ราคาน้ำมันลดลงมากกว่า 2% ในวันศุกร์ เนื่องจากตลาดจับจ้องไปที่การเจรจาหยุดยิงถาวรระหว่างอิหร่านและสหรัฐอเมริกาในปากีสถานก่อนช่วงสุดสัปดาห์ ราคาน้ำมันลดลงในสัปดาห์นี้เนื่องจากการเจรจาหยุดยิงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และการเจรจาหยุดยิงถาวรมีความคืบหน้า ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 12.7% ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022 ขณะที่ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลดลงมากถึง 13.4% ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์ที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่การล็อกดาวน์จากโควิด-19 ในเดือนเมษายน 2020



จากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ตลาดคาดการณ์ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจคลี่คลายลง จึงได้ประเมินราคาล่วงหน้าโดยคำนึงถึงการฟื้นตัวของอุปทาน อย่างไรก็ตาม อุปทานที่แท้จริงยังคงเผชิญกับภาวะติดขัดอย่างรุนแรง ทำให้ราคาน้ำมันผันผวนอยู่ในระดับสูงประมาณ 100 ดอลลาร์ โดยราคาน้ำมันในตลาดซื้อขายทันที (spot market) บางตลาดแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างตลาดซื้อขายล่วงหน้าและตลาดซื้อขายทันที นักวิเคราะห์จากธนาคารคอมเมอร์ซแบงก์ชี้ให้เห็นว่า แนวโน้มราคาน้ำมันในอนาคตขึ้นอยู่กับว่าการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะกลับมาดำเนินการได้หรือไม่ หากการส่งออกน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียยังคงถูกขัดขวาง ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง การลดลงอย่างรวดเร็วนี้ยังสะท้อนให้เห็นถึงปฏิสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างการรับรู้ของตลาดเกี่ยวกับการหยุดยิงในระยะสั้นและความขัดแย้งพื้นฐานในระยะยาว

ภาวะชะงักงันในช่องแคบฮอร์มุซ

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลก ปัจจุบันแทบจะหยุดชะงัก แม้จะมีข้อตกลงหยุดยิงสองสัปดาห์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่การโจมตียังคงดำเนินต่อไป ส่งผลให้จำนวนเรือบรรทุกน้ำมันที่ผ่านช่องแคบลดลงอย่างมาก รายงานระบุว่าการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซถูกจำกัดอย่างรุนแรง และความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดการหยุดชะงักของอุปทานจากซาอุดีอาระเบียยังคงมีอยู่ หัวใจสำคัญของภาวะชะงักงันนี้คือ ข้อตกลงหยุดยิงเป็นเพียงการยับยั้งทางทหารชั่วคราวเท่านั้น และไม่ได้แก้ไขภัยคุกคามที่สำคัญจากอิหร่านในการควบคุมช่องแคบ ก่อนการเจรจา อิหร่านได้แถลงต่อสาธารณะว่า หากไม่บรรลุข้อตกลงที่เป็นประโยชน์ต่อตน และการสู้รบกลับมาอีกครั้ง อิหร่านจะโจมตี "อย่างรุนแรง" ต่อผลประโยชน์ของอิสราเอลและสหรัฐฯ ในตะวันออกกลาง สิ่งนี้ทำให้ความพยายามใดๆ ในการฟื้นฟูการขนส่งมีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างมาก นักวิเคราะห์เชื่อว่าการกลับมาของการขนส่งเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับตลาดน้ำมัน และในขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณใดๆ ว่าการกลับสู่ภาวะปกติจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ หากการเจรจาล้มเหลว ช่องแคบอาจถูกปิดกั้นอย่างสมบูรณ์ ส่งผลให้การขนส่งน้ำมันทั่วโลกประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวันหยุดชะงัก และทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้

การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานและการลดการผลิต

นอกจากการหยุดชะงักของการขนส่งข้ามช่องแคบแล้ว ยังเกิดการหยุดชะงักครั้งใหญ่ต่อการผลิตจริงอีกด้วย สำนักข่าวทางการระบุว่า การโจมตีดังกล่าวส่งผลให้การผลิตน้ำมันของซาอุดีอาระเบียลดลง 600,000 บาร์เรลต่อวัน สำนักงานข้อมูลพลังงานของสหรัฐฯ ยังระบุเพิ่มเติมในรายงานประจำสัปดาห์ว่า ด้วยความจุในการจัดเก็บที่ตึงตัว ประเทศผู้ผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางได้ลดการผลิตลงโดยรวมประมาณ 7.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมีนาคม และคาดว่าจะลดลงเพิ่มขึ้นเป็น 9.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนเมษายน นี่เป็นการลดลงอย่างรวดเร็วของอุปทานในเดือนเดียวที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นในประวัติศาสตร์ ซึ่งเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้จากสงครามอย่างมาก ในขณะเดียวกัน กิจกรรมการขุดเจาะในสหรัฐอเมริกาก็ลดลงเช่นกัน ข้อมูลจาก Baker Hughes แสดงให้เห็นว่า บริษัทพลังงานของสหรัฐฯ ลดแท่นขุดเจาะน้ำมันและก๊าซลง 38 แท่นในสัปดาห์นี้ ซึ่งลดลงประมาณ 7% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

