Vào thứ Ba (ngày 17 tháng 3), trong phiên giao dịch tại Mỹ, thị trường vàng quốc tế cho thấy sự điều chỉnh mạnh mẽ với thế bế tắc giữa phe mua và phe bán. Giá vàng tại London được niêm yết ở mức 5005,45 USD/ounce, giảm nhẹ 0,14% trong ngày, sau khi nhiều lần kiểm tra ngưỡng tâm lý 5000 USD, được hỗ trợ bởi hoạt động mua vào do lo ngại về địa chính trị. Giá vàng tương lai tại New York cũng giao dịch trong biên độ hẹp quanh mức 5007 USD/ounce.



Giá vàng đã giảm nhanh chóng kể từ khi đạt mức cao kỷ lục 5.222,51 đô la Mỹ/ounce vào ngày 10 tháng 3, chạm mức thấp nhất là 4.966 đô la Mỹ/ounce vào ngày 13 tháng 3, với mức giảm lũy kế khoảng 2% trong vòng một tuần. Sự phân kỳ trên thị trường đã gia tăng ở mức cao lịch sử, và cuộc chiến giữa phe mua và phe bán trở nên khốc liệt.

Phân tích cơ bản

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và đồng đô la Mỹ/Trái phiếu Kho bạc: Cuộc họp chính sách tháng 3 của Fed (ngày 18 tháng 3) hiện đang là tâm điểm chú ý của thị trường. Hợp đồng tương lai lãi suất CME cho thấy xác suất 99,4% rằng Fed sẽ duy trì lãi suất không đổi ở mức 3,50%-3,75%, khiến sự chú ý của thị trường chuyển sang biểu đồ chấm điểm và tuyên bố chính sách. Bị ảnh hưởng bởi xung đột Trung Đông đẩy giá dầu lên và những lo ngại về lạm phát tái diễn, thị trường đã hoãn đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên từ tháng 6 sang tháng 9, giảm tổng mức cắt giảm lãi suất trong năm từ 75 điểm cơ bản xuống còn 25 điểm cơ bản, và kỳ vọng về việc duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn đang gia tăng.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã phục hồi mạnh mẽ lên khoảng 100,39, mức cao nhất trong 10 tháng; lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đã phá vỡ xu hướng giảm, đẩy giá vàng lên cao và trực tiếp kìm hãm giá vàng tính bằng đô la Mỹ. Các phương tiện truyền thông chính thống chỉ ra rằng mối tương quan nghịch truyền thống giữa đô la Mỹ và vàng đã mạnh lên, và sức mạnh ngắn hạn của đô la Mỹ là một yếu tố tiêu cực đáng kể đối với giá vàng.

Các xung đột địa chính trị và lạm phát giá dầu tiếp tục leo thang ở Trung Đông. Hôm thứ Ba, Israel tuyên bố đã ám sát Ali Larijani, thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao của Iran. Lãnh đạo tối cao mới của Iran đã bác bỏ các đề xuất nhằm giảm leo thang tình hình, làm tăng nguy cơ phong tỏa eo biển Hormuz. Giá dầu Brent giữ ổn định trên mức 106 đô la/thùng, với mức tăng hơn 40% trong tháng Ba. Giá năng lượng tăng vọt đã thúc đẩy kỳ vọng lạm phát, và những lo ngại của thị trường rằng sự phục hồi của lạm phát sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì lãi suất cao, càng làm hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.

Mặt khác, giá dầu tăng cao đã làm dấy lên lo ngại về tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát và tâm lý né tránh rủi ro địa chính trị, tạo điều kiện thuận lợi cho vàng đóng vai trò vừa là công cụ phòng ngừa lạm phát vừa là nơi trú ẩn an toàn, tạo nên cuộc giằng co giữa phe mua và phe bán. Jim Wyckoff, nhà phân tích cấp cao tại Kitco Metals, cho biết thị trường vàng phản ánh sự "cân bằng" giữa nhu cầu trú ẩn an toàn do sự bất ổn địa chính trị gia tăng và áp lực giảm giá từ lạm phát.

