"Tôi rất tự tin cho đến khi chiến tranh nổ ra." Những lời của Kashkari đã viết lại vận mệnh của đồng đô la.
2026-03-04 09:38:30
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis, Neel Kashkari, cho biết hôm thứ Ba (3 tháng 3) rằng hành động quân sự chung gần đây của Hoa Kỳ và Israel chống lại Iran đã làm gia tăng đáng kể sự bất ổn về triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ, khiến Cục Dự trữ Liên bang gặp nhiều khó khăn hơn trong việc đưa ra các quyết định về chính sách tiền tệ.
Ông Kashkari thẳng thắn tuyên bố rằng cho đến vài ngày trước vụ tấn công, ông vẫn "tự tin" về triển vọng kinh tế. Ban đầu, ông dự đoán áp lực lạm phát sẽ tiếp tục giảm bớt trong năm 2026, tạo điều kiện cho ít nhất một đợt cắt giảm lãi suất trong năm đó. Nhưng sự kiện địa chính trị mới này đã hoàn toàn thay đổi khuôn khổ đánh giá của ông.
Ông Kashkari xem cuộc xung đột Mỹ-Iran như một biến số gây sốc kinh tế mới. Ông nhấn mạnh rằng vấn đề quan trọng nhất hiện nay là thời gian và mức độ nghiêm trọng của cuộc xung đột. Giá dầu tăng nhanh kể từ khi xung đột bùng nổ đã gây áp lực lên chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu và có khả năng dẫn đến áp lực lạm phát ở Hoa Kỳ.
Ông chỉ ra rằng tác động của các sự kiện địa chính trị như vậy đối với lạm phát thường khó dự đoán chính xác trước, vì vậy Cục Dự trữ Liên bang phải theo dõi sát sao các dữ liệu việc làm tiếp theo, xu hướng giá năng lượng và những thay đổi trong kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng.
Trước đây, thị trường dự đoán rộng rãi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026 để hỗ trợ thị trường việc làm đang suy yếu. Tuy nhiên, sau khi xung đột với Iran bùng nổ và giá dầu tăng cao, thị trường bắt đầu đánh giá thấp hơn khả năng cắt giảm lãi suất.
Ông Kashkari cho biết nếu xung đột gây cản trở đáng kể đến hoạt động kinh tế, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể tăng trở lại; tuy nhiên, nếu giá dầu duy trì ở mức cao đẩy lạm phát lên, Cục Dự trữ Liên bang có thể cần duy trì cách tiếp cận thận trọng và quan sát trong thời gian dài hơn. Hiện tại, phạm vi mục tiêu của Fed đối với lãi suất chuẩn vẫn ở mức 3,5%-3,75%.
Trong bài phát biểu của mình, Kashkari đã so sánh cụ thể tác động của cuộc xung đột Iran hiện tại với hai sự kiện địa chính trị lớn trước đó:
Những phát biểu của Kashkari đã hỗ trợ đồng đô la trong ngắn hạn đến trung hạn, nhưng đổi lại là sự gia tăng biến động, nhằm mục đích "đẩy mức sàn" cho đồng đô la. Ông cảnh báo thị trường không nên đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất, lưu ý rằng biến số chiến tranh vẫn chưa được tính đến đầy đủ.
Chỉ số đô la Mỹ có thể tìm được điểm hỗ trợ và cố gắng phục hồi, nhưng mỗi bước tăng đều đi kèm với sự lo ngại về dữ liệu lạm phát mới và các tin tức xung đột. Vào thứ Tư (ngày 4 tháng 3) trong phiên giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ biến động tăng lên, tiếp tục đà tăng của hai ngày giao dịch trước đó, hiện đang giao dịch quanh mức 99,30, tăng khoảng 0,25% so với ngày hôm trước. Ngày giao dịch trước đó, chỉ số này đã chạm mức cao nhất trong hơn ba tháng là 99,68.
