Rhona O'Connell, Trưởng bộ phận Phân tích Thị trường Kim loại Quý tại StoneX, cho biết trong một cuộc thảo luận gần đây của StoneX rằng đợt tăng giá kéo dài nhiều năm của vàng chủ yếu được thúc đẩy bởi sự bất ổn về cấu trúc hơn là lạm phát đơn thuần. Chi phí địa chính trị từ cuộc chiến tranh Iran phần lớn đã được thị trường phản ánh vào giá cả, và rủi ro lớn nhất hiện nay đối với giá vàng nằm ở khả năng thách thức tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang.

Sự không chắc chắn trở thành động lực cốt lõi của đầu tư vàng.

Khi được hỏi về hướng đi tiềm năng của giá vàng trong bối cảnh địa chính trị hiện tại, Rhona O'Connell cho biết, "Tất cả đều phụ thuộc vào sự bất ổn." Trong lịch sử, vàng được coi là công cụ phòng ngừa lạm phát tối ưu. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp hiện nay, trái phiếu kho bạc được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS) hiệu quả hơn nhiều so với vàng trong việc phòng ngừa lạm phát.



Bà ấy nói thêm rằng giá vàng chỉ vượt qua mức cao nhất năm 1980 về giá trị thực khi chạm mốc 3.700 đô la vào năm ngoái, vì vậy trên thực tế, vàng đã hoạt động kém hiệu quả hơn về mặt lạm phát khi được định giá bằng các loại tiền tệ chính.

Bà nhấn mạnh rằng sự bất ổn đã trở thành lý do chính khiến các nhà đầu tư ưa chuộng vàng. Sự bất ổn này bao gồm nhiều yếu tố, quan trọng nhất là địa chính trị, không chỉ bao gồm xung đột vũ trang mà còn cả các chính sách thương mại như thuế quan. Bà chỉ ra rằng phần lớn sự bất ổn bắt nguồn từ cấp cao nhất của chính phủ Mỹ. Bà nói: "Ngay lúc này, chúng ta không thể biết Nhà Trắng sẽ đưa ra những chính sách gì trong 48 giờ tới, chứ đừng nói đến bốn tháng tới."

Bà ấy nói thêm rằng bà tin ông Trump nhận thức rõ sự cân bằng mong manh trong Quốc hội và sự cần thiết phải duy trì tính nhất quán trong chính sách để xây dựng niềm tin của nhà đầu tư cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Cuộc chiến với Iran chỉ có tác động hạn chế đến giá vàng, vì khoản chênh lệch giá đã được phản ánh vào giá cả.

Rhona O'Connell chỉ ra rằng, xét về mặt tương đối, các cuộc chiến tranh gần đây ở Trung Đông có tác động khá hạn chế đến giá vàng. Bà nói: "Cú sốc Iran chỉ đẩy giá vàng tăng khoảng 300 đô la. Trên mức giá cơ sở 5.000 đô la, con số này thực sự rất nhỏ, và sự tăng giá này chỉ diễn ra trong thời gian ngắn vì căng thẳng địa chính trị phần lớn đã được thị trường phản ánh vào giá cả."

Bà ấy cho biết rằng trong khoảng 18 tháng qua, một lượng lớn nhà đầu tư cá nhân và chuyên nghiệp đã chờ đợi giá giảm để tìm kiếm cơ hội mua vào. Khi giá giảm 200 hoặc 300 đô la không xảy ra, nhiều người cuối cùng đã chọn đầu hàng và tham gia thị trường. Bà tin rằng mặc dù thị trường hiện tại chưa quá đông đúc, nhưng nó đang tiến gần đến "điểm bão hòa".

Bà nhấn mạnh rằng khi xem xét vàng, điều cần thiết là phải phân biệt giữa giá cả và giá trị. Bà nói: "Đó là hai thứ hoàn toàn khác nhau. Vàng luôn giữ được giá trị của nó, trong khi giá cả lại là một vấn đề hoàn toàn khác."

Tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang là rủi ro lớn nhất đối với giá vàng.

Rhona O'Connell nhận định rằng ở mức giá hiện tại, ngoài xung đột vũ trang, rủi ro lớn nhất đối với giá vàng nằm ở tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang.

