ในวันพฤหัสบดี (2 เมษายน) ระหว่างช่วงการซื้อขายของยุโรป ราคาน้ำมันในตลาดโลกได้ตอบสนองโดยตรงและรุนแรงต่อสัญญาณนโยบายจากช่วงเย็นของวันก่อนหน้า



หลังจากการปราศรัยระดับชาติของประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกาในเย็นวันที่ 1 เมษายน ราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งขึ้นมากกว่า 7% ในช่วงหนึ่ง โดยแตะระดับสูงสุดที่ 108.93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และผันผวนระหว่าง 107.6 ถึง 108.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในระหว่างวัน ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวขึ้นระหว่าง 6.4% ถึง 7.1% โดยราคาสูงสุดระหว่างวันอยู่ที่เกือบ 107.2 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 106.3 ถึง 107 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในระหว่างวัน

การดีดตัวขึ้นของราคาน้ำมันในวันนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับแนวโน้มในช่วงสองวันทำการก่อนหน้า ก่อนหน้านี้ ราคาน้ำมันเคยลดลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลชั่วขณะหนึ่ง เนื่องจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการหยุดยิง และการฟื้นตัวของราคาในวันนี้เป็นการปรับตัวอย่างรวดเร็วต่อการมองโลกในแง่ดีเกินไปก่อนหน้านี้

แม้ว่าทรัมป์จะกล่าวในสุนทรพจน์ว่า "เป้าหมายหลัก" ของสหรัฐฯ ต่ออิหร่าน "ใกล้จะสำเร็จแล้ว" แต่เขาก็ไม่ได้ระบุเส้นทางการถอนกำลังหรือกำหนดเวลาที่แน่นอน ตรงกันข้าม เขาเน้นย้ำว่าอาจมีการโจมตีที่รุนแรงมากขึ้นในอีกสองถึงสามสัปดาห์ข้างหน้า ในขณะเดียวกัน เขาก็เรียกร้องให้ประเทศต่างๆ ที่พึ่งพาช่องแคบฮอร์มุซในการขนส่งพลังงาน "รับผิดชอบ" ในการฟื้นฟูการเดินเรือตามปกติผ่านช่องแคบดังกล่าว

สำหรับตลาดที่ก่อนหน้านี้เคยคาดการณ์ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะลดลงอย่างรวดเร็ว คำแถลงดังกล่าวจึงขาดทั้งความชัดเจนและความรอบคอบ ความเสี่ยงในตลาดไม่เพียงแต่ไม่ลดลงเท่านั้น แต่ยังได้รับการยืนยันในระดับหนึ่งอีกด้วย การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในครั้งนี้จึงเป็นการปรับราคาของเบี้ยประกันความเสี่ยงมากกว่าจะเป็นการเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นใหม่

สถาบันหลายแห่งมองว่านี่เป็นการปรับตัวที่สมจริงต่อ "แนวคิดเรื่องการหยุดยิง" และนักวิเคราะห์บางคนชี้ให้เห็นว่า การประเมินราคาของตลาดก่อนหน้านี้เกี่ยวกับ "การลดระดับความรุนแรงอย่างรวดเร็ว" นั้นค่อนข้างรุนแรงเกินไป และการฟื้นตัวนี้เป็นเพียงการดึงราคาน้ำมันกลับมาอยู่ในช่วงที่สมเหตุสมผลมากขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับจังหวะของความขัดแย้งในปัจจุบัน

เหตุผลเบื้องหลังการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมัน: นี่ไม่ใช่การซ้ำรอยความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022

เพื่อให้เข้าใจตรรกะเบื้องหลังการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันในปัจจุบัน สามารถทำการวิเคราะห์เปรียบเทียบได้โดยอ้างอิงจากผลการดำเนินงานของตลาดในช่วงความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022

ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนปะทุขึ้นเมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2022 โดยมีลักษณะทั่วไปของ "ภาวะช็อกฉับพลัน" ในฐานะผู้จัดหาพลังงานรายสำคัญของโลก รัสเซียเผชิญกับความเสี่ยงที่จะถูกคว่ำบาตรการส่งออกน้ำมันดิบในระยะสั้น ด้วยช่องว่างในการปรับตัวที่จำกัด ตลาดจึงปรับราคาห่วงโซ่อุปทานพลังงานอย่างเร่งด่วน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงขึ้นจากประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลไปเกือบ 139 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในเวลาประมาณ 12 วันทำการ แก่นแท้ของการเคลื่อนไหวของราคานี้คือ "ความไม่สมดุลอย่างฉับพลัน" ในห่วงโซ่อุปทาน

ในทางตรงกันข้าม ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์รอบนี้ที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านแสดงให้เห็นถึงลักษณะของ "วิวัฒนาการที่ค่อยเป็นค่อยไป" มากกว่า ในช่วงห้าสัปดาห์ที่ผ่านมา ความตึงเครียดได้เปลี่ยนไปมาระหว่างปฏิบัติการทางทหาร การติดต่อทางการทูต และข่าวลือเรื่องการหยุดยิงอยู่หลายครั้ง แม้ว่าช่องแคบฮอร์มุซจะได้รับผลกระทบ แต่ก็ยังไม่ได้ปิดตัวลงอย่างสมบูรณ์และในระยะยาว

ความแตกต่างของจังหวะนี้มีความสำคัญต่อตรรกะการกำหนดราคาในตลาด กล่าวคือ ตลาดปัจจุบันไม่ได้กำลังประเมินความเสี่ยงใหม่เพียงครั้งเดียว แต่เป็นการกำหนดราคาแบบค่อยเป็นค่อยไปผ่านการปรับเปลี่ยนความคาดหวังอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น ราคาน้ำมันจึงแสดงรูปแบบของ "โมเมนตัมขาขึ้นพร้อมแรงสนับสนุนขาลง" มากกว่าแนวโน้มขาเดียวที่ควบคุมไม่ได้ การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเมื่อเร็วๆ นี้จึงเป็นการปลดปล่อยความรู้สึกในระยะสั้นมากกว่าสัญญาณของการเริ่มต้นการเพิ่มขึ้นตามแนวโน้ม

เหตุใดจึงยากที่จะเห็นแนวโน้มที่ชัดเจนหลังจากราคาดีดตัวขึ้น?

แม้ว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระหว่างวัน แต่โครงสร้างตลาดบ่งชี้ว่าราคาน้ำมันในอนาคตมีแนวโน้มที่จะรักษารูปแบบการซื้อขายในกรอบแคบๆ โดยมีลักษณะที่ชัดเจนคือ จุดต่ำสุดค่อยๆ สูงขึ้น แต่มีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นอย่างจำกัด การประเมินนี้กลายเป็นฉันทามติในหมู่สถาบันการขายในประเทศจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ

ประการแรก ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อกำลังค่อยๆ ลดผลกระทบจากภาวะช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ ปัจจุบัน ตลาดกำลังเผชิญกับการไหลเวียนของข้อมูลจำนวนมาก แต่ขาดตัวแปรที่มีอิทธิพลอย่างเด็ดขาด แม้ว่าตลาดจะสามารถตอบสนองต่อสัญญาณนโยบายได้อย่างรวดเร็ว แต่ก็ยากที่จะสร้างแนวโน้มที่ยั่งยืนไปในทิศทางเดียว แม้หลังจากที่ทรัมป์ส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวแล้ว ราคาน้ำมันก็ยังไม่สามารถทะลุผ่านขีดจำกัดบนของช่วง 110-112 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งบ่งชี้ว่าผลกระทบส่วนเพิ่มกำลังอ่อนตัวลง

ในขณะเดียวกัน แนวรับที่ระดับประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลยังคงแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากทดสอบช่วงราคานี้ซ้ำแล้วซ้ำเล่า สะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับของตลาดต่อระดับราคานี้ และบ่งชี้ว่าตลาดกำลังปรับตัวเข้ากับสภาพแวดล้อมของ "ความขัดแย้งที่กลายเป็นเรื่องปกติ" อย่างค่อยเป็นค่อยไป

ประการที่สอง ผลกระทบด้านการปรับตัวของอุปทานเริ่มปรากฏให้เห็นมากขึ้นเรื่อยๆ แม้จะมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ แต่ระบบจัดหาพลังงานทั่วโลกก็ยังคงมีความยืดหยุ่น กำลังการผลิตน้ำมันจากหินดินดานของสหรัฐฯ ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลก และเส้นทางการขนส่งทางเลือกต่างๆ ล้วนช่วยลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐอเมริกา (EIA) แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ทั่วโลกกำลังเพิ่มขึ้น และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเริ่มกดดันความต้องการพลังงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการผลิตและการขนส่งในยุโรปและเอเชีย นักวิเคราะห์หลายคนเน้นย้ำว่าความเห็นพ้องต้องกันภายในอุตสาหกรรมได้กลับมาอีกครั้ง: ตราบใดที่ไม่มีการหยุดชะงักอย่างมีนัยสำคัญต่ออุปทานพลังงาน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะยิ่งส่งผลกระทบในเชิงจำกัดมากขึ้นเท่านั้น ประสิทธิภาพของตลาดในปัจจุบันก็ยืนยันเรื่องนี้เช่นกัน – หลังจากราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว การขายทำกำไรก็เกิดขึ้น และโมเมนตัมขาขึ้นก็ชะลอตัวลงในที่สุด

