เมื่อวันจันทร์ที่ 16 มีนาคม ตลาดทองคำระหว่างประเทศอยู่ในช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อนและสำคัญยิ่ง นับตั้งแต่ต้นปี ราคาทองคำได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ท่ามกลางความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลก การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง และความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นในระบบดอลลาร์ ราคาทองคำสปอต (XAU/USD) เคยทะลุระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยพุ่งสูงกว่า 5,600 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ล่าสุดราคาทองคำได้ปรับตัวลงอย่างมาก และกำลังดิ้นรนที่จะรักษาระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 5,000 ดอลลาร์ไว้ได้



จากมุมมองระยะยาว ทองคำยังคงอยู่ในช่วงวัฏจักรขาขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการของธนาคารกลาง การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินสำรองโลก และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมของตลาดในระยะสั้นกำลังเปลี่ยนแปลงไป การขายทำกำไร การเรียกหลักประกันเพิ่มเติมในบางตลาด และการแข็งค่าชั่วคราวของดอลลาร์สหรัฐ ล้วนส่งผลให้ราคาทองคำลดลง สำหรับนักลงทุนที่คุ้นเคยกับการ "ซื้อเมื่อราคาตก" ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา นี่เป็นครั้งแรกที่พวกเขาเผชิญกับแรงขายที่สำคัญเช่นนี้ นับตั้งแต่เริ่มต้นการปรับตัวขึ้น และยังเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงจุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นในโครงสร้างทางเทคนิคของทองคำด้วย

แรงกดดันด้านสภาพคล่องเริ่มปรากฏ: สินทรัพย์ปลอดภัยเผชิญกับแรงกดดันพร้อมกันอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

การลดลงของราคาทองคำในปัจจุบันดึงดูดความสนใจ เนื่องจากเป็นการเบี่ยงเบนไปจากหลักการดั้งเดิมของสินทรัพย์ปลอดภัยในระดับหนึ่ง

โดยปกติแล้ว ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางและความเสี่ยงด้านอุปทานพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้น จะผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ตาม ในสภาวะตลาดปัจจุบัน แม้ว่าความขัดแย้งในอิหร่านจะยังคงส่งผลกระทบต่ออุปทานพลังงานทั่วโลกและผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น แต่ทองคำกลับไม่ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย กลับกัน ราคาทองคำกลับลดลง แนวโน้มที่ผิดปกตินี้เกิดขึ้นได้ยากในประวัติศาสตร์

เหตุผลสำคัญประการหนึ่งคือ ตลาดกำลังเผชิญกับภาวะสภาพคล่องที่ตึงตัว เมื่อสินทรัพย์เสี่ยงบางประเภทมีความผันผวนสูง นักลงทุนมักจำเป็นต้องขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดเพื่อชดเชยความสูญเสียในด้านอื่นๆ และทองคำก็เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงเหล่านั้น ดังนั้น ในสถานการณ์ที่รุนแรงบางอย่าง ทองคำอาจถูกขายออกไปเพื่อตอบสนองความต้องการด้านเงินทุนได้เช่นกัน

ในอดีต การ "ขายแบบไม่หวังผลตอบแทน" เช่นนี้ มักเป็นปรากฏการณ์ระยะสั้น เมื่อสภาวะตลาดมีเสถียรภาพแล้ว ราคาทองคำมักจะกลับคืนสู่แนวโน้มระยะยาวที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค ดังนั้น สำหรับนักลงทุนที่สามารถมองข้ามความผันผวนระยะสั้นและมุ่งเน้นไปที่การจัดสรรสินทรัพย์ระยะยาว การปรับตัวเป็นระยะนี้มักจะนำเสนอโอกาสการลงทุนใหม่ๆ

นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ กลายเป็นตัวแปรสำคัญ: เหตุใดเงิน 5,000 ดอลลาร์จึงมีความสำคัญมาก

ปัจจัยสำคัญที่สุดที่ส่งผลกระทบต่อตลาดทองคำในสัปดาห์นี้มาจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) การประชุม FOMC ที่กำลังจะเกิดขึ้นในวันที่ 18 มีนาคม อาจเป็นเหตุการณ์สำคัญที่จะกำหนดทิศทางราคาทองคำในระยะสั้น

ความปั่นป่วนในการขนส่งสินค้าในช่องแคบฮอร์มุซเมื่อเร็ว ๆ นี้ ส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น นำไปสู่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง ด้วยเหตุนี้ ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วโดยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จึงลดลงอย่างมาก จากข้อมูลราคาในตลาดซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย ความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 3.50%-3.75% ในการประชุมครั้งนี้ อยู่ใกล้เคียงกับ 100% แล้ว

การเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยส่งผลโดยตรงให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งขึ้น ในขณะที่ทองคำเองไม่ได้สร้างดอกเบี้ยและมีต้นทุนการถือครองที่ค่อนข้างสูงในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง จึงลดความน่าสนใจในระยะสั้นลง

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองระยะยาว ทองคำยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญจากความต้องการของธนาคารกลางทั่วโลก ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางของประเทศตลาดเกิดใหม่ได้เพิ่มปริมาณทองคำสำรองอย่างต่อเนื่องเพื่อลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ บางสถาบันประเมินว่าธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำประมาณ 70 ตันต่อเดือน ความต้องการที่มั่นคงและยั่งยืนนี้ทำให้ทองคำมี "แรงซื้อเชิงโครงสร้าง" ที่หาได้ยากในวัฏจักรที่ผ่านมา

กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงเดือนมิถุนายนหรือกันยายนของปีนี้ ความต้องการจากธนาคารกลางก็อาจยังคงช่วยบรรเทาแรงกดดันขาลงต่อราคาทองคำได้เป็นส่วนใหญ่ ทำให้โครงสร้างตลาดกระทิงโดยรวมยังคงมีเสถียรภาพ

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทางเทคนิค: ช่องทางขาลงกำลังก่อตัวขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

จากมุมมองทางเทคนิค แนวโน้มระยะสั้นของทองคำแสดงให้เห็นสัญญาณของการอ่อนตัวลงอย่างชัดเจน

ในกราฟ 2 ชั่วโมงและ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำได้ทะลุลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 ช่วงเวลาและ 200 ช่วงเวลา ซึ่งขณะนี้กลายเป็นระดับแนวต้านใหม่ ในขณะเดียวกัน ราคากำลังเคลื่อนไหวไปตามช่องทางขาลงที่ค่อยๆ ชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ โดยสร้างจุดสูงสุดที่ต่ำลงอย่างต่อเนื่องต่ำกว่าเส้นแนวโน้ม 5320 ดอลลาร์

ราคา 5,064 ดอลลาร์เดิมทีเป็นระดับแนวรับที่สำคัญ และการที่ระดับนี้ถูกทะลุลงไปอย่างมีประสิทธิภาพหมายความว่าแรงขับเคลื่อนของตลาดในระยะสั้นได้เปลี่ยนไปอยู่ฝั่งขาลงแล้ว

ในแง่ของตัวชี้วัดโมเมนตัม ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 35 ซึ่งเข้าใกล้เขตขายมากเกินไป อย่างไรก็ตาม ในการปรับฐานอย่างรวดเร็ว RSI มักจะลดลงต่อไปหลังจากเข้าสู่เขตขายมากเกินไป ก่อนที่จะเกิดการดีดตัวขึ้นอย่างยั่งยืน

หากราคาทองคำร่วงลงและทรงตัวต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์ในกราฟรายวัน เป้าหมายทางเทคนิคถัดไปอาจอยู่ที่ประมาณ 4,908 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นบริเวณที่มีสภาพคล่องสูง ในทางกลับกัน การดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งบริเวณ 4,960 ดอลลาร์ และการเคลื่อนตัวกลับขึ้นเหนือ 5,060 ดอลลาร์ อาจบ่งชี้ว่าฝ่ายซื้อกำลังรวมตัวกันใหม่

ระดับราคาทางเทคนิคสำคัญที่กำลังดึงดูดความสนใจของตลาดในขณะนี้ ได้แก่:

ระดับแนวต้านสำคัญ: 5064 ดอลลาร์ (เดิมเป็นแนวรับ ปัจจุบันเป็นแนวต้าน), 5129 ดอลลาร์

ระดับแนวรับสำคัญ: 4966 ดอลลาร์ ตามด้วยแนวรับเชิงโครงสร้างที่ 4908 ดอลลาร์

การประเมินแนวโน้ม: ตราบใดที่ราคาทองคำยังคงต่ำกว่า 5117 ดอลลาร์ (ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 ช่วงเวลา) แนวโน้มทางเทคนิคในระยะสั้นยังคงเป็นขาลง

เป็นที่น่าสังเกตว่า บริเวณระดับราคาสำคัญทางจิตวิทยา ตลาดมักประสบกับ "การทะลุแนวต้านปลอม" ตัวอย่างเช่น แท่งเทียนที่มีไส้เทียนยาวด้านล่างที่เกิดขึ้นต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์ มักบ่งชี้ว่ากองทุนสถาบันกำลังฉวยโอกาสจากความตื่นตระหนกในตลาดเพื่อเข้าซื้อหุ้น

บทวิเคราะห์รายสัปดาห์: ตลาดอาจเข้าสู่ช่วงที่มีความผันผวนสูง

ตลาดทองคำมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ช่วงที่มีความผันผวนสูงขึ้นอย่างมากในช่วงสัปดาห์วันที่ 16-22 มีนาคม 2569

หากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวมากขึ้น ราคาทองคำอาจลดลงอีกและทดสอบระดับ 4,800 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หากนโยบายเป็นไปในเชิงผ่อนคลาย หรือตลาดประเมินแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ราคาทองคำอาจดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วและทดสอบระดับ 5,200 ดอลลาร์อีกครั้ง

เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้สัญญาณทางเทคนิคในระยะสั้นจะค่อนข้างเป็นขาลง แต่เมื่อพิจารณาจากกรอบเวลาที่ยาวขึ้น ราคาทองคำได้เพิ่มขึ้นเกือบ 70% ในช่วงปีที่ผ่านมา และโครงสร้างตลาดกระทิงโดยรวมยังคงไม่ถูกทำลาย

ในสภาวะตลาดปัจจุบัน ความผันผวนสูงของตลาดทองคำกระดาษและตลาดฟิวเจอร์สสามารถขยายความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้อย่างง่ายดาย ในขณะที่แนวโน้มที่แท้จริงมักถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยระยะยาว การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลางทั่วโลก ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระบบเงินสำรองระหว่างประเทศ ยังคงเป็นแรงผลักดันสำคัญที่สนับสนุนราคาทองคำ

ดังนั้น ไม่ว่าจะเป็นนักลงทุนระยะสั้นหรือนักลงทุนระยะยาว ราคา 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ต้องจับตาในตลาดทองคำในปี 2026