เมื่อเร็วๆ นี้ ราคาน้ำมันในตลาดโลกแสดงให้เห็นแนวโน้ม "ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สนับสนุนชดเชยความคาดหวังในแง่ร้าย" โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 4% แม้ว่าสำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐอเมริกา (EIA) จะคาดการณ์ในแง่ลบ แต่ราคาน้ำมันก็ยังคงทรงตัวอยู่เหนือระดับแนวรับที่ 69 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตรรกะหลักเบื้องหลังการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันในปัจจุบันคือ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นได้กลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการฟื้นตัว ซึ่งชดเชยความคาดหวังในแง่ร้ายทั้งในด้านอุปทานและอุปสงค์ ปัจจุบันราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวอยู่เหนือ 69 ดอลลาร์ และหากความกังวลเกี่ยวกับอุปทานเพิ่มสูงขึ้นอีก ก็ยังมีความเสี่ยงที่จะปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจน บทความนี้จะวิเคราะห์แนวโน้มราคาน้ำมันในปัจจุบันและปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลอย่างเป็นระบบจากมุมมองของตัวขับเคลื่อนหลัก ภูมิหลังทางเศรษฐกิจมหภาค ปัจจัยพื้นฐาน การวิเคราะห์ทางเทคนิค ความเสี่ยงด้านตำแหน่ง และข้อสรุปในอนาคต

I. ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก: ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์สามประการปะทุขึ้นอย่างเข้มข้น สนับสนุนการฟื้นตัวของราคาน้ำมัน

การต่อสู้ที่ดุเดือดระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายในตลาดน้ำมันดิบเมื่อเร็ว ๆ นี้ ประกอบกับการทวีความรุนแรงของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ได้กลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญในทันที ส่งผลให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์คงอยู่ และกลายเป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันฟื้นตัวและชดเชยความคาดหวังในแง่ร้ายของ EIA ซึ่งสามารถแบ่งออกเป็นสามมิติหลัก โดยทั้งหมดเกี่ยวข้องกับตรรกะสำคัญของ "ความกังวลด้านอุปทาน":

(I) การซ้อมรบทางทหารของอิหร่านเพื่อเป็นการป้องปราม: การประเมินค่าความเสี่ยงใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซ

การที่อิหร่านปิดช่องแคบฮอร์มุซบางส่วนชั่วคราวระหว่างการฝึกซ้อมทางทะเลนั้น ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นสัญญาณกดดันสหรัฐฯ อย่างชัดเจน แม้ว่าการปิดช่องแคบจะเป็นเพียงการฝึกซ้อมและไม่ได้ทำให้เกิดการหยุดชะงักของอุปทานอย่างมีนัยสำคัญ แต่ช่องแคบฮอร์มุซเป็นจุดสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลก โดยมีน้ำมันดิบประมาณ 16.7 ล้านบาร์เรลผ่านช่องแคบนี้ทุกวัน การหยุดชะงักใดๆ ต่อเส้นทางนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาน้ำมัน ทำให้ตลาดจับตาดูอย่างใกล้ชิด

จากมุมมองเชิงยุทธศาสตร์ การซ้อมรบทางทหารของอิหร่านเป็นการเคลื่อนไหวทางยุทธวิธีเพื่อตอบโต้แรงกดดันทางทหารจากสหรัฐฯ และเสริมสร้างอำนาจต่อรองในการเจรจา เนื่องจากรายได้ของรัฐบาลอิหร่าน 65% ขึ้นอยู่กับการส่งออกน้ำมัน การปิดช่องแคบอย่างสมบูรณ์จะเป็น "การฆ่าตัวตายทางเศรษฐกิจ" สำหรับอิหร่าน ดังนั้น อิหร่านจึงเลือกใช้ "แรงกดดันแบบควบคุม" (การปิดชั่วคราว การซ้อมรบทางทหารเพื่อเป็นการป้องปราม) ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณตอบโต้และได้เปรียบในการเจรจาไปพร้อมๆ กับการป้องกันไม่ให้สถานการณ์บานปลาย ถึงกระนั้น การป้องปรามนี้ก็ทำให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดเกี่ยวกับปัญหาการหยุดชะงักของอุปทาน ส่งผลให้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูงขึ้น และกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาน้ำมันฟื้นตัว นักวิเคราะห์เตือนว่า หากการกระทำเช่นนี้เกิดขึ้นซ้ำหรือทวีความรุนแรงขึ้น อาจทำให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกเพิ่มขึ้น 15-20% เนื่องมาจาก "ความเสี่ยงจากสงคราม" และการฟื้นตัวในปัจจุบันได้รวมถึงการประเมินความเสี่ยงนี้ในเบื้องต้นแล้ว

