เมื่อวันอังคารที่ 17 มีนาคม ในช่วงการซื้อขายของสหรัฐฯ ตลาดทองคำระหว่างประเทศแสดงให้เห็นถึงการทรงตัวในระดับสูง โดยมีภาวะชะงักงันระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย ราคาทองคำลอนดอนอยู่ที่ 5005.45 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงเล็กน้อย 0.14% ในวันนั้น หลังจากที่ได้ทดสอบระดับทางจิตวิทยาที่ 5000 ดอลลาร์หลายครั้ง โดยได้รับการสนับสนุนจากการซื้อเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำนิวยอร์กก็ซื้อขายในกรอบแคบๆ รอบๆ 5007 ดอลลาร์ต่อออนซ์เช่นกัน



ราคาทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,222.51 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อวันที่ 10 มีนาคม โดยแตะระดับต่ำสุดที่ 4,966 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อวันที่ 13 มีนาคม ส่งผลให้ราคาลดลงสะสมประมาณ 2% ภายในสัปดาห์เดียว ความผันผวนของตลาดทวีความรุนแรงขึ้นในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และการต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายก็ดุเดือดมากยิ่งขึ้น

การวิเคราะห์พื้นฐาน

นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/พันธบัตรกระทรวงการคลัง: การประชุมนโยบายของเฟดในเดือนมีนาคม (18 มีนาคม) เป็นประเด็นสำคัญที่ตลาดให้ความสนใจในขณะนี้ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยของ CME บ่งชี้ว่ามีความน่าจะเป็น 99.4% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%-3.75% เท่าเดิม ทำให้ตลาดหันไปให้ความสนใจกับแผนภาพจุดและแถลงการณ์นโยบายมากขึ้น เนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นอีกครั้ง ตลาดจึงเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจากเดือนมิถุนายนไปเป็นเดือนกันยายน ทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยรวมของปีลดลงจาก 75 จุดเหลือ 25 จุด และความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้นก็เพิ่มสูงขึ้น

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งมาอยู่ที่ประมาณ 100.39 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 10 เดือน ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีพลิกกลับจากแนวโน้มขาลง ส่งผลให้ต้นทุนการถือครองทองคำสูงขึ้น และส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาทองคำที่คิดเป็นดอลลาร์สหรัฐ สื่อกระแสหลักชี้ว่า ความสัมพันธ์เชิงลบแบบดั้งเดิมระหว่างดอลลาร์สหรัฐและทองคำได้แข็งแกร่งขึ้น และความแข็งแกร่งในระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐเป็นปัจจัยลบที่สำคัญต่อราคาทองคำ

ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นยังคงทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง อิสราเอลอ้างเมื่อวันอังคารว่าได้ลอบสังหารอาลี ลาริจานี เลขาธิการสภาความมั่นคงแห่งชาติสูงสุดของอิหร่าน ผู้นำสูงสุดคนใหม่ของอิหร่านปฏิเสธข้อเสนอในการลดความตึงเครียด ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวอยู่เหนือ 106 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 40% ในเดือนมีนาคม ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นได้กระตุ้นความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ และความกังวลของตลาดว่าการฟื้นตัวของเงินเฟ้อจะบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไปนั้น ยิ่งจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

ในทางกลับกัน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้กระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำได้รับการสนับสนุนทั้งในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและสินทรัพย์ปลอดภัย ทำให้เกิดการต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย จิม ไวคอฟฟ์ นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Kitco Metals กล่าวว่า ตลาดทองคำสะท้อนให้เห็นถึง "ความสมดุล" ระหว่างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ขับเคลื่อนโดยความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น และแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่ทำให้ราคาทองคำลดลง

ความแออัดในการซื้อขายทองคำเนื่องจากค่าเงินอ่อน และการซื้อทองคำของธนาคารกลาง

แดเนียล กัลลี นักกลยุทธ์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์อาวุโสของ TD Securities เตือนว่า การซื้อขายทองคำในช่วงที่ราคาลดลงนั้นมีการแข่งขันสูง และทองคำไม่ใช่สินทรัพย์ที่นักลงทุนสถาบันให้ความสนใจเพียงเล็กน้อยอีกต่อไปแล้ว กองทุน ETF ที่มีทองคำเป็นสินทรัพย์อ้างอิงที่ได้รับความนิยมมากที่สุด ถือครองหุ้นประมาณ 67% ของหุ้นทั้งหมดในกองทุน ETF ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในประวัติศาสตร์ ในขณะเดียวกัน การเติบโตของปริมาณเงินได้เข้าสู่ภาวะปกติ ตลาดอัตราดอกเบี้ยคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ไปอีกนาน และความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ลดลง ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ทองคำมีความเปราะบาง แม้ว่าความต้องการจากธนาคารกลางจะยังคงมีอยู่แต่ชะลอตัวลงก็ตาม

ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงซื้อทองคำสุทธิอย่างต่อเนื่อง แต่กิจกรรมการซื้อของภาครัฐลดลงในช่วงปีที่ผ่านมา ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะยิ่งทำให้การซื้อของภาครัฐลดลงไปอีก ซึ่งเกี่ยวข้องกับผลกระทบของสงครามต่อเศรษฐกิจของประเทศในอ่าวเปอร์เซีย

มุมมองกระแสหลัก

TD Securities: การซื้อขายที่เน้นการอ่อนค่าของทองคำมีผู้เข้าร่วมจำนวนมาก ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทะลุแนวโน้มขาลง ทองคำเผชิญกับความเสี่ยงสำคัญ 5 ประการ และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อาจทำให้ความต้องการซื้อทองคำของธนาคารกลางลดลงอีก

Kitco Metals: ราคาทองคำอยู่ในภาวะสมดุลระหว่างความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อ โดยแรงซื้อกำลังเริ่มลดลง และไม่น่าจะทำจุดสูงสุดใหม่ในระยะสั้น

Commerzbank: การประชุมของเฟดไม่น่าจะหนุนราคาทองคำ เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับระยะเวลาของสงครามและการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันอาจทำให้เฟดระมัดระวังอยู่

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

ปัจจุบัน มุมมองทางเทคนิคของราคาทองคำสปอตในลอนดอนแสดงให้เห็นรูปแบบที่อ่อนแอเล็กน้อยแต่ผันผวน โดยมีแนวรับที่แข็งแกร่ง ในกราฟรายวัน ราคาทองคำได้ทะลุลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน MACD ได้ก่อตัวเป็นสัญญาณ "เดธครอส" และ RSI ได้ลดลงกลับมาอยู่ในโซนกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าฝ่ายขายเป็นผู้ควบคุมตลาดในระยะสั้น

ระดับแนวรับสำคัญ: 5,000 ดอลลาร์ (ระดับทางจิตวิทยา + บริเวณที่มีการซื้อขายหนาแน่น), 4,950 ดอลลาร์ (แพลตฟอร์มการรวมตัวก่อนหน้านี้); ระดับแนวต้านสำคัญ: 5,035 ดอลลาร์ (แนวต้านการดีดตัวขึ้นระหว่างวัน), 5,100 ดอลลาร์ (ราคาสูงสุดของสัปดาห์นี้)

รูปแบบแนวรับสามจุด (Triple Bottom) ได้ก่อตัวขึ้นในช่วงราคา 4,968-4,970 ดอลลาร์ บ่งชี้ถึงแรงซื้อที่แข็งแกร่งและโมเมนตัมขาลงที่จำกัดในระยะสั้น มีความเป็นไปได้สูงที่ราคาจะยังคงผันผวนอยู่ในช่วง 4,950-5,100 ดอลลาร์ รอคำแนะนำจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve)

ภาพรวมตลาด

การคาดการณ์สถานการณ์

สถานการณ์ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มแข็งกร้าว (ความน่าจะเป็น 70%): ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ลดการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้เหลือหนึ่งครั้งหรือน้อยกว่านั้น และนายพาวเวลล์เน้นย้ำถึงความคงตัวของอัตราเงินเฟ้อและความจำเป็นของอัตราดอกเบี้ยที่สูง ราคาทองคำอาจทดสอบระดับแนวรับที่ 4,950-5,000 ดอลลาร์ หากทะลุระดับ 5,000 ดอลลาร์ได้ อาจทดสอบระดับ 4,900 ดอลลาร์ต่อไป

สถานการณ์ที่เป็นกลาง (ความน่าจะเป็น 20%): ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม โดยคงการคาดการณ์จากแผนภาพจุดที่ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ และคำแถลงของนายพาวเวลล์มีความระมัดระวัง ราคาทองคำผันผวนระหว่าง 5,000 ถึง 5,100 ดอลลาร์สหรัฐฯ รอข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติมเพื่อยืนยัน

สถานการณ์ผ่อนคลาย (ความน่าจะเป็น 10%): ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย และกล่าวถึงเงื่อนไขสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน คาดว่าราคาทองคำจะดีดตัวขึ้นและทะลุ 5,100 ดอลลาร์ โดยมีเป้าหมายอยู่ที่ช่วง 5,150-5,200 ดอลลาร์


กลยุทธ์การซื้อขายระยะสั้นมุ่งเน้นไปที่การซื้อขายในกรอบราคา โดยให้ความสนใจเป็นพิเศษที่ระดับ 5,000 ดอลลาร์ นักลงทุนที่กล้าเสี่ยงอาจพิจารณาเปิดสถานะซื้อ (long position) จำนวนเล็กน้อยที่ระดับ 4,950-4,970 ดอลลาร์ โดยตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss) ที่ 4,900 ดอลลาร์ และเป้าหมาย (target) ที่ 5,050-5,100 ดอลลาร์ ส่วนนักลงทุนที่ระมัดระวังควรรอการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ก่อนเข้าสู่ตลาด โดยควบคุมขนาดสถานะและความเสี่ยงอย่างเข้มงวด