(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)
Ông Kashkari nhấn mạnh rằng lập trường chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang đang ở vị thế tương đối lý tưởng, vừa có dư địa để dần dần quay trở lại mức lãi suất trung lập, vừa có khả năng đối phó với những cú sốc bất ngờ. Ông đặc biệt cảnh báo rằng nếu lạm phát tổng thể vẫn ở mức cao trong một thời gian dài sau khi đạt đỉnh điểm trong năm năm qua, điều đó sẽ đặt ra thách thức nghiêm trọng đối với kỳ vọng lạm phát và cần được theo dõi sát sao.
Trước vụ tấn công, Kashkari đã lạc quan về thị trường việc làm, mà ông mô tả là "khá tốt nhưng đang dần suy yếu", và tin rằng vẫn còn dư địa cho những điều chỉnh chính sách dần dần.
Những phát biểu của Kashkari phản ánh rõ ràng rằng các rủi ro địa chính trị hiện tại đã trở thành một biến số bên ngoài quan trọng mà Cục Dự trữ Liên bang không thể bỏ qua khi hoạch định chính sách tiền tệ. Dưới áp lực kép của sự biến động giá dầu leo thang và kỳ vọng lạm phát, sự không chắc chắn xung quanh lộ trình lãi suất của Fed trong năm 2026 đã tăng lên đáng kể. Bất kể thời gian kéo dài của cuộc xung đột, những tác động tiềm tàng của nó đối với thị trường năng lượng toàn cầu và mức giá trong nước tại Hoa Kỳ sẽ thử thách sự khôn ngoan trong việc đưa ra quyết định của Fed khi cân bằng giữa hai nhiệm vụ chính là việc làm và lạm phát.
Hỏi: Cuộc xung đột ở Iran đã tác động trực tiếp như thế nào đến lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang?
A: Ông Kashkari đã nói rõ rằng trước đây ông ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ít nhất một lần vào năm 2026, nhưng những bất ổn mới do xung đột Iran gây ra đồng nghĩa với việc ông cần thêm dữ liệu để đưa ra phán quyết. Giá dầu tăng có thể đẩy lạm phát lên, do đó làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn; tuy nhiên, nếu xung đột dẫn đến suy thoái kinh tế đáng kể, nó có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang các biện pháp nới lỏng nhanh hơn.
Hỏi: Kashkari muốn nói đến những khía cạnh cụ thể nào khi đề cập đến "cú sốc mới"?
A: Điều này chủ yếu đề cập đến sự biến động giá năng lượng, rủi ro truyền dẫn lạm phát và những gián đoạn tiềm tàng đối với chuỗi cung ứng toàn cầu do hành động quân sự của Mỹ và Israel chống lại Iran gây ra. Sự kết hợp của các yếu tố này đã đột ngột làm phức tạp thêm triển vọng kinh tế vốn trước đây tương đối rõ ràng.
Hỏi: Lãi suất chuẩn hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang là bao nhiêu?
A: Sau ba lần cắt giảm lãi suất với tổng cộng 0,75 điểm phần trăm trong năm 2025, phạm vi mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang đối với lãi suất quỹ liên bang vẫn ở mức 3,5%-3,75%. Đây là một lập trường chính sách quan trọng của Fed nhằm hỗ trợ việc làm đồng thời kiểm soát lạm phát.
Hỏi: Tác động của cuộc xung đột hiện tại giữa Iran và cuộc xung đột Nga-Ukraine khác nhau như thế nào đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang?
A: Xung đột Nga-Ukraine đã gây ra một cuộc khủng hoảng năng lượng kéo dài và lan rộng, đồng thời đẩy lạm phát toàn cầu tăng cao đáng kể. Tác động của xung đột Iran hiện đang ở giai đoạn đầu, chủ yếu thể hiện qua phản ứng nhanh chóng của giá dầu; thời gian và mức độ ảnh hưởng của nó vẫn chưa thể biết trước, do đó Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn, chờ đợi và quan sát.
Hỏi: Các nhà đầu tư thông thường nên nhìn nhận sự bất ổn hiện tại trong chính sách tiền tệ như thế nào?
A: Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến dữ liệu lạm phát tiếp theo, xu hướng giá dầu và các tuyên bố tiếp theo từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang. Biến động thị trường có thể gia tăng trong ngắn hạn; khuyến nghị nên duy trì chiến lược phân bổ tài sản linh hoạt, tập trung vào các tài sản phòng thủ và theo dõi sát sao các tín hiệu từ cuộc họp tháng 3 của Fed.
