การเติบโตของตลาดแรงงานสหรัฐฯ หยุดชะงักลงอย่างสิ้นเชิง แม้ว่าก่อนสงครามอิหร่าน สถานการณ์นี้อาจเป็นที่ยอมรับได้สำหรับผู้กำหนดนโยบายหรือนักลงทุน แต่ปัจจุบันอาจไม่ใช่เช่นนั้นอีกต่อไปแล้ว

ตลาดแรงงานเสื่อมโทรมลงมาสักระยะแล้ว แต่แนวโน้มนี้ถูกบดบังด้วยอัตราการว่างงานโดยรวม อัตราการว่างงานในปัจจุบันอยู่ที่ 4.4% ซึ่งยังคงค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต อย่างไรก็ตาม ตลาดแรงงานแทบจะหยุดนิ่ง

ข้อมูลการจ้างงานจากโครงการ JOLTS อยู่ในระดับต่ำสุด

รายงานการสำรวจตำแหน่งงานว่างและการหมุนเวียนแรงงาน (JOLTS) ของกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ แสดงให้เห็นว่าระดับการจ้างงานโดยรวมลดลงใกล้ระดับต่ำสุดในเดือนเมษายน 2020 การฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในการจ้างงานนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และอาจทรงตัวต่อไปด้วยซ้ำ

สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ มีกำหนดจะประกาศข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมีนาคม เวลา 20:30 น. ของวันศุกร์ที่ 3 เมษายน ซึ่งคาดว่าจะแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นสุทธิเพียง 60,000 ตำแหน่งงานนอกภาคเกษตร หมายความว่า การเพิ่มขึ้นเฉลี่ยรายเดือนของการจ้างงานนอกภาคเกษตรในไตรมาสแรกอยู่ที่ประมาณ 30,000 ตำแหน่ง การเพิ่มขึ้นเฉลี่ยรายเดือนของการจ้างงานนอกภาคเกษตรในช่วงหกเดือนที่ผ่านมานั้นใกล้เคียงกับศูนย์ และยังแสดงให้เห็นถึงการเติบโตติดลบเมื่อไม่กี่เดือนก่อนด้วย

สำหรับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งมีกำลังแรงงานประมาณ 170 ล้านคน และขนาดเศรษฐกิจ 30 ล้านล้านดอลลาร์ สถานการณ์ "การจ้างงานเป็นศูนย์" เช่นนี้ จึงไม่ยั่งยืนและไม่เหมาะสม

จุดคุ้มทุนและการเติบโตของงานที่เกือบเป็นศูนย์

ปรากฏการณ์การเติบโตของงานที่เกือบจะหยุดนิ่งในขณะที่อัตราการว่างงานยังคงค่อนข้างคงที่นั้น สามารถอธิบายได้ด้วยการลดลงของการเติบโตของงานที่ "คุ้มทุน" การเติบโตของงานที่คุ้มทุนหมายถึงจำนวนงานใหม่ที่จำเป็นต่อการรักษาอัตราการว่างงานให้คงที่

จากรายงานที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้โดยธนาคารกลางสหรัฐสาขาดัลลัส ตัวเลขนี้อยู่ที่ประมาณ 250,000 ตำแหน่งงานต่อเดือนเมื่อสามปีก่อน แต่ลดลงอย่างต่อเนื่องและปัจจุบันเกือบเป็นศูนย์ ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าเศรษฐกิจจะไม่สร้างงานเพิ่มขึ้นเลย อัตราการว่างงานก็ยังคงทรงตัวได้

โดยปกติแล้ว การชะลอตัวของความต้องการแรงงานควรเป็นสัญญาณเตือนถึงการว่างงานที่เพิ่มขึ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลง และความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มมากขึ้น สัญญาณนี้จะรุนแรงยิ่งขึ้นเมื่อการเติบโตของการจ้างงานลดลงต่ำกว่าจุดคุ้มทุน

นโยบายการเข้าเมืองที่เข้มงวดขึ้นยิ่งทำให้ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานรุนแรงขึ้น

