เมื่อวันอังคารที่ 14 เมษายน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงตลาดเอเชียและยุโรป หลังจากที่ปรับตัวขึ้นอย่างมากเมื่อวันจันทร์ ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 98.21 ลดลง 0.2% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอเป็นระยะของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

ปัจจัยโดยตรงที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงคือการผ่อนคลายความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางอย่างรวดเร็ว โดยแหล่งข่าวสี่แหล่งเปิดเผยว่าทีมเจรจาของสหรัฐฯ และอิหร่านจะเดินทางกลับไปยังกรุงอิสลามาบัดในปลายสัปดาห์นี้เพื่อเริ่มต้นการเจรจาสันติภาพอีกครั้ง ซึ่งเป็นการลดความตึงเครียดชั่วคราวในความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในอิหร่าน

แม้ว่าอิหร่านจะยังคงส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวอย่างต่อเนื่อง—โฆษกกระทรวงกลาโหมปฏิเสธความพยายามของสหรัฐฯ ในการแทรกแซงทางทหารในช่องแคบฮอร์มุซและอ่าวโอมาน พร้อมทั้งเตือนว่าการโจมตีท่าเรือของอิหร่านจะทำให้การเดินเรือทั่วอ่าวเปอร์เซียเป็นอัมพาต และสมาชิกรัฐสภาอิหร่านกล่าวถึงแผนการปรับกฎการขนส่งในอ่าวเปอร์เซีย—แต่ความคาดหวังในการเริ่มต้นการเจรจาอีกครั้งได้ทำให้ความระมัดระวังความเสี่ยงอย่างมากของตลาดลดลงไปแล้ว และตรรกะการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ที่อิงกับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ได้พังทลายลงอย่างเป็นทางการแล้ว

ความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้รับการยืนยันอย่างมีเงื่อนไขโดยการปรับตัวลงที่เกิดจากการผ่อนคลายทางการเมืองระหว่างประเทศ

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างมากในช่วงวิกฤต ซึ่งสอดคล้องกับหลักการทำงานของสกุลเงินปลอดภัย การปรับตัวลงในปัจจุบันหลังจากสถานการณ์คลี่คลายลงไม่ได้ลบล้างคุณสมบัติการเป็นสกุลเงินปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐ แต่กลับเป็นการยืนยันหลักการสำคัญ: ผลกระทบด้านการเป็นสกุลเงินปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐจะเด่นชัดเฉพาะในช่วงที่ความเสี่ยงในตลาดสูงสุด และเมื่อความต้องการสภาพคล่องในทันทีลดลง การสนับสนุนจากสกุลเงินปลอดภัยก็จะอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็ว

การทบทวนภาวะตลาดผันผวนในช่วงห้าสิบปีที่ผ่านมาเผยให้เห็นว่า สถานะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐไม่ใช่คุณสมบัติโดยกำเนิด ผลกระทบจากการแข็งค่าขึ้นอยู่กับแรงกดดันทางการเงินที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (ดัชนี VIX ที่สูงขึ้น) การเปลี่ยนแปลงเพียงค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเดียวในดัชนีความผันผวนสามารถผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 4 ถึง 5 จุดพื้นฐานในวันเดียวกัน ในช่วงวิกฤตการเงินโลกและการระบาดใหญ่ ผลกระทบนี้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า สาเหตุหลักคือการขาดสภาพคล่องที่เกิดจากหนี้สินดอลลาร์นอกประเทศทั่วโลก เมื่อเร็วๆ นี้ ดัชนี VIX ลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งกดดันคุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม เมื่อแหล่งที่มาของความเสี่ยงไม่ใช่ภาวะวิกฤตสภาพคล่องทั่วโลก และสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลง ความต้องการดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยก็จะลดลงอย่างรวดเร็ว และอัตราแลกเปลี่ยนก็จะอ่อนค่าลงตามธรรมชาติ

ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงจากนโยบายของสหรัฐฯ เองก็จะกดดันค่าเงินดอลลาร์ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เองก็ไม่ได้เป็นปัจจัยขับเคลื่อนอิสระสำหรับค่าเงินดอลลาร์ กลไกการป้องกันความเสี่ยงของเงินดอลลาร์จะใช้ได้ผลเฉพาะในช่วงวิกฤตเท่านั้น และไม่ใช่กลไกถาวร


(กราฟ VIX รายวัน แหล่งที่มา: บริษัทในเครือ EasyForex)

สงครามในอิหร่านได้สร้างความเสียหายอย่างรุนแรงต่อเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคชาวอเมริกันลดลงอย่างมากและฉุดค่าเงินดอลลาร์ให้อ่อนลง

ปัจจัยพื้นฐานสำคัญที่หนุนให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงนั้น มาจากผลกระทบอย่างมากของความขัดแย้งในอิหร่านต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของสหรัฐฯ ลดลง 11% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนเมษายน ซึ่งกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันดอลลาร์

ผลสำรวจจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนแสดงให้เห็นว่า ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เกิดสงคราม โดยความเชื่อมั่นลดลงในทุกกลุ่ม ลดลง 9% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ความคาดหวังต่อสภาพแวดล้อมทางธุรกิจลดลง 20% และดัชนีการประเมินด้านการเงินส่วนบุคคลลดลง 11% โดยราคาสินค้าที่สูงและการเสื่อมราคาของสินทรัพย์เป็นปัจจัยกดดันหลัก

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ควบคู่กับความเชื่อมั่นที่อ่อนแอส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่ออุตสาหกรรมยานยนต์ของสหรัฐฯ ขณะที่ราคาสินค้าที่สูงขึ้นทำให้การบริโภคสินค้าคงทนลดลง โดยตลาดมองว่าผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจที่ตกต่ำเป็นผลมาจากความขัดแย้งกับอิหร่าน

ความวุ่นวายในตะวันออกกลางยังทำให้ความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทานยานยนต์ทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น และทำให้ราคาน้ำมันและวัตถุดิบมีความผันผวนมากขึ้นด้วย

ข้อมูลจากธนาคารแห่งอเมริกาแสดงให้เห็นว่า การพึ่งพาการชำระเงินผ่านบัตรธนาคารของประชาชนเพิ่มสูงขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่เกิดสงครามในอิหร่าน ยอดใช้จ่ายรวมในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 28 มีนาคม เพิ่มขึ้น 4.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยการใช้จ่ายด้านน้ำมันเชื้อเพลิงและการซื้อสินค้าออนไลน์เพิ่มขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายในห้างสรรพสินค้า เฟอร์นิเจอร์ และการปรับปรุงบ้านยังคงลดลง ประชาชนเริ่มลดการใช้จ่ายเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ และการพึ่งพาการชำระเงินผ่านบัตรธนาคารที่เพิ่มขึ้นของครอบครัวที่มีรายได้สูงยิ่งเน้นย้ำถึงแรงกดดันทางการเงินของพวกเขา


(แนวโน้มดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน แหล่งที่มา: EasyTrade บริษัทในเครือของ FX678)

รูปแบบการบริโภคของครัวเรือนที่แย่ลงและเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังว่าค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนลง

ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น โดยความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อระยะ 1 ปี เพิ่มขึ้นจาก 3.8% เป็น 4.8% ในเดือนเมษายน ความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อระยะยาวแตะระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงสู่ระดับต่ำสุดในเดือนมีนาคม โดยกลุ่มผู้มีรายได้ปานกลางและสูงได้รับผลกระทบอย่างมากจากราคาน้ำมันและความผันผวนของตลาด

ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ที่ลดลงอย่างมาก อัตราเงินเฟ้อสูง และอุปสงค์ภายในประเทศที่หดตัว ได้กระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ และจุดประกายความคาดหวังของตลาดต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อีกครั้ง

ด้วยแรงผลักดันจากการลดลงของความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการอ่อนแอลงของพื้นฐานทางเศรษฐกิจภายในประเทศ กระแสข่าวเรื่องดอลลาร์อ่อนค่าจึงทวีความรุนแรงขึ้นในทุกภาคส่วน ซึ่งยิ่งตอกย้ำความอ่อนแอในระยะสั้นของดัชนีดอลลาร์


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: EasyForex บริษัทในเครือของ FX678)

ราคาทองคำปรับตัวลดลงในระยะสั้น แต่ดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องหลักในภาวะวิกฤต

ราคาทองคำในช่วงวิกฤตอิหร่านครั้งนี้ลดลงมากกว่า 25% จากระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งเป็นผลมาจากการที่นักลงทุนมักให้ความสำคัญกับการขายสินทรัพย์เพื่อเติมสภาพคล่องดอลลาร์ในช่วงวิกฤต ประกอบกับภาวะเงินเฟ้อที่ผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น

ในระยะยาว ราคาทองคำจะยังคงเพิ่มขึ้นหลังจากผ่านพ้นช่วงความเสี่ยงสุดขั้วไปแล้ว แต่สถานะสภาพคล่องหลักของดอลลาร์นั้นไม่สามารถทดแทนได้ในช่วงวิกฤต

เป็นที่น่าสังเกตว่า การแข็งค่าชั่วคราวของดอลลาร์สหรัฐอาจทำให้ภาวะตึงตัวทางการเงินของประเทศรอบนอกทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น เร่งกระบวนการลดการพึ่งพาดอลลาร์ในหลายประเทศ และกลไกการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐอาจแฝงไปด้วยอันตรายจากการอ่อนค่าของตัวมันเอง สถานะในระยะยาวของมันขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของระบบการเงินโลก