นายนีล คาชการี ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขามินนิอาโพลิส กล่าวเมื่อวันอังคารที่ 3 มีนาคมว่า ปฏิบัติการทางทหารร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ ได้เพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อย่างมาก ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินได้ยากขึ้น

คัชการีกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า จนกระทั่งไม่กี่วันก่อนการโจมตี เขา "มั่นใจ" เกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ เขาคาดการณ์ไว้แต่เดิมว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะลดลงอย่างต่อเนื่องในปี 2026 ซึ่งจะสร้างเงื่อนไขสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนั้น แต่เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหม่นี้ได้เปลี่ยนแปลงกรอบการประเมินของเขาไปอย่างสิ้นเชิง

ผลกระทบทางเศรษฐกิจจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

คัชการีมองว่าความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเป็นตัวแปรที่ก่อให้เกิดวิกฤตเศรษฐกิจรูปแบบใหม่ เขาเน้นย้ำว่าประเด็นที่สำคัญที่สุดในขณะนี้คือระยะเวลาและความรุนแรงของความขัดแย้ง การที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งได้สร้างแรงกดดันต่อห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลกแล้ว และอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาได้

เขาชี้ให้เห็นว่าผลกระทบของเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ดังกล่าวต่ออัตราเงินเฟ้อนั้นมักยากที่จะคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำล่วงหน้า ดังนั้นธนาคารกลางสหรัฐจึงต้องติดตามข้อมูลการจ้างงาน แนวโน้มราคาน้ำมัน และการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านเงินเฟ้อของผู้บริโภคอย่างใกล้ชิด

การปรับความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย

ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปี 2026 เพื่อพยุงตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม หลังจากการปะทะกับอิหร่านและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ตลาดเริ่มลดความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง

คัชการีกล่าวว่า หากความขัดแย้งส่งผลกระทบอย่างมากต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ธนาคารกลางสหรัฐอาจจำเป็นต้องใช้วิธีรอสังเกตการณ์อย่างระมัดระวังต่อไปอีกระยะหนึ่ง ปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐอยู่ที่ 3.5%-3.75%

การวิเคราะห์เปรียบเทียบความขัดแย้งทางประวัติศาสตร์

ในสุนทรพจน์ของเขา คัชการีได้เปรียบเทียบผลกระทบของความขัดแย้งในอิหร่านในปัจจุบันกับเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งสำคัญสองครั้งก่อนหน้านี้โดยเฉพาะ:

การวิเคราะห์ผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐ

คำกล่าวของคัชการีช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ในระยะสั้นถึงระยะกลาง แต่ก็แลกมาด้วยความผันผวนที่เพิ่มขึ้น โดยพยายาม "กดดันจุดต่ำสุด" ของค่าเงินดอลลาร์ เขาเตือนตลาดไม่ให้คาดหวังกับการลดอัตราดอกเบี้ย โดยระบุว่าตัวแปรเรื่องสงครามยังไม่ได้ถูกนำมาพิจารณาอย่างครบถ้วน

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจได้รับแรงสนับสนุนและพยายามฟื้นตัว แต่ทุกย่างก้าวขึ้นไปจะมาพร้อมกับความกังวลเกี่ยวกับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อใหม่และข่าวความขัดแย้ง ในวันพุธ (4 มีนาคม) ในช่วงตลาดเอเชีย ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐผันผวนขึ้น โดยยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากสองวันทำการก่อนหน้า ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.30 เพิ่มขึ้นประมาณ 0.25% ในวันก่อนหน้า ดัชนีแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าสามเดือนที่ 99.68



(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

แนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ

คัชการีเน้นย้ำว่าท่าทีนโยบายปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐฯ อยู่ในสถานะที่ค่อนข้างเหมาะสม โดยมีทั้งช่องว่างที่จะค่อยๆ กลับไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง และความสามารถในการรับมือกับภาวะช็อกที่คาดไม่ถึง เขากล่าวเตือนเป็นพิเศษว่า หากอัตราเงินเฟ้อโดยรวมยังคงสูงเป็นเวลานานหลังจากที่อยู่ในระดับสูงสุดในช่วงห้าปีที่ผ่านมา จะเป็นความท้าทายอย่างร้ายแรงต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและจำเป็นต้องได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิด

ก่อนเกิดเหตุโจมตี คัชการีมีความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับตลาดแรงงาน ซึ่งเขาอธิบายว่า "ค่อนข้างดี แต่ค่อยๆ อ่อนตัวลง" และเชื่อว่ายังมีโอกาสที่จะปรับนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไปได้

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

คำกล่าวของคัชการีสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันได้กลายเป็นตัวแปรภายนอกที่สำคัญ ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่สามารถเพิกเฉยได้เมื่อกำหนดนโยบายการเงิน ภายใต้แรงกดดันสองด้านจากความผันผวนของราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2026 จึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก ไม่ว่าความขัดแย้งจะยืดเยื้อไปนานแค่ไหน ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อตลาดพลังงานโลกและระดับราคาภายในประเทศในสหรัฐอเมริกาจะทดสอบวิจารณญาณในการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการสร้างสมดุลระหว่างภารกิจสองด้าน คือ การจ้างงานและเงินเฟ้อ

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: ความขัดแย้งในอิหร่านส่งผลกระทบโดยตรงต่อแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างไร?
A: นายคัชการีได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าก่อนหน้านี้เขาเคยสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปี 2026 แต่ความไม่แน่นอนใหม่ ๆ ที่เกิดจากความขัดแย้งในอิหร่านหมายความว่าเขาต้องการข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อประกอบการตัดสินใจ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งจะลดโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หากความขัดแย้งนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญ อาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ เปลี่ยนไปใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินเร็วขึ้น

ถาม: คัชการีหมายถึงแง่มุมใดบ้างเมื่อพูดถึง "ความตกตะลึงครั้งใหม่"?
A: โดยหลักแล้วหมายถึงความผันผวนของราคาน้ำมัน ความเสี่ยงจากการส่งผ่านภาวะเงินเฟ้อ และความเป็นไปได้ที่จะเกิดการหยุดชะงักในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ซึ่งเกิดจากปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน ปัจจัยเหล่านี้รวมกันทำให้ภาพรวมทางเศรษฐกิจที่เคยค่อนข้างชัดเจนกลับซับซ้อนขึ้นอย่างกะทันหัน

ถาม: ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของธนาคารกลางสหรัฐฯ อยู่ที่ระดับใด?
A: หลังจากปรับลดอัตราดอกเบี้ยไป 3 ครั้ง รวมเป็น 0.75 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2025 อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงอยู่ที่ 3.5%-3.75% นี่เป็นนโยบายที่สำคัญของเฟดในการสนับสนุนการจ้างงานไปพร้อมกับการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

ถาม: ผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างอิหร่านในปัจจุบันและความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครน มีผลต่อการกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ แตกต่างกันอย่างไร?
A: ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนได้ก่อให้เกิดวิกฤตพลังงานระยะยาวและขยายวงกว้าง รวมถึงผลักดันอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกให้สูงขึ้นอย่างมาก ส่วนผลกระทบจากความขัดแย้งในอิหร่านนั้น ปัจจุบันยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นจากการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมัน ระยะเวลาและความรุนแรงของผลกระทบยังคงต้องรอดูต่อไป ดังนั้นธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงใช้แนวทางรอสังเกตการณ์อย่างระมัดระวัง

ถาม: นักลงทุนทั่วไปควรมีมุมมองอย่างไรต่อความไม่แน่นอนในนโยบายการเงินในปัจจุบัน?
A: นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่จะเกิดขึ้น แนวโน้มราคาน้ำมัน และแถลงการณ์เพิ่มเติมจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ความผันผวนของตลาดอาจเพิ่มขึ้นในระยะสั้น ขอแนะนำให้รักษากลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ที่ยืดหยุ่น เน้นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย และติดตามสัญญาณจากการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคมอย่างใกล้ชิด

เวลา 9:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 99.24