ตลาดทองคำโลกเผชิญกับความผันผวนอย่างมากในวันจันทร์ (2 มีนาคม) หลังจากการโจมตีทางทหารของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้เงินทุนที่มองหาสินทรัพย์ปลอดภัยไหลเข้าสู่ตลาดทองคำเป็นจำนวนมาก ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงกว่า 5,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ แตะระดับสูงสุดที่ 5,419.01 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนปิดที่ 5,321.97 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.3% จากวันทำการก่อนหน้า นับตั้งแต่ต้นปี ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 23% และยังคงรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นที่น่าประทับใจถึง 64% ตามที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2025 ในวันอังคาร (3 มีนาคม) ราคาทองคำผันผวนในระดับสูงในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 5,332.87 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่านได้ลุกลามไปยังเลบานอน และรายงานจากสื่อสหรัฐฯ ระบุว่าสหรัฐฯ กำลังเตรียมการโจมตีอิหร่านครั้งใหญ่ภายใน 24 ชั่วโมงข้างหน้า คาดว่าราคาทองคำจะยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นในระยะสั้น แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและพันธบัตรกระทรวงการคลังจะจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาไว้บ้างก็ตาม

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้นในทุกด้าน โดยความระมัดระวังต่อความเสี่ยงเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อแนวโน้มตลาด

สถานการณ์ในตะวันออกกลางในปัจจุบันอยู่ในจุดที่อันตรายที่สุดในรอบหลายทศวรรษ หลังจากการโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน ความขัดแย้งไม่เพียงแต่ไม่สามารถจำกัดได้ แต่ยังลุกลามออกไปอย่างรวดเร็วน่าตกใจ การเสียชีวิตของอยาตอลลาห์ คาเมเนอี ผู้นำสูงสุดของอิหร่านจากการโจมตีครั้งนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนในสถานการณ์ที่เลวร้ายลงอย่างรวดเร็ว เพื่อตอบโต้ กลุ่มฮิซบอลลาห์ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากอิหร่าน ได้ยิงขีปนาวุธและโดรนโจมตีอิสราเอล ทำให้เกิดการโจมตีทางอากาศครั้งใหญ่ของอิสราเอลในชานเมืองทางใต้ของเบรุต ส่งผลให้มีผู้เสียชีวิตอย่างน้อย 31 คน และบาดเจ็บ 149 คน ในขณะเดียวกัน กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านอ้างความรับผิดชอบในการโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในคูเวต ทำลายโดรน 10 ลำ ความขัดแย้งยังลุกลามไปยังไซปรัส โดยมีขีปนาวุธโจมตีฐานทัพอากาศอักโรติรีของกองทัพอากาศสหราชอาณาจักร

ในการให้สัมภาษณ์ ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวว่า ปฏิบัติการทางทหารอาจกินเวลานานหลายสัปดาห์ และเตือนว่า "การโจมตีครั้งใหญ่กว่านี้กำลังจะมาถึง" กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ ยืนยันว่าเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ เสียชีวิต 6 นายในความขัดแย้ง และการที่คูเวตยิงเครื่องบินขับไล่ F-15E ของสหรัฐฯ ตกโดยไม่ตั้งใจ 3 ลำ ยิ่งเน้นย้ำถึงความวุ่นวายในสนามรบ กระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ ได้เรียกร้องให้พลเมืองสหรัฐฯ ใน 14 ประเทศในตะวันออกกลางอพยพออกโดยทันทีผ่านช่องทางพาณิชย์ โดยอ้างถึง "ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยที่ร้ายแรง"

สำหรับตลาดทองคำ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาโดยตลอด ความขัดแย้งในปัจจุบันนั้นเกินความคาดหมายของตลาดทั้งในด้านขอบเขตและความลึก โดยขยายจากอิหร่านไปยังเลบานอน คูเวต และไซปรัส แสดงให้เห็นถึงการกระจายตัวที่ครอบคลุม เดวิด เมเกอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายซื้อขายโลหะของ High Ridge Futures ชี้ให้เห็นว่า "ตลาดกำลังพยายามพิจารณาว่าจะมีเหตุการณ์รุนแรงเพิ่มเติมในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าหรือไม่ และความไม่แน่นอนนี้เองที่กำลังหนุนราคาทองคำ" จนกว่าสถานการณ์จะชัดเจนขึ้น ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะยังคงเป็นแรงผลักดันให้ราคาทองคำสูงขึ้นต่อไป

ท่ามกลางความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากการโจมตีอิหร่านโดยสหรัฐฯ และอิสราเอล กระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ ได้เรียกร้องให้ชาวอเมริกันในประเทศตะวันออกกลางมากกว่าสิบประเทศเดินทางออกจากประเทศโดยใช้เส้นทางพาณิชย์ โดยอ้างถึง “ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยที่ร้ายแรง” กระทรวงการต่างประเทศระบุเมื่อวันจันทร์ว่า ชาวอเมริกันควรออกจากบาห์เรน อียิปต์ อิหร่าน อิรัก อิสราเอล เวสต์แบงก์และฉนวนกาซา จอร์แดน คูเวต เลบานอน โอมาน กาตาร์ ซาอุดีอาระเบีย ซีเรีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และเยเมน มาร์โค รูบิโอ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า “การโจมตีที่รุนแรงที่สุดจากกองทัพสหรัฐฯ ยังมาไม่ถึง” ขณะที่ผู้บัญชาการชาวอิหร่านคนหนึ่งขู่ว่าจะโจมตีเรือที่แล่นผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

การหยุดชะงักของการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นยิ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น

ผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลางต่อตลาดพลังงานโลกกำลังปรากฏชัดเจนขึ้นอย่างรวดเร็ว ผู้บัญชาการทหารอิหร่านได้ขู่ว่าจะโจมตีเรือทุกลำที่พยายามแล่นผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญที่สุดของโลก โดยมีปริมาณการขนส่งน้ำมันดิบทางทะเลประมาณหนึ่งในห้าของปริมาณการขนส่งทั่วโลกในแต่ละวัน ข้อมูลจาก Lloyd's List Intelligence ระบุว่า ปริมาณการจราจรทางเรือผ่านช่องแคบลดลงมากกว่า 80% นับตั้งแต่เริ่มปฏิบัติการทางทหาร โดยมีเรือบรรทุกน้ำมันดิบเพียงลำเดียวที่แล่นผ่านในวันอาทิตย์

ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นตามไปด้วย โดยราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นถึง 12% ในระหว่างวันจันทร์ ก่อนจะปิดตลาดเพิ่มขึ้น 6.28% ที่ 71.23 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้น 6.68% สู่ระดับ 77.74 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล กาตาร์ได้ระงับการผลิตก๊าซธรรมชาติเหลว และโรงงานผลิตน้ำมันและก๊าซหลายแห่งในตะวันออกกลางได้ดำเนินการปิดระบบเพื่อป้องกันปัญหา ซึ่งยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนด้านอุปทานทวีความรุนแรงขึ้น

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วกำลังส่งผลกระทบต่อภาคเศรษฐกิจในวงกว้าง ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (ISM Manufacturing Purchasing Managers' Index) ของสหรัฐฯ ในเดือนกุมภาพันธ์แสดงให้เห็นว่า ราคาวัตถุดิบพุ่งขึ้นจาก 59.0 ในเดือนมกราคมเป็น 70.5 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 ควรสังเกตว่าข้อมูลนี้สะท้อนถึงสภาวะก่อนสงคราม และคาดว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะทวีความรุนแรงขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สำหรับทองคำ ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นโดยทั่วไปเป็นผลดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของแรงกดดันด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งสถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจากเงินเฟ้อจะยิ่งเด่นชัดมากขึ้น

ความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงไปเกี่ยวกับนโยบายการเงินกำลังหนุนราคาทองคำ เนื่องจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงกำลังได้รับแรงหนุน

การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว กำลังเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนโดยเฟดลดลงจาก 57.4% ก่อนเกิดความขัดแย้ง เหลือ 45.2% ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐตอบสนองโดยตรงมากขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังอายุ 2 ปี พุ่งขึ้น 11.1 จุดพื้นฐาน เป็น 3.49% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นในวันเดียวมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 8.6 จุดพื้นฐาน เป็น 4.048%

จากมุมมองของหลักการกำหนดราคาทองคำ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้จะสูงขึ้นซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำลดลง แต่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นนั้นยิ่งใหญ่กว่ามาก ทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลง อัตราผลตอบแทนที่จุดคุ้มทุนของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 5 ปี (TIPS) เพิ่มขึ้นเป็น 2.487% ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยต่อปีประมาณ 2.5% ในอีก 5 ปีข้างหน้า ในช่วงที่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำจะลดลงตามไปด้วย ซึ่งเป็นการสนับสนุนราคาทองคำอย่างแข็งแกร่ง

