Thị trường vàng toàn cầu đã trải qua biến động mạnh vào thứ Hai (ngày 2 tháng 3). Sau các cuộc tấn công quân sự của Mỹ và Israel nhằm vào Iran, rủi ro địa chính trị ở Trung Đông leo thang mạnh, dẫn đến dòng vốn trú ẩn an toàn đổ vào thị trường vàng. Điều này đã đẩy giá vàng giao ngay lên trên 5.400 USD, đạt đỉnh 5.419,01 USD trước khi đóng cửa ở mức 5.321,97 USD, tăng 0,3% so với ngày giao dịch trước đó. Tính đến thời điểm hiện tại, giá vàng đã tăng 23%, tiếp tục xu hướng tăng ấn tượng 64% được dự báo cho năm 2025. Vào thứ Ba (ngày 3 tháng 3), giá vàng giao ngay biến động ở mức cao trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, hiện đang giao dịch quanh mức 5.332,87 USD/ounce. Xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran đã lan sang Lebanon, và các báo cáo truyền thông của Mỹ cho thấy Mỹ đang chuẩn bị cho một "cuộc tấn công quy mô lớn" vào Iran trong vòng 24 giờ tới. Giá vàng dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong ngắn hạn, mặc dù sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và trái phiếu kho bạc đã phần nào hạn chế mức tăng.

Các xung đột địa chính trị leo thang trên diện rộng, với tâm lý né tránh rủi ro chi phối xu hướng thị trường.

Tình hình hiện tại ở Trung Đông đang ở thời điểm nguy hiểm nhất trong nhiều thập kỷ. Sau các cuộc không kích của Mỹ và Israel nhằm vào Iran, xung đột không những không được kiềm chế mà còn lan rộng với tốc độ đáng báo động. Cái chết của Lãnh tụ tối cao Iran Ayatollah Khamenei trong cuộc tấn công đánh dấu một bước ngoặt trong tình hình đang xấu đi nhanh chóng. Đáp lại, Hezbollah, được Iran hậu thuẫn, đã phóng tên lửa và máy bay không người lái vào Israel, dẫn đến một cuộc không kích lớn của Israel vào vùng ngoại ô phía nam Beirut, khiến ít nhất 31 người thiệt mạng và 149 người bị thương. Đồng thời, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran nhận trách nhiệm tấn công một căn cứ quân sự của Mỹ ở Kuwait, phá hủy 10 máy bay không người lái. Xung đột thậm chí đã lan sang Síp, với một tên lửa bắn trúng căn cứ Akrotiri của Không quân Hoàng gia Anh.

Trong một cuộc phỏng vấn, Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố rằng các hoạt động quân sự có thể kéo dài nhiều tuần và cảnh báo rằng "một cuộc tấn công lớn hơn nhiều vẫn còn ở phía trước". Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ xác nhận sáu binh sĩ Mỹ đã thiệt mạng trong cuộc xung đột, và việc Kuwait vô tình bắn hạ ba máy bay chiến đấu F-15E của Mỹ càng làm nổi bật sự hỗn loạn trên chiến trường. Bộ Ngoại giao Mỹ đã kêu gọi công dân Mỹ tại 14 quốc gia Trung Đông lập tức sơ tán bằng các kênh thương mại, với lý do "nguy cơ an ninh nghiêm trọng".

Đối với thị trường vàng, rủi ro địa chính trị luôn là một trong những yếu tố thúc đẩy cốt lõi. Cuộc xung đột hiện tại đã vượt quá dự đoán của thị trường cả về phạm vi và mức độ, trải dài từ Iran đến Lebanon, Kuwait và Cyprus, cho thấy sự lan rộng toàn diện. David Meger, Giám đốc Giao dịch Kim loại tại High Ridge Futures, chỉ ra: "Thị trường hiện đang cố gắng xác định liệu sẽ có thêm những đòn giáng mạnh nào trong những tuần tới hay không, và chính sự không chắc chắn này đang hỗ trợ giá vàng." Cho đến khi tình hình trở nên rõ ràng hơn, nhu cầu trú ẩn an toàn sẽ tiếp tục tạo đà tăng giá cho vàng.

