Thứ Hai, ngày 16 tháng 3, thị trường kim loại quý trải qua giai đoạn căng thẳng và biến động mạnh. Trong phiên giao dịch Bắc Mỹ, giá vàng giao ngay dao động quanh mức 5020 USD/ounce, trong khi giá bạc giao ngay chịu áp lực giảm xuống khoảng 79-80 USD/ounce. Xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông khiến giá dầu duy trì ở mức cao, với dầu Brent dao động quanh mức 102 USD/thùng và dầu WTI gần 95 USD/thùng. Điều này làm dấy lên kỳ vọng về lạm phát liên quan đến năng lượng, do đó hạn chế khả năng linh hoạt của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương lớn khác trong việc chuyển sang chính sách nới lỏng tiền tệ. Chỉ số đô la Mỹ giảm nhẹ so với mức cao gần đây, nhưng sức mạnh tổng thể vẫn không thay đổi, hạn chế đà tăng của các kim loại quý được xem là tài sản trú ẩn an toàn.

Các xung đột địa chính trị đẩy giá năng lượng lên cao, và kỳ vọng lạm phát định hình lại khuôn khổ chính sách tiền tệ.

Tình hình Trung Đông bước sang tuần thứ ba mà không có dấu hiệu giảm leo thang trong xung đột Mỹ-Iran. Mỹ đã tiến hành các cuộc không kích vào các cơ sở quân sự trọng yếu của Iran trên các đảo, và ông Trump công khai cảnh báo rằng nếu Iran can thiệp vào hoạt động vận chuyển hàng hải ở eo biển Hormuz, Mỹ có thể sẽ có thêm hành động chống lại cơ sở hạ tầng dầu mỏ của nước này. Ông cũng kêu gọi Anh, Pháp, Nhật Bản, Hàn Quốc và các nước khác cử tàu chiến đến bảo vệ tuyến đường thủy này. Ngoại trưởng Iran Araqchi đáp lại rằng eo biển chỉ bị đóng cửa đối với "kẻ thù và những người ủng hộ chúng". Những tuyên bố này đã làm gia tăng lo ngại trên thị trường về sự gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Giá dầu Brent hiện đang ở mức khoảng 102 đô la/thùng, tăng khoảng 45%-50% so với mức trước xung đột; giá dầu WTI ở mức khoảng 95 đô la/thùng, với mức tăng tương tự. Chi phí năng lượng cao đang được chuyển sang người tiêu dùng, đẩy áp lực lạm phát cơ bản lên cao. Thị trường đang bắt đầu đánh giá lại chức năng phản ứng của các ngân hàng trung ương lớn: nếu giá dầu cao kéo dài, nó có thể dẫn đến nguy cơ đình trệ kinh tế gia tăng, buộc các nhà hoạch định chính sách phải duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.

Khi cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào tháng 3 đang đến gần, thị trường kỳ vọng rất cao rằng phạm vi mục tiêu 3,50%-3,75% sẽ không thay đổi. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 đã giảm đáng kể xuống mức thấp, và số lần cắt giảm lãi suất dự kiến cho cả năm đã giảm từ hai xuống còn khoảng một. Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Anh, Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Canada cũng có khả năng giữ nguyên lãi suất trong tuần này, trong khi Ngân hàng Dự trữ Úc có thể tăng lãi suất trở lại. Sự đồng thuận về "lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn" này trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của vàng, một tài sản không sinh lãi.

Giá vàng đang chịu áp lực kỹ thuật; mức 5.000 đô la đã trở thành ranh giới phân định giữa phe mua và phe bán.

Giá vàng giao ngay hiện đang giao dịch quanh mức 5.020 USD/ounce, sau khi giảm xuống mức thấp nhất là 4.967 USD/ounce trong phiên giao dịch, mức thấp nhất trong ba tuần. Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ đã hỗ trợ phần nào, nhưng kỳ vọng lạm phát do giá dầu gây ra đã chi phối tâm lý thị trường, hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.


Từ góc độ kỹ thuật, mức 5.000 đô la đã trở thành một ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Một sự phá vỡ quyết định dưới mức này có thể mở ra tiềm năng giảm giá hơn nữa, hướng đến phạm vi 4.800-4.900 đô la. Ngược lại, nếu giữ vững mức này và rủi ro địa chính trị leo thang trở lại, giá vàng có thể quay trở lại trên mức 5.100 đô la. Tuy nhiên, dữ liệu vị thế hiện tại cho thấy sự sụt giảm đáng kể trong các vị thế mua ròng đầu cơ, với những người theo xu hướng CTA giảm đáng kể lượng nắm giữ của họ, cho thấy một xu hướng ngắn hạn yếu.

chỉ mục	Mức hiện tại	Những thay đổi so với trước khi xung đột xảy ra	Các điểm quan sát chính
vàng giao ngay	Khoảng 5.020 đô la mỗi ounce	Giao dịch trong phạm vi hẹp	Hỗ trợ 5.000 đô la
Chỉ số đô la Mỹ	Rơi từ độ cao	Điều chỉnh nhỏ	Hướng dẫn của Cục Dự trữ Liên bang
Dầu thô Brent	Khoảng 102 đô la một thùng	Tăng 45%-50%	Động lực học eo biển Hormuz
Xác suất Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 6.	tầng dưới	Giảm mạnh từ 51%	Cập nhật ma trận điểm

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao giá vàng không vượt qua được mốc 5.000 đô la Mỹ bất chấp xung đột leo thang?
A: Trong khi rủi ro địa chính trị đang thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn, kỳ vọng lạm phát do giá dầu tăng vọt đang chi phối logic thị trường. Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác buộc phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Mặc dù đồng đô la Mỹ đã giảm nhẹ, nhưng sức mạnh tổng thể của nó, cùng với việc giảm các vị thế mua đầu cơ, đang hạn chế đà tăng của giá vàng. Về mặt kỹ thuật, mức 5.000 đô la đã được kiểm tra nhiều lần; một sự đột phá sẽ đòi hỏi những tín hiệu mạnh mẽ hơn về sự thay đổi chính sách hoặc sự leo thang xung đột mạnh mẽ.
Câu hỏi 2: Các quyết định của ngân hàng trung ương một số quốc gia trong tuần này sẽ có tác động tiềm tàng như thế nào đến kim loại quý?

A: Trọng tâm là hướng dẫn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Nếu ông Powell hạ thấp tác động của lạm phát giá dầu trong cuộc họp báo và ám chỉ việc cắt giảm lãi suất thêm nữa trong năm nay, vàng và bạc có thể sẽ có một đợt phục hồi nhẹ. Ngược lại, nếu ông nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi tác động lâu dài của giá năng lượng đối với lạm phát và duy trì lập trường cứng rắn, kim loại quý sẽ phải đối mặt với áp lực gia tăng. Nếu Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) tăng lãi suất, điều đó sẽ củng cố môi trường lãi suất cao toàn cầu, gây thêm áp lực lên các tài sản không sinh lãi. Nhìn chung, biểu đồ lãi suất và các dự báo kinh tế cập nhật mang tính định hướng hơn là một quyết định lãi suất đơn lẻ.