สัปดาห์หน้า ตลาดการเงินทั่วโลกจะเต็มไปด้วยข้อมูลและการประกาศนโยบายมากมาย โดยสิ่งที่ได้รับความสนใจมากที่สุดคือตัวเลข GDP ไตรมาส 4 เบื้องต้นของสหรัฐฯ (20 กุมภาพันธ์) และดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นพื้นฐาน (Core PCE) ซึ่งทั้งสองอย่างถือเป็นตัวชี้วัดสำคัญของ "ความยืดหยุ่นในการเติบโต" และ "ความคงที่ของอัตราเงินเฟ้อ" ปัจจุบันตลาดคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเติบโตในอัตราเฉลี่ยต่อปีที่ 3.0% ในช่วงสามเดือนสุดท้ายของปีที่แล้ว ซึ่งชะลอตัวลงจาก 4.4% ในไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงแข็งแกร่ง แบบจำลอง GDPNow ของธนาคารกลางแอตแลนตาคาดการณ์ไว้สูงกว่าที่ 3.7% หากข้อมูลจริงใกล้เคียงกับระดับนี้ ก็จะยิ่งเสริมเหตุผลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการดำเนินนโยบายรอสังเกตการณ์ต่อไป และอาจผลักดันความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นให้สูงขึ้นอีกครั้ง



ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นประเด็นสำคัญ ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนพฤศจิกายน หากข้อมูลเดือนธันวาคมแสดงให้เห็นการลดลงเพียงเล็กน้อย อาจไม่เพียงพอที่จะพลิกกลับท่าทีระมัดระวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม การลดลงอย่างมีนัยสำคัญอาจทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงชั่วคราวและกระตุ้นความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง ข้อมูลรายได้และการใช้จ่ายส่วนบุคคลที่เผยแพร่ในเวลาเดียวกันก็มีความสำคัญเช่นกัน เนื่องจากการบริโภคเป็นเสาหลักที่ใหญ่ที่สุดของการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ หากโมเมนตัมการใช้จ่ายอ่อนตัวลง ความเชื่อมั่นของตลาดต่อ "การชะลอตัวอย่างนุ่มนวล" จะสั่นคลอน

นอกจากนี้ ตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้องกับการผลิตและอสังหาริมทรัพย์จะถูกเผยแพร่ออกมาอย่างต่อเนื่อง รวมถึงคำสั่งซื้อสินค้าคงทน ใบอนุญาตก่อสร้าง การเริ่มก่อสร้างที่อยู่อาศัย และผลผลิตภาคอุตสาหกรรม แม้ว่าข้อมูลเหล่านี้จะไม่ดึงดูดความสนใจมากเท่ากับ GDP และ PCE แต่โดยรวมแล้ว ข้อมูลเหล่านี้เป็นส่วนประกอบสำคัญของพื้นฐานทางเศรษฐกิจและมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของนักลงทุนเกี่ยวกับแนวโน้มโดยรวม

คำพูดเสียดสีของธนาคารกลางสหรัฐฯ ทำให้ความหวังที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมลดลงไป

แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์ว่าตลาดแรงงานที่ชะลอตัวจะเร่งให้มีการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดกลับไม่ลดลงตามที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งยิ่งทำให้การคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยที่เร็วขึ้นนั้นลดลงไปอีก นักวิเคราะห์ชี้ว่าในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ความน่าจะเป็นที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในปีนี้ไม่น่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยกำลังค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่การปรับเทียบใหม่โดยอิงจากแนวโน้มเงินเฟ้อและผลการเติบโต หากข้อมูลในอนาคตยังคงแข็งแกร่ง การคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปีอาจถูกปรับลดลง ซึ่งจะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่กดดันประสิทธิภาพของสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐฯ และสินทรัพย์เสี่ยงบางประเภท

รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะเป็นอีกประเด็นสำคัญที่ต้องจับตามอง แม้ว่ารายงานเหล่านี้จะไม่นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงนโยบาย แต่ถ้อยคำในรายงานอาจเผยให้เห็นความคิดที่แท้จริงของผู้กำหนดนโยบาย ตลาดจะจับตาดูสัญญาณสองอย่างอย่างใกล้ชิด คือ ประการแรก พวกเขามีความมั่นใจมากขึ้นหรือไม่ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง และประการที่สอง มีช่องทางสำหรับการหารือเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดหรือไม่ หากตลาดแรงงานแย่ลง หากรายงานแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ยังคงเฝ้าระวังอัตราเงินเฟ้ออย่างเข้มงวดและไม่รีบร้อนที่จะจัดการกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นของดอลลาร์อาจปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ในทางกลับกัน หากความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงด้านการจ้างงานเพิ่มขึ้น โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยอาจเปิดขึ้นอีกครั้ง ทำให้สกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์มีโอกาสได้พักหายใจ

เป็นที่น่าสังเกตว่ากลยุทธ์การสื่อสารที่ "พึ่งพาข้อมูล" นี้เปลี่ยนการประกาศข้อมูลสำคัญทุกครั้งให้กลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่อาจส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของตลาด นักลงทุนเฝ้าติดตามการเปลี่ยนแปลงของตัวเลขอย่างใกล้ชิด เพราะแม้แต่ความเบี่ยงเบนเล็กน้อยก็สามารถขยายใหญ่ขึ้นจนทำให้ราคาผันผวนอย่างมากได้

การฟื้นตัวของเงินเยนและความยากลำบากของเงินปอนด์: ชะตากรรมของสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังแตกต่างกันออกไป

เงินเยนของญี่ปุ่นแสดงความแข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิดในเวทีสกุลเงินโลกเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งเป็นผลมาจากทั้งท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้นของธนาคารกลางญี่ปุ่น และความกังวลที่เพิ่มขึ้นในหมู่หน่วยงานกำกับดูแลเกี่ยวกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่มากเกินไป สัปดาห์หน้า ญี่ปุ่นจะประกาศตัวเลข GDP ไตรมาสที่สี่เบื้องต้น ซึ่งคาดว่าจะแสดงให้เห็นการเติบโต 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นการฟื้นตัวจากการหดตัว 0.6% ก่อนหน้านี้ หากข้อมูลเกินความคาดหมาย จะยิ่งเสริมสร้างความเชื่อมั่นของตลาดว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นสามารถรับมือกับนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นได้ ซึ่งจะส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ลดลง

ข้อมูลการค้าที่จะตามมา คำสั่งซื้อเครื่องจักร ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เดือนกุมภาพันธ์เบื้องต้น และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมกราคม ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของเงินเยนอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หาก CPI แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัว ก็อาจยิ่งเสริมความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้เงินเยนเปลี่ยนบทบาทจากตัวถ่วงดุลไปเป็นตัวที่ส่งผลต่อคู่สกุลเงินหลักอื่นๆ เช่น ยูโรและปอนด์

ในทางตรงกันข้าม ค่าเงินปอนด์กำลังเผชิญกับบททดสอบที่รุนแรง ธนาคารกลางอังกฤษให้ความสำคัญกับการเติบโตของค่าจ้างและการเปลี่ยนแปลงของอัตราการว่างงานมาโดยตลอด และข้อมูลปัจจุบันแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานกำลังผ่อนคลายลง หากอัตราการว่างงานยังคงเพิ่มขึ้นและแรงกดดันด้านค่าจ้างลดลง การคาดการณ์ในตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนมีนาคมอาจเพิ่มสูงขึ้น โดยปัจจุบันมีความน่าจะเป็นประมาณ 64% อย่างไรก็ตาม หากอัตราเงินเฟ้อดีดตัวขึ้นอย่างไม่คาดคิดในเดือนมกราคม จะทำให้ธนาคารกลางตกอยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก ซึ่งอาจผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรของสหราชอาณาจักรสูงขึ้นและสนับสนุนค่าเงินปอนด์ในระยะสั้น นอกจากนี้ ยอดขายปลีกและตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นของเดือนกุมภาพันธ์จะถูกประกาศในวันศุกร์ และข้อมูลเหล่านี้อาจทำให้ความผันผวนของตลาดสกุลเงินรุนแรงขึ้นก่อนสุดสัปดาห์

ในเขตยูโรโซน การปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยของดัชนี PMI รวมเบื้องต้นประจำเดือนกุมภาพันธ์เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า จะช่วยให้เงินยูโรคงความแข็งแกร่งและอาจนำไปสู่การทดสอบระดับ 1.20 อีกครั้ง แบบสำรวจสภาพแวดล้อมทางธุรกิจของเยอรมนีสามารถเสริมมิติความเชื่อมั่นทางธุรกิจนี้ได้ แต่โดยรวมแล้ว การเคลื่อนไหวของเงินยูโรยังคงได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากทิศทางของดอลลาร์สหรัฐ

อัตราดอกเบี้ยของออสเตรเลียและนิวซีแลนด์แตกต่างกัน? เงินดอลลาร์ออสเตรเลียอาจได้รับประโยชน์

แม้ว่าธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ยังไม่ได้ส่งสัญญาณว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ตลาดก็ยังไม่ตัดความเป็นไปได้ที่ RBA จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต โดยปัจจุบันมีความน่าจะเป็นที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกประมาณ 20% หากข้อมูลการจ้างงานในเดือนมกราคมที่จะถึงนี้ยังคงแสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเติบโตของค่าจ้างที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ก็จะเพิ่มความเสี่ยงที่อัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น ซึ่งจะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางนิวซีแลนด์มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แม้ว่าการจ้างงานจะเติบโตในเชิงบวกในไตรมาสที่สี่ แต่อัตราการว่างงานกลับเพิ่มขึ้นเป็น 5.4% ซึ่งเป็นเหตุผลเพียงพอสำหรับการระมัดระวังในการกำหนดนโยบาย หากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันพุธยังคงไม่เปลี่ยนแปลงตามที่คาดการณ์ไว้ ความสนใจของตลาดจะหันไปที่การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในถ้อยคำของแถลงการณ์ ท่าทีที่แข็งกร้าวเกินคาดอาจทำให้ดอลลาร์นิวซีแลนด์ทดสอบแนวต้านทางเทคนิคที่ระดับ 0.6080 ในขณะที่ท่าทีที่ผ่อนคลายอาจทำให้เกิดการปรับตัวลงในระยะสั้นและฉุดคู่สกุลเงินอื่นๆ ลง

โดยรวมแล้ว ประเด็นหลักในสัปดาห์หน้าจะยังคงอยู่ที่ความสัมพันธ์ระหว่างความเร็วของการลดลงของอัตราเงินเฟ้อและความยืดหยุ่นของการเติบโต นักวิเคราะห์เชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์สหรัฐจะยังคงมีอิทธิพลต่อทิศทางของคู่สกุลเงินหลัก ในขณะที่ข้อมูลสำคัญจากสหราชอาณาจักรและญี่ปุ่นจะให้เบาะแสที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับมูลค่าสัมพัทธ์