Ngày thứ Năm (19 tháng 2), giá vàng giao ngay dao động trong biên độ hẹp suốt cả ngày, giữ vững tất cả các mức tăng của ngày thứ Tư và ổn định ở mức dưới 5000 điểm, giao dịch quanh mức 4991. Thị trường vàng quốc tế gần đây đã cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ, với giá vàng giao ngay tại London đã vượt qua mức quan trọng 5000 USD/ounce. Giá vàng giao ngay tại Thượng Hải và giá vàng trang sức thương hiệu cũng tăng song song, với giá bán lẻ của các thương hiệu như Chow Tai Fook và Chow Sang Sang vượt quá 1560 nhân dân tệ/gram. Lý do cốt lõi đằng sau sự phục hồi này là hiệu ứng tổng hợp của sự bất ổn địa chính trị và kỳ vọng về chính sách tiền tệ, cùng với nhu cầu phòng ngừa rủi ro do sự khác biệt về khẩu vị rủi ro của thị trường, tất cả những yếu tố này đã thúc đẩy giá trị đầu tư của vàng.

Rủi ro địa chính trị leo thang: động lực chính thúc đẩy hoạt động mua vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Rủi ro địa chính trị chắc chắn là động lực chính thúc đẩy đợt tăng giá vàng lần này. Việc triển khai quân sự của Mỹ xung quanh Iran tiếp tục leo thang, và có những báo cáo cho rằng quân đội Mỹ có thể phát động một cuộc tấn công vào Iran ngay từ thứ Bảy. Lầu Năm Góc đã lên kế hoạch sơ tán một số nhân viên từ Trung Đông trong vòng ba ngày tới đến châu Âu hoặc lục địa Mỹ để chuẩn bị cho xung đột tiềm tàng hoặc sự trả đũa của Iran.

Mặc dù Thư ký báo chí Nhà Trắng Carolyn Levitt tuyên bố rằng các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã đạt được "một số tiến triển", hai bên vẫn "cách biệt rất xa" về các vấn đề then chốt, và chính quyền Trump không loại trừ rõ ràng các lựa chọn quân sự. Tình hình mơ hồ này, được đặc trưng bởi "tiến triển trong đàm phán và nguy cơ xung đột", càng làm gia tăng phí bảo hiểm rủi ro trên thị trường.

Trong khi đó, mặc dù đã có những tiến triển về thủ tục trong các cuộc đàm phán giữa Nga và Ukraine, Hoa Kỳ vẫn tiếp tục bán vũ khí cho các đồng minh NATO của mình, và sự bất ổn của tình hình địa chính trị về cơ bản vẫn chưa được loại bỏ.

Trước nhiều rủi ro địa chính trị chồng chéo, thị trường đã bắt đầu định giá trước các kịch bản bất ngờ, và vàng, với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, đang cho thấy những đặc điểm điển hình của dòng vốn ròng đổ vào các quỹ trú ẩn an toàn.

Trong khi đó, giá dầu leo lên mức cao nhất trong nhiều tuần, càng củng cố thêm luận điểm vàng là công cụ phòng ngừa lạm phát.

Điều đáng chú ý là thị trường hiện tại một lần nữa chứng kiến một mô hình độc đáo với sự tăng giá đồng thời của cổ phiếu và vàng: sự hợp tác nhiều năm về chip AI giữa Nvidia và công ty nền tảng Metaverse đã tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng kinh tế Mỹ, thúc đẩy các nhà đầu tư tăng lượng vàng nắm giữ để phòng ngừa rủi ro địa chính trị trong khi vẫn duy trì đầu tư vào các lĩnh vực công nghệ và tăng trưởng. Điều này tiếp tục xu hướng độc đáo gần đây về "phân bổ song song tài sản rủi ro và tài sản an toàn", và cũng dẫn đến hiện tượng cổ phiếu công nghệ và kim loại quý cùng tăng giảm trong một khoảng thời gian.

Những thay đổi tinh tế trong chính sách tiền tệ: Khả năng chống lạm phát hỗ trợ giá trị vàng.

Việc điều chỉnh chính sách tiền tệ đã tạo thêm một cơ sở hỗ trợ quan trọng cho vàng. Biên bản cuộc họp tháng 1 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cho thấy rõ rằng các nhà hoạch định chính sách rất khó có khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn. Công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 3 chỉ là 5,9%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất lên tới 94,1%. Điều này phản ánh cả niềm tin vào khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ và cho thấy lạm phát vẫn là mối quan ngại chính.

Đáng chú ý hơn là cách giải thích của Nick Timuraos, "người phát ngôn của Cục Dự trữ Liên bang": biên bản tháng Giêng đã loại bỏ tuyên bố rõ ràng từ tháng 12 rằng "lạm phát sẽ trở lại mức 2% vào năm 2028", và thay vào đó nhấn mạnh rằng dự báo lạm phát sẽ "tăng nhẹ và duy trì ở mức cân bằng", chỉ kỳ vọng lạm phát sẽ quay trở lại xu hướng giảm sau khi tác động của thuế quan kết thúc.

Sự không rõ ràng về thời gian đạt mục tiêu lạm phát đã làm trầm trọng thêm những lo ngại của thị trường về khả năng phục hồi của lạm phát dài hạn. Mặc dù đặc tính chống lạm phát của vàng hoàn toàn phù hợp với nhu cầu phòng ngừa rủi ro của các nhà đầu tư, nhưng việc lạm phát làm giảm kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về việc cắt giảm lãi suất lại tác động tiêu cực trực tiếp đến vàng, và tác động tiêu cực này lớn hơn áp lực tăng giá từ lạm phát đối với vàng.

Mặc dù môi trường lãi suất cao gây áp lực ngắn hạn lên vàng, một loại tài sản không sinh lãi, nhưng sự kết hợp giữa tính dai dẳng của lạm phát và sự bất ổn chính sách khiến vàng trở thành mục tiêu chất lượng cao để phòng ngừa rủi ro biến động lãi suất. So với các tài sản nhạy cảm với lãi suất như cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao, khả năng chống chịu biến động của vàng nổi bật hơn.

Sự phân kỳ cấu trúc thị trường: Vàng và đô la cùng tăng giá cho thấy nhu cầu mua vàng mạnh mẽ.

Dưới ảnh hưởng của biên bản cuộc họp Cục Dự trữ Liên bang, mối lo ngại về lạm phát trong nước tại Hoa Kỳ gia tăng, và chỉ số đô la Mỹ cũng phục hồi mạnh mẽ vào thứ Tư. Tuy nhiên, điều kỳ lạ là giá vàng lại không giảm theo hướng ngược lại. Thay vào đó, có một hiện tượng lạ là đô la và vàng cùng tăng. Điều này cho thấy nhu cầu về vàng tính bằng đô la tăng lên khi giá tăng, thể hiện rằng sự gia tăng nhu cầu vàng gần đây do tình hình địa chính trị thúc đẩy đã bỏ qua sự tăng giá.

Sự lạc quan về công nghệ đã cải thiện tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường, trong khi sự thận trọng về địa chính trị tạo ra lý do để mua vào, điều này cũng đang thúc đẩy sự phục hồi của kim loại quý.

Lĩnh vực công nghệ đã chứng kiến một đợt tăng trưởng cục bộ được thúc đẩy bởi tác động tích cực của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo (AI), nhưng các rủi ro kinh tế vĩ mô như căng thẳng ở Trung Đông, biến động giá dầu và tốc độ giảm lạm phát chậm hơn dự kiến đã hạn chế sự gia tăng rủi ro tổng thể. Tình hình này càng làm nổi bật giá trị phòng ngừa rủi ro của vàng.

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ vẫn rất nhạy cảm với các yếu tố địa chính trị: nếu một cuộc xung đột thực sự nổ ra giữa Mỹ và Iran, giá vàng dự kiến sẽ đạt mức 5.100 USD/ounce hoặc thậm chí cao hơn; nếu các cuộc đàm phán đạt được bước đột phá, việc giảm bớt ảnh hưởng của yếu tố địa chính trị có thể khiến giá vàng giảm xuống mức hỗ trợ 4.900 USD/ounce.

Theo dữ liệu thị trường thời gian thực, tính đến ngày 19 tháng 2, giá vàng giao ngay tại London đang ở mức 4.992,24 USD/ounce, duy trì ở mức cao và cho thấy thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ các rủi ro địa chính trị.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Sự phục hồi gần đây của trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy tâm lý chấp nhận rủi ro, cùng với các vấn đề địa chính trị chưa được giải quyết và bầu không khí tăng cường quân sự quy mô lớn của Mỹ, tiếp tục thúc đẩy sự phục hồi của vàng và các kim loại quý khác.

Sự tăng giá đồng loạt gần đây của dầu thô phản ánh sự lạc quan của thị trường trong việc dự đoán giá cả dựa trên các yếu tố địa chính trị. Tuy nhiên, nếu các diễn biến địa chính trị không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường, hoặc nếu xảy ra một sự kiện "thiên nga đen" trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, sẽ có áp lực kép từ sự sụt giảm khẩu vị rủi ro kết hợp với việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị. Các nhà đầu tư cần quản lý rủi ro của mình một cách cẩn thận.

Trong trung và dài hạn, nhu cầu mua vàng mang tính cấu trúc từ các ngân hàng trung ương toàn cầu và quá trình "phi đô la hóa" tạo ra nền tảng vững chắc cho giá vàng. Vàng vẫn có giá trị phân bổ dài hạn ở mức dưới 5.000 USD/ounce. Các nhà đầu tư có thể mua thêm vàng theo từng đợt khi giá giảm xuống mức 4.700-4.800 USD/ounce để đảm bảo lợi nhuận dài hạn.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng giao ngay đã phục hồi lên mức 4944. Mặc dù bị kìm hãm bởi kênh giá, nhưng nó vẫn phục hồi được mức quan trọng 4944 và dự kiến sẽ tiếp tục đà phục hồi.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 19:33 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.985 đô la Mỹ/ounce.