กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกเมื่อวันอังคารที่ 14 เมษายน และออกคำเตือนอย่างจริงจังว่า หากสถานการณ์ในอิหร่านเลวร้ายลงอีก และราคาน้ำมันยังคงสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลไปจนถึงปี 2027 เศรษฐกิจโลกจะเผชิญกับความเสี่ยงอย่างร้ายแรงที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอย ในขณะเดียวกัน IMF ระบุในรายงานเสถียรภาพทางการเงินโลกฉบับล่าสุดว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังทำให้ความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินรุนแรงขึ้นผ่านแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งอาจนำไปสู่เงื่อนไขการให้สินเชื่อที่เข้มงวดขึ้น และสร้างแรงกดดันต่อสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคาร การให้สินเชื่อภาคเอกชน และผู้กู้ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)

การคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจโลกถูกปรับลดลง: สามสถานการณ์เผยให้เห็นความเสี่ยงที่แตกต่างกัน

ในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจโลกฉบับล่าสุด กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้นำเสนอการวิเคราะห์สถานการณ์จำลอง 3 สถานการณ์เกี่ยวกับผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลางต่อเศรษฐกิจโลก ได้แก่ สถานการณ์พื้นฐาน สถานการณ์ที่เลวร้าย และสถานการณ์ที่รุนแรง ความแตกต่างระหว่างสถานการณ์เหล่านี้ขึ้นอยู่กับระยะเวลาของความขัดแย้ง แนวโน้มราคาน้ำมัน และระดับความผันผวนของตลาดการเงินเป็นหลัก



ใน "สถานการณ์พื้นฐาน" ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) สมมติว่าความขัดแย้งในอิหร่านจะเกิดขึ้นในระยะเวลาสั้นๆ และคาดการณ์การเติบโตของ GDP โลกที่แท้จริงอยู่ที่ 3.1% ในปี 2026 ซึ่งเป็นการปรับลดลง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์จากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมกราคม ในสถานการณ์นี้ ราคาน้ำมันเฉลี่ยในปี 2026 อยู่ที่ 82 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าในปัจจุบันที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่า หากไม่มีความขัดแย้งในตะวันออกกลาง การเติบโตของเศรษฐกิจโลกจะถูกปรับเพิ่มขึ้น 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 3.4% โดยมีปัจจัยขับเคลื่อน เช่น การลงทุนด้านเทคโนโลยีที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่อ่อนกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการสนับสนุนทางการคลังจากบางประเทศ

อย่างไรก็ตาม กีตา โกปินาถ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า ความเสี่ยงที่ความขัดแย้งนี้ก่อให้เกิดต่อเศรษฐกิจโลกนั้นมีมากกว่ามาตรการภาษีนำเข้าในรอบแรกที่ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กำหนดเมื่อปีก่อนมาก เขากล่าวว่า "สิ่งที่เกิดขึ้นในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียมีศักยภาพที่จะส่งผลกระทบมากกว่ามาก และการวิเคราะห์สถานการณ์ของเราได้รับการออกแบบมาเพื่อสะท้อนถึงเรื่องนั้น"

ใน "สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด" ความขัดแย้งจะยืดเยื้อยาวนานขึ้น ราคาน้ำมันจะคงอยู่ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปีนี้ และลดลงเหลือ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2027 และกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP โลกจะลดลงเหลือ 2.5% ในปี 2026

ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด "สถานการณ์รุนแรง" โดยสมมติว่าความขัดแย้งยืดเยื้อและทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ก่อให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดการเงินอย่างรุนแรง และทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวขึ้นอย่างมาก การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกจะถูกกดดันเหลือเพียง 2.0% กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เตือนว่า "นั่นหมายความว่าเศรษฐกิจโลกกำลังเข้าใกล้ภาวะถดถอยอย่างมาก" นับตั้งแต่ปี 1980 การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกเคยลดลงต่ำกว่าระดับนี้เพียงสี่ครั้ง โดยสองครั้งล่าสุดคือในช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2009 และการระบาดของโควิด-19 ในปี 2020

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจบีบให้ธนาคารกลางต้องเข้มงวดนโยบายการเงิน

กูลันชาชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด หลายประเทศจะตกอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง โดยราคาน้ำมันเฉลี่ยอยู่ที่ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2026 และเพิ่มขึ้นเป็น 125 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2027 หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงเช่นนี้เป็นเวลานาน จะทำให้ตลาดคาดการณ์ว่า "ภาวะเงินเฟ้อจะคงอยู่เป็นเวลานาน" ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าในวงกว้างและความต้องการค่าจ้างที่สูงขึ้น