ปริมาณแรงงานก็ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ในการลดจำนวนผู้อพยพสุทธิ ซึ่งผลกระทบในระยะยาวนั้นยังคงต้องรอดูกันต่อไป ในปัจจุบัน นโยบายนี้ช่วยชดเชยการลดลงของการจ้างงาน ทำให้ดูเหมือนว่าอัตราการว่างงานยังคงทรงตัว

ในแง่ผิวเผิน อุปสงค์และอุปทานแรงงานมีความสมดุลกันโดยประมาณ และอัตราการว่างงานก็ทรงตัว แต่สถานการณ์นี้ไม่ใช่ตลาดแรงงานที่แข็งแรง แต่เป็นความสมดุลที่เปราะบางและอ่อนแอ

ผลกระทบด้านพลังงานจากสงครามในอิหร่านยิ่งทำให้ความเปราะบางทวีความรุนแรงขึ้น

สมดุลอันเปราะบางนี้กำลังอ่อนแอลงและเสี่ยงต่อการถูกกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่ทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ สหรัฐอเมริกาได้รับผลกระทบจากภาวะช็อกด้านอุปทานที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ราคาน้ำมันเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและเกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ซึ่งคาดว่าสถานการณ์นี้จะคงอยู่ต่อไปอย่างน้อยจนถึงสิ้นปีนี้ และอาจนานกว่านั้น

เมื่อตลาดปิดทำการในวันศุกร์ ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ปิดที่ 112.06 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันพฤหัสบดี เพิ่มขึ้น 13.29% และราคาเฉลี่ยสำหรับช่วงที่เหลือของปีอาจเข้าใกล้ 100 ดอลลาร์ ราคาน้ำมันเบนซินสูงเกิน 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ส่งผลกระทบต่อรายจ่ายครัวเรือนในสหรัฐฯ ภาคธุรกิจกำลังดิ้นรนเพื่อรับมือกับต้นทุนการผลิตที่เพิ่มสูงขึ้น เช่น พลังงานและการขนส่ง ขณะเดียวกันก็เผชิญกับแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจที่ตึงตัวขึ้น

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หยุดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม โดยประธานพาวเวลล์ระบุว่า การเติบโตของผลิตภาพที่แข็งแกร่งซึ่งขับเคลื่อนโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจช่วยเสริมตลาดแรงงานที่มีลักษณะ "การจ้างงานต่ำ การเลิกจ้างต่ำ" อย่างไรก็ตาม มุมมองนี้เริ่มไม่น่าเชื่อถือมากขึ้นเรื่อยๆ นับตั้งแต่เกิดสงครามอิรัก-อิหร่าน



(กราฟราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

วิกฤตการณ์ด้านพลังงานที่เกิดจากสงครามอิหร่านกำลังทำให้ตลาดแรงงานที่เปราะบางอยู่แล้วในสหรัฐอเมริกาซึ่งอยู่ในภาวะ "การจ้างงานเป็นศูนย์" ยิ่งแย่ลงไปอีก ระดับการจ้างงานลดลงใกล้ระดับต่ำสุดในปี 2020 การเติบโตของการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมใกล้จะชะงักงัน และการเติบโตของการจ้างงานที่คุ้มทุนลดลงใกล้ศูนย์ ในขณะที่นโยบายการเข้าเมืองที่เข้มงวดของรัฐบาลทรัมป์ช่วยรักษาเสถียรภาพอัตราการว่างงานไว้ได้ชั่วคราว แต่ความสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์แรงงานนั้นเปราะบางอย่างยิ่ง ราคาน้ำมันที่สูงและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังทำให้ปัญหาเศรษฐกิจทวีความรุนแรงขึ้น และพื้นที่ในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐก็มีจำกัด เศรษฐกิจสหรัฐกำลังเผชิญกับความเสี่ยงที่จะถูกบีบจากทั้งการจ้างงานที่ชะงักงันและต้นทุนพลังงานที่สูง