สารบัญ

• ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ


• คุณลักษณะทางเทคนิคที่แข็งแกร่ง


• ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากความเสี่ยงของการแทรกแซง


• การคาดการณ์ช่วงแนวรับและแนวต้าน


• แนวโน้มในอนาคต

เมื่อวันอังคารที่ 3 มีนาคม อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ปิดที่ 157.699 โดยแตะระดับประมาณ 157.817 ในระหว่างวัน ซึ่งเป็นการต่อเนื่องจากแนวโน้มขาขึ้นล่าสุด ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้นในวันเดียวกัน โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 2.12% เพิ่มขึ้น 6 จุดพื้นฐานจากวันทำการก่อนหน้า สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของตลาดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่ ไปสู่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ สถานการณ์ดังกล่าวมีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน และทางการได้เพิ่มการเฝ้าระวังความผันผวนของตลาดไปพร้อมกัน

ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเปิดที่ 132.81 ในวันอังคาร ลดลง 43 จุดจากราคาปิดก่อนหน้า โดยดีดตัวขึ้นเล็กน้อยไปอยู่ที่ 132.91 ในช่วงเช้าก่อนจะลดลงอีกครั้ง แรงขายส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ที่พันธบัตรอายุ 10 ปี และพันธบัตรระยะยาวพิเศษที่มีการซื้อขายไม่มากนัก ในช่วงบ่ายของตลาดเอเชีย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน ซึ่งยิ่งทำให้แรงขายรุนแรงขึ้น ผลการประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีโดยทั่วไปเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ล็อต JB381 ที่เปิดประมูลใหม่ปิดที่ 2.129% ลดลง 0.7 จุด โดยมีอัตราส่วนการเสนอซื้อต่อการเสนอขายอยู่ที่ 3.30 สูงกว่าการประมูลครั้งก่อนที่ 3.02 แต่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของการประมูล 6 ครั้งที่ผ่านมาที่ 3.36

ที่น่าสังเกตคือ แรงกดดันในการขายอย่างมีนัยสำคัญเกิดขึ้นกับพันธบัตรอายุ 25 ปีที่ไม่ได้ใช้งาน ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดการณ์ว่าบริษัทประกันชีวิตขนาดใหญ่จะลดการขายพันธบัตรผลตอบแทนต่ำเนื่องจากการปรับปรุงแนวทางการบัญชี อย่างไรก็ตาม ข่าวล่าสุดระบุว่าบริษัทประกันชีวิตรายใหญ่ของญี่ปุ่นจะยังคงเปลี่ยนพันธบัตรผลตอบแทนต่ำเป็นพันธบัตรอายุ 30 ปีที่มีผลตอบแทนสูงกว่า และใช้กำไรจากการลงทุนในหุ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการขาดทุนของพันธบัตร การพัฒนาครั้งนี้เกินความคาดหมายของผู้เข้าร่วมบางส่วน ส่งผลให้ผลตอบแทนระยะยาวลดลง

การเพิ่มขึ้นของ ผลตอบแทนพันธบัตร รัฐบาลญี่ปุ่นมีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง การโจมตีอิหร่านของสหรัฐฯ และอิสราเอลในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ในตอนแรกถูกมองว่าเป็นเหตุการณ์ที่ปลอดภัย ทำให้กองทุนต่างๆ เข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพื่อปิดสถานะขายชอร์ต อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่องได้เปลี่ยนไปเป็นความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในประเทศที่นำเข้าพลังงาน การตอบสนองที่อาจเกิดขึ้นจากธนาคารกลางต่างๆ ยิ่งเสริมความคาดหวังนี้ให้แข็งแกร่งขึ้น ในฐานะประเทศที่นำเข้าพลังงานสุทธิ พื้นที่นโยบายการเงินของญี่ปุ่นจึงได้รับผลกระทบทางอ้อม หากความคาดหวังด้านเงินเฟ้อยังคงสูงในระยะสั้น และเส้นอัตราผลตอบแทนโดยรวมชันขึ้น แรงกดดัน ในการขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น อาจดำเนินต่อไปในวันทำการซื้อขายถัดไป

การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานนี้ส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY โดยทฤษฎีแล้ว ผลตอบแทนพันธบัตรภายในประเทศที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนค่าเงินเยน แต่ภายใต้สภาวะเงินเฟ้อในปัจจุบัน กองทุนต่างๆ มีแนวโน้มที่จะแสวงหาสินทรัพย์ที่เป็นดอลลาร์มากขึ้น ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลง ความสัมพันธ์นี้แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคตได้อย่างชัดเจน

คุณลักษณะทางเทคนิคที่แข็งแกร่ง

กราฟ USD/JPY 4 ชั่วโมงแสดงให้เห็นว่าราคาเริ่มปรับตัวสูงขึ้นจากประมาณ 152.680 ในช่วงปลายเดือนมกราคม แตะระดับ 157.652 ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ จากนั้นก็ปรับตัวลงอย่างรวดเร็วไปแตะระดับต่ำสุดที่ 152.264 ก่อนที่จะกลับมาปรับตัวขึ้นอีกครั้งและปัจจุบันกลับมาอยู่ที่ระดับสูงสุดก่อนหน้า โดยรวมแล้ว แสดงให้เห็นโครงสร้างการปรับตัวขึ้นแบบแกว่งตัวตามปกติ โดยมีแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนตั้งแต่วันที่ 21 กุมภาพันธ์ ราคาเคลื่อนไหวขึ้นอย่างต่อเนื่องตามแนว Bollinger Middle Band โดยมีการปรับตัวลงเพียงเล็กน้อยและมีแรงซื้อที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง

โดยใช้พารามิเตอร์ Bollinger Bands (20,2) แถบบนอยู่ที่ 157.859 แถบกลางอยู่ที่ 156.576 และแถบล่างอยู่ที่ 155.292 ราคาปัจจุบันเคลื่อนไหวตามแถบบนอย่างใกล้ชิด แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการขยายตัวที่แข็งแกร่งในระยะสั้น แถบกลางให้การสนับสนุนแบบไดนามิก ในขณะที่ช่วงการรวมตัวก่อนหน้านี้ที่ 155.5-155.7 ทำหน้าที่เป็นจุดอ้างอิงสำหรับการปรับตัวลงที่ลึกกว่า

ในตัวชี้วัด MACD (26,12,9) ค่า DIFF ที่ 0.504 สูงกว่าค่า DEA ที่ 0.422 และค่าฮิสโตแกรม MACD อยู่ที่ 0.165 โดยแท่งสีแดงยังคงแยกออกจากกัน แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูงแล้ว และควรระวังความเป็นไปได้ที่จะเกิดการแยกตัวที่จุดสูงสุด ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ลอการิทึม 30 วันและ 60 วันแสดงให้เห็นว่าค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์สำหรับ USD/JPY และ EUR/JPY สูงกว่า 0.50 ทั้งคู่ แสดงให้เห็นว่าคู่สกุลเงินทั้งสองเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ซึ่งเป็นการยืนยันถึงความอ่อนแอโดยรวมของเงินเยน


ปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานกำลังมาบรรจบกัน ณ จุดนี้: ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นทำให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อแข็งแกร่งขึ้น ส่งผลให้ความน่าดึงดูดของเงินเยนลดลง ในขณะที่รูปแบบแท่งเทียนที่มีการปรับตัวลงเล็กน้อยตามด้วยการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ยืนยันว่าฝ่ายซื้อยังคงควบคุมตลาดอยู่ ปัจจุบัน ตลาดอยู่ในจุดที่สำคัญ พร้อมที่จะทะลุผ่านจุดสูงสุดก่อนหน้า โดยจังหวะของตลาดถูกกำหนดโดยการผสมผสานระหว่างเหตุการณ์พื้นฐานและตัวชี้วัดทางเทคนิค

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากความเสี่ยงของการแทรกแซง

แม้ว่าทั้งปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานจะชี้ให้เห็นถึงศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY แต่ท่าทีของทางการญี่ปุ่นต่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นข้อจำกัดที่สำคัญ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นแถลงเมื่อวันอังคารว่า ท่ามกลางความผันผวนของตลาดที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง รัฐบาลกำลังติดต่ออย่างใกล้ชิดกับเจ้าหน้าที่การเงินในต่างประเทศและติดตามตลาดการเงินด้วย "ความเร่งด่วนอย่างยิ่ง" คำแถลงนี้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่า แม้ว่าเกณฑ์สำหรับการแทรกแซงยังคงสูง แต่การเฝ้าระวังได้เพิ่มระดับความระมัดระวังขึ้นอย่างมาก

จากประสบการณ์ในอดีต ชี้ให้เห็นว่า หากมีการแทรกแซงโดยตรง ช่องว่างทางเทคนิคที่สำคัญระหว่างราคาปิดที่ 147.45 ในวันที่ 3 ตุลาคม และราคาเปิดที่ 149.02 ในวันที่ 6 ตุลาคม อาจถูกเติมเต็มได้ ช่องว่างนี้อยู่ต่ำกว่าระดับราคาปัจจุบันมาก และการแทรกแซงจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อความคาดหวังในทิศทางขาขึ้น ปัจจุบันตลาดมองว่าความเสี่ยงจากการแทรกแซงเป็นปัจจัยเบื้องหลังมากกว่าเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นทันที แต่ความคาดหวังดังกล่าวอาจค่อยๆ เพิ่มขึ้นเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเข้าใกล้ระดับแนวต้านที่สูงขึ้น

ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงพร้อมกับค่าเงินยูโร โดยการพึ่งพาการนำเข้าพลังงานของเงินเยนยิ่งทำให้สถานการณ์ในตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อทั้งสองสกุลเงินมากขึ้น ความเสี่ยงจากการแทรกแซงทำให้การปรับตัวขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นไปอย่าง "ค่อยเป็นค่อยไปแต่มีข้อจำกัด": ปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยทางเทคนิคสนับสนุนการแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง แต่การดำเนินการด้านนโยบายที่อาจเกิดขึ้นได้กำหนดเพดานโดยปริยายสำหรับการแข็งค่ามากเกินไป

การคาดการณ์ช่วงแนวรับและแนวต้าน

เมื่อพิจารณาสัญญา USD/JPY แนวต้านระยะสั้นจะอยู่ที่ 157.652 ถึง 157.859 โดย 157.652 คือจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ และ 157.859 คือเส้นบนของ Bollinger Band เหตุผลก็คือแท่งเทียนได้ทดสอบระดับ 157.652 หลายครั้งและมีการปรับตัวลงเล็กน้อย ในขณะที่เส้นบนของ Bollinger Band ทำหน้าที่เป็นขอบเขตแนวโน้มแบบไดนามิก และการทะลุแนวต้านต้องอาศัยปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นและการขยายตัวของฮิสโตแกรม MACD เพิ่มเติม หากราคาสามารถรักษาระดับเหนือ 157.859 ได้ ก็จะเปิดโอกาสให้ทดสอบระดับ 159.23 ในวันที่ 23 มกราคม และจุดสูงสุดในปี 2026 ที่ 159.45

ช่วงแนวรับอยู่ที่ 156.576 ถึง 155.5-155.7 โดยช่วงแรกคือ Bollinger Middle Band ซึ่งเป็นแนวรับสำคัญที่ช่วยให้ราคาเคลื่อนไหวต่อไปได้ ส่วนช่วงหลังคือฐานการรวมตัวของราคาก่อนหน้านี้ ซึ่งเป็นเกราะป้องกันการปรับตัวลงที่แข็งแกร่งกว่า ตรรกะของช่วงราคานี้มาจากการควบคุมช่วงการปรับตัวลงภายในโครงสร้างการรวมตัวขาขึ้น Bollinger Middle Band ทำหน้าที่เป็นแกนกลาง และการรักษาราคาให้อยู่เหนือช่วงนี้หมายความว่าฝ่ายซื้อยังคงควบคุมตลาดอยู่

จุดสำคัญที่ต้องจับตาในระหว่างช่วงการซื้อขาย ได้แก่ การยืนยันการทะลุแนวต้านใกล้ 157.80; หากมาพร้อมกับแท่งเทียนขาขึ้นและการปิดเหนือระดับนี้อย่างต่อเนื่อง แนวต้านจะเลื่อนขึ้น ในทางกลับกัน หากการปรับตัวลงมาทดสอบช่วง 156.50-156.60 จำเป็นต้องสังเกตความแข็งแกร่งของแรงซื้อและดูว่าฮิสโตแกรม MACD แคบลงหรือไม่ ช่วงเหล่านี้ได้มาจากพารามิเตอร์ของกราฟ 4 ชั่วโมงในปัจจุบันและจุดสูงสุดและต่ำสุดในอดีต และใช้สำหรับการอ้างอิงเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดเท่านั้น ไม่ใช่สำหรับการตัดสินใจซื้อขายเฉพาะเจาะจง

แนวโน้มในอนาคต

หากมองไปข้างหน้า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงกระตุ้นความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ และผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับสูง โดยไม่มีสัญญาณการแทรกแซงที่ชัดเจนจากทางการญี่ปุ่น คู่เงิน USD/JPY มีแนวโน้มที่จะปรับตัวขึ้นต่อไป โดยค่อยๆ ทดสอบระดับแนวต้านที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน หากผลการติดตามสถานการณ์นำไปสู่การดำเนินการที่เป็นรูปธรรม หรือหากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อลดลงชั่วคราว อัตราแลกเปลี่ยนอาจปรับตัวลงอย่างรวดเร็วไปใกล้กับเส้น Bollinger Middle Band และกลับเข้าสู่ช่วงการรวมตัวในกรอบแคบๆ อีกครั้ง

โดยรวมแล้ว การบรรจบกันของความกังวลพื้นฐานเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและโมเมนตัมขาขึ้นทางเทคนิคยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่า แต่ความเสี่ยงจากการแทรกแซงซึ่งเป็นตัวแปรหลัก จะเป็นตัวกำหนดความยั่งยืนของแนวโน้มขาขึ้น ตลาดจำเป็นต้องติดตามผลการประมูลพันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่น แถลงการณ์จากกระทรวงการคลัง และความเคลื่อนไหวล่าสุดในตะวันออกกลางอย่างต่อเนื่อง เพื่อทำความเข้าใจถึงการเปลี่ยนแปลงของตลาด

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: ปัจจัยใดเป็นหลักที่ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้นในวันอังคาร?

คำตอบ: ปัจจัยหลักคือการปรับราคาของตลาดต่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่ ก่อนหน้านี้ถูกมองว่าเป็นเหตุการณ์ปลอดภัยที่กระตุ้นให้เกิดการซื้อพันธบัตรรัฐบาล แต่ความขัดแย้งที่ต่อเนื่องได้เปลี่ยนไปเป็นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งแรงกดดันต่อประเทศที่นำเข้าพลังงาน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 6 จุดพื้นฐานเป็น 2.12% สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ทั้งแรงกดดันในการขายในช่วงท้ายของการประมูลและแรงกดดันในการขายระยะยาว ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับการแข็งค่าของ USD/JPY



คำถามที่ 2: มีสัญญาณสำคัญอะไรบ้างที่ปรากฏขึ้นจากแง่มุมทางเทคนิคของอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY?

คำตอบ: ราคาซื้อขายอยู่ใกล้กับเส้น Bollinger Band ด้านบนที่ 157.859 ฮิสโตแกรม MACD ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และเส้น DIFF อยู่เหนือเส้น DEA ราคาฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจากจุดต่ำสุดที่ 152.264 ไปสู่จุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 157.652 โดยมีการปรับตัวลงเล็กน้อยและแรงซื้อที่คงที่ ความสัมพันธ์ 30 วันและ 60 วันแสดงให้เห็นถึงการเคลื่อนไหวที่สอดคล้องกันกับคู่ EUR/JPY ซึ่งบ่งชี้ถึงการควบคุมขาขึ้นโดยรวมที่ชัดเจน



คำถามที่ 3: คำแถลงของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่นเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนมีนัยสำคัญในทางปฏิบัติอย่างไร?

คำตอบ: ข้อความดังกล่าวเน้นย้ำถึง “ความเร่งด่วนอย่างยิ่ง” ในการติดตามและรักษาการติดต่อกับหน่วยงานต่างประเทศ ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้การแทรกแซงจะไม่ใช่ทางเลือกในทันที แต่ความเสี่ยงก็แฝงตัวอยู่เบื้องหลังแล้ว หากมีการแทรกแซงเกิดขึ้น อาจเติมเต็มช่องว่างทางเทคนิคระหว่าง 147.45 และ 149.02 กำหนดขีดจำกัดสูงสุดโดยปริยายของระดับราคาปัจจุบันที่ประมาณ 157.70 ซึ่งจะช่วยจำกัดการแข็งค่ามากเกินไป



คำถามที่ 4: อะไรคือหลักการเชิงตรรกะที่ใช้ในการทำนายแนวรับและแนวต้าน?

คำตอบ: แนวต้านอยู่ที่ 157.652-157.859 โดยอิงจากราคาสูงสุดในอดีตและเส้น Bollinger Band ด้านบน การทะลุแนวต้านต้องอาศัยปริมาณการซื้อขายที่สูง แนวรับอยู่ที่ 156.576-155.5-155.7 โดยอาศัยเส้น Bollinger Band ตรงกลางและระดับแนวรับก่อนหน้า การรักษาระดับเหนือระดับเหล่านี้บ่งชี้ถึงการต่อเนื่องของแนวโน้ม ตรรกะนี้มาจากการซ้อนทับกันของขอบเขตแบบไดนามิกและระดับในอดีตภายในโครงสร้างการแกว่งตัวขึ้น และมีจุดประสงค์เพื่อการสังเกตโครงสร้างตลาดเท่านั้น



คำถามที่ 5: ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนของเงินเยนอย่างไรต่อไป?

คำตอบ: ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นได้ดึงดูดความสนใจของตลาดไปยังประเทศที่พึ่งพาพลังงานและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของธนาคารกลาง ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นสูงขึ้นและลดความน่าดึงดูดของเงินเยนลง การอ่อนค่าของเงินเยนพร้อมๆ กับเงินยูโรจะยิ่งทำให้ผลกระทบนี้รุนแรงขึ้น ส่งผลให้เงินเยนอ่อนค่าลงในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หากสถานการณ์คลี่คลายลงหรือมีการแทรกแซงเกิดขึ้น ความอ่อนค่าอาจกลับมาเพิ่มขึ้นได้ในระยะสั้น