ปัจจัยลบสองประการจากฝั่งอุปทาน ได้แก่ การลดกำลังการผลิตทั้งแบบเชิงรุกและเชิงรับในตะวันออกกลาง และการลงทุนที่ลดลงในน้ำมันจากหินดินดานของสหรัฐฯ เป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นในรอบนี้ แม้ว่าราคาน้ำมันล่วงหน้าจะลดลงชั่วคราวเนื่องจากความคาดหวังเรื่องการหยุดยิง แต่ตลาดจริงยังคงเผชิญกับภาวะขาดแคลนอุปทานเกือบ 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน และหากเส้นทางการขนส่งแย่ลงไปอีก ราคาก็จะพุ่งสูงขึ้นอีกทันที

การให้กู้ยืมจากคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ

เพื่อตอบสนองต่อราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วอันเนื่องมาจากสงคราม รัฐบาลทรัมป์จึงหันมาใช้มาตรการที่ไม่ธรรมดา นั่นคือการใช้คลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) อย่างมหาศาล กระทรวงพลังงานสหรัฐฯ ประกาศเมื่อวันศุกร์ว่าได้ให้ยืมน้ำมันดิบจำนวน 8.48 ล้านบาร์เรลแก่บริษัท 4 แห่ง รวมถึง Gunvor USA และ Phillips 66 ในรอบที่สองของการให้ยืม ในรอบแรก บริษัทต่างๆ ยืมไปเพียง 45.2 ล้านบาร์เรล (ประมาณ 52% ของจำนวนที่ให้ยืมในครั้งนั้น) ตามแผนขั้นสุดท้าย สหรัฐฯ จะให้ยืมน้ำมันดิบจาก SPR รวม 172 ล้านบาร์เรลตลอดปี 2026 และต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027 นี่เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามร่วมกันของ 32 ประเทศที่ประสานงานโดยองค์การพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) เพื่อปล่อยน้ำมันดิบจำนวน 400 ล้านบาร์เรล

เป็นที่น่าสังเกตว่าในครั้งนี้มีการใช้กลไก "เงินกู้ + การคืนส่วนเพิ่ม" กล่าวคือ บริษัทจะต้องคืนน้ำมันดิบในอนาคต พร้อมกับปริมาณเพิ่มเติม ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะไม่เพิ่มต้นทุนให้กับผู้เสียภาษี ปัจจุบันคลังสำรองน้ำมันยุทธศาสตร์ (SPR) มีปริมาณประมาณ 413.3 ล้านบาร์เรล เทียบเท่ากับปริมาณการบริโภคน้ำมันทั่วโลกมากกว่าสี่วัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่กลางทศวรรษ 1980 แม้ว่าสหรัฐฯ จะกลายเป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก แต่การลดลงอย่างรวดเร็วของ SPR ได้ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความมั่นคงด้านพลังงานในระยะยาว กระทรวงพลังงานยังได้เปิดการประมูลรอบที่สามสำหรับเงินกู้ 30 ล้านบาร์เรล โดยจะปิดการประมูลในวันจันทร์หน้า การดำเนินการชุดนี้มีเป้าหมายเพื่อใช้ปริมาณสำรองเพื่อลดความผันแปรของราคาน้ำมันในตลาดปัจจุบัน แต่ยังคงต้องรอดูต่อไปว่าจะสามารถช่วยลดราคาน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับผู้ใช้ปลายทางได้จริงหรือไม่

การเจรจาและภัยคุกคามต่ออิหร่าน

เหตุการณ์สำคัญที่จะกำหนดชะตากรรมของตลาดน้ำมันคือการเจรจาโดยตรงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งกำหนดไว้ในวันเสาร์ที่กรุงอิสลามาบัด ประเทศปากีสถาน คณะผู้แทนอิหร่าน นำโดยประธานรัฐสภา โมฮัมหมัด-บาการ์ กาลีบาฟ ประกอบด้วย รัฐมนตรีต่างประเทศ อับบาส อาราคชี เลขาธิการสภาความมั่นคงแห่งชาติสูงสุด อาลี อัคบาร์ อาห์มาเดียน และผู้ว่าการธนาคารกลาง คณะผู้แทนสหรัฐฯ นำโดยรองประธานาธิบดี แวนซ์ ประกอบด้วย ทูตพิเศษของประธานาธิบดี วิตคอฟ และจาเร็ด คุชเนอร์ ลูกเขยของทรัมป์ การเจรจามีเป้าหมายเพื่อบรรลุข้อตกลงหยุดยิงถาวร แต่ทั้งสองฝ่ายมีจุดยืนที่แตกต่างกันอย่างมาก
สำนักข่าว IRIB ของรัฐบาลอิหร่านเตือนว่า หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงที่ยอมรับได้ทั้งจากอิหร่านและกองกำลังต่อต้าน และหากเกิดการสู้รบขึ้นอีกครั้ง อิหร่านจะโจมตี "เป้าหมายทำลายล้าง" ต่อผลประโยชน์ของอิสราเอลและสหรัฐอเมริกาในตะวันออกกลาง คำขู่ดังกล่าวไม่ใช่เพียงแค่คำพูดเปล่าๆ อิหร่านมีขีปนาวุธจำนวนมากและกองกำลังตัวแทนในภูมิภาค ทำให้สามารถปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซหรือโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ได้

ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าโอกาสที่จะมีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมในการเจรจามีน้อยมาก โดยผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่าคือการขยายเวลาหยุดยิงชั่วคราวหรือการชะงักงัน หากการเจรจาล้มเหลว ราคาน้ำมันจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากที่ลดลงในสัปดาห์นี้และพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ หากมีการบรรลุข้อตกลงถาวรโดยไม่คาดคิด อาจเกิดการขายเพิ่มขึ้นอีก