สถานการณ์ในตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาคพลังงาน ในขณะที่คนส่วนใหญ่มักให้ความสนใจกับราคาน้ำมันดิบ การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาก๊าซธรรมชาติในยุโรปเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้หลายคนประหลาดใจ


เห็นแล้วจึงเชื่อ ด้านล่างนี้ เราจะใช้แผนภูมิตลาดสามแผนภูมิเพื่อตรวจสอบตลาดก๊าซธรรมชาติในยุโรปและสหรัฐอเมริกา และวิเคราะห์แง่มุมทางเทคนิคของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ และปัจจัยหลักสามประการที่ส่งผลต่อความแตกต่างของราคาระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ และยุโรป


ดังแสดงในรูปที่ 1 ลองมาดูแผนภูมิแท่งเทียนเพื่อดูว่าตลาดซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติของยุโรปนั้นมีการบิดเบือนมากเพียงใด


(ภาพที่ 1: ภาพรวมของการพุ่งขึ้นของราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติในยุโรป)

ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่า ราคาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติ TTF ของยุโรปเปิดตลาดสูงขึ้นอย่างมากในวันจันทร์ที่ 2 มีนาคม จากราคาปิดที่ 31.525 ยูโร/MWh เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว ไปอยู่ที่ 38.05 ยูโร จากนั้นพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 49.14 ยูโร ก่อนจะปิดที่ 43.3 ยูโรเมื่อวานนี้ ในวันนี้ วันที่ 3 มีนาคม ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ราคาปรับตัวสูงขึ้นไปอีกที่ 59.3 ยูโร และกำลังผันผวนอยู่ใกล้ระดับราคาสูงสุด

กล่าวอีกนัยหนึ่ง เมื่อเปรียบเทียบราคาก๊าซธรรมชาติ TTF ล่วงหน้าของยุโรปกับราคาปิดเมื่อวานนี้ ราคาพุ่งขึ้น 55.88% ในวันจันทร์ที่ 2 มีนาคม และยังเพิ่มขึ้นอีก 36.95% ในระหว่างวันของวันที่ 3 มีนาคม หากเราเปรียบเทียบราคาสูงสุดในปัจจุบันที่ 59.3 ดอลลาร์กับราคาปิดเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว จะแสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้น 88.1% ในสองวัน

อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับราคาสูงสุดที่ 240 ยูโร/เมกะวัตต์ชั่วโมง ซึ่งเคยเกิดขึ้นในเดือนสิงหาคม 2022 ราคาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติในยุโรปในปัจจุบันยังคงเปิดโอกาสให้นักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีสามารถคาดการณ์ผลกำไรได้อีกมาก

หลังจากที่เราได้ศึกษาเกี่ยวกับก๊าซธรรมชาติในยุโรปไปแล้ว ตอนนี้เรามาดูก๊าซธรรมชาติในอเมริกากันบ้าง

ในทางตรงกันข้าม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ ดูเหมือนจะเป็นผู้เล่นรายเล็ก

ดังแสดงในรูปที่ 2 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติหลักของสหรัฐฯ ผันผวนเพียง 7.11% ในวันที่ 2 มีนาคม โดยปิดบวกเพียง 4.31% วันนี้ราคาปรับตัวสูงขึ้น โดยทำราคาสูงสุดระหว่างวันอยู่ที่ 6.9% ขณะนี้ราคาเผชิญกับแรงต้านจากเส้นแนวต้านสำคัญ ดังแสดงด้วยเส้นสีเหลืองในรูป ระดับแนวต้านนี้เกิดจากการเชื่อมจุดสูงสุดและต่ำสุดหลายจุดตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว ทำให้แนวรับกลายเป็นแนวต้าน เราควรจับตาดูการปรับตัวลงและการรวมตัวของตลาดที่อาจเกิดขึ้นต่อไป


(ภาพที่ 2: เมื่อเทียบกับยุโรป การเพิ่มขึ้นของราคาก๊าซธรรมชาติล่วงหน้าของสหรัฐฯ นั้นน้อยมาก)

