động tích cực từ việc kết thúc mùa cắt giảm sản lượng, nhưng việc hình thành các xu hướng tăng giá mới vẫn cần được xác nhận thêm từ dữ liệu cung cầu từ các khu vực sản xuất sau tháng 3. Về mặt logic giao dịch, trọng tâm của cuộc chơi hiện tại đang chuyển từ tốc độ giảm tồn kho trước đây sang tốc độ và quy mô của các đợt tung nguồn cung mới.