Trong bối cảnh xung đột leo thang sau cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran, Bộ Ngoại giao Mỹ đã kêu gọi người Mỹ tại hơn chục quốc gia Trung Đông rời khỏi khu vực bằng các tuyến đường thương mại, viện dẫn “những rủi ro an ninh nghiêm trọng”. Bộ Ngoại giao tuyên bố hôm thứ Hai rằng người Mỹ nên rời khỏi Bahrain, Ai Cập, Iran, Iraq, Israel, Bờ Tây và Gaza, Jordan, Kuwait, Lebanon, Oman, Qatar, Ả Rập Xê Út, Syria, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Yemen. Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio tuyên bố hôm thứ Hai rằng “những đòn tấn công mạnh nhất từ quân đội Mỹ vẫn chưa đến”, trong khi một chỉ huy Iran đe dọa tấn công các tàu đi qua eo biển Hormuz.

Sự gián đoạn vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz và giá dầu tăng vọt làm trầm trọng thêm mối lo ngại về lạm phát.

Tác động của cuộc xung đột Trung Đông đối với thị trường năng lượng toàn cầu đang ngày càng trở nên rõ rệt. Các chỉ huy Iran đã công khai đe dọa tấn công bất kỳ tàu nào cố gắng vượt qua eo biển Hormuz, tuyến đường vận chuyển dầu mỏ quan trọng nhất thế giới, nơi vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu thô giao dịch bằng đường biển hàng ngày trên thế giới. Theo dữ liệu từ Lloyd's List Intelligence, lưu lượng tàu thuyền qua eo biển đã giảm hơn 80% kể từ khi bắt đầu chiến dịch quân sự, chỉ có một tàu chở dầu thô đi qua vào Chủ nhật.

Giá dầu đã tăng vọt, với giá dầu thô tương lai của Mỹ tăng tới 12% trong phiên giao dịch ngày thứ Hai trước khi đóng cửa tăng 6,28% ở mức 71,23 USD/thùng; dầu Brent tăng 6,68% lên 77,74 USD/thùng. Qatar đã tạm ngừng sản xuất khí tự nhiên hóa lỏng, và một số cơ sở dầu khí ở Trung Đông đã thực hiện các biện pháp ngừng hoạt động phòng ngừa, làm trầm trọng thêm sự bất ổn về nguồn cung.

Sự tăng nhanh của giá dầu đang lan rộng sang nhiều lĩnh vực kinh tế khác. Chỉ số PMI sản xuất ISM của Mỹ trong tháng 2 cho thấy giá nguyên liệu đầu vào đã tăng vọt lên 70,5 từ mức 59,0 trong tháng 1, đạt mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Cần lưu ý rằng dữ liệu này phản ánh điều kiện trước chiến tranh, và áp lực lạm phát dự kiến sẽ tiếp tục gia tăng trong những tháng tới. Đối với vàng, kỳ vọng lạm phát gia tăng nhìn chung là có lợi, đặc biệt là trong bối cảnh áp lực tăng trưởng kinh tế, khi đó vai trò trú ẩn an toàn của vàng trước lạm phát sẽ càng trở nên nổi bật hơn.

Những thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ đang hỗ trợ giá vàng khi xu hướng lãi suất thực ngày càng mạnh mẽ.

Sự gia tăng nhanh chóng của kỳ vọng lạm phát đang định hình lại kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Công cụ CME FedWatch cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã giảm từ 57,4% trước khi xảy ra xung đột xuống còn 45,2%. Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ phản ứng trực tiếp hơn, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm tăng vọt 11,1 điểm cơ bản lên 3,49%, mức tăng một ngày lớn nhất kể từ tháng 6 năm ngoái; lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn mười năm tăng 8,6 điểm cơ bản lên 4,048%.

Từ góc độ logic định giá vàng, trong khi lãi suất danh nghĩa tăng chắc chắn tạo áp lực giảm, thì kỳ vọng lạm phát gia tăng còn lớn hơn, đẩy lãi suất thực xuống thấp hơn. Lợi suất hòa vốn của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS) đã tăng lên 2,487%, cho thấy thị trường kỳ vọng lạm phát trung bình hàng năm vào khoảng 2,5% trong 5 năm tới. Trong giai đoạn mà kỳ vọng lạm phát tăng nhanh hơn lãi suất danh nghĩa, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng giảm đi tương đối, tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng.

Brian Jacobsen, nhà kinh tế trưởng tại Annex Wealth Management, chỉ ra rằng "để sự phục hồi của ngành sản xuất chuyển thành sự hồi sinh, xung đột với Iran cần phải ngắn hạn, chứ không phải là một vũng lầy kéo dài như mọi người đang lo ngại." Mối quan ngại hiện tại của thị trường nằm chính ở khả năng xung đột này có thể leo thang thành một cuộc chiến tranh kéo dài. Nếu một cuộc chiến tranh kéo dài dẫn đến lạm phát đình trệ, giá trị đầu tư của vàng sẽ càng trở nên nổi bật hơn.

Việc lưu thông vàng tại trung tâm vàng Dubai đang bị cản trở, gây áp lực lên nguồn cung vàng vật chất.

Tác động của xung đột địa chính trị lên thị trường vàng không chỉ phản ánh trong lĩnh vực tài chính mà còn bắt đầu ảnh hưởng đến thị trường vàng vật chất. Ba nguồn tin trong ngành kim loại tiết lộ rằng việc hủy chuyến bay do các cuộc tấn công sẽ hạn chế nghiêm trọng dòng chảy vàng vật chất qua trung tâm giao dịch vàng Dubai trong những ngày tới. Dubai là một trong những trung tâm giao dịch vàng quan trọng nhất thế giới, kết nối các nhà sản xuất phương Tây với thị trường tiêu dùng phương Đông; sự gián đoạn dòng chảy này sẽ làm gián đoạn chuỗi cung ứng vàng toàn cầu.

Trong khi đó, những biến động mạnh trên thị trường chứng khoán Mỹ cũng đang củng cố sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Mặc dù chứng khoán Mỹ đã phục hồi phần nào sau đợt giảm mạnh đầu phiên, các lĩnh vực như du lịch, hàng không và du thuyền vẫn chịu tổn thất nặng nề, với Delta Air Lines giảm hơn 2% và Carnival Cruise Line giảm mạnh 7,6%. Ngược lại hoàn toàn, cổ phiếu ngành năng lượng và quốc phòng lại tăng mạnh, cho thấy các quỹ thị trường đang chuyển từ các tài sản rủi ro sang các lĩnh vực phòng thủ. Trong bối cảnh này, vàng, với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, tiếp tục thu hút dòng vốn đầu tư ngày càng tăng.

Kết luận: Sự bất ổn đang chi phối thị trường, và vàng dự kiến sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ.

Tóm lại, thị trường vàng hiện đang ở giao điểm của nhiều yếu tố tích cực. Rủi ro địa chính trị đang ở mức cao nhất trong những năm gần đây, và không có dấu hiệu giảm bớt trong ngắn hạn; sự gián đoạn vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz đang đẩy giá dầu lên cao, và áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng; chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với một tình thế khó xử, và lãi suất thực thấp hơn đang hỗ trợ giá vàng; và các hạn chế về lưu thông vàng vật chất đang làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguồn cung.

Tuyên bố của Trump rằng "làn sóng tấn công lớn hơn vẫn chưa đến" ngụ ý rằng tình hình có thể xấu đi hơn nữa. Cho đến khi sự bất ổn giảm bớt, nhu cầu trú ẩn an toàn sẽ tiếp tục chi phối xu hướng thị trường. Về mặt kỹ thuật, vàng đã vượt qua mốc 5.300 đô la và chỉ còn cách mức cao nhất mọi thời đại là 5.596 đô la một bước. Nếu xung đột leo thang hơn nữa hoặc dữ liệu lạm phát tiếp tục vượt quá dự kiến, giá vàng dự kiến sẽ thách thức các mức cao mới. Trong khi tập trung vào các diễn biến địa chính trị, các nhà đầu tư cũng nên theo dõi chặt chẽ dữ liệu việc làm ADP của Mỹ sắp tới, báo cáo việc làm phi nông nghiệp và các chỉ số lạm phát, vì những dữ liệu này sẽ cung cấp thêm manh mối về đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 40 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 5332,44 đô la Mỹ/ounce.