Bà ấy đặc biệt đề cập đến phán quyết của Tòa án Tối cao trong vụ Lisa Cook. "Đối với tôi, điểm mấu chốt là phán quyết của Tòa án Tối cao trong vụ Lisa Cook. Vấn đề không chỉ nằm ở sự cân bằng quyền lực trong Cục Dự trữ Liên bang – chúng ta đã từng nói rằng Fed không phải là một vương quốc, mà là một hội đồng. Quan trọng hơn, nó liên quan đến sự phân chia quyền lực, một nền tảng của Hiến pháp Hoa Kỳ. Nếu Tòa án Tối cao ủng hộ kháng cáo của tổng thống hoặc chính phủ, điều đó sẽ làm mờ đi những ranh giới này, làm dấy lên lo ngại về chính sách tiền tệ và sự ổn định của nó. Điều này có thể tác động đáng kể đến thị trường trái phiếu kho bạc."

Cô ấy nói thêm: " Nếu phải chọn một yếu tố mà tôi đặc biệt tập trung vào, tôi sẽ dồn toàn bộ sự chú ý của mình vào yếu tố này ."

Giá vàng và bạc đang bị thổi phồng quá mức trong ngắn hạn và cần điều chỉnh, nhưng mức giảm giá là có giới hạn.

Ngay từ ngày 3 tháng 3, Rhona O'Connell đã viết rằng sự bùng nổ chiến tranh Iran, những bất ổn mới xung quanh thuế quan của Trump và lạm phát ở Mỹ cao hơn dự kiến đều về mặt lý thuyết có lợi cho giá vàng và bạc, nhưng cả hai kim loại đều cho thấy dấu hiệu bị mua quá mức và cần điều chỉnh. Bà nhận thấy rằng không có sự dư cung đáng kể nào về các vị thế đầu cơ đối với cả hai kim loại trên các sàn giao dịch, phản ánh việc chốt lời đối với bạc trong tháng Giêng và việc thanh lý liên tục trên COMEX.

Cô ấy viết: "Điều này có thể được hiểu theo hai cách: thứ nhất, không còn nhiều dư địa để bán ra như trước; thứ hai, những người tham gia thị trường tin rằng đợt tăng giá đã quá mức. Câu trả lời có lẽ là cả hai. Vàng đang ở đỉnh của xu hướng tăng, với chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) gần 70. Bạc đang ở mức thoái lui Fibonacci sau một đợt điều chỉnh đáng kể. Nhìn chung, vàng và bạc có thể đã tăng đủ trong ngắn hạn và cần thời gian để điều chỉnh tình trạng mua quá mức, nhưng khả năng giảm giá là có hạn. Trừ khi căng thẳng địa chính trị leo thang hơn nữa, bây giờ là lúc cần một chút thời gian để thở phào nhẹ nhõm."

Tổng quan: Sự không chắc chắn hỗ trợ giá vàng duy trì ở mức cao.

Rhona O'Connell kết luận rằng giá vàng và bạc sẽ tiếp tục tăng trong bối cảnh căng thẳng hiện nay cho đến khi tình hình ổn định. Cho đến lúc đó, thị trường sẽ vẫn ở trong trạng thái thận trọng.

Nhìn chung, các nhà phân tích của StoneX tin rằng động lực cốt lõi của thị trường vàng tăng giá đã chuyển từ việc phòng ngừa lạm phát truyền thống sang những bất ổn cấu trúc rộng hơn, bao gồm rủi ro địa chính trị, chính sách thuế quan và rủi ro độc lập thể chế. Với phần lớn chi phí địa chính trị từ cuộc chiến Iran đã được phản ánh vào giá, giá vàng có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn, nhưng lực hỗ trợ dài hạn vẫn mạnh mẽ.

Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến những diễn biến pháp lý liên quan đến tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và các phán quyết của Tòa án Tối cao về các vụ án liên quan, vì đây có thể trở thành những biến số quan trọng ảnh hưởng đến sự ổn định của vàng và toàn bộ thị trường tài chính. Trong một môi trường đầy bất ổn, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn dự kiến sẽ tiếp tục, nhưng cần phải thận trọng trước những cú sốc tiềm tàng về chính sách và pháp lý.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 14:40 giờ Bắc Kinh ngày 11 tháng 3, giá vàng giao ngay ở mức 5201,41 đô la Mỹ/ounce.