Rhona O'Connell หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ตลาดโลหะมีค่าของ StoneX กล่าวในการอภิปรายของ StoneX เมื่อเร็วๆ นี้ว่า การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำในช่วงหลายปีที่ผ่านมานั้นได้รับแรงผลักดันจากความไม่แน่นอนเชิงโครงสร้างมากกว่าภาวะเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียว ผลกระทบจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในสงครามอิหร่านนั้นถูกสะท้อนอยู่ในราคาตลาดแล้ว และความเสี่ยงด้านลบที่ใหญ่ที่สุดที่ราคาทองคำเผชิญอยู่ในขณะนี้คือความท้าทายที่อาจเกิดขึ้นต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ความไม่แน่นอนกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการลงทุนในทองคำ

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับทิศทางที่เป็นไปได้ของราคาทองคำในสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบัน โรนา โอคอนเนลล์ กล่าวว่า "ทุกอย่างขึ้นอยู่กับความไม่แน่นอน" ในอดีต ทองคำถูกมองว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่ดีที่สุด อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนมืออาชีพในปัจจุบัน พันธบัตรคุ้มครองเงินเฟ้อของกระทรวงการคลัง (TIPS) เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่มีประสิทธิภาพมากกว่าทองคำมาก



เธอกล่าวเสริมว่า ราคาทองคำเพิ่งจะแซงหน้าราคาสูงสุดในปี 1980 ในแง่ของมูลค่าที่แท้จริงเมื่อทะลุ 3,700 ดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว ดังนั้น ทองคำจึงมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อเมื่อคิดราคาเป็นสกุลเงินหลัก

เธอย้ำว่าความไม่แน่นอนได้กลายเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้นักลงทุนหันมาสนใจทองคำ ความไม่แน่นอนนี้ครอบคลุมปัจจัยหลายประการ ซึ่งที่สำคัญที่สุดคือภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงไม่เพียงแต่ความขัดแย้งทางอาวุธเท่านั้น แต่ยังรวมถึงนโยบายการค้า เช่น ภาษีศุลกากรด้วย เธอชี้ให้เห็นว่าความไม่แน่นอนส่วนใหญ่มาจากระดับสูงของรัฐบาลสหรัฐฯ เธอกล่าวว่า "ในขณะที่เรากำลังพูดอยู่นี้ เป็นไปไม่ได้ที่เราจะรู้ว่าทำเนียบขาวจะประกาศนโยบายอะไรในอีก 48 ชั่วโมงข้างหน้า นับประสาอะไรกับอีกสี่เดือนข้างหน้า"

เธอกล่าวเสริมว่า เธอเชื่อว่าทรัมป์ตระหนักดีถึงความสมดุลที่เปราะบางในสภาคองเกรส และความจำเป็นในการรักษาความสอดคล้องของนโยบายเพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนสำหรับการเลือกตั้งกลางเทอม

สงครามกับอิหร่านมีผลกระทบต่อราคาทองคำในระดับจำกัด เนื่องจากราคาทองคำได้สะท้อนส่วนต่างราคาไว้แล้ว

Rhona O'Connell ชี้ให้เห็นว่า เมื่อเทียบกันแล้ว สงครามในตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ มีผลกระทบต่อราคาทองคำค่อนข้างจำกัด เธอกล่าวว่า "เหตุการณ์ช็อกในอิหร่านทำให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นเพียงประมาณ 300 ดอลลาร์เท่านั้น เมื่อเทียบกับฐานราคา 5,000 ดอลลาร์แล้ว ถือว่าน้อยมาก และการเพิ่มขึ้นนั้นก็เกิดขึ้นเพียงช่วงสั้นๆ เพราะความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาตลาดไปแล้วเป็นส่วนใหญ่"

เธอระบุว่าในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา นักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนมืออาชีพจำนวนมากต่างรอให้ราคาหุ้นปรับตัวลงเพื่อหาโอกาสในการซื้อหุ้นที่มีมูลค่าเหมาะสม เมื่อการปรับตัวลง 200 หรือ 300 ดอลลาร์ไม่เกิดขึ้นจริง หลายคนจึงตัดสินใจยอมแพ้และเข้าสู่ตลาดในที่สุด เธอเชื่อว่าแม้ตลาดในปัจจุบันจะยังไม่แออัดมากเกินไป แต่ก็กำลังเข้าใกล้ "จุดวิกฤต" แล้ว

เธอย้ำว่าเมื่อพิจารณาเรื่องทองคำ จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องแยกแยะระหว่างราคาและมูลค่า เธอกล่าวว่า "ทั้งสองอย่างแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ทองคำรักษาคุณค่าของมันได้เสมอ ในขณะที่ราคาของมันเป็นอีกเรื่องหนึ่งโดยสิ้นเชิง"

ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ถือเป็นความเสี่ยงด้านลบที่ใหญ่ที่สุดต่อราคาทองคำ

Rhona O'Connell กล่าวว่า ณ ระดับราคาปัจจุบัน นอกเหนือจากความขัดแย้งทางอาวุธแล้ว ความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญที่สุดต่อราคาทองคำคือความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve)

เธอได้กล่าวถึงคำตัดสินของศาลฎีกาในคดีลิซ่า คุก โดยเฉพาะว่า "สำหรับฉัน ประเด็นสำคัญคือคำตัดสินของศาลฎีกาในคดีลิซ่า คุก มันไม่ได้เกี่ยวกับดุลยภาพภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นหลัก—เราเคยพูดไปแล้วว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ใช่ราชอาณาจักร แต่เป็นสภา ที่สำคัญกว่านั้นคือเรื่องการแบ่งแยกอำนาจ ซึ่งเป็นหลักการสำคัญของรัฐธรรมนูญสหรัฐฯ หากศาลฎีกาสนับสนุนคำอุทธรณ์ของประธานาธิบดีหรือรัฐบาล มันจะทำให้ขอบเขตเหล่านั้นไม่ชัดเจน ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการเงินและความมั่นคงของนโยบาย ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดพันธบัตรของรัฐบาล"

เธอกล่าวเสริมว่า " ถ้าฉันต้องเลือกสิ่งหนึ่งที่ฉันให้ความสำคัญเป็นพิเศษ ฉันจะทุ่มเทความสนใจทั้งหมดไปที่สิ่งนี้ "

ราคาทองคำและเงินอยู่ในภาวะร้อนแรงเกินไปในระยะสั้น และจำเป็นต้องมีการปรับตัว แต่ความเสี่ยงขาลงนั้นมีจำกัด

เมื่อวันที่ 3 มีนาคม Rhona O'Connell เขียนว่า การปะทุของสงครามอิหร่าน ความไม่แน่นอนใหม่ๆ ที่เกิดขึ้นจากมาตรการภาษีของทรัมป์ และอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ล้วนเป็นปัจจัยที่เอื้อต่อราคาทองคำและเงินในทางทฤษฎี แต่โลหะทั้งสองชนิดกลับแสดงสัญญาณว่ามีการซื้อมากเกินไปและจำเป็นต้องมีการปรับตัว เธอสังเกตว่าไม่มีอุปทานส่วนเกินที่สำคัญของตำแหน่งเก็งกำไรในโลหะทั้งสองชนิดในตลาดแลกเปลี่ยน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการทำกำไรในราคาเงินในเดือนมกราคมและการชำระบัญชีอย่างต่อเนื่องในตลาด COMEX

เธอเขียนว่า: "สิ่งนี้สามารถตีความได้สองทาง: ประการแรก คือ มีโอกาสขายออกน้อยกว่าแต่ก่อน ประการที่สอง คือ ผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่าการปรับตัวขึ้นนั้นมากเกินไป คำตอบน่าจะเป็นทั้งสองอย่าง ทองคำอยู่จุดสูงสุดของแนวโน้มขาขึ้น โดยดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) อยู่ใกล้ 70 เงินอยู่ที่ระดับ Fibonacci retracement หลังจากมีการปรับฐานครั้งสำคัญ โดยรวมแล้ว ทองคำและเงินอาจปรับตัวขึ้นมากพอแล้วในระยะสั้นและจำเป็นต้องย่อยภาวะซื้อมากเกินไป แต่ความเสี่ยงขาลงมีจำกัด เว้นแต่ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองจะทวีความรุนแรงขึ้นอีก ตอนนี้เป็นเวลาที่เหมาะสมสำหรับการพักหายใจ"

ภาพรวม: ความไม่แน่นอนเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ราคาทองคำยังคงแข็งแกร่ง

Rhona O'Connell สรุปว่า ราคาทองคำและเงินน่าจะยังคงแข็งแกร่งต่อไปในสภาวะตึงเครียดเช่นนี้ จนกว่าสถานการณ์จะทรงตัว จนกว่าจะถึงเวลานั้น ตลาดจะยังคงอยู่ในโหมดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

โดยรวมแล้ว นักวิเคราะห์ของ StoneX เชื่อว่าปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดกระทิงทองคำได้เปลี่ยนจากการป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อแบบดั้งเดิม ไปสู่ความไม่แน่นอนเชิงโครงสร้างที่กว้างขึ้น ซึ่งรวมถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายภาษี และความเสี่ยงด้านความเป็นอิสระของสถาบันต่างๆ เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จากสงครามอิหร่านได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาทองคำแล้ว ราคาทองคำอาจเผชิญกับการปรับตัวทางเทคนิคในระยะสั้น แต่การสนับสนุนในระยะยาวนั้นยังคงแข็งแกร่ง

นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการพัฒนาทางด้านกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) และคำตัดสินของศาลฎีกาในคดีที่เกี่ยวข้อง เนื่องจากสิ่งเหล่านี้อาจกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลต่อเสถียรภาพของทองคำและตลาดการเงินโดยรวม ในสภาพแวดล้อมที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน คาดว่าทองคำจะยังคงเป็นที่ดึงดูดใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ควรระมัดระวังต่อความผันผวนทางนโยบายและทางกฎหมายที่อาจเกิดขึ้น


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 14:40 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 11 มีนาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 5201.41 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์