(II) ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น: สหรัฐฯ ยังคงมีทางเลือกในการโจมตีทางทหาร ซึ่งยิ่งทำให้ความตึงเครียดในตลาดทวีความรุนแรงขึ้น

รองประธานาธิบดีสหรัฐฯ เจ.ดี. แวนซ์ ออกแถลงการณ์ที่แข็งกร้าว ชี้แจงว่าอิหร่านยังไม่ปฏิบัติตามข้อเรียกร้อง "เส้นแดง" ของสหรัฐฯ และสหรัฐฯ ยังคงมีทางเลือกในการโจมตีทางทหาร หลังจากการแถลงการณ์นี้ ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น โดยน้ำมันดิบ WTI เพิ่มขึ้นเป็น 64.32 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้นเป็น 69.46 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งตอกย้ำระดับแนวรับสำคัญที่ 69 ดอลลาร์

คำกล่าวนี้ขัดแย้งอย่างสิ้นเชิงกับความคืบหน้าของการเจรจานิวเคลียร์ที่เจนีวา: แม้ว่าจะมีความคืบหน้าบ้างในการเจรจานิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่ความแตกต่างหลักๆ ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข ในขณะที่สหรัฐฯ กำลังผลักดันการเจรจาต่อไป ก็ได้ส่งกองเรือบรรทุกเครื่องบินโจมตีสองกลุ่มไปยังตะวันออกกลางเพื่อกดดัน อิหร่านตอบโต้ด้วยการซ้อมรบทางทหารและการป้องปรามในช่องแคบฮอร์มุซ ความตึงเครียดระหว่างสองฝ่ายยังคงทวีความรุนแรงขึ้น และความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนจากความระมัดระวังเป็นความตึงเครียด ซึ่งยิ่งผลักดันให้ค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์สูงขึ้นไปอีก ซึ่งเมื่อรวมกับการซ้อมรบทางทหารของอิหร่านแล้ว ก่อให้เกิด "ตัวเร่งปฏิกิริยาสองเท่า"

(III) การเจรจาระหว่างรัสเซียและยูเครนล้มเหลว: ความกังวลเกี่ยวกับอุปทานจากรัสเซียกลับมาอีกครั้ง

การเจรจาสันติภาพระหว่างรัสเซียและยูเครนในเจนีวาพังทลายลงหลังจากเพียงสองชั่วโมง โดยประธานาธิบดีเซเลนสกีของยูเครนกล่าวหารัสเซียว่าถ่วงเวลาการเจรจา ความล้มเหลวนี้ได้จุดประกายความกังวลในตลาดอีกครั้งเกี่ยวกับปริมาณน้ำมันรัสเซียที่จำกัด การส่งออกน้ำมันของรัสเซียถูกขัดขวางมานานแล้วจากมาตรการคว่ำบาตรของชาตะวันตกและปัญหาการขนส่งทางท่อ การไม่สามารถบรรลุข้อตกลงหมายความว่าไม่มีความหวังที่จะลดความตึงเครียด และความเสี่ยงต่อมาตรการคว่ำบาตรเพิ่มเติมและการหยุดชะงักของอุปทานกำลังเพิ่มสูงขึ้น

ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่า การเสื่อมถอยของสถานการณ์ระหว่างรัสเซียและยูเครนย่อมก่อให้เกิดความตื่นตระหนกในด้านอุปทานน้ำมันทั่วโลก แม้ว่าจะไม่มีการหยุดชะงักอย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็เป็นการเพิ่มความเสี่ยงในระยะสั้น ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันฟื้นตัวในปัจจุบันด้วย ควรสังเกตว่า ตลาดได้ดูดซับผลกระทบจากมาตรการคว่ำบาตรไปบางส่วนแล้วหลังจากความขัดแย้งยืดเยื้อ และรัสเซียยังคงรักษาระดับการส่งออกไว้ได้ในระดับหนึ่งผ่าน "กองเรือเงา" ดังนั้น ความแข็งแกร่งของการสนับสนุนราคาน้ำมันนี้จึงยังคงขึ้นอยู่กับการพัฒนาของสถานการณ์ในอนาคต

II. ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค: ปฏิสัมพันธ์ระหว่างฝ่ายมองโลกในแง่ดีและฝ่ายมองโลกในแง่ร้ายเริ่มปรากฏชัดเจนมากขึ้น โดยมีทั้งแรงสนับสนุนเชิงโครงสร้างและความระมัดระวังในระยะยาวอยู่ร่วมกัน

แนวโน้มราคาน้ำมันในปัจจุบันสอดคล้องกับรูปแบบการเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ตามปกติในวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ช่วงที่ผ่านมา หัวใจสำคัญของเกมอยู่ที่ความสมดุลระหว่าง "แรงสนับสนุนด้านอุปทานที่ขับเคลื่อนด้วยภูมิรัฐศาสตร์" และ "ความคาดหวังเชิงลบในระยะยาวที่ขับเคลื่อนด้วยรายงานการประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อม (EIA)" โดยไม่มีจุดแตกหักที่สมเหตุสมผลใดๆ

จากมุมมองมหภาค การปฏิสัมพันธ์ของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ การเปลี่ยนแปลงของปริมาณสำรอง และความคาดหวังด้านอุปสงค์ในระยะยาว เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักสำหรับราคาน้ำมัน สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหราชอาณาจักร (EIA) ย้ำมุมมองเชิงลบต่อราคาน้ำมันในระยะยาว ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน และความยืดหยุ่นของอุปสงค์ อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบันยังไม่มีสัญญาณบ่งชี้ถึงภาวะช็อกด้านอุปสงค์ที่ชัดเจน และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทั้งสามประการดังกล่าวได้ช่วยชดเชยความรู้สึกในแง่ร้ายนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้การลดลงของราคาน้ำมันถูกจำกัดไว้

ปฏิสัมพันธ์ระหว่าง "การสนับสนุนเชิงโครงสร้าง (ภูมิรัฐศาสตร์) + ความระมัดระวังในระยะยาว (EIA)" นี้เป็นลักษณะทั่วไปของช่วงปลายวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ โดยปกติแล้วตลาดจะแคบลงในช่วงการซื้อขายก่อนที่จะแสดงทิศทางที่ชัดเจน การระบาดของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เข้มข้นในปัจจุบันเป็นตัวแปรสำคัญที่ทำลายสมดุลนี้ การทวีความรุนแรงของความขัดแย้งหรือการหยุดชะงักของอุปทานอย่างมากอาจผลักดันราคาน้ำมันให้สูงกว่าช่วงปัจจุบัน ในทางกลับกัน เมื่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลง ความคาดหวังในแง่ร้ายของ EIA ก็จะกลับมาครอบงำตลาดอีกครั้ง ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลง

III. การจัดหาและสินค้าคงคลัง: ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยหลัก ในขณะที่ระบบโลจิสติกส์ทางกายภาพที่รัดกุมช่วยสนับสนุนสถานการณ์

จากมุมมองพื้นฐาน ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นแหล่งที่มาหลักของการสนับสนุนตลาดน้ำมันเป็นระยะๆ และพลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์ทั้งสามประการที่กล่าวถึงข้างต้นยิ่งเสริมการสนับสนุนนี้ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ในบรรดาปัจจัยเหล่านั้น ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในตะวันออกกลาง ภัยคุกคามจากช่องแคบฮอร์มุซ และความเปราะบางของอุปทานจากรัสเซียที่เกิดจากการล้มเหลวของการเจรจาระหว่างรัสเซียและยูเครน ได้เพิ่มความระมัดระวังของตลาดต่อการหยุดชะงักของอุปทานอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ราคาน้ำมันยังคงมีค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านเสถียรภาพอยู่

นอกจากนี้ อัตราค่าระวางเรือบรรทุกน้ำมันที่แข็งแกร่งขึ้นและสัญญาณการขนส่งทางเรือบ่งชี้ว่าอุปทานน้ำมันดิบในปัจจุบันค่อนข้างตึงตัว ทำให้การสะสมสินค้าคงคลังเป็นไปได้ยาก สภาพแวดล้อมเช่นนี้โดยทั่วไปเอื้อต่อการรักษาเสถียรภาพราคาน้ำมัน (ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้ม) ความเสี่ยงจากกิจกรรมที่ผิดปกติในช่องแคบฮอร์มุซสมควรได้รับการพิจารณาเป็นพิเศษ สถาบันต่างๆ คาดการณ์ว่าหากช่องแคบถูกปิดกั้นอย่างมีประสิทธิภาพ ราคาน้ำมันมาตรฐานอาจพุ่งสูงขึ้นถึง 120-130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายใน 24 ชั่วโมง และในสถานการณ์ที่รุนแรง อาจสูงเกิน 150-200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การปิดช่องแคบชั่วคราวในปัจจุบันได้ช่วยบรรเทาความตื่นตระหนกไปบ้างแล้ว

