จากรายงานของ APP นายหลิว กัง กรรมการผู้จัดการและหัวหน้านักกลยุทธ์หุ้นต่างประเทศและฮ่องกง ของ CICC ชี้ให้เห็นว่า ในระยะสั้น อัตราส่วนราคาต่อกำไรของ Hang Seng Tech อยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ในขณะที่ตัวชี้วัด RSI บ่งชี้ว่าอาจมีการขายมากเกินไป ทำให้หุ้นตัวนี้ค่อนข้างน่าสนใจ สำหรับนักลงทุนบางราย การประเมินมูลค่าและ sentiment ของตลาดในปัจจุบันของ Hang Seng Tech เสนอโอกาสสำหรับการเฉลี่ยต้นทุนแบบค่อยเป็นค่อยไป การประเมินของ นายหลิว กัง สอดคล้องกับการเน้นย้ำล่าสุดของเขาในการประชุมกลยุทธ์ภายในที่ว่า "โอกาสในการฟื้นฟูมูลค่าในภาคเทคโนโลยีหุ้นฮ่องกงได้ปรากฏขึ้นแล้ว"

ข้อมูลตลาดล่าสุด (ณ วันที่ 10 มีนาคม 2569) แสดงให้เห็นว่าดัชนี Hang Seng Tech ปิดที่ 4941.73 จุด โดยดีดตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4982.87 จุดในช่วงระหว่างวัน ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดที่ 4760 จุดเมื่อวันที่ 9 มีนาคม อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัด RSI 14 วันอยู่ที่ประมาณ 55 ซึ่งค่อยๆ ฟื้นตัวจากช่วงที่มีการขายมากเกินไปก่อนหน้านี้มาอยู่ในช่วงที่เป็นกลางถึงซื้อ ซึ่งยืนยันว่าการวิเคราะห์ของ Liu Gang ยังคงมีคุณค่าอยู่

ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) เฉลี่ยระยะยาวของดัชนี Hang Seng TECH อยู่ที่ประมาณ 20-22 เท่า ปัจจุบัน อัตราส่วน P/E ถ่วงน้ำหนัก (โดยใช้ iShares Hang Seng TECH ETF เป็นตัวแทน) ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 17.96 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเพียงหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ทำให้มูลค่าของดัชนีนี้มีความน่าสนใจมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ระดับนี้มักเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวในอดีต ประกอบกับสัญญาณทางเทคนิคที่บ่งชี้ว่ามีการขายมากเกินไป ทำให้เป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงในการค่อยๆ สร้างสถานะการลงทุนในระดับราคาที่ต่ำลง

เมื่อมองไปข้างหน้า หลิว กัง เชื่อว่าโอกาสที่หุ้นฮ่องกงจะทำผลงานได้ดีกว่าตลาดอื่นๆ อีกครั้งนั้น มาจากเงื่อนไขหลักสามประการ ได้แก่ ประการแรก ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ประการที่สอง การกลับมาให้ความสนใจกับลักษณะโครงสร้างเฉพาะของหุ้นฮ่องกงอีกครั้ง และประการที่สาม การไหลเข้าของเงินทุนจากต่างประเทศ (Southbound Capital) หาก ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นหรือรุนแรงขึ้น จะช่วยลดอัตราส่วนลดของสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อหุ้นเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูง หากภาคอินเทอร์เน็ต เครื่องใช้ไฟฟ้า และยานยนต์พลังงานใหม่ของฮ่องกงกลับมาได้รับความนิยมจากนักลงทุน การหมุนเวียนของภาคส่วนต่างๆ จะช่วยเร่งการฟื้นตัวของดัชนี การไหลเข้าสุทธิของเงินทุนจากต่างประเทศก็เป็นจุดสำคัญที่ควรสังเกตเช่นกัน ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า เมื่อการซื้อสุทธิของเงินทุนจากต่างประเทศเกิน 10 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกงต่อวัน ดัชนี Hang Seng Tech Index อาจมีกำไรเฉลี่ยรายสัปดาห์สูงกว่า 3% ตารางด้านล่างเปรียบเทียบสภาวะตลาดปัจจุบันและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากโอกาสในการทำผลงานได้ดีกว่าตลาดอื่นๆ ทั้งสามประการนี้ เพื่อช่วยให้นักลงทุนประเมินโอกาสได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น:

จากการวิเคราะห์เชิงลึก มูลค่าปัจจุบัน ของดัชนี Hang Seng Tech อยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับสามปีที่ผ่านมา ประกอบกับ ดัชนี RSI ที่อยู่ในภาวะขายมากเกินไป โอกาสที่จะเกิดการดีดตัวขึ้นในระยะสั้นจึงสูง อย่างไรก็ตาม จำเป็นต้องระมัดระวังนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่อาจไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ หรือความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจทำให้ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงลดลง นอกจากนี้ ควรติดตามรายงานการประชุมรายเดือนของธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อมูลการไหลออกของเงินทุนไปยังฮ่องกง เพื่อใช้เป็นพื้นฐานในการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์อย่างต่อเนื่อง โดยรวมแล้ว การผสมผสานระหว่างมูลค่าและสัญญาณทางเทคนิคนี้ ทำให้มีส่วนเผื่อความปลอดภัยสูงสำหรับการลงทุนระยะกลางถึงระยะยาวในหุ้นเทคโนโลยีของฮ่องกง

บทสรุปโดยบรรณาธิการ: บทวิเคราะห์ของ Liu Gang จาก CICC เน้นย้ำถึงเสน่ห์สองประการของหุ้น Hang Seng Tech ทั้งในด้านมูลค่าปัจจุบันและแง่มุมทางเทคนิค เงื่อนไขทั้งสามประการที่ทำให้หุ้นมีผลการดำเนินงานเหนือกว่าตลาดนั้นชัดเจนและตรวจสอบได้ นักลงทุนในตลาดหุ้นฮ่องกงสามารถใช้ประโยชน์จากการฟื้นตัวโดยใช้การลงทุนแบบคงที่ทางด้านซ้าย แต่พวกเขายังคงต้องติดตามนโยบายของเฟดและการไหลเวียนของเงินทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อรับมือกับความผันผวนที่อาจเกิดขึ้น

คำถามที่พบบ่อย
คำถามที่ 1: การที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรของบริษัท Hang Seng Technology ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน หมายความว่าอย่างไร?
คำตอบ: อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) ที่ต่ำกว่าหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานจากค่าเฉลี่ยในอดีต บ่งชี้ว่ามูลค่าปัจจุบันได้เข้าสู่ช่วงที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงอย่างมีนัยสำคัญ จากข้อมูลล่าสุด อัตราส่วน P/E ถ่วงน้ำหนักของดัชนี Hang Seng TECH อยู่ที่ประมาณ 17.96 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 20-22 ประมาณหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ในอดีต ระดับนี้มักสอดคล้องกับจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัว หมายความว่าตลาดได้สะท้อนความคาดหวังในแง่ร้ายไว้แล้ว หากมีปัจจัยกระตุ้นเกิดขึ้นในอนาคต ก็ยังมีโอกาสที่มูลค่าจะปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งจะช่วยให้มีส่วนเผื่อความปลอดภัยสำหรับการเข้าซื้อในฝั่งซ้าย

คำถามที่ 2: เมื่อตัวชี้วัด RSI อยู่ในระดับที่บ่งชี้ว่ามีการขายมากเกินไป ผลกระทบในเชิงปฏิบัติการสำหรับนักลงทุนคืออะไร?
คำตอบ: โดยทั่วไปแล้ว ค่า RSI ที่ต่ำกว่า 30 ถือว่าอยู่ในภาวะขายมากเกินไป บ่งชี้ถึงแรงขายระยะสั้นที่มากเกินไป และมีโอกาสสูงที่จะเกิดการดีดตัวขึ้นทางเทคนิค หลิว กัง ชี้ให้เห็นว่าดัชนีได้มาถึงบริเวณนี้แล้ว และถึงแม้ว่าค่า RSI 14 วันล่าสุดที่ประมาณ 55 จะฟื้นตัวกลับมาอยู่ในระดับกลางแล้ว แต่ก็ยังอยู่ในช่วงการฟื้นตัวระดับต่ำ นักลงทุนสามารถใช้สัญญาณนี้เพื่อค่อยๆ เพิ่มการลงทุน หลีกเลี่ยงการลงทุนก้อนใหญ่ครั้งเดียว และรอให้ดัชนีทรงตัวเหนือ 4900 จุดก่อนที่จะเพิ่มหุ้นเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนในระยะสั้น

คำถามที่ 3: ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินของเฟดส่งผลให้หุ้นฮ่องกงมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นได้อย่างไร?
คำตอบ: หากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าหรือรุนแรงกว่าปกติ จะทำให้ต้นทุนการระดมทุนทั่วโลกลดลง โดยดัชนีหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีฮั่งเส็ง (Hang Seng Tech Index) ที่มีค่าเบต้าสูงจะได้รับประโยชน์มากที่สุด ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าภายในสามเดือนหลังจากเริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ดัชนีหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีฮั่งเส็งจะเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยมากกว่า 15% หลิว กัง เน้นย้ำว่านี่เป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ทำให้หุ้นฮ่องกงมีผลการดำเนินงานดีกว่าตลาดโลก และนักลงทุนควรติดตามรายงานการประชุมของเฟดในเดือนมีนาคมและการเปลี่ยนแปลงในแผนภาพจุดอย่างใกล้ชิด

คำถามที่ 4: การไหลเข้าของเงินทุนจากทางใต้ส่งผลกระทบอย่างไรต่อดัชนี Hang Seng Tech Index โดยเฉพาะ?
คำตอบ: เงินทุนไหลลงใต้มีแนวโน้มที่จะไหลเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยีคุณภาพสูงของฮ่องกง ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าเมื่อการซื้อสุทธิเกิน 10 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกงในวันเดียว ดัชนี Hang Seng Tech Index สามารถเพิ่มขึ้นได้มากกว่า 3% ต่อสัปดาห์ หลิว กัง เชื่อว่านี่เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ความแข็งแกร่งเชิงโครงสร้างที่เป็นเอกลักษณ์ของหุ้นฮ่องกงกลับมาเป็นที่สนใจของตลาดอีกครั้ง และแนะนำให้นักลงทุนให้ความสนใจกับข้อมูลเงินทุนไหลลงใต้แบบเรียลไทม์รายวัน เนื่องจากเป็นตัวชี้วัดอ้างอิงที่สำคัญในการประเมินความแข็งแกร่งของสภาพคล่องระยะสั้น

คำถามที่ 5: การลงทุนแบบคงที่ทางด้านซ้ายในบริษัท Hang Seng Technology ในขณะนี้เหมาะสมหรือไม่?
คำตอบ: หลิว กัง กล่าวอย่างชัดเจนว่า การประเมินมูลค่าและสภาวะตลาดได้สร้างโอกาสที่ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนระยะยาว เมื่อพิจารณาจากระดับดัชนีล่าสุดที่ 4941.73 จุด และสัญญาณการฟื้นตัวของ RSI จึงแนะนำให้ใช้กลยุทธ์การลงทุนแบบค่อยเป็นค่อยไป ในขณะเดียวกัน ควรระมัดระวังการไหลออกของเงินทุนที่มุ่งลงใต้เนื่องจากนโยบายของเฟดที่อ่อนแอเกินคาด การจัดสรรพอร์ตการลงทุนโดยรวมควรต่ำกว่า 30% เพื่อรักษาสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน