ในปี 2026 ภายใต้ปัจจัยต่างๆ เช่น ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลางทั่วโลก ดอลลาร์สหรัฐจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ขณะที่ดอลลาร์ออสเตรเลียจะแข็งค่าขึ้น และเยนญี่ปุ่นจะผันผวน ต่อไปนี้เป็นการวิเคราะห์คู่สกุลเงินทั้งสามคู่โดยพิจารณาจากปัจจัยขับเคลื่อนหลักของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินหลักทั้งสาม



ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ลดลง 0.8% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าดัชนีจะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากแตะระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปีที่ 95.57 ในเดือนมกราคม (เมื่อประธานาธิบดีทรัมป์แสดงการสนับสนุนให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง) แต่ดอลลาร์ก็ยังคงอ่อนค่าลง 1.2% เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลักนับตั้งแต่ต้นปี การวิเคราะห์ต่อไปนี้จะเจาะลึกถึงปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อแนวโน้มของดอลลาร์

I. ภาพรวมนโยบายการเงิน (เป็นกลาง/ขาลง)

ราคาตลาดในปัจจุบันบ่งชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 2 ครั้ง ครั้งละ 25 จุด ในปี 2026 โดยคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายนและกันยายน และจะยุติวงจรการผ่อนคลายทางการเงินในปัจจุบันหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมกราคม 2027

แนวทางนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับแนวทางของธนาคารกลางหลักหลายแห่ง โดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและธนาคารกลางออสเตรเลียได้เริ่มวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรปคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในระยะสั้น ความแตกต่างในนโยบายการเงินนี้อาจส่งผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์ไปจนถึงสิ้นปี

ตัวแปรสำคัญที่สุดอยู่ที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ เควิน วอร์ช เมื่อเทียบกับผู้สมัครคนอื่นๆ เขามีท่าทีแข็งกร้าวมากกว่า และตลาดจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าเขาจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบันหรือไม่ เขาจะเริ่มใช้มาตรการกระชับปริมาณเงินหรือไม่ และเขาสามารถรักษาความเป็นอิสระในการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐได้หรือไม่

II. ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ (ค่อนข้างเป็นบวก)

ทั้งธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) และกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ต่างปรับเพิ่มคาดการณ์ โดยคาดว่าเศรษฐกิจที่แท้จริงของสหรัฐจะเติบโต 2.3%–2.4% ในปี 2026

จากข้อมูลของ Bloomberg อัตราการเติบโตของกำไรโดยรวมของบริษัทในดัชนี S&P 500 ที่ได้เปิดเผยรายงานทางการเงินสำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2025 อยู่ที่ 14.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสี่ปี ในขณะที่ตลาดแรงงานชะลอตัวลงบ้าง ข้อมูลการจ้างงานในเดือนมกราคมชี้ให้เห็นว่าช่วงที่รุนแรงที่สุดของการชะลอตัวด้านการจ้างงานอาจผ่านพ้นไปแล้ว

III. เสถียรภาพทางการเมืองและตลาด (แนวโน้มขาลง)

หนึ่งในปัจจัยหลักที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงในช่วงปีที่ผ่านมาคือความไม่แน่นอนของนโยบายสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการค้า ซึ่งมีความแตกต่างอย่างมากระหว่างการประกาศนโยบายและการนำไปปฏิบัติจริง การปิดทำการของรัฐบาลเป็นเวลานานยิ่งทำให้ความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับสินทรัพย์ดอลลาร์เพิ่มมากขึ้น

จากมุมมองระดับมหภาค การซื้อขาย "การลดบทบาทของดอลลาร์" ทั่วโลกกำลังร้อนแรงขึ้น โดยนักลงทุนและธนาคารกลางทั่วโลกยังคงลดการถือครองสกุลเงินกระดาษและหันไปลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ทองคำ และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความยั่งยืนของนโยบายการคลังของสหรัฐฯ ก็ทวีความรุนแรงขึ้น

