ดัชนีค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง 1.6% ในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม เนื่องจากสหรัฐฯ และอิหร่านเตรียมจัดการเจรจาหยุดยิงถาวรในกรุงอิสลามาบัด ประเทศปากีสถาน ในวันเสาร์ ค่าเงินดอลลาร์ยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องในวันศุกร์ โดยลดลง 0.22% ในเดือนมีนาคม ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างมากในฐานะหนึ่งในสินทรัพย์ปลอดภัยไม่กี่ชนิด เมื่อสถานการณ์ในอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น หุ้นและทองคำร่วงลง และความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อกดดันตลาดพันธบัตร



อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่ข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบางซึ่งบรรลุได้เมื่อวันอังคาร ตลาดได้เริ่มลดการถือครองสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงสงครามลง ยูโรแข็งค่าขึ้น 1.8% เมื่อเทียบกับดอลลาร์มาอยู่ที่ 1.173 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ปอนด์แข็งค่าขึ้น 2% มาอยู่ที่ 1.347 ดอลลาร์ และดอลลาร์ออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ซึ่งอ่อนไหวต่อความเสี่ยงก็แข็งค่าขึ้นเกือบ 3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ การเคลื่อนไหวนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่านักลงทุนกำลังเดิมพันว่าการหยุดยิงในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียจะคงอยู่ และการขนส่งน้ำมันจะค่อยๆ กลับมาดำเนินการอีกครั้ง จึงละทิ้งดอลลาร์ที่เคยซื้ออย่างบ้าคลั่งก่อนหน้านี้

ข้อตกลงหยุดยิงและความเชื่อมั่นในตลาด

แม้ว่าข้อตกลงหยุดยิงจะถูกอธิบายว่า "เปราะบาง" โดยทุกฝ่าย และการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกจำกัดอย่างเข้มงวด แต่โดยรวมแล้วความเชื่อมั่นของตลาดกลับมองโลกในแง่ดีอย่างน่าประหลาดใจ มาร์ค แชนด์เลอร์ หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ Bannockburn Global Forex กล่าวว่า "แม้จะมีสัญญาณบางอย่างที่บ่งชี้ว่าข้อตกลงหยุดยิงอาจล้มเหลว แต่โดยรวมแล้วตลาดดูค่อนข้างมองโลกในแง่ดี"

ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่า ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบเกือบสี่ปีในเดือนมีนาคม โดยส่วนใหญ่เกิดจากราคาน้ำมันและผลกระทบจากภาษีนำเข้า อย่างไรก็ตาม ข้อมูลดังกล่าวเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้เป็นส่วนใหญ่ และไม่ได้สั่นคลอนตรรกะพื้นฐานของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
เจสัน หว่อง นักกลยุทธ์อาวุโสของ BNZ อธิบายว่า ผู้คนซื้อดอลลาร์ในช่วงที่สงครามรุนแรงที่สุด แต่ตอนนี้ เมื่อ "ความเสี่ยงที่จะเกิดผลลัพธ์ที่เลวร้ายอย่างมากนั้นลดลงอย่างเห็นได้ชัด" พวกเขาจึงเริ่มขายดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงสถานะการลงทุนที่เกิดจากความรู้สึกของตลาดนี้เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังเตือนว่า การหยุดยิงยังคงเปราะบาง และความรู้สึกของตลาดอาจพลิกผันได้อย่างรวดเร็วหากการเจรจาในช่วงสุดสัปดาห์ไม่คืบหน้า

โอกาสในการเจรจาและการพลิกกลับของความเสี่ยงด้านท้าย

การเจรจาโดยตรงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่กำหนดไว้ในวันเสาร์ที่กรุงอิสลามาบัด กลายเป็นตัวแปรสำคัญในตลาดสกุลเงิน หว่องกล่าวว่า "ผลลัพธ์ที่เป็นบวกจากการเจรจาจะเป็นผลเสียต่อดอลลาร์ หากภายในวันจันทร์หน้าการเจรจาไม่คืบหน้าและเรือยังคงมีน้อย...สถานการณ์อาจพลิกผันอย่างรวดเร็ว" ปัจจุบัน ราคาในตลาดบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะบรรลุข้อตกลงบางอย่าง จึงทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง อย่างไรก็ตาม อิหร่านได้ขู่ว่าจะโจมตีเป้าหมายของสหรัฐฯ และอิสราเอลอย่างรุนแรง หากไม่บรรลุข้อตกลงที่เป็นประโยชน์ต่ออิหร่าน ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับผลลัพธ์ของการเจรจา
โดยทั่วไปแล้ว นักวิเคราะห์เชื่อว่าตลาดในปัจจุบันมองโลกในแง่ดีเกินไป และข่าวใดๆ เกี่ยวกับความล้มเหลวในการเจรจาจะทำให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างรุนแรง นอกจากนี้ การขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังไม่กลับมาดำเนินการ และการขนส่งน้ำมันทั่วโลกประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวันยังคงหยุดชะงัก ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับความคาดหวังในแง่ดีในตลาดสกุลเงิน