ปฏิทินทางการเงิน

คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในเวลา 02:00 น. ของวันที่ 18 มีนาคม

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ จัดการแถลงข่าวเมื่อเวลา 2:30 น. ของวันที่ 18 มีนาคม

จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐฯ สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 14 มีนาคม, 19 มีนาคม, 20:30

20 มีนาคม เวลา 20:30 น.: ดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (Core PCE Price Index) เดือนกุมภาพันธ์ของสหรัฐฯ (ตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อสำคัญที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ติดตาม)

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: ปัจจัยสำคัญใดบ้างที่มีผลต่อราคาทองคำในปัจจุบัน?
A1: ความขัดแย้งหลักในตลาดทองคำในปัจจุบันคือการปฏิสัมพันธ์ระหว่างความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และการซื้อทองคำของธนาคารกลางต่างๆ ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงจากเฟดและการซื้อขายลดค่าเงินจำนวนมากกำลังกดดันราคาทองคำ ในขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกกำลังให้การสนับสนุน ตลาดอยู่ในภาวะสมดุลก่อนที่จะมีการตัดสินใจใดๆ

คำถามที่ 2: เหตุใด TD Securities จึงเชื่อว่าราคาทองคำมีความเสี่ยง?
A2: บริษัทหลักทรัพย์ TD Securities ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงหลัก 5 ประการ ได้แก่ ประการแรก การแห่ซื้อทองคำในปริมาณมากเกินไป โดยเฉพาะการถือครองทองคำโดยสถาบันการเงินที่อาจสูงเป็นประวัติการณ์ ประการที่สอง การเติบโตของปริมาณเงินกลับสู่ภาวะปกติ ประการที่สาม การกำหนดราคาในตลาดอัตราดอกเบี้ยที่ทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหยุดชะงักเป็นระยะเวลานาน ประการที่สี่ ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลง และประการที่ห้า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจทำให้ธนาคารกลางต่างๆ หันมาซื้อทองคำน้อยลง ปัจจัยหลายประการเหล่านี้รวมกันส่งผลให้ราคาทองคำได้รับแรงกดดัน

คำถามที่ 3: เหตุใดความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จึงมีทั้งผลดีและผลเสียต่อทองคำ?
A3: ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นกระตุ้นให้เกิดความลังเลที่จะรับความเสี่ยง ส่งผลให้ทองคำมีคุณสมบัติเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและสร้างปัจจัยบวก อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งดังกล่าวก็ผลักดันให้ราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น บังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง เพิ่มต้นทุนในการถือครองทองคำและสร้างปัจจัยลบ ในท้ายที่สุด ผลกระทบขึ้นอยู่กับน้ำหนักการกำหนดราคาของตลาดที่มีต่อปัจจัยด้านนโยบายและความเสี่ยง

คำถามที่ 4: เหตุใดราคา 5,000 ดอลลาร์จึงมีความสำคัญต่อราคาทองคำ?
A4: ราคา 5,000 ดอลลาร์เป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยาและเป็นบริเวณที่มีการซื้อขายหนาแน่น มีความพยายามหลายครั้งที่จะทะลุผ่านระดับนี้โดยได้รับการสนับสนุนจากแรงซื้อ การทะลุผ่านระดับนี้จะหมายถึงการล่มสลายของความเชื่อมั่นในขาขึ้นและอาจกระตุ้นให้เกิดการปรับตัวลงเพิ่มเติม การรักษาระดับเหนือระดับนี้จะบ่งชี้ถึงแรงซื้อที่แข็งแกร่งด้านล่าง ซึ่งเป็นการวางรากฐานสำหรับการดีดตัวขึ้น ปัจจุบันระดับนี้เป็นระดับหลักในการต่อสู้ระหว่างขาขึ้นและขาลง

คำถามที่ 5: จะประเมินแนวโน้มของราคาทองคำหลังจากการตัดสินใจของเฟดได้อย่างไร?
A5: เน้นที่สองประเด็นสำคัญ ประการแรก จำนวนครั้งที่คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ดังแสดงในแผนภาพจุด และประการที่สอง คำแถลงของพาวเวลล์เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและการลดอัตราดอกเบี้ย การปรับลดการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยและการแสดงท่าทีที่แข็งกร้าวจะส่งผลให้ราคาทองคำลดลง ในทางกลับกัน การคงการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยและการส่งสัญญาณที่ผ่อนคลายจะนำไปสู่การฟื้นตัวของราคาทองคำ ถ้อยคำของการตัดสินใจเชิงนโยบายจะมีอิทธิพลโดยตรงต่อทิศทางของราคาทองคำในอีก 1-2 สัปดาห์ข้างหน้า