IV. ภาพรวมการซื้อขาย (เป็นกลาง/ขาลง)


(ที่มาของกราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน: FX678)

ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงสอดคล้องกับเป้าหมายหลักของรัฐบาลทรัมป์ในการกระตุ้นการส่งออกและลดการขาดดุลการค้า เป็นที่น่าสังเกตว่าในช่วงวาระแรกของทรัมป์ แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เฉลี่ยก็อยู่ที่ประมาณ 95 ซึ่งบ่งชี้ว่าค่าเงินดอลลาร์อาจอ่อนค่าลงได้อีก

อย่างไรก็ตาม อัตราและขนาดของการลดลงก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน การอ่อนค่าที่ไม่เป็นระเบียบและเกิดขึ้นเพียงด้านเดียวอาจทำลายความน่าเชื่อถือของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองหลักของโลก และเสถียรภาพเป็นเงื่อนไขสำคัญสำหรับสกุลเงินสำรอง

V. การป้องกันความเสี่ยงด้านอุปสงค์ (แนวโน้มขาลงเล็กน้อย)

ในช่วงที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในหลายปีที่ผ่านมา นักลงทุนสถาบันต่างชาติจำนวนมากถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์ที่ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยง และการแข็งค่าของดอลลาร์ได้เพิ่มผลตอบแทนในสกุลเงินท้องถิ่นของพวกเขาโดยตรง เมื่อแนวโน้มกลับทิศทาง นักลงทุนต่างชาติจึงได้สร้างสถานะป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของดอลลาร์ ทำให้เกิดแรงกดดันในการขายดอลลาร์ในเชิงโครงสร้าง

ออสเตรเลีย/ดอลลาร์สหรัฐ

นับตั้งแต่ต้นปี เงินดอลลาร์ออสเตรเลียเป็นสกุลเงินหลักที่ทำผลงานได้ดีที่สุด โดยแข็งค่าขึ้น 6.2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ราคาสินค้าอุตสาหกรรมและโลหะมีค่าที่แข็งค่าขึ้นได้ให้การสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งต่อสกุลเงินนี้


(ที่มาของกราฟรายวัน AUD/USD: FX678)

อัตราเงินเฟ้อในออสเตรเลียกำลังเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง: ตัวชี้วัดหลักของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ซึ่งก็คือดัชนีราคาผู้บริโภคเฉลี่ย (CPI) ยังคงสูงกว่า 3% มาตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 คาดว่า RBA จะเป็นธนาคารกลางหลักแห่งแรกที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 และได้ระบุว่าจะยังคงดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไปหากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงและตลาดแรงงานยังคงตึงตัว

อัตราดอกเบี้ยโดยนัยในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยสิ้นปีอาจสูงถึง 4.2% ซึ่งสอดคล้องกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งหรือสองครั้ง ครั้งละ 25 จุดพื้นฐาน

เมื่อมองไปข้างหน้า นอกเหนือจากราคาสินโลหะและนโยบายการเงินภายในประเทศแล้ว วิวัฒนาการของความสัมพันธ์ทางการค้าจีน-สหรัฐฯ และอัตราการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายในประเทศของจีนจะมีผลกระทบอย่างมากต่อดอลลาร์ออสเตรเลีย เนื่องจากจีนเป็นคู่ค้าที่ใหญ่ที่สุดของออสเตรเลีย

จากมุมมองทางเทคนิค คู่เงิน AUD/USD ทะลุแนวโน้มขาขึ้นปานกลางที่เริ่มต้นในเดือนพฤษภาคม 2025 เมื่อวันที่ 22 มกราคม และสร้างช่วงราคาใหม่เหนือ 0.69 ต่อมาคู่เงินดังกล่าวพบแนวต้านที่ระดับสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 ที่ 0.7157 แต่โมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้นยังคงอยู่ และคาดว่าจะทดสอบระดับแนวต้านนี้อีกครั้ง

เป้าหมายหลักในระยะกลางคือจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม 2022 ที่ 0.7540; ระดับแนวรับแรกคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันที่ 0.7013 โดยมีแนวรับรองอยู่ที่ปลายล่างของช่วงราคาที่ 0.69

ดอลลาร์สหรัฐ/เยน

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นอีกหนึ่งธนาคารกลางขนาดใหญ่ที่เข้าสู่ช่วงการปรับนโยบายขึ้น อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นสูงกว่าเป้าหมาย 2% ติดต่อกัน 44 เดือนแล้ว แต่ธนาคารกลางยังคงระมัดระวังอย่างยิ่งเกี่ยวกับการปรับนโยบายให้เป็นปกติ โดยต้องการหลักฐานที่ชัดเจนเกี่ยวกับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจภายในประเทศอย่างยั่งยืนก่อนที่จะดำเนินการใดๆ


(ที่มาของกราฟรายวัน USD/JPY: EasyForex)

คาดการณ์ว่า GDP ของญี่ปุ่นจะเติบโตในอัตราเฉลี่ยต่อปีเพียง 0.2% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางนโยบาย กล่าวคือ ค่าครองชีพที่สูงกำลังกดดันการบริโภค และการเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงนั้นช้ากว่าอัตราเงินเฟ้อ นอกจากนี้ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เร็วเกินไปอาจส่งผลกระทบต่อวิสาหกิจขนาดเล็กและขนาดกลางด้วย แม้ว่าผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ จะถูกดูดซับไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ แต่ความตึงเครียดอย่างต่อเนื่องในความสัมพันธ์ระหว่างจีนและญี่ปุ่นกำลังฉุดรั้งอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวและการส่งออกสุทธิของญี่ปุ่นลง

พรรคร่วมรัฐบาลที่นำโดยนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิของญี่ปุ่นได้รับเสียงข้างมากในการเลือกตั้งฉุกเฉิน และนโยบายการคลังของพรรคกลายเป็นประเด็นสำคัญของตลาด ตลาดได้สะท้อนงบประมาณ 122.3 ล้านล้านเยนสำหรับปีงบประมาณ 2026 รวมถึงการยกเว้นภาษีบริโภคอาหารเป็นเวลาสองปี (ประมาณ 5 ล้านล้านเยน) ไว้บางส่วนแล้ว

นับตั้งแต่ซานาเอะ ทาคาอิจิ เข้ารับตำแหน่งประธานพรรคเสรีประชาธิปไตย อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/เยน ก็ปรับตัวสูงขึ้นจากระดับสูงสุดที่ 147.5 เป็น 159.4 แม้ว่าจะปรับตัวลดลงหลังจากมีข่าวลือว่ารัฐบาลเข้าแทรกแซง แต่ก็ยังคงเพิ่มขึ้น 4.1% ในช่วงเวลาดังกล่าว

จากการคำนวณพื้นฐานโดยใช้ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และอำนาจซื้อ พบว่ามูลค่าที่แท้จริงของเงินเยนนั้นต่ำกว่าระดับ 125 มาก อย่างไรก็ตาม ด้วยข้อจำกัดของความขัดแย้งเชิงโครงสร้างดังกล่าว การที่เงินเยนจะกลับคืนสู่ระดับที่เหมาะสมอาจเป็นกระบวนการค่อยเป็นค่อยไปและกินเวลาหลายปี

จากมุมมองทางเทคนิค คู่เงิน USD/JPY เข้าสู่ช่วงการรวมตัวหลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือนเมื่อเดือนมกราคม ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันได้ตัดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ซึ่งส่งสัญญาณถึงแนวโน้มขาลงในระยะสั้น ปัจจุบันคู่เงินกำลังทดสอบโซนแนวรับสำคัญที่ 152.1–153.3

หากราคาร่วงลงต่ำกว่าระดับนี้ อาจจะไปทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 150.6; หากราคาสามารถทรงตัวอยู่เหนือ 156.3 ได้อย่างมั่นคง นั่นหมายความว่าเงินเยนอ่อนค่าลงอีกครั้ง