โดยรวมแล้ว ความเชื่อมั่นในตลาดยังคงเป็นขาขึ้น แต่ก็ยังมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการปรับตัวลงอย่างเหมาะสมหลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อราคาแตะระดับแนวต้านแล้ว จุดสนใจหลักควรอยู่ที่การสังเกตว่าตลาดจะทดสอบระดับแนวต้านนั้นอย่างไร

ดังแสดงในรูปที่ 3 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ สำหรับเดือนหมดอายุต่างๆ แสดงให้เห็นแนวโน้มขาขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป โครงสร้างตลาดและค่าพรีเมียมที่เป็นบวกนี้เป็นสัญญาณทั่วไปของตลาดกระทิง (ปัจจุบัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนเมษายนเป็นสัญญาที่มีการซื้อขายมากที่สุด)


(ภาพที่ 3: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ สำหรับแต่ละเดือน)

ก๊าซธรรมชาติในยุโรปและอเมริกา: สารชนิดเดียวกัน แต่มีชะตากรรมที่แตกต่างกัน

เหตุใดตลาดก๊าซธรรมชาติของยุโรปและอเมริกาจึงมีปฏิกิริยาแตกต่างกันอย่างมากต่อความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง? มีเหตุผลหลักสามประการ ได้แก่ ความแตกต่างพื้นฐานในโครงสร้างอุปสงค์และอุปทาน ระดับการพึ่งพา และปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ

ประการแรก ยุโรปกลายเป็นพื้นที่ที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดในวิกฤตครั้งนี้ โดยหลักมาจากความเปราะบางอย่างยิ่งต่อการหยุดชะงักของอุปทาน ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลาง ประกอบกับการปิดโรงงานผลิตก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ของกาตาร์ คุกคามที่จะขัดขวางอุปทาน LNG ทั่วโลกประมาณ 20% การปิดกั้นการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซยิ่งตัดเส้นทางขนส่งพลังงานที่สำคัญนี้ออกไป เมื่อสูญเสียการเข้าถึงก๊าซทางท่อจากรัสเซีย ยุโรปจึงต้องพึ่งพาการนำเข้า LNG แบบซื้อขายทันทีเป็นอย่างมาก ปริมาณสินค้าคงคลังในปัจจุบันอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ซึ่งตรงกับช่วงฤดูร้อนที่สำคัญสำหรับการเติมสต็อก การหยุดชะงักของอุปทานได้กระตุ้นให้เกิดการซื้ออย่างตื่นตระหนกโดยตรง โดยมีเงินทุนไหลเข้าจำนวนมหาศาลผลักดันให้ราคาสูงขึ้น การประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ของตลาดยุโรปเปลี่ยนจาก "ความกังวล" ไปเป็น "วิกฤตการหยุดชะงักของอุปทานที่แท้จริง" ซึ่งนำไปสู่ราคาที่พุ่งสูงขึ้นอย่างเป็นธรรมชาติ

ราคาแก๊สธรรมชาติของสหรัฐฯ ที่ทรงตัวและมีเสถียรภาพนั้น มาจากความสามารถในการพึ่งพาตนเองและพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่ไม่แข็งแกร่ง สหรัฐฯ เป็นผู้ผลิตแก๊สธรรมชาติรายใหญ่ที่สุดของโลก โดยมีการผลิตแก๊สจากหินดินดานในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง และมีความเป็นอิสระด้านอุปทานภายในประเทศอย่างสมบูรณ์ โดยไม่ได้รับผลกระทบจากการหยุดชะงักของอุปทาน LNG จากตะวันออกกลาง ปัจจุบัน ความต้องการใช้แก๊สเพื่อทำความร้อนในฤดูหนาวของสหรัฐฯ ใกล้จะสิ้นสุดลง อุณหภูมิที่สูงขึ้นกำลังกดดันการบริโภค และปริมาณสำรองใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปี ส่งผลให้สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานไม่แข็งแกร่งนัก แม้ว่าการแข่งขันแย่งชิง LNG ในยุโรปจะช่วยกระตุ้นการส่งออก LNG ของสหรัฐฯ แต่โรงงานส่งออกของสหรัฐฯ ก็ทำงานเต็มกำลังการผลิต ซึ่งจำกัดการเพิ่มขึ้นต่อไป และทำให้ยากที่จะผลักดันให้ราคาในประเทศสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การฟื้นตัวเพียงเล็กน้อยสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังในการลงทุนเท่านั้น

