นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กล่าวเมื่อวันจันทร์ (30 มีนาคม) ว่า เฟดอาจรอและดูว่าผลกระทบของสงครามกับอิหร่านต่อเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อจะพัฒนาไปอย่างไร โดยระบุว่าโดยปกติแล้วผู้กำหนดนโยบายมักเพิกเฉยต่อผลกระทบระยะสั้นของเหตุการณ์ช็อกต่างๆ เช่น ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น

ระหว่างช่วงถามตอบในหลักสูตรเศรษฐศาสตร์มหภาคที่มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด พาวเวลล์กล่าวว่า "เราเชื่อว่าท่าทีเชิงนโยบายในปัจจุบันอยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมที่จะทำให้เราสามารถรอและดูว่าสถานการณ์จะพัฒนาไปอย่างไร"

คำกล่าวของเขาดูเหมือนจะช่วยบรรเทาความผันผวนของตลาดการเงินเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเกิดจากความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น โดยขณะนี้ตลาดได้คลายการคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปเกือบหมดแล้ว

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นยังไม่ก่อให้เกิดทางเลือกที่ยากลำบากในขณะนี้

ขณะที่ความขัดแย้งกับอิหร่านเข้าสู่สัปดาห์ที่ห้า ราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยในสหรัฐอเมริกาได้พุ่งสูงขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอน และพาวเวลล์ยอมรับว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างภารกิจหลักสองประการ ได้แก่ การจ้างงานเต็มที่และการรักษาเสถียรภาพราคา

พาวเวลล์กล่าวว่า "มีความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดแรงงาน ซึ่งหมายความว่าควรคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับต่ำ แต่ก็มีความเสี่ยงด้านบวกต่อภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งบ่งชี้ว่าบางทีอัตราดอกเบี้ยอาจไม่ควรอยู่ในระดับต่ำ เป้าหมายทั้งสองนี้ต่างขัดแย้งกัน"

อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่จำเป็นต้องดำเนินการใดๆ ในขณะนี้ แต่ผู้กำหนดนโยบายกำลังจับตาดูสัญญาณของการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่แย่ลงอย่างใกล้ชิด ซึ่งอาจบ่งชี้ถึงความจำเป็นในการแทรกแซง พาวเวลล์กล่าวว่า "จากมุมมองด้านเวลา นอกเหนือจากระยะสั้นแล้ว การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะยังคงอยู่ในระดับที่ดี"

เมื่อต้นเดือนนี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานระยะข้ามคืนไว้ที่ 3.50%-3.75% หลังจากเสร็จสิ้นการประชุมนโยบายสองวัน

ในการแถลงข่าวครั้งต่อมา พาวเวลล์กล่าวว่า เขาหวังว่าจะเห็นภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีนำเข้าสินค้าลดลงก่อนที่จะพิจารณาว่าธนาคารกลางสหรัฐควรเพิกเฉยต่อภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากสงครามอิหร่าน หรือควรตอบโต้ด้วยการเข้มงวดนโยบายการเงินเพื่อป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้น

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา พาวเวลล์กล่าวว่า อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดมาประมาณ 5 ปีแล้ว โดยได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ความขัดแย้งระหว่างอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและอุปทานที่จำกัดเมื่อโลกกลับมาเปิดทำการอีกครั้งหลังจากการล็อกดาวน์จากโรคระบาด และสิ่งที่เขาเรียกว่าเป็นผลกระทบ "ที่เล็กกว่ามาก" จากภาษีนำเข้าเมื่อเร็วๆ นี้

พาวเวลล์กล่าวว่า "ขณะนี้เรากำลังเผชิญกับวิกฤตพลังงาน ไม่มีใครรู้ว่าผลกระทบจะใหญ่หลวงเพียงใด และยังเร็วเกินไปที่จะสรุปผล"

ความเสี่ยงสองด้านจากภาวะเงินเฟ้อและตลาดแรงงาน

ผลสำรวจของมหาวิทยาลัยมิชิแกนเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่า ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อของครัวเรือนสำหรับปีหน้าเพิ่มสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน มาตรวัดอื่นๆ รวมถึงตัวชี้วัดตามตลาดที่ได้รับความนิยมอย่างกว้างขวาง กลับมองในแง่ดีมากกว่านั้น

โอลิเวอร์ อัลเลน นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของสหรัฐฯ จาก Pantheon Macroeconomics กล่าวว่า "คำแถลงของพาวเวลล์เป็นไปตามแบบแผนและสอดคล้องกับคำแถลงก่อนหน้านี้ของเขาเป็นอย่างมาก โดยพื้นฐานแล้วเฟดอยู่ในโหมดรอและดูสถานการณ์จนกว่าจะเข้าใจรูปแบบ ขอบเขต และขนาดที่เฉพาะเจาะจงของวิกฤตพลังงานในปัจจุบัน"

มุมมองของนายมิลาน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย

ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) นายมิลาน กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า เขายังคงเชื่อว่าเฟดควรลดอัตราดอกเบี้ยลงประมาณหนึ่งเปอร์เซ็นต์ในปีนี้ เพื่อกระตุ้นตลาดแรงงานที่กำลังชะลอตัว มุมมองนี้ขัดแย้งกับฉันทามติของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งนับตั้งแต่เกิดสงครามอิรัก-อิหร่าน ซึ่งตลาดส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

มิลานกล่าวกับซีเอ็นบีซีว่า "หากจะเกิดความผันผวนในตลาด มันคงเกิดขึ้นในช่วงสงครามอย่างแน่นอน... ผมไม่อยากตีความมากเกินไป" พร้อมเสริมว่า ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังไม่ได้ผลักดันความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อหรือกระตุ้นให้เกิดวงจรราคาค่าจ้างที่สูงขึ้น มิเช่นนั้นเขาอาจจะกังวลมากกว่านี้

ท่าทีอัตราดอกเบี้ย

ในการพูดคุยกับอาจารย์ผู้สอนทั้งสองท่าน ได้แก่ เดวิด ไลบ์สัน และเจสัน เฟอร์แมน รวมถึงนักศึกษาที่เข้าร่วม พอล พาวเวลล์ ได้ตอบคำถามหลากหลายประเด็นอย่างกระตือรือร้น ครอบคลุมหัวข้อต่างๆ เช่น การให้สินเชื่อภาคเอกชน งบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ ผลกระทบของปัญญาประดิษฐ์ และมุมมองเชิงบวกของเขาต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในระยะกลาง แม้ว่าตลาดแรงงานในปัจจุบันจะชะลอตัว ซึ่งทำให้บัณฑิตจบใหม่หางานได้ยากเป็นพิเศษก็ตาม

เมื่อถูกถามว่าเขาจะให้คำแนะนำอะไรแก่ วอร์ช อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์หลีกเลี่ยงที่จะให้รายละเอียดเฉพาะเจาะจง ประธานาธิบดีทรัมป์เสนอชื่อวอร์ชให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อจากพาวเวลล์หลังจากที่วาระของเขาสิ้นสุดลงในวันที่ 15 พฤษภาคม

อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐควรต่อต้านการล่อลวงใดๆ ที่จะใช้เครื่องมือของตนเพื่อบรรลุเป้าหมายที่อยู่นอกเหนืออำนาจหน้าที่ของรัฐสภาในการรักษาเสถียรภาพราคาและบรรลุการจ้างงานเต็มที่

พาวเวลล์กล่าวว่า "เราไม่ต้องการขัดแย้งกับนักการเมืองหรือรัฐบาลใด ๆ แต่เราต้องระมัดระวังและยึดมั่นในสิ่งที่เรากำลังทำอยู่" ทรัมป์กล่าวหาเขาซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าตั้งต้นทุนการกู้ยืมไว้สูงเกินไป

ก่อนหน้านี้ วอลช์เคยแสดงท่าทีว่าอาจสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย

นักศึกษาคนหนึ่งถามว่า การลดอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลกระทบต่อความสามารถของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการปฏิบัติหน้าที่ทั้งสองอย่างอย่างไร เมื่อพิจารณาจากนโยบายภาษีนำเข้าที่รัฐบาลทรัมป์นำมาใช้ และวิกฤตราคาน้ำมันครั้งล่าสุดที่ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อสูงอย่างต่อเนื่อง

พาวเวลล์สังเกตเห็นว่านักเรียนคนนั้นสวมเสื้อเบสบอลทีมบอสตัน เรดซอกซ์ เขาจึงพูดว่า "ผมจะไม่ตีลูกนั้นหรอก"

ผลกระทบรวมของภาษีศุลกากรและภาวะผันผวนด้านพลังงาน

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา พาวเวลล์กล่าวว่า อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดมาประมาณ 5 ปีแล้ว โดยได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ความขัดแย้งระหว่างอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและอุปทานที่จำกัดเมื่อโลกกลับมาเปิดทำการอีกครั้งหลังจากการล็อกดาวน์จากโรคระบาด และสิ่งที่เขาเรียกว่าเป็นผลกระทบ "ที่เล็กกว่ามาก" จากภาษีนำเข้าเมื่อเร็วๆ นี้

โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในเดือนเมษายนอยู่ที่ 97.4% ในขณะที่โอกาสที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลดลงเหลือ 4%

จากข้อมูลของ "FedWatch" จาก CME ระบุว่า โอกาสที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในเดือนเมษายนอยู่ที่ 2.6% และโอกาสที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมอยู่ที่ 97.4% ส่วนโอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยรวม 25 จุดภายในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 5% โอกาสที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมอยู่ที่ 92.5% และโอกาสที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 25 จุดอยู่ที่ 2.5%

โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยรวม 25 จุดพื้นฐานภายในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 14.1% (1.3% ในวันก่อนหน้า) โอกาสที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมอยู่ที่ 82% (74% ในวันก่อนหน้า) และโอกาสที่จะปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยรวม 25 จุดพื้นฐานลดลงเหลือ 4% (24.6% ในวันก่อนหน้า และสูงสุดถึง 40% ในสัปดาห์ที่แล้ว)

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กล่าวอย่างชัดเจนว่า เฟดสามารถ "รอดูสถานการณ์" ผลกระทบของสงครามอิหร่านต่ออัตราเงินเฟ้อได้ และราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นยังไม่ได้บีบให้เฟดต้องตัดสินใจอย่างยากลำบาก เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%-3.75% โดยมุ่งเน้นที่ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดแรงงาน อย่างไรก็ตาม นายมิลาน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ สนับสนุนให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงประมาณ 100 จุดพื้นฐานในปีนี้ ตลาดการเงินส่วนใหญ่ได้คลายการเดิมพันเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว ทิศทางนโยบายในอนาคตจะขึ้นอยู่กับระยะเวลาของสงคราม ขนาดของผลกระทบจากราคาน้ำมัน และการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