Theo một báo cáo của APP, ông Liu Gang , Giám đốc điều hành kiêm Chiến lược gia trưởng về cổ phiếu nước ngoài và Hồng Kông tại CICC , chỉ ra rằng trong ngắn hạn, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của Hang Seng Tech đã giảm xuống một độ lệch chuẩn dưới mức trung bình, trong khi chỉ báo RSI cho thấy cổ phiếu này có thể đang bị bán quá mức, khiến nó trở nên khá hấp dẫn. Đối với một số nhà đầu tư, định giá hiện tại và tâm lý thị trường của Hang Seng Tech mang đến cơ hội đầu tư dần dần theo phương pháp bình quân giá (dollar-cost averaging). Đánh giá của ông Liu Gang phù hợp với nhận định gần đây của ông tại một cuộc họp chiến lược nội bộ rằng "đã xuất hiện cơ hội điều chỉnh định giá trong lĩnh vực công nghệ chứng khoán Hồng Kông".

Dữ liệu thị trường mới nhất (tính đến ngày 10 tháng 3 năm 2026) cho thấy chỉ số Hang Seng Tech Index đóng cửa ở mức 4941,73 điểm, đã phục hồi lên khoảng 4982,87 điểm trong phiên giao dịch, vượt qua mức thấp 4760 điểm vào ngày 9 tháng 3. Tuy nhiên, chỉ báo RSI 14 ngày ở mức khoảng 55, đã dần phục hồi từ vùng quá bán trước đó sang vùng trung lập đến mua, xác nhận rằng nhận định của Lưu Củng vẫn còn giá trị tham khảo.

Dữ liệu lịch sử cho thấy tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) trung bình dài hạn của chỉ số Hang Seng TECH vào khoảng 20-22 lần. Hiện tại, tỷ lệ P/E có trọng số (sử dụng quỹ ETF iShares Hang Seng TECH làm thước đo) đã giảm xuống khoảng 17,96 lần, thực tế nằm trong phạm vi một độ lệch chuẩn dưới mức trung bình, làm tăng đáng kể sức hấp dẫn về định giá. Mức này thường tương ứng với điểm khởi đầu của các đợt phục hồi trong lịch sử, kết hợp với các tín hiệu kỹ thuật quá bán, tạo cơ hội cho các nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao hơn dần dần xây dựng vị thế ở mức giá thấp hơn.

Nhìn về phía trước, Liu Gang tin rằng cơ hội để cổ phiếu Hồng Kông vượt trội hơn các thị trường khác một lần nữa xuất phát từ ba điều kiện cốt lõi: thứ nhất, kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ; thứ hai, sự trở lại của các đặc điểm cấu trúc độc đáo của cổ phiếu Hồng Kông vào tâm điểm chú ý của thị trường; và thứ ba, dòng vốn chảy về phía nam. Nếu Fed cắt giảm lãi suất sớm hơn hoặc mạnh mẽ hơn, điều đó sẽ làm giảm đáng kể tỷ lệ chiết khấu của các tài sản rủi ro toàn cầu, mang lại lợi ích cho các cổ phiếu công nghệ được định giá cao. Nếu các lĩnh vực internet, điện tử tiêu dùng và xe năng lượng mới của Hồng Kông lấy lại được sự ưa chuộng của các nhà đầu tư, sự chuyển dịch ngành sẽ thúc đẩy sự phục hồi của chỉ số. Dòng vốn ròng chảy về phía nam cũng là một điểm quan trọng cần quan sát; dữ liệu lịch sử cho thấy rằng khi lượng mua ròng vốn chảy về phía nam vượt quá 10 tỷ HKD mỗi ngày, mức tăng trung bình hàng tuần của Chỉ số Công nghệ Hang Seng có thể đạt hơn 3%. Bảng dưới đây so sánh các điều kiện thị trường hiện tại và tác động tiềm tàng của ba cơ hội vượt trội này để giúp các nhà đầu tư định lượng các cửa sổ cơ hội:

Phân tích chuyên sâu cho thấy, định giá hiện tại của Hang Seng Tech đang ở mức tương đối thấp so với ba năm qua. Kết hợp với chỉ số RSI quá bán, khả năng phục hồi ngắn hạn là khá cao. Tuy nhiên, cần phải thận trọng trước nguy cơ chính sách thực tế của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không đáp ứng được kỳ vọng hoặc những bất ổn địa chính trị gây ra sự suy giảm khẩu vị rủi ro. Cần chú ý đến biên bản cuộc họp hàng tháng của Fed và dữ liệu dòng vốn chảy về phía nam để làm cơ sở cho những điều chỉnh linh hoạt. Nhìn chung, sự kết hợp giữa định giá và các tín hiệu kỹ thuật này mang lại biên độ an toàn cao cho đầu tư trung và dài hạn vào cổ phiếu công nghệ Hồng Kông.

