หลังจากการโจมตีของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน และการตอบโต้ที่ทำให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว พร้อมกับการอ่อนตัวลงของตลาดหุ้นทั่วโลก ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งนี้ ซึ่งส่งผลให้ผู้นำสูงสุดของอิหร่าน อยาตอลลาห์ อาลี คาเมเนอี ถึงแก่กรรม และทำให้การขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงัก ยังคงเป็นเหตุการณ์สำคัญ

อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์นี้อาจไม่ได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังหลักของตลาดเกี่ยวกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ โดยมุมมองกระแสหลักคือ ความขัดแย้งนี้จะมีผลกระทบจำกัดมากต่อการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของคณะกรรมการตลาดเปิดกลางสหรัฐ (FOMC) ในวันที่ 17-18 มีนาคม

ความขัดแย้งส่งผลกระทบต่อตลาด: ราคาน้ำมันสูงขึ้น ผลกระทบต่อการบริโภคอยู่ในระดับที่จัดการได้

ในฐานะผู้จัดหาน้ำมันดิบ 4% ของโลกและควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งพลังงานที่สำคัญ ความขัดแย้งกับอิหร่านได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ สูงขึ้นโดยตรง ซึ่งสวนทางกับความคาดหวังของผู้บริโภคก่อนหน้านี้ที่ว่าราคาน้ำมันจะลดลง

อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้นยังไม่มีสัญญาณของความตื่นตระหนก ผู้คนส่วนใหญ่น่าจะเติมน้ำมันรถตามปกติ และจะไม่มีการเร่งซื้อน้ำมันหรือของชำ และจะไม่เกิดคิวยาวที่ปั๊มน้ำมันเหมือนในช่วงการระบาดใหญ่

จากมุมมองของสถานการณ์ความเสี่ยง หากความขัดแย้งกินเวลาเพียง 4-5 สัปดาห์และได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันจะเป็นเพียงปรากฏการณ์ระยะสั้นเท่านั้น

หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อย ๆ อาจทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกา

เริ่มมีปัญหาหยุดชะงักในห่วงโซ่อุปทาน: ภาคพลังงานและการขนส่งทางเรือเผชิญแรงกดดัน แต่ตลาดโดยรวมยังคงมีความยืดหยุ่น

ความขัดแย้งได้ส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกแล้วในเบื้องต้น: FedEx ได้ระงับเที่ยวบินไปและกลับจากหลายประเทศในตะวันออกกลางด้วยเหตุผลด้านความปลอดภัย และเครือข่ายขนส่งสินค้าทางอากาศของบริษัทก็กำลังเข้มงวดขึ้น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะค่อยๆ ส่งผลต่อผู้บริโภคปลายทางผ่านต้นทุนวัตถุดิบ

อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันตลาดน้ำมันโลกอยู่ในภาวะอุปทานล้นตลาด ประกอบกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เช่น สหรัฐอเมริกากลายเป็นผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิ และความเข้มข้นของการใช้พลังงานในภาคเศรษฐกิจลดลง ทำให้ตลาดมีความยืดหยุ่นสูง

ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่า ความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ส่วนใหญ่มักทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นในระยะสั้น และมีผลกระทบต่อตลาดโดยรวมในระดับจำกัด

หลักการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ คือ มักจะ "มองข้าม" ผลกระทบจากด้านอุปทาน

การที่ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นในปัจจุบันนั้น แท้จริงแล้วเป็นผลมาจากภาวะช็อกด้านอุปทานมากกว่าอุปสงค์รวมที่ร้อนแรงเกินไป ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ มักจะมองข้ามไปเมื่อกำหนดนโยบายอัตราดอกเบี้ย

ทอม โพลเชลลี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของเวลส์ ฟาร์โก ชี้ให้เห็นว่า แม้ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อโดยรวมให้สูงขึ้น แต่การเข้มงวดนโยบายการเงินจะมีผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อย และจะยิ่งกดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจมากขึ้นไปอีก

งานวิจัยภายในของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังแสดงให้เห็นว่า การหยุดชะงักด้านอุปทาน เช่น ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน เป็นสาเหตุหลักของการพุ่งขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในครั้งก่อน และขณะนี้เฟดมีความระมัดระวังมากขึ้นในการตอบสนองเชิงนโยบายต่อภาวะช็อกชั่วคราวดังกล่าว

ขอบเขตความเสี่ยงที่สำคัญ: มีเพียงความขัดแย้งที่ยืดเยื้อเท่านั้นที่จะเปลี่ยนแปลงท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ธนาคารกลางสหรัฐจะใช้โอกาสนี้ก่อนการประชุมนโยบายในเดือนมีนาคมเพื่อประเมินว่าความขัดแย้งดังกล่าวเป็นเพียงการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในระยะสั้น หรือเป็นปัจจัยใหม่ที่ผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง

สถาบันส่วนใหญ่เชื่อว่า มีเพียงความขัดแย้งที่ยืดเยื้อและการหยุดชะงักครั้งใหญ่ในช่องแคบฮอร์มุซอย่างต่อเนื่อง ซึ่งนำไปสู่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างสม่ำเสมอเท่านั้น ที่จะทำให้ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อแยกตัวออกจากกัน และบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องปรับนโยบายของตน

ในระยะสั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยึดหลักการพิจารณาจากข้อมูลและคงท่าทีรอสังเกตการณ์ต่อไป

ความเห็นส่วนใหญ่ของตลาด: ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิมในเดือนมีนาคม

ณ วันที่ 2 มีนาคม สถาบันในตลาดหลักทรัพย์มีความเห็นพ้องกันอย่างชัดเจนว่า คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ช่วง 3.5%-3.75% ในการประชุมวันที่ 17-18 มีนาคม

ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญได้ตอกย้ำจุดยืนนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการ "ทรงตัว" การหยุดชะงักด้านอุปทานที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านจะทำให้ตลาดผันผวนมากขึ้นในระยะสั้นเท่านั้น และไม่น่าจะสั่นคลอนความมุ่งมั่นในนโยบายหลักของธนาคารกลางสหรัฐฯ