เงินเยนเป็นสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุด โดยเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและความเสี่ยงของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในญี่ปุ่น

ในบรรดาสกุลเงินหลัก เยนเป็นสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุด โดยลดลงมาอยู่ที่ 159.255 เยนต่อดอลลาร์ในวันศุกร์ ฟื้นตัวขึ้นเพียงเล็กน้อยจากระดับต่ำสุด และถูกขายออกเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ เยนได้รับแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยต่ำของญี่ปุ่นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และเมื่อเร็วๆ นี้ก็อ่อนค่าลงจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากการพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันเชื้อเพลิงจากตะวันออกกลางอย่างมาก ซึ่งราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะทำให้ดุลการค้าแย่ลงและลดความน่าดึงดูดของเยนลง

ธนาคารคอมเมอร์ซแบงก์คาดการณ์ว่าดอลลาร์จะอ่อนค่าลงมาอยู่ที่ 145 ต่อเยนภายในเดือนธันวาคม (ซึ่งหมายความว่าเยนจะแข็งค่าขึ้น) แต่เยนจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับความยากลำบากอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาบริษัทของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนมีนาคม ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.4% และเร็วกว่าค่าก่อนหน้าที่ 2.1% อย่างมีนัยสำคัญ ดัชนีราคานำเข้าซึ่งคิดเป็นเงินเยนพุ่งขึ้น 7.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว สงครามกับอิหร่านได้ปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นและทำให้ดอลลาร์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินเยน ซึ่งยิ่งทำให้ภาวะเงินเฟ้อจากการนำเข้าของญี่ปุ่นรุนแรงขึ้น ในขณะเดียวกันก็ฉุดรั้งกำไรของบริษัทและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่พึ่งพาการนำเข้าน้ำมันเชื้อเพลิงอย่างมาก

รองผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น นายเรียวโซ ฮิมิโนะ กล่าวต่อรัฐสภาว่า ญี่ปุ่นยังไม่ตกอยู่ในภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ที่ประมาณ 2% ซึ่งเป็นเป้าหมาย และการเติบโตทางเศรษฐกิจสูงกว่าศักยภาพ อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่า "หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงดำเนินต่อไป ส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงและอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ซึ่งจะทำให้เราเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกและปัญหาที่ยากลำบาก"

ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 60% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 27-28 เมษายน อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงเป็นครั้งแรกในรอบสามเดือน ซึ่งบ่งชี้ว่าต้นทุนเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้นกำลังส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวที่เปราะบาง ธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวังระหว่างการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการหลีกเลี่ยงการบั่นทอนการเติบโต

ความคาดหวังว่าธนาคารกลางยุโรปจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยช่วยหนุนค่าเงินยูโร

ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้น 1.8% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ โดยได้รับแรงหนุนไม่เพียงแต่จากดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ตลาดได้ประเมินราคาไว้แล้วสำหรับความคาดหวังของ ECB ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง ครั้งละ 25 จุดพื้นฐานในปี 2026 สมาชิกสภาบริหารของ ECB นายวินช์ กล่าวอย่างชัดเจนว่า หากสงครามกับอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป ECB อาจจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย และเขาก็ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการดังกล่าวเร็วที่สุดในวันที่ 30 เมษายน

Francesco Pesole จาก ING ชี้ให้เห็นว่า ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจช่วยหนุนค่าเงินยูโร โดยตลาดยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 58 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปีนี้ แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงก็ตาม เขากล่าวว่า หากไม่มีการหยุดยิงอย่างถาวรและความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับอุปทานน้ำมัน ECB ก็ไม่น่าจะเร่งรีบในการผ่อนคลายนโยบาย ความแตกต่างในนโยบายการเงินนี้—ความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้หรือลดลง ในขณะที่คาดการณ์ว่า ECB จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย—เป็นการเพิ่มแรงผลักดันให้กับค่าเงินยูโร