ประการที่สาม โครงสร้างข้อมูลในปัจจุบันเองก็ไม่สนับสนุนแนวโน้มแบบด้านเดียว ตลาดกำลังเผชิญกับสัญญาณที่ขัดแย้งกันสองอย่างพร้อมกัน กล่าวคือ ในด้านหนึ่ง สัญญาณเชิงบวกเกี่ยวกับความคาดหวังเรื่องการหยุดยิง การติดต่อทางการทูต และการฟื้นฟูการจราจรทางอากาศ ในอีกด้านหนึ่ง สัญญาณเชิงลบเกี่ยวกับความเสี่ยงของการยกระดับความขัดแย้งทางทหารและนโยบายที่แข็งกร้าว

ประการที่สี่ สภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ "มีการอยู่ร่วมกันของสัญญาณบวกและลบ" ทำให้กองทุนต่างๆ ยากที่จะสร้างฉันทามติ และพวกเขามีแนวโน้มที่จะซื้อขายซ้ำๆ ภายในกรอบราคา รูปแบบสุดท้ายคือ ราคาน้ำมันมีแนวรับด้านล่างและแนวต้านด้านบน และราคาถูกล็อกอยู่ในช่วงความผันผวนที่ได้รับการยืนยันอย่างต่อเนื่อง

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและการวางตำแหน่ง: ตลาดกำลัง "ปรับตัว" มากกว่า "เบียดเสียดกัน"


(ที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบ WTI 4 ชั่วโมง: EasyForex)

จากมุมมองทางเทคนิค ระดับแนวรับของน้ำมันดิบเบรนท์ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นจะฟื้นตัวขึ้นบ้าง แต่โดยรวมแล้วโมเมนตัมยังไม่ได้เข้าสู่ช่วงเร่งตัว และดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ยังคงอยู่ในระดับกลางถึงสูง

จากกราฟ 240 นาที จะเห็นได้ว่าราคาน้ำมันดิบ WTI กำลังซื้อขายอยู่ในกรอบแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางถึงระยะยาว โดยมีแนวรับด้านล่างอยู่ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ (รวมกับโซนแนวรับ MA50 และ MA100) และแนวต้านด้านบนอยู่ที่ 108.37 ดอลลาร์ วันนี้ WTI ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วมาอยู่ที่ประมาณ 107 ดอลลาร์ แซงหน้า MA20 (ประมาณ 102.75 ดอลลาร์) และ MA50 ชั่วขณะ แต่ปัจจุบันกำลังเผชิญกับแนวต้านจากเส้นกลางของกรอบแนวโน้ม จุดต่ำสุดในปัจจุบันสูงกว่าช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งอย่างมาก แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นการซื้อขายในกรอบระดับสูง ศักยภาพในการขึ้นในระยะสั้นถูกจำกัดโดยเส้นกรอบด้านบน ในขณะที่ระดับทางจิตวิทยาที่ 100 ดอลลาร์ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่ง โดยรวมแล้ว กรอบแนวโน้มและค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ชี้ไปที่ "จุดต่ำสุดที่กำลังเพิ่มขึ้นและการซื้อขายในกรอบอย่างต่อเนื่อง" ทำให้การทะลุแนวต้าน 108-110 ดอลลาร์อย่างยั่งยืนนั้นไม่น่าเป็นไปได้ เว้นแต่จะมีเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงขึ้นอย่างมาก

ในขณะเดียวกัน แม้ว่าสถานะซื้อเก็งกำไรจะฟื้นตัวขึ้นบ้างแล้ว แต่ก็ยังห่างไกลจากระดับที่แออัดเหมือนช่วงต้นปี 2022 การเปลี่ยนแปลงที่น่าสังเกตคือ ความไวของตลาดต่อสถานการณ์สุดขั้วลดลง: ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้ง ราคาน้ำมันที่สูงกว่า 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นประเด็นร้อน แต่ในปัจจุบัน แม้จะมีนโยบายที่ค่อนข้างแข็งกร้าว ราคาน้ำมันก็ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 108 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเท่านั้น ปรากฏการณ์นี้บ่งชี้ว่า ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังถูกดูดซับโดยตลาดอย่างค่อยเป็นค่อยไป และ "การทำให้ความขัดแย้งกลับสู่ภาวะปกติ" ได้กลายเป็นเงื่อนไขสำคัญสำหรับการกำหนดราคา