เมื่อวันพุธที่ 25 กุมภาพันธ์ 2569 ราคาสปอตเงินพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สืบเนื่องจากแรงหนุนที่เริ่มต้นเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว ราคาเงินสามารถทะลุแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญอย่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันได้สำเร็จ และทรงตัวอยู่เหนือระดับการย้อนกลับ 50% ที่ 83.61 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างมั่นคง สร้างรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการเพิ่มขึ้นต่อไป การทะลุแนวรับทางเทคนิคที่มีประสิทธิภาพนี้ ประกอบกับการประกาศข่าวพื้นฐานเชิงบวกอย่างต่อเนื่องเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ดึงดูดเงินทุนเก็งกำไรจำนวนมากกลับเข้ามาในตลาดเงิน ซึ่งยิ่งกระตุ้นโมเมนตัมขาขึ้นให้แข็งแกร่งขึ้น



อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าแม้ราคาสินเงินในปัจจุบันจะอยู่ในแนวโน้มที่แข็งแกร่ง แต่ผู้ซื้อยังคงต้องทะลุผ่านระดับแนวต้านสำคัญเพื่อที่จะรักษาระดับราคาขึ้นต่อไปได้ กล่าวคือ ต้องเอาชนะราคาสูงสุดก่อนหน้านี้ที่ 92.20 ดอลลาร์ ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์ หลังจากทะลุผ่านระดับนี้แล้ว พวกเขาจะเผชิญกับแนวต้านการปรับตัวลงที่สำคัญเพิ่มเติมในช่วงราคา 92.87 ถึง 99.66 ดอลลาร์ ช่วงราคานี้เป็นพื้นที่การรวมตัวที่สำคัญในระหว่างการเพิ่มขึ้นของราคาสินเงินในครั้งก่อน และคาดว่าจะเผชิญกับแรงกดดันจากการขายทำกำไรอย่างมาก

การขาดแคลนอุปทานเงินในตลาด COMEX: ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการขาดแคลน

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนราคาสินเงินคือการลดลงอย่างมากของปริมาณสินเงินในตลาด COMEX ปรากฏการณ์นี้กลายเป็นจุดสนใจของตลาดสินเงินทั่วโลกและเป็นแรงผลักดันหลักที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาสินเงิน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ปริมาณเงินคงเหลือทั้งหมดของ COMEX แสดงให้เห็นแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง: จาก 532 ล้านออนซ์ในเดือนตุลาคม 2025 เหลือ 366.25 ล้านออนซ์ในวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2026 ลดลง 31% ในเวลาเพียงสี่เดือนกว่าๆ ซึ่งเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้สำหรับอัตราการลดลงของปริมาณเงินคงเหลือ ที่สำคัญกว่านั้น เงินคงเหลือทั้งหมดไม่ได้พร้อมสำหรับการส่งมอบจริงตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้า—การลดลงของ "เงินคงเหลือที่จดทะเบียน" (เช่น เงินที่ได้รับการรับรองจากตลาดหลักทรัพย์และสามารถนำไปใช้ส่งมอบตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้โดยตรง) นั้นรุนแรงยิ่งกว่า

ณ ปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2569 ปริมาณเงินสำรองที่จดทะเบียนในตลาด COMEX ลดลงต่ำกว่าระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 90 ล้านออนซ์ โดยคงอยู่ที่ประมาณ 88 ล้านออนซ์เท่านั้น สาเหตุที่การเปลี่ยนแปลงนี้ดึงดูดความสนใจของตลาดอย่างมากคือ ความไม่สมดุลที่เด่นชัดมากขึ้นระหว่าง "สัญญากระดาษ" และ "สัญญาจริง" ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าเงิน: ปริมาณสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงินที่เปิดอยู่ปัจจุบันมีมากกว่าปริมาณเงินสำรองที่จดทะเบียนไว้ถึงสี่เท่า ซึ่งหมายความว่ามี "สัญญากระดาษ" จำนวนมากในตลาด แต่มีเงินจริงขาดแคลนอย่างรุนแรง เมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหมดอายุลง ผู้ถือสัญญาจำนวนมากจะเรียกร้องการส่งมอบจริง และตลาดจะเผชิญกับความเสี่ยงที่จะไม่สามารถส่งมอบได้ครบถ้วน ซึ่งอาจก่อให้เกิดวิกฤตสภาพคล่อง นี่คือสาเหตุหลักของความตึงเครียดในตลาดระดับสูงในปัจจุบัน

เดือนมีนาคมอาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญ

นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมโดยทั่วไปเชื่อว่าเดือนมีนาคม 2026 น่าจะเป็นช่วงเวลาสำคัญที่แรงกดดันในตลาดเงินจะทวีความรุนแรงขึ้น เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มของตลาด สถาบันการเงินขนาดใหญ่ระดับโลกหลายแห่ง รวมถึง JPMorgan Chase ได้เริ่มออกใบรับรองการส่งมอบโลหะมีค่าจำนวนมากเมื่อเร็ว ๆ นี้ การกระทำนี้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่า ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังค่อย ๆ เปลี่ยนจากรูปแบบการเก็งกำไรแบบ "ซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบกระดาษ" ไปสู่รูปแบบการป้องกันความเสี่ยงแบบ "การล็อกโลหะมีค่าจริงไว้" ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นในหมู่สถาบันต่าง ๆ เกี่ยวกับการขาดแคลนอุปทานจริงในอนาคต

นอกจากบทบาทของสถาบันการเงินแล้ว ความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมก็อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานเสียไป ปัจจุบัน การบริโภคเงินในภาคอุตสาหกรรมทั่วโลกยังคงแข็งแกร่ง ในขณะที่โดยทั่วไปแล้วสถานประกอบการอุตสาหกรรมมีสต็อกเงินอยู่ในระดับต่ำ หากสถานประกอบการเหล่านี้เริ่มเรียกร้องการส่งมอบเงินจริงจากตลาดแลกเปลี่ยนเพื่อให้มั่นใจว่าเพียงพอต่อความต้องการในการผลิต ก็จะยิ่งทำให้ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานรุนแรงขึ้น และกระตุ้นให้ความต้องการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

นอกจากนี้ ความแตกต่างของราคาในตลาดระดับภูมิภาคสะท้อนให้เห็นถึงความตึงตัวของตลาดเงินแท้ในระดับโลกโดยตรง ปัจจุบัน ราคาสปอตของเงินในเซี่ยงไฮ้สูงกว่าราคาสปอตในตลาดตะวันตกมากกว่า 10 ดอลลาร์สหรัฐ ความแตกต่างของราคานี้สูงกว่าระดับปกติมาก ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการกระจายตัวของเงินแท้ในระดับโลกไม่สม่ำเสมอและอุปทานโดยรวมตึงตัว

สิ่งสำคัญคือต้องเน้นย้ำว่าการปรับตัวลงระยะสั้นก่อนหน้านี้ของราคาสินเงินไม่ได้เกิดจากความต้องการที่แท้จริงลดลง แต่ได้รับอิทธิพลหลักจากปัจจัยทางเทคนิคและการปรับเปลี่ยนกฎระเบียบของตลาด กล่าวคือ ตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CME Group) เพิ่งเพิ่มข้อกำหนดมาร์จินสำหรับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินเงิน ทำให้ผู้ลงทุนระยะยาวที่มีเลเวอเรจสูงบางรายต้องปิดสถานะของตน ซึ่งส่งผลให้ราคาสินเงินปรับตัวลงในช่วงสั้นๆ

ในด้านอุปสงค์ ความต้องการใช้เงินที่แท้จริงไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ การบริโภคเงินในภาคอุตสาหกรรมทั่วโลกยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในภาคส่วนต่างๆ เช่น พลังงานใหม่และการผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ ในด้านอุปทาน เหมืองที่มีอยู่มีการเพิ่มขึ้นของการผลิตเงินอย่างจำกัด และเหมืองใหม่มีวงจรการเริ่มดำเนินการที่ยาวนาน ทำให้ยากที่จะเติมเต็มช่องว่างความต้องการได้อย่างรวดเร็ว ในขณะเดียวกัน ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าธนาคารขนาดใหญ่หลายแห่งในสหรัฐฯ ยังคงถือสถานะขายชอร์ตเงินจำนวนมาก และสถาบันเหล่านี้อาจใช้ตลาดกระดาษเพื่อกดราคา สร้างเงื่อนไขให้พวกเขากักตุนเงินจริง

การวิเคราะห์ทางเทคนิค


(ที่มาของกราฟราคาสปอตเงินรายวัน: EasyTrade)

จากมุมมองทางเทคนิค หลังจากที่ราคาสินเงินทะลุผ่านเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันได้สำเร็จ รูปแบบทางเทคนิคของราคาสินเงินก็ดีขึ้นอีก ทำให้เกิดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นในระยะสั้น ปัจจุบัน เป้าหมายหลักของราคาสินเงินคือการทดสอบระดับสูงสุดที่ 92.02 ดอลลาร์ ซึ่งทำไว้เมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์ หากสามารถทะลุระดับแนวต้านนี้ได้สำเร็จ ก็จะไปทดสอบช่วงราคาสำคัญที่ 92.87-99.66 ดอลลาร์ต่อไป

นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่าระดับ 90 ดอลลาร์เป็นระดับแนวรับทางจิตวิทยาที่สำคัญสำหรับการเคลื่อนไหวของราคาสินเงินในระยะสั้น หากสามารถรักษาระดับนี้ไว้ได้และทะลุผ่านจุดสูงสุดก่อนหน้าได้ จะเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการเคลื่อนไหวขาขึ้นรอบใหม่ ในระยะยาว ช่องว่างเชิงโครงสร้างระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดสินเงินจะยังคงอยู่ กล่าวคือ การเติบโตของอุปสงค์ชัดเจน ในขณะที่การเติบโตของอุปทานอ่อนแอ รูปแบบนี้จะยังคงให้การสนับสนุนราคาสินเงินในระยะยาว วางรากฐานที่สำคัญสำหรับมุมมองเชิงบวกในระยะยาวของสินเงิน