จากมุมมองของตลาด ยุโรปเป็นศูนย์กลางการกำหนดราคาก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ระดับโลก โดยราคาจะขึ้นอยู่กับปริมาณอุปทานส่วนเพิ่ม ดังนั้นแม้การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้เกิดความผันผวนอย่างมากได้
สหรัฐอเมริกาเป็นตลาดภายในประเทศที่อุปสงค์และอุปทานเป็นตัวกำหนดราคา ซึ่งราคาส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการผลิต สินค้าคงคลัง และสภาพอากาศ ผลกระทบจากภาวะโลกาภิวัตน์จึงมีผลกระทบทางอ้อมเท่านั้น
รูปแบบการกำหนดราคาแบบนี้ ซึ่ง "ยุโรปมองภาพรวมระดับโลก ในขณะที่สหรัฐฯ มองภาพรวมของตนเอง" ทำให้ทั้งสองประเทศต้องดำเนินนโยบายที่แตกต่างกันออกไปในช่วงวิกฤต

เมื่อมองไปข้างหน้า ราคาซื้อขายล่วงหน้าก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ ไม่น่าจะมีการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างมีนัยสำคัญในทิศทางเดียว และน่าจะยังคงอยู่ในแนวโน้มที่อ่อนแอและผันผวนต่อไป
ในระยะสั้น หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงดำเนินต่อไปและการแย่งชิงก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ในยุโรปทวีความรุนแรงขึ้น ความต้องการส่งออก LNG จากสหรัฐฯ อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่งผลให้ราคาก๊าซดีดตัวขึ้นเล็กน้อยไปอยู่ในช่วง 3.0-3.3 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นนั้นถูกจำกัดอย่างมากจากปริมาณการผลิตที่สูงและความต้องการที่อ่อนแอ
หากความขัดแย้งคลี่คลายลง ความเสี่ยงด้านอุปทานลดลง และช่วงนอกฤดูกาลสำหรับความต้องการมาถึงในฤดูใบไม้ผลิ ราคาอาจกลับมาอยู่ในแนวโน้มขาลงอีกครั้ง โดยจะทดสอบระดับแนวรับที่จุดต่ำสุดก่อนหน้านี้

โดยสรุปแล้ว ความผันผวนของราคาก๊าซในรอบนี้สะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์ที่ "ยุโรปขาดแคลนก๊าซ ในขณะที่สหรัฐอเมริกามีก๊าซเหลือเฟือ" ตลาดก๊าซในยุโรปยังคงถูกครอบงำด้วยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความผันผวนจะยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะที่ก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ กำลังกลับไปสู่ปัจจัยพื้นฐาน โดยมุ่งเน้นไปที่การรวมตัวกัน

เนื่องจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาก๊าซธรรมชาติในยุโรป ทำให้ราคาก๊าซธรรมชาติล่วงหน้าของสหรัฐฯ ก็จะได้รับอิทธิพลจากความเชื่อมั่นในเชิงบวกเช่นกัน อย่างไรก็ตาม โดยพื้นฐานแล้ว สำหรับนักลงทุน ยุโรปควรให้ความสำคัญกับความคืบหน้าของความขัดแย้ง ในขณะที่สหรัฐฯ ควรให้ความสำคัญกับปริมาณสินค้าคงคลังและสภาพอากาศ สิ่งสำคัญคืออย่ามองทั้งสองตลาดจากมุมมองด้านเดียว

บทความนี้เป็นผลงานต้นฉบับของซีรัวและได้รับการคุ้มครองลิขสิทธิ์ ใช้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้นและไม่ควรนำไปใช้เป็นพื้นฐานในการทำธุรกรรมใดๆ