Tăng trưởng việc làm ở Mỹ gần như đã đình trệ. Mặc dù điều này có thể chấp nhận được đối với các nhà hoạch định chính sách hoặc nhà đầu tư trước chiến tranh Iran, nhưng hiện tại thì không còn như vậy nữa.

Thị trường lao động đã xấu đi trong một thời gian, nhưng xu hướng này đã bị che khuất bởi tỷ lệ thất nghiệp chung. Tỷ lệ thất nghiệp hiện tại là 4,4%, vẫn tương đối thấp so với tiêu chuẩn lịch sử; tuy nhiên, thị trường lao động thực tế đang trì trệ.

Dữ liệu tuyển dụng của JOLTS đạt mức thấp nhất.

Khảo sát về số lượng việc làm còn trống và tỷ lệ luân chuyển lao động (JOLTS) do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố tuần này cho thấy tổng số lượng việc làm tuyển dụng đã giảm xuống gần mức thấp nhất của tháng 4 năm 2020. Khả năng phục hồi đáng kể trong tuyển dụng trong những tháng tới khó có thể xảy ra, thậm chí có thể duy trì ở mức trì trệ.

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ dự kiến công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3 vào lúc 8:30 tối thứ Sáu (ngày 3 tháng 4), dự kiến sẽ cho thấy mức tăng ròng chỉ 60.000 việc làm phi nông nghiệp. Điều này có nghĩa là mức tăng trung bình hàng tháng về việc làm phi nông nghiệp trong quý đầu tiên là khoảng 30.000. Mức tăng trung bình hàng tháng về việc làm phi nông nghiệp trong sáu tháng qua gần như bằng không, và thậm chí còn ghi nhận mức tăng trưởng âm vài tháng trước.

Đối với nền kinh tế lớn nhất thế giới, với lực lượng lao động khoảng 170 triệu người và quy mô kinh tế 30 nghìn tỷ đô la, tình trạng "không tuyển dụng" như vậy là không bền vững và cũng không lý tưởng.

Điểm hòa vốn và tăng trưởng việc làm gần bằng không

Hiện tượng tăng trưởng việc làm gần như trì trệ trong khi tỷ lệ thất nghiệp tương đối ổn định có thể được giải thích bằng sự suy giảm trong tăng trưởng việc làm "hòa vốn". Tăng trưởng việc làm hòa vốn đề cập đến số lượng việc làm mới cần thiết để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định.

Theo một báo cáo được Cục Dự trữ Liên bang Dallas công bố tuần này, con số này vào khoảng 250.000 việc làm mỗi tháng cách đây ba năm, nhưng kể từ đó đã giảm dần và hiện gần như bằng không. Điều này có nghĩa là ngay cả khi nền kinh tế hầu như không tạo thêm việc làm nào, tỷ lệ thất nghiệp vẫn có thể ổn định.

Thông thường, sự suy giảm nhu cầu lao động là dấu hiệu cảnh báo về tình trạng thất nghiệp gia tăng, tăng trưởng kinh tế chậm lại và nguy cơ suy thoái kinh tế cao hơn. Tín hiệu này thậm chí còn nghiêm trọng hơn khi tốc độ tăng trưởng việc làm giảm xuống dưới điểm hòa vốn.

Các chính sách nhập cư nghiêm ngặt hơn làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng cung cầu.

Nguồn cung lao động cũng đang thu hẹp nhanh chóng, chủ yếu do các chính sách của chính quyền Trump nhằm giảm nhập cư ròng, mà tác động lâu dài của chúng vẫn còn phải chờ xem. Hiện tại, chính sách này đang bù đắp cho sự sụt giảm tuyển dụng, giữ cho tỷ lệ thất nghiệp dường như ổn định.

Nhìn bề ngoài, cung và cầu lao động tương đối cân bằng và tỷ lệ thất nghiệp về cơ bản ổn định, nhưng đây không phải là một thị trường lao động lành mạnh, mà là một sự cân bằng mong manh và dễ đổ vỡ.

Cú sốc năng lượng từ cuộc chiến ở Iran làm gia tăng tính dễ tổn thương.

Sự cân bằng mong manh này đang ngày càng trở nên dễ vỡ và dễ bị tổn thương trước những khó khăn kinh tế ngày càng gia tăng. Bị ảnh hưởng bởi những cú sốc nguồn cung do cuộc xung đột ở Trung Đông gây ra, Hoa Kỳ đang phải đối mặt với sự gia tăng mang tính cấu trúc về giá năng lượng và áp lực lạm phát ngày càng trầm trọng, một tình trạng dự kiến sẽ kéo dài ít nhất cho đến cuối năm nay, và có thể lâu hơn nữa.

Do thị trường đóng cửa vào thứ Sáu, giá dầu thô của Mỹ đã chốt ở mức 112,06 đô la một thùng vào thứ Năm, tăng 13,29%, và giá trung bình cho phần còn lại của năm có thể tiến gần đến mức 100 đô la. Giá xăng đã vượt quá 4 đô la một gallon, gây áp lực lên ngân sách hộ gia đình Mỹ. Các doanh nghiệp đang phải vật lộn để đối phó với chi phí đầu vào tăng cao như năng lượng và vận chuyển, đồng thời chịu áp lực từ điều kiện tài chính ngày càng thắt chặt.

Cục Dự trữ Liên bang đã tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng Giêng, với Chủ tịch Powell tuyên bố rằng tăng trưởng năng suất mạnh mẽ nhờ trí tuệ nhân tạo có thể bù đắp cho thị trường lao động đang đặc trưng bởi "tỷ lệ tuyển dụng và sa thải thấp". Tuy nhiên, quan điểm này ngày càng trở nên không khả thi kể từ khi Chiến tranh Iran-Iraq bùng nổ.



(Biểu đồ giá dầu thô hàng ngày của Mỹ, nguồn: FX678)

Tóm tắt của biên tập viên

Cú sốc nguồn cung năng lượng do chiến tranh Iran gây ra đang làm trầm trọng thêm tình trạng thị trường lao động "không tuyển dụng" vốn đã mong manh ở Hoa Kỳ. Mức độ tuyển dụng đã giảm xuống gần mức thấp nhất của năm 2020, tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp gần như đình trệ, và tăng trưởng việc làm hòa vốn đã giảm xuống gần bằng không. Mặc dù các chính sách nhập cư thắt chặt của chính quyền Trump đã tạm thời ổn định tỷ lệ thất nghiệp, nhưng sự cân bằng giữa cung và cầu lao động cực kỳ mong manh. Giá dầu cao và áp lực lạm phát đang làm trầm trọng thêm những khó khăn kinh tế, và không gian chính sách của Cục Dự trữ Liên bang bị hạn chế. Nền kinh tế Hoa Kỳ đang đối mặt với nguy cơ bị bóp nghẹt bởi cả tình trạng tuyển dụng trì trệ và chi phí năng lượng cao.