วันจันทร์ที่ 16 มีนาคม ตลาดโลหะมีค่าอยู่ในช่วงที่ตึงเครียดและผันผวนอย่างมาก ในช่วงตลาดอเมริกาเหนือ ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ประมาณ 5,020 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่ราคาสินเงินสปอตเผชิญแรงกดดันขาลงอยู่ที่ประมาณ 79-80 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง โดยน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ประมาณ 102 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบ WTI อยู่ใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สิ่งนี้กระตุ้นความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน ซึ่งจำกัดความยืดหยุ่นของธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางหลักอื่นๆ ในการปรับนโยบายไปสู่การผ่อนคลายทางการเงิน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ความแข็งแกร่งโดยรวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งจำกัดโมเมนตัมขาขึ้นของโลหะมีค่าซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย

ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองส่งผลให้ราคาน้ำมันและก๊าซสูงขึ้น และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อก็เปลี่ยนแปลงกรอบนโยบายการเงิน

สถานการณ์ในตะวันออกกลางเข้าสู่สัปดาห์ที่สามแล้ว โดยไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะคลี่คลายลง สหรัฐฯ ได้โจมตีทางอากาศใส่ฐานทัพสำคัญของอิหร่านบนเกาะต่างๆ และทรัมป์ได้ออกมาเตือนอย่างเปิดเผยว่า หากอิหร่านแทรกแซงการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ สหรัฐฯ อาจดำเนินการเพิ่มเติมต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันของอิหร่าน นอกจากนี้ เขายังเรียกร้องให้สหราชอาณาจักร ฝรั่งเศส ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และประเทศอื่นๆ ส่งเรือรบไปรักษาความปลอดภัยในเส้นทางเดินเรือดังกล่าว รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่าน อาราคชี ตอบโต้ว่า ช่องแคบนี้ปิดเฉพาะ "ศัตรูและผู้สนับสนุน" เท่านั้น คำกล่าวเหล่านี้ยิ่งทำให้เกิดความกังวลในตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลก

ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 102 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นประมาณ 45%-50% จากระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ประมาณ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยเพิ่มขึ้นในอัตราใกล้เคียงกัน ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกำลังถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภค ทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อขั้นพื้นฐาน ตลาดเริ่มประเมินบทบาทการตอบสนองของธนาคารกลางหลัก ๆ อีกครั้ง หากราคาน้ำมันสูงอย่างต่อเนื่อง อาจนำไปสู่ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อ (stagflation) ที่เพิ่มขึ้น บังคับให้ผู้กำหนดนโยบายต้องคงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นระยะเวลานานขึ้น

เนื่องจากการประชุมอัตราดอกเบี้ยประจำเดือนมีนาคมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ใกล้เข้ามา ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้สูงมากที่อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายในช่วง 3.50%-3.75% จะคงที่ เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนมิถุนายนลดลงอย่างมาก และจำนวนครั้งที่คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปีลดลงจากสองครั้งเหลือประมาณหนึ่งครั้ง ธนาคารกลางยุโรป ธนาคารแห่งอังกฤษ ธนาคารแห่งญี่ปุ่น และธนาคารแห่งแคนาดา ก็มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในสัปดาห์นี้ ในขณะที่ธนาคารกลางออสเตรเลียอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ความเห็นพ้องต้องกันในเรื่อง "อัตราดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน" นี้ส่งผลโดยตรงต่อความน่าสนใจของทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนจากดอกเบี้ย

ราคาทองคำกำลังเผชิญแรงกดดันทางเทคนิค โดยระดับ 5,000 ดอลลาร์กลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย

ราคาทองคำสปอตในปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 5,020 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยลดลงต่ำสุดที่ 4,967 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระหว่างวัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบสามสัปดาห์ การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐช่วยหนุนราคาบ้าง แต่ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันยังคงมีอิทธิพลต่อความเชื่อมั่นของตลาด ทำให้ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำมีจำกัด


จากมุมมองทางเทคนิค ระดับ 5,000 ดอลลาร์ได้กลายเป็นแนวรับสำคัญ การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อย่างเด็ดขาดอาจเปิดโอกาสให้ราคาทองคำปรับตัวลงต่อไป โดยมีเป้าหมายอยู่ที่ช่วง 4,800-4,900 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน หากระดับนี้ยังคงอยู่และสถานการณ์ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง ราคาทองคำอาจกลับขึ้นไปเหนือ 5,100 ดอลลาร์ได้ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการวางตำแหน่งในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของตำแหน่งซื้อสุทธิแบบเก็งกำไร โดยผู้ติดตามแนวโน้มของ CTA ลดการถือครองลงอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มระยะสั้นที่อ่อนแอ

ดัชนี	ระดับปัจจุบัน	การเปลี่ยนแปลงจากก่อนเกิดความขัดแย้ง	ประเด็นสำคัญที่ควรสังเกต
ทองคำสปอต	ราคาประมาณ 5,020 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์	การซื้อขายช่วงแคบ	เงินสนับสนุน 5,000 ดอลลาร์
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ	ถอยออกจากจุดสูงสุด	การปรับแต่งเล็กน้อย	คำแนะนำจากธนาคารกลางสหรัฐ
น้ำมันดิบเบรนท์	ประมาณ 102 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล	เพิ่มขึ้น 45%-50%	พลวัตของช่องแคบฮอร์มุซ
โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนมิถุนายน	ระดับล่าง	ลดลงอย่างมากจาก 51%	อัปเดตดอทเมทริกซ์

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดราคาทองคำจึงไม่สามารถทะลุ 5,000 ดอลลาร์ได้ แม้ว่าความขัดแย้งจะทวีความรุนแรงขึ้น?
A: ในขณะที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังผลักดันความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นกำลังครอบงำตรรกะของตลาด ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางอื่นๆ ถูกบังคับให้คงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานานขึ้น ซึ่งเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ แม้ว่าดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงเล็กน้อย แต่ความแข็งแกร่งโดยรวม ประกอบกับการลดลงของสถานะซื้อเก็งกำไร กำลังจำกัดโมเมนตัมขาขึ้นของราคาทองคำ ในทางเทคนิคแล้ว ระดับ 5,000 ดอลลาร์ถูกทดสอบหลายครั้งแล้ว การทะลุผ่านระดับนี้จำเป็นต้องมีสัญญาณที่ชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งอย่างรวดเร็ว
คำถามที่ 2: การตัดสินใจของธนาคารกลางของหลายประเทศในสัปดาห์นี้ จะส่งผลกระทบต่อโลหะมีค่าอย่างไรบ้าง?

A: จุดสนใจอยู่ที่แนวทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) หากนายพาวเวลล์ลดความสำคัญของผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อราคาน้ำมันในการแถลงข่าว และบอกเป็นนัยว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ ราคาทองคำและเงินอาจฟื้นตัวและดีขึ้น ในทางกลับกัน หากเขาย้ำถึงความจำเป็นในการติดตามผลกระทบระยะยาวของราคาน้ำมันต่อภาวะเงินเฟ้อ และยังคงท่าทีแข็งกร้าว โลหะมีค่าจะเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้น หากธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ขึ้นอัตราดอกเบี้ย จะเป็นการเสริมสร้างสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงทั่วโลก ซึ่งจะสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย โดยรวมแล้ว แผนภาพจุดและคาดการณ์เศรษฐกิจที่อัปเดตแล้วนั้นให้ทิศทางที่ชัดเจนกว่าการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว