เมื่อวันพุธที่ 18 กุมภาพันธ์ ในช่วงต้นของการซื้อขายในนิวยอร์ก ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินหลัก 6 สกุล ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องสู่ระดับ 97.20 โดยได้รับอิทธิพลจากข้อมูลคำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ขณะเดียวกัน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกเข้าสู่ภาวะเฝ้าระวังอย่างระมัดระวังก่อนการประกาศรายงานการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC)

บทสรุปนี้เป็นพื้นฐานสำคัญในการทำความเข้าใจแนวทางการกำหนดนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และรายละเอียดต่างๆ ในบทสรุปนี้จะส่งผลโดยตรงต่อแนวโน้มระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐฯ และส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังภาคการเงินหลักๆ เช่น การค้าโลกและสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่

ตรรกะหลักที่อยู่เบื้องหลังการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ คือ การผสมผสานระหว่างนโยบายที่แตกต่างกันและการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐาน

เสถียรภาพในปัจจุบันของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อยู่เหนือ 97.20 นั้นแยกไม่ออกจากการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานและความคาดหวังด้านนโยบาย

โดยทั่วไป ตลาดเชื่อว่า เมื่อเทียบกับธนาคารกลางหลักๆ เช่น ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาวมากกว่า ประกอบกับผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในข้อมูลเศรษฐกิจหลัก เช่น การจ้างงานและการบริโภคของสหรัฐฯ ทำให้การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอย่างรุนแรงลดลงอย่างมาก

ความแตกต่างในพื้นฐานทางเศรษฐกิจและนโยบายการเงินระหว่างสหรัฐอเมริกาและยุโรป รวมถึงระหว่างสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่น กลายเป็นเหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ

จากมุมมองทางเทคนิค ระดับ 97.20 ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญระหว่างความเชื่อมั่นในทิศทางขาขึ้นและขาลงในระยะสั้น หากรักษาระดับนี้ไว้ได้ คาดว่าดอลลาร์สหรัฐจะทดสอบช่วง 97.50-97.80 หากอ่อนค่าลงภายใต้แรงกดดัน ก็จะทดสอบระดับแนวรับ 96.80 อีกครั้ง ปัจจัยทางเทคนิคและความไม่แน่นอนด้านนโยบายกำลังทำงานร่วมกัน

จุดสนใจของตลาด: รายงานการประชุม FOMC และข้อมูลสินค้าคงทนและการผลิตภาคอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ

รายงานคำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐฯ ประจำเดือนธันวาคม ซึ่งเผยแพร่เมื่อเย็นวันพุธ แสดงให้เห็นว่าลดลง 1.4% ซึ่งดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะลดลง 2% สะท้อนให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา

การเผยแพร่รายงานการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ในช่วงปลายเดือนมกราคมจะเป็นจุดสนใจสำคัญของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายละเอียดที่สำคัญ เช่น ความไม่เปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อ ตลาดแรงงาน และอัตราการลดปริมาณเงินในระบบ (QT) ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าความผันผวนของดอลลาร์จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญภายใน 4-6 ชั่วโมงหลังจากการเผยแพร่รายงานการประชุม

อย่างไรก็ตาม TD Securities ชี้ให้เห็นว่าแนวทางที่ได้จากรายงานการประชุมนี้อาจมีข้อจำกัด ในด้านหนึ่ง ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานที่ทันท่วงทีมากขึ้นเพิ่งได้รับการเผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้ ในอีกด้านหนึ่ง เส้นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แบนราบลงในวันอังคาร ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการขายทำกำไรหลังจากอัตราดอกเบี้ยดีดตัวขึ้น และเจ้าหน้าที่เฟดได้ส่งสัญญาณนโยบายที่ระมัดระวังและรอดูสถานการณ์ร่วมกัน นอกจากนี้ ปัจจัยด้านปัญญาประดิษฐ์ยังไม่ส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจของเฟดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง

ตัวแปรใหม่ระยะกลาง: ข้อถกเถียงเรื่อง AI เผยให้เห็นอคติทางความคิดในนโยบายของเฟด

นอกเหนือจากข้อมูลเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมและนโยบายการเงินแล้ว ผลกระทบของปัญญาประดิษฐ์ต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้กลายเป็นตัวแปรใหม่ที่ส่งผลต่อตรรกะระยะกลางของดอลลาร์สหรัฐฯ

Rabobank ระบุอย่างตรงไปตรงมาว่า คำแถลงล่าสุดของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) และอัตราดอกเบี้ยนั้นประเมินความรุนแรงของการเปลี่ยนแปลงที่เกิดจาก AI และผลกระทบสองด้านคือภาวะเงินเฟ้อและภาวะเงินฝืดต่ำเกินไป ซึ่งแสดงให้เห็นถึงอคติทางความคิดที่ชัดเจนในกรอบนโยบายปัจจุบันของ Fed

นักวิเคราะห์ของธนาคารเน้นย้ำว่า ข้อจำกัดหลักของอุตสาหกรรม AI ไม่ใช่เงินทุน แต่เป็นทรัพยากรทางกายภาพ เช่น ไฟฟ้า ทองแดง และชิปหน่วยความจำ ซึ่งขัดแย้งอย่างสิ้นเชิงกับกรอบการวิเคราะห์แบบดั้งเดิมของเฟดที่มุ่งเน้นไปที่เงินทุนและค่าจ้าง

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะกระตุ้นความต้องการทรัพยากรทางกายภาพและทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในบางพื้นที่ รวมถึงก่อให้เกิดภาวะเงินฝืดในหลายภาคส่วน มุมมองของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ว่า AI จะผลักดันการเติบโตของค่าจ้างนั้นไม่สอดคล้องกับความเป็นจริง

ความขัดแย้งนี้ยังทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางนโยบาย กล่าวคือ การคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้จะยิ่งทำให้ผลกระทบโดยรวมรุนแรงขึ้น ในขณะที่การลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปจะทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในประเทศสูงขึ้น ความไม่แน่นอนทางนโยบายนี้อาจทำให้ความผันผวนของดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มมากขึ้น

สรุป: ด้วยปัจจัยหลายประการที่มาบรรจบกัน เงินดอลลาร์สหรัฐกำลังรอการทะลุแนวต้านสำคัญ

โดยรวมแล้ว ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันอยู่ในจุดที่ปัจจัยหลายประการมาบรรจบกัน ได้แก่ นโยบาย ข้อมูล และแง่มุมทางเทคนิค

ข้อมูลคำสั่งซื้อสินค้าคงทนเกินความคาดหมาย และการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยที่เกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความน่าดึงดูดใจของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ร่วมกันหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะเดียวกัน สัญญาณนโยบายจากรายงานการประชุม FOMC และความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนตรรกะนโยบายของเฟดที่เกิดจากข้อถกเถียงเรื่อง AI จะเป็นตัวเร่งสำคัญสำหรับการแข็งค่ารอบใหม่ของดอลลาร์

สภาวะ "ความสงบก่อนพายุ" ของตลาด ซึ่งมีลักษณะเฉพาะคือการกระชับสถานะการลงทุนและการซื้อขายในกรอบแคบๆ ก่อนการประกาศรายงานการประชุม น่าจะถูกทำลายลงหลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูลและรายงานการประชุม และการเปลี่ยนแปลงทิศทางของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ใกล้จะเกิดขึ้นแล้ว


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เวลา 21:45 ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 97.30