Vào lúc 9:30 sáng giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 99,24.
Ông Kashkari thẳng thắn tuyên bố rằng cho đến vài ngày trước vụ tấn công, ông vẫn "tự tin" về triển vọng kinh tế. Ban đầu, ông dự đoán áp lực lạm phát sẽ tiếp tục giảm bớt trong năm 2026, tạo điều kiện cho ít nhất một đợt cắt giảm lãi suất trong năm đó. Nhưng sự kiện địa chính trị mới này đã hoàn toàn thay đổi khuôn khổ đánh giá của ông.
Tác động kinh tế của cuộc xung đột Mỹ-Iran
Ông Kashkari xem cuộc xung đột Mỹ-Iran như một biến số gây sốc kinh tế mới. Ông nhấn mạnh rằng vấn đề quan trọng nhất hiện nay là thời gian và mức độ nghiêm trọng của cuộc xung đột. Giá dầu tăng nhanh kể từ khi xung đột bùng nổ đã gây áp lực lên chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu và có khả năng dẫn đến áp lực lạm phát ở Hoa Kỳ.
Ông chỉ ra rằng tác động của các sự kiện địa chính trị như vậy đối với lạm phát thường khó dự đoán chính xác trước, vì vậy Cục Dự trữ Liên bang phải theo dõi sát sao các dữ liệu việc làm tiếp theo, xu hướng giá năng lượng và những thay đổi trong kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng.
Điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất
Trước đây, thị trường dự đoán rộng rãi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026 để hỗ trợ thị trường việc làm đang suy yếu. Tuy nhiên, sau khi xung đột với Iran bùng nổ và giá dầu tăng cao, thị trường bắt đầu đánh giá thấp hơn khả năng cắt giảm lãi suất.
Ông Kashkari cho biết nếu xung đột gây cản trở đáng kể đến hoạt động kinh tế, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể tăng trở lại; tuy nhiên, nếu giá dầu duy trì ở mức cao đẩy lạm phát lên, Cục Dự trữ Liên bang có thể cần duy trì cách tiếp cận thận trọng và quan sát trong thời gian dài hơn. Hiện tại, phạm vi mục tiêu của Fed đối với lãi suất chuẩn vẫn ở mức 3,5%-3,75%.
Phân tích so sánh các cuộc xung đột lịch sử
Trong bài phát biểu của mình, Kashkari đã so sánh cụ thể tác động của cuộc xung đột Iran hiện tại với hai sự kiện địa chính trị lớn trước đó:
Phân tích tác động lên đồng đô la Mỹ
Những phát biểu của Kashkari đã hỗ trợ đồng đô la trong ngắn hạn đến trung hạn, nhưng đổi lại là sự gia tăng biến động, nhằm mục đích "đẩy mức sàn" cho đồng đô la. Ông cảnh báo thị trường không nên đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất, lưu ý rằng biến số chiến tranh vẫn chưa được tính đến đầy đủ.
Chỉ số đô la Mỹ có thể tìm được điểm hỗ trợ và cố gắng phục hồi, nhưng mỗi bước tăng đều đi kèm với sự lo ngại về dữ liệu lạm phát mới và các tin tức xung đột. Vào thứ Tư (ngày 4 tháng 3) trong phiên giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ biến động tăng lên, tiếp tục đà tăng của hai ngày giao dịch trước đó, hiện đang giao dịch quanh mức 99,30, tăng khoảng 0,25% so với ngày hôm trước. Ngày giao dịch trước đó, chỉ số này đã chạm mức cao nhất trong hơn ba tháng là 99,68.
(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)
Triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang
Ông Kashkari nhấn mạnh rằng lập trường chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang đang ở vị thế tương đối lý tưởng, vừa có dư địa để dần dần quay trở lại mức lãi suất trung lập, vừa có khả năng đối phó với những cú sốc bất ngờ. Ông đặc biệt cảnh báo rằng nếu lạm phát tổng thể vẫn ở mức cao trong một thời gian dài sau khi đạt đỉnh điểm trong năm năm qua, điều đó sẽ đặt ra thách thức nghiêm trọng đối với kỳ vọng lạm phát và cần được theo dõi sát sao.
Trước vụ tấn công, Kashkari đã lạc quan về thị trường việc làm, mà ông mô tả là "khá tốt nhưng đang dần suy yếu", và tin rằng vẫn còn dư địa cho những điều chỉnh chính sách dần dần.
Tóm tắt của biên tập viên
Những phát biểu của Kashkari phản ánh rõ ràng rằng các rủi ro địa chính trị hiện tại đã trở thành một biến số bên ngoài quan trọng mà Cục Dự trữ Liên bang không thể bỏ qua khi hoạch định chính sách tiền tệ. Dưới áp lực kép của sự biến động giá dầu leo thang và kỳ vọng lạm phát, sự không chắc chắn xung quanh lộ trình lãi suất của Fed trong năm 2026 đã tăng lên đáng kể. Bất kể thời gian kéo dài của cuộc xung đột, những tác động tiềm tàng của nó đối với thị trường năng lượng toàn cầu và mức giá trong nước tại Hoa Kỳ sẽ thử thách sự khôn ngoan trong việc đưa ra quyết định của Fed khi cân bằng giữa hai nhiệm vụ chính là việc làm và lạm phát.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Cuộc xung đột ở Iran đã tác động trực tiếp như thế nào đến lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang?
A: Ông Kashkari đã nói rõ rằng trước đây ông ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ít nhất một lần vào năm 2026, nhưng những bất ổn mới do xung đột Iran gây ra đồng nghĩa với việc ông cần thêm dữ liệu để đưa ra phán quyết. Giá dầu tăng có thể đẩy lạm phát lên, do đó làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn; tuy nhiên, nếu xung đột dẫn đến suy thoái kinh tế đáng kể, nó có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang các biện pháp nới lỏng nhanh hơn.
Hỏi: Kashkari muốn nói đến những khía cạnh cụ thể nào khi đề cập đến "cú sốc mới"?
A: Điều này chủ yếu đề cập đến sự biến động giá năng lượng, rủi ro truyền dẫn lạm phát và những gián đoạn tiềm tàng đối với chuỗi cung ứng toàn cầu do hành động quân sự của Mỹ và Israel chống lại Iran gây ra. Sự kết hợp của các yếu tố này đã đột ngột làm phức tạp thêm triển vọng kinh tế vốn trước đây tương đối rõ ràng.
Hỏi: Lãi suất chuẩn hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang là bao nhiêu?
A: Sau ba lần cắt giảm lãi suất với tổng cộng 0,75 điểm phần trăm trong năm 2025, phạm vi mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang đối với lãi suất quỹ liên bang vẫn ở mức 3,5%-3,75%. Đây là một lập trường chính sách quan trọng của Fed nhằm hỗ trợ việc làm đồng thời kiểm soát lạm phát.
Hỏi: Tác động của cuộc xung đột hiện tại giữa Iran và cuộc xung đột Nga-Ukraine khác nhau như thế nào đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang?
A: Xung đột Nga-Ukraine đã gây ra một cuộc khủng hoảng năng lượng kéo dài và lan rộng, đồng thời đẩy lạm phát toàn cầu tăng cao đáng kể. Tác động của xung đột Iran hiện đang ở giai đoạn đầu, chủ yếu thể hiện qua phản ứng nhanh chóng của giá dầu; thời gian và mức độ ảnh hưởng của nó vẫn chưa thể biết trước, do đó Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn, chờ đợi và quan sát.
Hỏi: Các nhà đầu tư thông thường nên nhìn nhận sự bất ổn hiện tại trong chính sách tiền tệ như thế nào?
A: Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến dữ liệu lạm phát tiếp theo, xu hướng giá dầu và các tuyên bố tiếp theo từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang. Biến động thị trường có thể gia tăng trong ngắn hạn; khuyến nghị nên duy trì chiến lược phân bổ tài sản linh hoạt, tập trung vào các tài sản phòng thủ và theo dõi sát sao các tín hiệu từ cuộc họp tháng 3 của Fed.
Vào lúc 9:30 sáng giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 99,24.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
