เมื่อวันพฤหัสบดี (19 กุมภาพันธ์) ราคาทองคำซื้อขายในกรอบแคบตลอดทั้งวัน โดยรักษาระดับกำไรจากวันพุธไว้ได้ และทรงตัวอยู่ต่ำกว่า 5,000 จุดเล็กน้อย โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,991 จุด ตลาดทองคำระหว่างประเทศแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ โดยราคาทองคำสปอตในลอนดอนทะลุระดับสำคัญ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ไปได้ชั่วขณะ ราคาทองคำสปอตในเซี่ยงไฮ้และราคาทองคำเครื่องประดับแบรนด์เนมก็ปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน โดยราคาขายปลีกสำหรับแบรนด์ต่างๆ เช่น Chow Tai Fook และ Chow Sang Sang สูงกว่า 1,560 หยวนต่อกรัม เหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังการฟื้นตัวนี้คือผลกระทบร่วมกันของความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังด้านนโยบายการเงิน ควบคู่ไปกับความต้องการป้องกันความเสี่ยงที่ขับเคลื่อนโดยความต้องการความเสี่ยงของตลาดที่แตกต่างกัน ซึ่งทั้งหมดนี้ได้เพิ่มมูลค่าการลงทุนของทองคำ

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น: ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้คนซื้อทองคำเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในรอบนี้อย่างไม่ต้องสงสัย การประจำการทางทหารของสหรัฐฯ รอบอิหร่านยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และมีรายงานว่ากองทัพสหรัฐฯ อาจโจมตีอิหร่านเร็วที่สุดในวันเสาร์นี้ เพนตากอนวางแผนที่จะอพยพบุคลากรบางส่วนจากตะวันออกกลางภายในสามวันข้างหน้าไปยังยุโรปหรือแผ่นดินใหญ่ของสหรัฐฯ เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้นหรือการตอบโต้จากอิหร่าน

แม้ว่าแคโรลีน เลวิตต์ โฆษกทำเนียบขาวจะแถลงว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน "มีความคืบหน้าบ้าง" แต่ทั้งสองฝ่ายยังคง "ห่างกันมาก" ในประเด็นสำคัญ และรัฐบาลทรัมป์ก็ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่จะใช้กำลังทหารออกไปอย่างชัดเจน สถานการณ์ที่คลุมเครือนี้ ซึ่งมีลักษณะเป็น "ความคืบหน้าในการเจรจาและความเสี่ยงของความขัดแย้ง" ยิ่งทำให้ตลาดเพิ่มค่าพรีเมียมความเสี่ยงมากขึ้น

ในขณะเดียวกัน แม้ว่าการเจรจาระหว่างรัสเซียและยูเครนจะมีความคืบหน้าในด้านขั้นตอน แต่สหรัฐอเมริกายังคงขายอาวุธให้กับพันธมิตรนาโต้ และความไม่แน่นอนของสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองก็ยังไม่หมดไปโดยพื้นฐาน

เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หลายประการซ้อนทับกัน ตลาดจึงเริ่มประเมินราคาโดยคำนึงถึงสถานการณ์ฉุกเฉินล่วงหน้า และทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ก็แสดงลักษณะทั่วไปของการไหลเข้าสุทธิของเงินทุนที่มุ่งสู่สินทรัพย์ปลอดภัย

ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายสัปดาห์ ซึ่งยิ่งตอกย้ำความเหมาะสมของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อ

เป็นที่น่าสังเกตว่า ตลาดปัจจุบันได้เห็นรูปแบบที่ไม่เหมือนใครอีกครั้ง นั่นคือ ราคาหุ้นและราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน: ความร่วมมือด้านชิป AI ระหว่าง Nvidia และบริษัทแพลตฟอร์ม Metaverse ที่ดำเนินมาหลายปี ได้ให้การสนับสนุนพื้นฐานต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ กระตุ้นให้นักลงทุนเพิ่มการถือครองทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาสัดส่วนการลงทุนในภาคเทคโนโลยีและภาคการเติบโตไว้ นี่เป็นการสานต่อแนวโน้มที่ไม่เหมือนใครในช่วงที่ผ่านมาของ "การลงทุนแบบคู่ขนานระหว่างสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัย" และยังนำไปสู่ปรากฏการณ์ที่หุ้นเทคโนโลยีและโลหะมีค่าปรับตัวสูงขึ้นและลดลงพร้อมกันในช่วงระยะเวลาหนึ่งด้วย

การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในนโยบายการเงิน: ความสามารถในการต้านทานเงินเฟ้อช่วยหนุนมูลค่าทองคำ

การปรับนโยบายการเงินเป็นอีกปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนราคาทองคำ รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในเดือนมกราคมระบุชัดเจนว่า ผู้กำหนดนโยบายไม่น่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในระยะเวลาอันใกล้นี้ เครื่องมือ FedWatch ของ CME แสดงให้เห็นว่า ความน่าจะเป็นที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมอยู่ที่เพียง 5.9% ในขณะที่ความน่าจะเป็นที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมสูงถึง 94.1% ข้อความนี้สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นในความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นข้อกังวลหลัก

สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือการตีความของนิค ทิมูรอส "โฆษกของธนาคารกลางสหรัฐ": รายงานการประชุมเดือนมกราคมได้ลบข้อความที่ระบุอย่างชัดเจนจากเดือนธันวาคมที่ว่า "อัตราเงินเฟ้อจะกลับมาอยู่ที่ 2% ภายในปี 2028" ออกไป และเน้นย้ำแทนว่าการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อจะ "เพิ่มขึ้นเล็กน้อยและคงอยู่ในระดับสมดุล" โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับมามีแนวโน้มลดลงหลังจากผลกระทบจากภาษีนำเข้าสิ้นสุดลงเท่านั้น