ควรชี้แจงให้ชัดเจนว่า การคาดการณ์ในระยะกลางของ EIA ที่มองในแง่ลบยังคงส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอยู่: หากข้อมูลในอนาคตยืนยันการคาดการณ์นี้ และไม่มีการหยุดชะงักของอุปทานใหม่ ๆ เกิดขึ้น (เช่น อิหร่านยังคงปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซ หรือความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนทวีความรุนแรงขึ้นจนทำให้ปริมาณน้ำมันจากรัสเซียลดลงอย่างมาก) แรงผลักดันขาขึ้นของราคาน้ำมันจะค่อย ๆ อ่อนตัวลง

IV. โครงสร้างทางเทคนิค: ราคา 69 ดอลลาร์กลายเป็นระดับแนวรับ/แนวต้านที่สำคัญ โดยมีแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น

(ที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบเบรนท์รายวัน: EasyForex)

จากมุมมองทางเทคนิค จุดสนใจหลักอยู่ที่ระดับราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่ 69 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นทั้งจุดทะลุแนวต้านสำคัญล่าสุดและระดับแนวรับที่สำคัญ ด้วยแรงหนุนจากแถลงการณ์ที่แข็งแกร่งจากสหรัฐฯ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับ 69.98 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสี่ชั่วโมงที่ผ่านมา และสามารถรักษาระดับเหนือแนวรับได้สำเร็จ ส่งผลให้โครงสร้างทางเทคนิคขาขึ้นในระยะสั้นแข็งแกร่งขึ้น

ตรรกะทางเทคนิคในปัจจุบันนั้นชัดเจน: ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังคงอยู่เหนือระดับ 69 ดอลลาร์ โครงสร้างระยะสั้นก็ยังคงเป็นบวก จุดต่ำสุดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องบ่งชี้ว่าผู้ขายยังไม่ได้ควบคุมตลาดอย่างเต็มที่ และคาดว่าการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยภูมิรัฐศาสตร์จะผลักดันให้ราคาน้ำมันไปทดสอบระดับที่สูงขึ้น

การประเมินทิศทางนั้นชัดเจน: การปรับตัวขึ้นต้องอาศัยปัจจัยกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ๆ (เช่น การทวีความรุนแรงของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน การขยายตัวของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครน และการปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง) หรือความคาดหวังด้านอุปสงค์ที่ดีขึ้น เพื่อให้ราคาเคลื่อนตัวไปสู่ช่วง 74-76 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในขณะที่การปรับตัวลงจะทำลายตรรกะการรวมตัวของช่วงราคา หากราคาลดลงต่ำกว่า 69 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันจะเผชิญกับการปรับฐานที่รุนแรงขึ้น หรืออาจเริ่มต้นรอบการลดลงครั้งใหม่

V. สถานะและความเสี่ยง: แนวโน้มระยะสั้นเป็นขาขึ้น แต่ควรจับตาดูความผันผวน ตัวแปรหลักยังคงเป็นเรื่องภูมิรัฐศาสตร์

แนวโน้มระยะสั้นของราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันน่าจะเป็น "การเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ โดยมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นเล็กน้อย" โดยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นตัวแปรหลักที่ช่วยเสริมแนวโน้มขาขึ้น แม้ว่าความคาดหวังในระยะยาวจะเป็นไปในทิศทางขาลง แต่ตลาดก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง ปรากฏการณ์นี้มักเกิดจากโครงสร้างตำแหน่งการลงทุนที่เหมาะสม หรือการสนับสนุนจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งสอดคล้องกับตรรกะของเกมขาขึ้น-ขาลงที่กล่าวถึงไปก่อนหน้านี้

(ก) การคาดการณ์สถานการณ์พื้นฐาน

ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ราคาน้ำมันดิบเบรนต์มีแนวโน้มที่จะได้รับแรงหนุนเหนือ 69 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมือง เช่น การเผชิญหน้ากันระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน และความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครนยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันอาจทดสอบระดับ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากอิหร่านกระทำการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซซ้ำอีกหรือทวีความรุนแรงขึ้น และสหรัฐฯ เปิดฉากโจมตีทางทหาร ราคาน้ำมันอาจปรับตัวสูงขึ้น 15-20% ใน "ช่วงสงคราม" ทะลุผ่านช่วงการซื้อขายก่อนหน้านี้

(II) คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงที่สำคัญ

ความเสี่ยงขาลงส่วนใหญ่แบ่งออกเป็นสามประเภทหลัก ได้แก่ ประการแรก สัญญาณที่ชัดเจนว่าอุปทานเติบโตเกินความคาดหมายควบคู่ไปกับอุปสงค์ที่อ่อนแอ ประการที่สอง ความคืบหน้าในการเจรจานิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และสถานการณ์ระหว่างรัสเซียและยูเครนที่คลี่คลายลง ซึ่งนำไปสู่การลดลงอย่างรวดเร็วของเบี้ยประกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และประการที่สาม ราคาน้ำมันร่วงลงต่ำกว่าระดับแนวรับที่ 69 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ซึ่งเป็นสัญญาณเบื้องต้นของการเปลี่ยนแปลงตลาดไปสู่มุมมองที่มองโลกในแง่ร้ายมากขึ้น)

ความเสี่ยงด้านความผันผวนเป็นสิ่งที่ต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด: ราคาน้ำมันในปัจจุบันอยู่ในช่วงแคบลง และปัจจัยกระตุ้นใดๆ เช่น ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมือง หรือข้อมูล EIA ที่ดีกว่าที่คาดไว้ อาจทำให้ราคาน้ำมันเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ในขณะนี้ ความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองกำลังเพิ่มสูงขึ้น และเรากำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญของความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้น

VI. บทสรุปและแนวโน้มตลาด

โดยรวมแล้ว ราคาน้ำมันในปัจจุบันกำลังรักษาสมดุลที่เปราะบางระหว่างแรงสนับสนุนทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังในแง่ลบในระยะยาว ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์สามประการ ได้แก่ การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซของอิหร่านในช่วงสั้นๆ การที่สหรัฐฯ ยังคงมีทางเลือกในการโจมตีทางทหาร และความล้มเหลวของการเจรจาระหว่างรัสเซียและยูเครน เป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันฟื้นตัวและชดเชยความคาดหวังในแง่ลบของ EIA ข้อเท็จจริงที่ว่าราคาน้ำมันทรงตัวอยู่เหนือ 69 ดอลลาร์ ยืนยันว่าตลาดอยู่ในช่วงของการรวมตัวมากกว่าที่จะเป็นแนวโน้มขาลงอย่างต่อเนื่อง

เรายังคงมุมมอง "มองในแง่ดีอย่างระมัดระวัง" สำหรับแนวโน้มระยะสั้น โดยคาดว่ารูปแบบการซื้อขายในกรอบแคบจะยังคงดำเนินต่อไป ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นกุญแจสำคัญในการเปลี่ยนแปลงสมดุล เว้นแต่จะมีภาวะช็อกด้านอุปสงค์ครั้งใหญ่หรือการหยุดชะงักของอุปทานอย่างมีนัยสำคัญที่เกิดจากภูมิรัฐศาสตร์ รูปแบบการซื้อขายในกรอบแคบนี้จึงไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างเด็ดขาด

ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาในตลาดต่อไปนั้นชัดเจน ได้แก่ ประการแรก สถานการณ์ในตะวันออกกลาง (ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน การพัฒนาในช่องแคบฮอร์มุซ) ประการที่สอง ข้อมูลล่าสุดจาก EIA และการปรับเปลี่ยนการคาดการณ์ระยะยาว และประการที่สาม การพัฒนาที่ตามมาในสถานการณ์ระหว่างรัสเซียและยูเครน พร้อมทั้งให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงในแถลงการณ์และการเคลื่อนกำลังทหารของสหรัฐฯ ปัจจัยเหล่านี้จะร่วมกันกำหนดการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันดิบในรอบต่อไป ว่าจะปรับตัวขึ้นไปถึงระดับ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หรือลดลงต่ำกว่าระดับแนวรับ 69 ดอลลาร์และเริ่มการปรับฐาน