Theo APP, JPMorgan Chase đã điều chỉnh đáng kể dự báo về lộ trình chính sách tiền tệ mới nhất của mình. Ngân hàng này hiện dự kiến Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 4 và tháng 7 năm 2026, đảo ngược dự báo trước đó là giữ nguyên lãi suất trong năm. Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng sẽ áp dụng tốc độ tăng lãi suất tương tự, cũng đảo ngược kỳ vọng cơ bản trước đó là không thay đổi lãi suất trong năm. Sự thay đổi này chủ yếu xuất phát từ sự cảnh giác liên tục đối với nguy cơ lạm phát vòng hai; mặc dù lạm phát hiện tại đã có dấu hiệu giảm, nhưng sự cứng nhắc của tiền lương, giá nhà ở và giá dịch vụ vẫn có thể đẩy lạm phát lõi lên cao.

JPMorgan Chase đã tinh chỉnh thêm thời điểm tăng lãi suất của mình. Đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), cuộc họp tháng 4 có thể sẽ xác nhận dự báo cơ bản tháng 3 trước, tiếp theo là đợt tăng lãi suất thứ hai vào tháng 7 sau khi dự báo mới được công bố vào tháng 6, đảm bảo quyết định được hỗ trợ bởi đủ dữ liệu. Khi nguy cơ lạm phát vòng hai giảm xuống, ngân hàng này tin rằng ECB sẽ có đủ lý do để dần dần đảo ngược việc thắt chặt chính sách tiền tệ, nhưng hiện tại chỉ dự kiến một lần cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2027. Ngân hàng Anh cũng đi theo con đường tương tự, với các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến vào quý 2 và quý 4 năm 2027, với tốc độ chậm hơn nói chung.

Việc điều chỉnh dự báo này phản ánh mối lo ngại chung của các ngân hàng trung ương toàn cầu về sự dai dẳng của lạm phát trong môi trường lãi suất cao. Sự biến động của giá năng lượng, các yếu tố địa chính trị và đà tăng trưởng tiền lương đều có thể kéo dài chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ. JPMorgan Chase nhấn mạnh rằng việc thị trường hiện đang định giá quá sớm cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ cần được xem xét lại một cách cẩn thận.

Dưới đây là bảng so sánh dự báo mới nhất và các dự báo trước đó của JPMorgan Chase (dựa trên báo cáo mới nhất vào tháng 3 năm 2026):

Nhìn chung, các biện pháp thắt chặt kéo dài của Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ đẩy chi phí vay lên cao tại khu vực đồng euro và Vương quốc Anh, tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán và lĩnh vực bất động sản trong ngắn hạn, nhưng giúp kiềm chế kỳ vọng lạm phát. Thị trường cần theo dõi sát sao các tín hiệu từ các cuộc họp tháng Tư và các dự báo mới trong tháng Sáu để đánh giá khả năng thực hiện trên thực tế.
Tóm tắt của biên tập viên:
Sự thay đổi gần đây trong dự báo của JPMorgan cho thấy lập trường thận trọng của các ngân hàng trung ương lớn trước tình trạng lạm phát dai dẳng. Hai đợt tăng lãi suất dự kiến vào năm 2026 và việc cắt giảm lãi suất hạn chế vào năm 2027 đều nhằm mục đích ưu tiên giảm thiểu tác động của lạm phát vòng hai. Việc thắt chặt chính sách tiền tệ đồng bộ của Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ cùng ảnh hưởng đến môi trường lãi suất toàn cầu. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát cốt lõi, xu hướng tiền lương và các biến số địa chính trị để điều chỉnh linh hoạt kỳ vọng của mình đối với trái phiếu, tiền tệ và phân bổ tài sản.
Câu hỏi thường gặp
Câu 1: Tại sao JPMorgan Chase đột ngột đảo ngược dự báo lãi suất so với cùng kỳ năm trước?
A: Vấn đề cốt lõi là nguy cơ lạm phát đợt hai vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Mặc dù lạm phát chung đã giảm, nhưng tiền lương, giá nhà ở và giá dịch vụ vẫn tương đối cứng nhắc. JPMorgan Chase tin rằng cần thêm hai đợt tăng lãi suất nữa để tiếp tục kiềm chế nhu cầu và ngăn chặn vòng xoáy giá cả tái diễn.

Câu 2: Có những điểm khác biệt cụ thể nào về thời điểm tăng lãi suất giữa Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu?
A: Cả hai đều được đồng bộ hóa cao, với việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi lần vào tháng 4 và tháng 7 năm 2026. Tuy nhiên, ECB có thể xác nhận dự báo tháng 3 của mình vào tháng 4, sau đó chờ dữ liệu mới vào tháng 6 trước khi thực hiện đợt tăng lãi suất thứ hai vào tháng 7, đảm bảo rằng các quyết định của họ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu.

Câu 3: Tại sao việc cắt giảm lãi suất lại bị trì hoãn đáng kể đến tận năm 2027, và số lần cắt giảm lại bị giới hạn?
A: JPMorgan Chase tin rằng chỉ khi nào nguy cơ lạm phát đợt hai hoàn toàn giảm xuống thì mới có thể đảo chiều chính sách tiền tệ. Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất một lần vào quý 2 và quý 4 năm 2027, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong nửa cuối năm, với tốc độ chậm rãi nhằm tránh việc nới lỏng tiền tệ quá sớm có thể gây ra một đợt lạm phát mới.

Câu 4: Dự báo này thực sự tác động như thế nào đến khu vực đồng Euro và nền kinh tế Vương quốc Anh?
A: Chi phí vay vốn sẽ tiếp tục tăng, làm gia tăng áp lực lên nguồn tài chính doanh nghiệp và các khoản thanh toán thế chấp, điều này có thể làm giảm tiêu dùng và đầu tư trong ngắn hạn. Tuy nhiên, về lâu dài, điều này sẽ giúp ổn định kỳ vọng về giá cả và tạo điều kiện cho tăng trưởng bền vững. Thị trường chứng khoán và trái phiếu sẽ chịu áp lực trong ngắn hạn, trong khi tỷ giá hối đoái của đồng bảng Anh và euro có thể được hỗ trợ.