ความคลุมเครือในกรอบเวลาสำหรับเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อได้ยิ่งทำให้เกิดความกังวลในตลาดเกี่ยวกับความยั่งยืนของอัตราเงินเฟ้อในระยะยาว ในขณะที่คุณสมบัติต้านเงินเฟ้อของทองคำนั้นตรงกับความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนอย่างสมบูรณ์ แต่เงินเฟ้อที่ลดความคาดหวังของเฟดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบเชิงลบโดยตรงต่อทองคำ และผลกระทบเชิงลบนั้นมีมากกว่าแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่มีต่อราคาทองคำ

แม้ว่าสภาวะอัตราดอกเบี้ยสูงจะสร้างแรงกดดันในระยะสั้นต่อทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย แต่การที่อัตราเงินเฟ้อไม่เปลี่ยนแปลงง่ายและความไม่แน่นอนทางนโยบายทำให้ทองคำเป็นเป้าหมายที่มีคุณภาพสูงสำหรับการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น หุ้นเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูง ความสามารถในการต้านทานความผันผวนของทองคำนั้นโดดเด่นกว่า

ความแตกต่างเชิงโครงสร้างของตลาด: การที่ราคาทองคำและดอลลาร์ปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน บ่งชี้ถึงความต้องการซื้อทองคำที่แข็งแกร่ง

รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งผลให้ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อภายในประเทศของสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้น และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในวันพุธ อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าประหลาดใจคือ ราคาทองคำไม่ได้ลดลงในทิศทางตรงกันข้าม แต่กลับเกิดปรากฏการณ์ที่ดอลลาร์และทองคำปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์เพิ่มขึ้นเมื่อราคาสูงขึ้น แสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของความต้องการทองคำในช่วงที่ผ่านมาซึ่งได้รับแรงหนุนจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์นั้น ไม่ได้คำนึงถึงการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

การมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับภาคเทคโนโลยีได้ช่วยเพิ่มความอยากเสี่ยงในตลาด ในขณะที่ความระมัดระวังทางด้านภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยที่กระตุ้นให้เกิดการซื้อ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้ราคาสินค้าโลหะมีค่าฟื้นตัวขึ้นด้วย

ภาคเทคโนโลยีได้เห็นตลาดกระทิงเฉพาะกลุ่มที่ได้รับแรงกระตุ้นจากผลกระทบเชิงบวกของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ (AI) แต่ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาค เช่น ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ความผันผวนของราคาน้ำมัน และอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ ได้จำกัดการขยายตัวของความเสี่ยงโดยรวม สถานการณ์นี้ยิ่งเน้นย้ำถึงคุณค่าของการป้องกันความเสี่ยงด้วยทองคำ

ในระยะสั้น ตลาดทองคำจะยังคงอ่อนไหวต่อสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์สูง หากเกิดความขัดแย้งขึ้นจริงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน คาดว่าราคาทองคำจะพุ่งขึ้นไปแตะระดับ 5,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หรือสูงกว่านั้น หากการเจรจามีความคืบหน้า การลดลงของอิทธิพลทางภูมิรัฐศาสตร์อาจกระตุ้นให้ราคาทองคำปรับตัวลงมาที่ระดับแนวรับ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์

จากการพิจารณาข้อมูลตลาดแบบเรียลไทม์ ณ วันที่ 19 กุมภาพันธ์ ราคาทองคำสปอตในลอนดอนอยู่ที่ 4,992.24 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งยังคงอยู่ในระดับสูงและบ่งชี้ว่าตลาดยังไม่ได้ประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างเต็มที่

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในช่วงที่ผ่านมาได้กระตุ้นความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง ประกอบกับประเด็นทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังไม่คลี่คลาย และบรรยากาศของการเสริมสร้างกำลังทางทหารครั้งใหญ่ของสหรัฐฯ ซึ่งยังคงผลักดันให้ราคาทองคำและโลหะมีค่าอื่นๆ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

การปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกันของราคาน้ำมันดิบเมื่อเร็ว ๆ นี้ สะท้อนให้เห็นถึงการเก็งกำไรในแง่ดีของตลาดเกี่ยวกับราคาที่เกิดจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ อย่างไรก็ตาม หากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ หรือหากเกิดเหตุการณ์ไม่คาดฝัน (black swan event) ในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจเกิดแรงกดดันสองเท่าจากความต้องการลงทุนที่ลดลงควบคู่ไปกับการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ นักลงทุนจึงจำเป็นต้องบริหารความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง

ในระยะกลางถึงระยะยาว ความต้องการซื้อทองคำจากธนาคารกลางทั่วโลกและกระบวนการ "ลดการพึ่งพาดอลลาร์" เป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำอย่างแข็งแกร่ง ทองคำยังมีมูลค่าในการจัดสรรระยะยาวแม้ในราคาต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นักลงทุนสามารถเพิ่มสัดส่วนการลงทุนเมื่อราคาทองคำปรับตัวลงมาอยู่ในช่วง 4,700-4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพื่อล็อกผลตอบแทนระยะยาว

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำสปอตดีดตัวขึ้นมาอยู่ที่ 4944 แม้ว่าจะถูกกดดันจากกรอบราคา แต่ก็ยังสามารถฟื้นตัวกลับมาที่ระดับสำคัญ 4944 ได้ และคาดว่าการดีดตัวขึ้นจะดำเนินต่อไป


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 19:33 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,985 ดอลลาร์ต่อออนซ์