จากรายงานของ APP พบว่า ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของแพลเลเดียมลดลงอย่างมากเมื่อเร็วๆ นี้ โดยราคาสปอตล่าสุดลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 1,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สาเหตุหลักสามารถวิเคราะห์ได้จากสามด้าน ได้แก่ การปรับเปลี่ยนนโยบายในอุตสาหกรรมยานยนต์พลังงานใหม่ การขยายกำลังการผลิตของผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุดของโลก และความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นต่อนโยบายการเงินมหภาค การปรับตัวในครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบร่วมกันของความไม่สมดุลในระยะสั้นระหว่างอุปสงค์และอุปทาน และการกดดันจากปัจจัยทางการเงิน ซึ่งนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของความเชื่อมั่นในตลาดไปสู่ความระมัดระวัง

ประการแรก การปรับนโยบายในอุตสาหกรรมยานยนต์พลังงานใหม่ “มาตรการการจัดการสำหรับการรีไซเคิลแบตเตอรี่สำหรับยานยนต์พลังงานใหม่” ซึ่งประกาศใช้เมื่อต้นปี 2026 กำหนดไว้อย่างชัดเจนให้เพิ่มอัตราการรีไซเคิลแบตเตอรี่นิกเกิลเมทัลไฮไดรด์เป็น 90% มาตรการนี้ส่งผลโดยตรงต่อความต้องการแพลเลเดียมในภาคส่วนตัวเร่งปฏิกิริยายานยนต์ ตามการประมาณการล่าสุดของอุตสาหกรรม กฎระเบียบใหม่นี้อาจนำไปสู่การลดความต้องการแพลเลเดียมลง 12-15 ตันต่อปี นโยบายนี้ไม่เพียงแต่เร่งการรีไซเคิลแบตเตอรี่เท่านั้น แต่ยังส่งเสริมการทดแทนแพลเลเดียมในตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับยานยนต์ที่ใช้เชื้อเพลิงแบบดั้งเดิมและยานยนต์ไฮบริด ซึ่งจะยิ่งลดความต้องการที่คงที่ในระยะกลางและระยะยาวลงไปอีก

ประการที่สอง บริษัท Norilsk Nickel ของรัสเซียประกาศแผนการเพิ่มกำลังการผลิต ในฐานะผู้ผลิตแพลเลเดียมรายใหญ่ที่สุดของโลก บริษัทเปิดเผยเมื่อวันที่ 25 มีนาคมว่า จะขยายกำลังการผลิตในแถบอาร์กติก โดยคาดว่าการผลิตแพลเลเดียมจะเพิ่มขึ้น 8% ในปี 2026 ซึ่งเทียบเท่ากับปริมาณอุปทานเพิ่มเติม 16 ตัน อุปทานใหม่นี้จะยิ่งเพิ่มแรงกดดันจากอุปทานล้นตลาด และเมื่อรวมกับการกลับมาผลิตอีกครั้งในเหมืองอื่นๆ ทั่วโลก ความยืดหยุ่นของอุปทานในระยะสั้นจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ประการที่สาม ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพิ่มสูงขึ้น รายงานการประชุม FOMC เดือนมีนาคมบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่วงจรดอกเบี้ยสูงจะขยายตัวต่อไป ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์แข็งค่าขึ้นสู่ระดับ 105.2 ซึ่งยังคงกดดันประสิทธิภาพโดยรวมของโลหะมีค่า รวมถึงแพลเลเดียม ตำแหน่งซื้อเก็งกำไรลดลง 23% ในสัปดาห์เดียว ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น และการไหลออกของเงินทุนจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้ราคาลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ความคิดเห็นของสถาบันต่างๆ แตกต่างกันอย่างชัดเจน ตารางต่อไปนี้แสดงการเปรียบเทียบโดยตรงของการประเมินล่าสุด:

CITIC Futures เชื่อว่าแม้ความต้องการตัวเร่งปฏิกิริยาในอุตสาหกรรมยานยนต์จะอยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่ความต้องการแพลเลเดียมในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการเคลือบ PCB เซิร์ฟเวอร์ AI) เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งอาจนำไปสู่สมดุลอุปสงค์และอุปทานใหม่ในไตรมาสที่สาม อย่างไรก็ตาม Nanhua Futures มีมุมมองที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ดี โดยเน้นว่าระดับสินค้าคงคลังที่ต่ำในปัจจุบัน ประกอบกับความเสี่ยงด้านอุปทานจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้น หมายความว่าการหยุดชะงักใดๆ ก็อาจกระตุ้นให้ราคาดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วได้

การวิเคราะห์เพิ่มเติมเผยให้เห็นเส้นทางการส่งผ่านที่ชัดเจนสำหรับการลดลงในรอบนี้: ผลกระทบสองด้านจากการลดลงของอุปสงค์และการขยายตัวของอุปทานจากฝั่งนโยบาย ในขณะที่ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้นผ่านการใช้ประโยชน์ทางการเงิน ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าแพลเลเดียม ซึ่งเป็นโลหะมีค่าที่มีคุณสมบัติทางอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง มีความอ่อนไหวอย่างมากต่อการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของอุปทานและอุปสงค์ แม้ว่าระดับสินค้าคงคลังที่ต่ำในปัจจุบันจะช่วยพยุงราคาได้บ้าง แต่หากนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เข้มงวดมากกว่าที่คาดไว้ ราคาอาจยังคงมีความเสี่ยงที่จะลดลงอีก นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามรายละเอียดของการดำเนินนโยบาย ตัวเลขการผลิตจริงของโนริลสค์ และสัญญาณอัตราดอกเบี้ยที่ตามมาของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด เนื่องจากตัวแปรเหล่านี้จะกำหนดรูปแบบการฟื้นตัวของราคาในไตรมาสที่สองโดยตรง
สรุปโดยบรรณาธิการ : การลดลงอย่างรวดเร็วของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแพลเลเดียมในช่วงที่ผ่านมา เป็นผลมาจากทั้งปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานและอุปสงค์ที่แย่ลง รวมถึงข้อจำกัดทางเศรษฐกิจมหภาคและการเงิน ความคิดเห็นที่แตกต่างกันในหมู่สถาบันต่างๆ ชี้ให้เห็นถึงการคาดการณ์ของตลาดที่แตกต่างกันเกี่ยวกับช่วงเวลาของการฟื้นตัว ความเสี่ยงในระยะสั้นยังคงมีอยู่ แต่ระดับสินค้าคงคลังที่ต่ำและการหยุดชะงักของอุปทานที่อาจเกิดขึ้นได้นั้นเป็นพื้นฐานบางส่วนสำหรับการฟื้นตัว ผู้เข้าร่วมตลาดควรตอบสนองอย่างยืดหยุ่นตามความเสี่ยงที่ตนเองยอมรับได้