ไบรอัน เจคอบเซน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Annex Wealth Management ชี้ให้เห็นว่า "เพื่อให้การฟื้นตัวของภาคการผลิตกลายเป็นการเติบโตอย่างแท้จริง ความขัดแย้งกับอิหร่านจำเป็นต้องจบลงในระยะเวลาอันสั้น ไม่ใช่สถานการณ์ที่ยืดเยื้อและไร้ทางออกอย่างที่หลายคนกังวล" ความกังวลของตลาดในปัจจุบันอยู่ที่ความเป็นไปได้ที่ความขัดแย้งนี้อาจบานปลายกลายเป็นสงครามที่ยืดเยื้อ หากสงครามที่ยืดเยื้อนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อ มูลค่าการลงทุนในทองคำก็จะยิ่งมีความสำคัญมากขึ้น

การหมุนเวียนของทองคำที่ศูนย์กลางทองคำของดูไบถูกขัดขวาง ทำให้ปริมาณทองคำในตลาดจริงตกอยู่ในความเสี่ยง

ผลกระทบจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ต่อตลาดทองคำไม่ได้สะท้อนให้เห็นเฉพาะในแวดวงการเงินเท่านั้น แต่ผลกระทบต่อตลาดทองคำจริงก็เริ่มปรากฏให้เห็นแล้วเช่นกัน แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมโลหะสามแห่งเปิดเผยว่า การยกเลิกเที่ยวบินที่เกิดจากการโจมตีจะจำกัดการไหลเวียนของทองคำจริงผ่านศูนย์กลางการซื้อขายทองคำดูไบอย่างรุนแรงในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ดูไบเป็นหนึ่งในศูนย์กลางการซื้อขายทองคำที่สำคัญที่สุดของโลก เชื่อมโยงผู้ผลิตจากตะวันตกกับตลาดผู้บริโภคจากตะวันออก การหยุดชะงักของการไหลเวียนนี้จะส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานทองคำทั่วโลก

ในขณะเดียวกัน ความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็ยิ่งเสริมความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แม้ว่าหุ้นสหรัฐฯ จะฟื้นตัวขึ้นบ้างหลังจากร่วงลงอย่างหนักในช่วงต้นของการซื้อขาย แต่ภาคส่วนต่างๆ เช่น การท่องเที่ยว สายการบิน และเรือสำราญ ต่างก็ประสบกับความสูญเสียอย่างหนัก โดยหุ้น Delta Air Lines ร่วงลงกว่า 2% และหุ้น Carnival Cruise Line ร่วงลงถึง 7.6% ในทางตรงกันข้าม หุ้นกลุ่มพลังงานและกลุ่มป้องกันประเทศกลับมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่าเงินทุนในตลาดกำลังเปลี่ยนจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงไปสู่ภาคส่วนที่ปลอดภัยกว่า ในสถานการณ์เช่นนี้ ทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม จึงยังคงมีเงินไหลเข้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

สรุป: ความไม่แน่นอนเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อตลาด และคาดว่าราคาทองคำจะยังคงมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งต่อไป

โดยสรุป ตลาดทองคำในปัจจุบันอยู่ในจุดบรรจบของปัจจัยบวกหลายประการ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายปีที่ผ่านมา และไม่มีสัญญาณว่าจะคลี่คลายในระยะสั้น การหยุดชะงักของการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซกำลังผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงสะสมอย่างต่อเนื่อง นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ต่ำลงกำลังช่วยหนุนราคาทองคำ และข้อจำกัดในการหมุนเวียนของทองคำแท่งกำลังทำให้ปัญหาการขาดแคลนอุปทานรุนแรงขึ้น

คำกล่าวของทรัมป์ที่ว่า "คลื่นการโจมตีครั้งใหญ่กว่ายังมาไม่ถึง" บ่งชี้ว่าสถานการณ์อาจเลวร้ายลงไปอีก จนกว่าความไม่แน่นอนจะคลี่คลายลง ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะยังคงมีอิทธิพลต่อแนวโน้มตลาดต่อไป ในทางเทคนิคแล้ว ราคาทองคำได้ทะลุระดับ 5,300 ดอลลาร์ไปแล้ว และอยู่ห่างจากราคาสูงสุดตลอดกาลที่ 5,596 ดอลลาร์เพียงเล็กน้อย หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น หรือข้อมูลอัตราเงินเฟ้อยังคงเกินความคาดหมาย ราคาทองคำก็คาดว่าจะพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ ขณะที่นักลงทุนให้ความสนใจกับการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ พวกเขาควรติดตามข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ (ADP) รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร และตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่จะมาถึงอย่างใกล้ชิดด้วย เนื่องจากข้อมูลเหล่านี้จะให้เบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:40 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 5332.44 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์