Tình trạng tắc nghẽn giao dịch giảm giá và việc mua vàng của ngân hàng trung ương

Daniel Galli, chiến lược gia hàng hóa cấp cao tại TD Securities, cảnh báo rằng các giao dịch phá giá đang quá đông đúc, và vàng không còn là tài sản thứ yếu đối với các nhà đầu tư tổ chức. Các quỹ ETF vàng được hỗ trợ bằng vàng vật chất phổ biến nhất hiện đang nắm giữ khoảng 67% cổ phần của các quỹ ETF phổ biến nhất trong lịch sử. Trong khi đó, tăng trưởng cung tiền đã bình thường hóa, thị trường lãi suất dự kiến sẽ tạm dừng tăng trong thời gian dài, và những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đang giảm bớt. Những yếu tố này khiến vàng dễ bị tổn thương, bất chấp nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục nhưng đang chậm lại.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua ròng vàng, nhưng hoạt động mua vàng của khu vực công đã giảm trong năm qua. Xung đột ở Trung Đông sẽ tiếp tục làm giảm hoạt động mua vàng của khu vực công, điều này liên quan đến tác động của chiến tranh đối với nền kinh tế của các nước vùng Vịnh.

quan điểm chính thống

TD Securities: Giao dịch giảm giá đang diễn ra sôi nổi, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phá vỡ xu hướng giảm, vàng đối mặt với năm rủi ro lớn và xung đột địa chính trị có thể làm suy yếu hơn nữa nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương.

Kitco Metals: Vàng đang ở trạng thái cân bằng giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và áp lực lạm phát, với đà tăng giá đang suy yếu và khó có khả năng đạt mức cao mới trong ngắn hạn.

Commerzbank: Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khó có thể đẩy giá vàng tăng lên, vì sự không chắc chắn về thời gian kéo dài của chiến tranh và sự gián đoạn nguồn cung dầu có thể khiến Fed thận trọng.

Phân tích kỹ thuật

(Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: FX678)

Hiện tại, triển vọng kỹ thuật của giá vàng giao ngay tại London cho thấy mô hình hơi yếu nhưng biến động mạnh với sự hỗ trợ mạnh mẽ. Trên biểu đồ ngày, giá vàng đã phá vỡ đường trung bình động 5 ngày, chỉ báo MACD đã hình thành mô hình "death cross" (điểm giao cắt tử thần), và chỉ báo RSI đã giảm trở lại vùng trung lập, cho thấy phe gấu đang kiểm soát thị trường trong ngắn hạn.

Các mức hỗ trợ chính: 5.000 đô la (mức tâm lý + khu vực giao dịch dày đặc), 4.950 đô la (mức tích lũy trước đó); Các mức kháng cự chính: 5.035 đô la (kháng cự bật tăng trong ngày), 5.100 đô la (mức cao nhất trong tuần này).

Mô hình hỗ trợ đáy ba đã hình thành trong khoảng giá $4,968-$4,970, cho thấy áp lực mua mạnh và động lực giảm giá hạn chế trong ngắn hạn. Rất có thể giá sẽ tiếp tục dao động trong khoảng $4,950-$5,100, chờ đợi hướng dẫn từ quyết định của Cục Dự trữ Liên bang.

Triển vọng thị trường

Dự đoán kịch bản

Kịch bản diều hâu (xác suất 70%): Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, hạ dự báo về số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay xuống còn một lần hoặc ít hơn, và ông Powell nhấn mạnh tính dai dẳng của lạm phát và sự cần thiết của lãi suất cao. Giá vàng có thể kiểm tra mức hỗ trợ 4.950-5.000 đô la; nếu vượt qua mức 5.000 đô la, nó có thể tiếp tục kiểm tra mức 4.900 đô la.

Kịch bản trung lập (xác suất 20%): Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, duy trì dự báo trên biểu đồ chấm điểm về hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, và các tuyên bố của Powell khá thận trọng. Giá vàng dao động giữa mức 5000 và 5100 USD, chờ đợi thêm dữ liệu kinh tế để xác nhận.

Kịch bản ôn hòa (xác suất 10%): Cục Dự trữ Liên bang phát tín hiệu về việc cắt giảm lãi suất và đề cập đến các điều kiện để cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu. Giá vàng dự kiến sẽ phục hồi và vượt qua mốc 5.100 USD, hướng đến phạm vi 5.150-5.200 USD.


Chiến lược giao dịch ngắn hạn tập trung vào giao dịch trong phạm vi giá đi ngang, chú ý sát sao đến mức 5.000 đô la. Các nhà giao dịch năng động có thể xem xét mở vị thế mua nhỏ ở mức 4.950-4.970 đô la, với điểm cắt lỗ ở mức 4.900 đô la và mục tiêu lợi nhuận ở mức 5.050-5.100 đô la. Các nhà giao dịch thận trọng nên chờ quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trước khi tham gia thị trường, kiểm soát chặt chẽ quy mô vị thế và rủi ro.

Lịch tài chính

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ công bố quyết định về lãi suất vào lúc 2 giờ sáng ngày 18 tháng 3.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã tổ chức một cuộc họp báo lúc 2:30 sáng ngày 18 tháng 3.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 3 (19 tháng 3, 20:30)

Ngày 20 tháng 3, 20:30: Chỉ số giá PCE cốt lõi tháng 2 của Mỹ (một chỉ số lạm phát quan trọng được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi)

Câu hỏi thường gặp

Câu 1: Những yếu tố chính nào hiện đang ảnh hưởng đến giá vàng?
A1: Mâu thuẫn cốt lõi hiện tại trên thị trường vàng là sự tương tác giữa kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và tâm lý né tránh rủi ro địa chính trị với việc mua vàng của các ngân hàng trung ương. Kỳ vọng về lãi suất cao từ Fed và các giao dịch phá giá ồ ạt đang kìm hãm giá vàng, trong khi các xung đột ở Trung Đông và việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng đang hỗ trợ giá vàng. Thị trường đang ở trạng thái cân bằng trước khi có quyết định cuối cùng.

Câu 2: Tại sao TD Securities tin rằng vàng dễ bị tổn thương?
A2: TD Securities chỉ ra năm rủi ro chính: Thứ nhất, tình trạng tập trung quá mức vào giao dịch phá giá, với lượng vàng nắm giữ của các tổ chức đạt mức cao kỷ lục; thứ hai, tốc độ tăng trưởng cung tiền trở lại bình thường; thứ ba, thị trường lãi suất định giá khiến việc tăng lãi suất bị tạm dừng trong một thời gian dài; thứ tư, những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giảm bớt; và thứ năm, xung đột ở Trung Đông có khả năng làm suy yếu hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương. Sự kết hợp của nhiều yếu tố này gây áp lực lên giá vàng.

Câu 3: Tại sao các xung đột địa chính trị vừa có lợi vừa có hại cho vàng?
A3: Các xung đột địa chính trị leo thang gây ra tâm lý né tránh rủi ro, củng cố đặc tính trú ẩn an toàn của vàng và tạo ra yếu tố tăng giá; tuy nhiên, xung đột đẩy giá dầu và kỳ vọng lạm phát lên cao, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì lãi suất cao, làm tăng chi phí nắm giữ vàng và tạo ra yếu tố giảm giá. Cuối cùng, tác động phụ thuộc vào trọng số định giá của thị trường đối với chính sách và rủi ro.

Câu 4: Tại sao mốc 5.000 đô la lại quan trọng đối với vàng?
A4: Mức 5.000 đô la là một ngưỡng tâm lý quan trọng và là khu vực giao dịch sôi động. Nhiều nỗ lực phá vỡ ngưỡng này đều được hỗ trợ bởi lực mua. Việc phá vỡ mức này sẽ đồng nghĩa với sự sụp đổ niềm tin của phe mua và có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh giảm tiếp theo. Giữ vững trên mức này sẽ cho thấy lực mua mạnh mẽ ở phía dưới, tạo nền tảng cho một đợt phục hồi. Hiện tại, đây là ngưỡng cốt lõi trong cuộc chiến giữa phe mua và phe bán.

Câu 5: Làm thế nào để đánh giá xu hướng giá vàng sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang?
A5: Hãy tập trung vào hai điểm chính: thứ nhất, số lần cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm nay được thể hiện trên biểu đồ chấm; và thứ hai, các tuyên bố của Powell về lạm phát và việc cắt giảm lãi suất. Việc điều chỉnh giảm kỳ vọng về cắt giảm lãi suất và lập trường cứng rắn sẽ gây áp lực giảm giá vàng; ngược lại, việc duy trì kỳ vọng cắt giảm lãi suất và các tín hiệu ôn hòa sẽ dẫn đến sự phục hồi của giá vàng. Nội dung của quyết định chính sách sẽ trực tiếp chi phối hướng đi của giá vàng trong 1-2 tuần tới.