Tóm tắt của biên tập viên: Phân tích của Liu Gang từ CICC nhấn mạnh sức hấp dẫn kép của định giá hiện tại và các khía cạnh kỹ thuật của Hang Seng Tech. Ba điều kiện vượt trội đều rõ ràng và có thể theo dõi được. Các nhà đầu tư chứng khoán Hồng Kông có thể tận dụng sự phục hồi bằng cách sử dụng chiến lược đầu tư cố định, nhưng vẫn cần liên tục theo dõi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và dòng vốn để đối phó với những biến động tiềm tàng.

Câu hỏi thường gặp
Câu hỏi 1: Tỷ lệ giá trên thu nhập của Hang Seng Technology thấp hơn một độ lệch chuẩn so với giá trị trung bình có nghĩa là gì?
Câu trả lời: Tỷ lệ giá trên thu nhập (tỷ lệ P/E) thấp hơn một độ lệch chuẩn so với mức trung bình lịch sử cho thấy định giá hiện tại đã rơi vào vùng định giá thấp đáng kể. Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ P/E có trọng số của chỉ số Hang Seng TECH là khoảng 17,96, thấp hơn khoảng một độ lệch chuẩn so với mức trung bình dài hạn là 20-22. Trong lịch sử, mức này thường tương ứng với điểm khởi đầu của một đợt phục hồi, có nghĩa là thị trường đã phản ánh những kỳ vọng bi quan đáng kể. Nếu một yếu tố xúc tác xuất hiện trong tương lai, sẽ có dư địa đáng kể để điều chỉnh định giá, tạo ra biên độ an toàn cho việc vào lệnh từ phía bên trái.

Câu hỏi 2: Ý nghĩa hoạt động đối với nhà đầu tư là gì khi chỉ báo RSI ở mức quá bán?
Trả lời: Chỉ số RSI dưới 30 thường được coi là quá bán, cho thấy áp lực bán ngắn hạn quá mức và xác suất bật tăng cao. Lưu Củng chỉ ra rằng chỉ số đã đạt đến vùng này, và mặc dù chỉ số RSI 14 ngày gần nhất ở mức khoảng 55 đã phục hồi về mức trung lập, nhưng vẫn đang trong giai đoạn phục hồi ở mức thấp. Các nhà đầu tư có thể sử dụng tín hiệu này để tăng dần lượng đầu tư, tránh đầu tư một lần với số vốn lớn, và chờ chỉ số ổn định trên 4900 điểm trước khi mua thêm cổ phiếu để giảm thiểu rủi ro biến động ngắn hạn.

Câu hỏi 3: Việc kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ đã thúc đẩy thị trường chứng khoán Hồng Kông vượt trội như thế nào?
Trả lời: Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất sớm hơn hoặc mạnh mẽ hơn, điều này sẽ làm giảm chi phí huy động vốn toàn cầu, trong đó chỉ số Hang Seng Tech Index có hệ số beta cao sẽ hưởng lợi nhiều nhất. Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng trong vòng ba tháng kể từ khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed, chỉ số Hang Seng Tech Index đã tăng trung bình hơn 15%. Liu Gang nhấn mạnh rằng đây là một trong những chất xúc tác cốt lõi giúp cổ phiếu Hồng Kông vượt trội so với thị trường toàn cầu, và các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao biên bản cuộc họp tháng 3 của Fed và những thay đổi trong biểu đồ dự báo lãi suất.

Câu hỏi 4: Dòng vốn chảy về phía nam có tác động cụ thể như thế nào đến chỉ số Hang Seng Tech?
Trả lời: Dòng vốn chảy về phía Nam có xu hướng đổ vào các cổ phiếu công nghệ chất lượng cao của Hồng Kông. Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng khi lượng mua ròng vượt quá 10 tỷ HKD trong một ngày, chỉ số Hang Seng Tech Index có thể tăng hơn 3% mỗi tuần. Liu Gang tin rằng đây là động lực chính giúp thị trường tập trung trở lại vào sức mạnh cấu trúc độc đáo của cổ phiếu Hồng Kông, và đề xuất các nhà đầu tư nên chú ý đến dữ liệu dòng vốn chảy về phía Nam theo thời gian thực hàng ngày như một chỉ báo tham khảo quan trọng để đánh giá sức mạnh thanh khoản ngắn hạn.

Câu hỏi 5: Liệu việc đầu tư cố định vào Hang Seng Technology vào thời điểm này có phù hợp không?
Trả lời: Lưu Củng đã nêu rõ rằng định giá và tâm lý thị trường đã tạo ra cơ hội đầu tư, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư dài hạn. Xét đến mức chỉ số hiện tại là 4941,73 điểm và tín hiệu phục hồi của chỉ số RSI, nên áp dụng chiến lược đầu tư theo từng giai đoạn. Đồng thời, cần thận trọng trước khả năng dòng vốn chảy ra khỏi thị trường do chính sách của Fed yếu hơn dự kiến; tỷ trọng phân bổ danh mục đầu tư tổng thể nên được giữ dưới 30% để cân bằng rủi ro và lợi nhuận.