เขากล่าวว่า "การเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังด้านเงินเฟ้อจะบีบให้ธนาคารกลางต้องชะลอเศรษฐกิจและพยายามลดเงินเฟ้อลง" เขากล่าวเสริมว่า ความเจ็บปวดจากกระบวนการนี้อาจมากกว่าปี 2022 อย่างไรก็ตาม กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ชี้ให้เห็นว่า หากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเป็นเพียงชั่วคราวและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อยังคงทรงตัว ธนาคารกลางอาจสามารถ "เพิกเฉย" ต่อผลกระทบนี้และคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในขณะที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจอ่อนตัวลง ซึ่งในทางปฏิบัติแล้วเทียบเท่ากับการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกจะสูงเกิน 6% ในปี 2026 เมื่อเทียบกับ 4.4% ในสถานการณ์ปกติ

แนวโน้มเศรษฐกิจของประเทศมหาอำนาจกำลังแตกต่างกันไป สหรัฐอเมริกาแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่มากกว่า ในขณะที่ตลาดเกิดใหม่กำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ปรับการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับประเทศเศรษฐกิจหลัก ๆ ด้วยเช่นกัน

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในปีนี้ลงเล็กน้อย เหลือ 2.3% ลดลงเพียง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์จากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมกราคม IMF ระบุว่า การลดภาษี ผลกระทบที่ล่าช้าจากการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อน และการลงทุนอย่างต่อเนื่องในศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ ได้ช่วยชดเชยผลกระทบเชิงลบจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นในระดับหนึ่ง IMF คาดการณ์การเติบโตของสหรัฐฯ ที่ 2.1% ในปี 2027 ซึ่งเป็นการปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมกราคม

เขตยูโรโซนยังคงเผชิญแรงกดดันจากราคาน้ำมันที่สูงก่อนหน้านี้ และได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงมากขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปี 2026 และ 2027 ลง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 1.1% และ 1.2% ตามลำดับ

ภายใต้สถานการณ์ที่ระมัดระวังที่สุด คาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก โดยอยู่ที่ 0.7% ในปี 2026 และ 0.6% ในปี 2027 แต่กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้เล็กน้อย

การคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศยักษ์ใหญ่แห่งเอเชียในปี 2026 ถูกปรับลดลง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 4.4% สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ แม้ว่าผลกระทบนี้จะถูกชดเชยบางส่วนจากการลดภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลก็ตาม ส่วนการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศในปี 2027 คาดว่าจะลดลงเหลือ 4.0% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ในเดือนมกราคม สาเหตุหลักมาจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น ตลาดที่อยู่อาศัยที่ซบเซา กำลังแรงงานที่ลดลง ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ลดลง และการเติบโตของผลิตภาพที่ช้าลง

กลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่และประเทศกำลังพัฒนา ซึ่ง GDP พึ่งพาปัจจัยการผลิตจากน้ำมันมากกว่า จะได้รับผลกระทบรุนแรงกว่าประเทศพัฒนาแล้ว โดยคาดการณ์อัตราการเติบโตในปี 2026 จะลดลง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 3.9% ตะวันออกกลางและเอเชียกลาง ซึ่งเป็นศูนย์กลางของความขัดแย้ง จะได้รับผลกระทบรุนแรงที่สุด โดยคาดการณ์อัตราการเติบโตของ GDP ในปี 2026 จะลดลงอย่างมากถึง 2 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 1.9% โดยเฉพาะอย่างยิ่ง GDP ของอิหร่านคาดว่าจะหดตัวลง 6.1% กาตาร์ 8.6% และอิรัก 6.8% อย่างไรก็ตาม หากความขัดแย้งจบลงในระยะเวลาสั้นๆ คาดว่าอัตราการเติบโตของ GDP ในภูมิภาคจะฟื้นตัวขึ้นเป็น 4.6% ในปี 2027

อินเดียโดดเด่นในฐานะตลาดเกิดใหม่ที่มีศักยภาพสูง โดยมีการปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตสำหรับปี 2026 และ 2027 ประมาณ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 6.5% ซึ่งเป็นผลมาจากแรงผลักดันจากการเติบโตที่แข็งแกร่งในช่วงปลายปีที่ผ่านมา และผลกระทบจากการลดภาษีศุลกากรภายหลังข้อตกลงกับสหรัฐอเมริกา

ความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินเพิ่มสูงขึ้น: ความผันผวนของพันธบัตร การให้กู้ยืมภาคเอกชน และการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังเผชิญกับความท้าทาย

ในรายงานเสถียรภาพทางการเงินโลก กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เตือนว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังทำให้ความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินโลกทวีความรุนแรงขึ้นผ่านแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งอาจนำไปสู่ตลาดการเงินที่ตึงตัวมากขึ้นและทดสอบความยืดหยุ่นของระบบการเงิน นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ตลาดหุ้นทั่วโลกร่วงลง 8% และผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและความคาดหวังของตลาดว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มสูงขึ้น

โทเบียส เอเดรียน ผู้อำนวยการฝ่ายตลาดการเงินและตลาดทุนของ IMF กล่าวว่า "ความเปราะบางจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อเกิดภาวะช็อก และความขัดแย้งในตะวันออกกลางก็คือภาวะช็อกนั้น" รายงานชี้ให้เห็นว่า ความผันผวนของตลาดพันธบัตรได้รับผลกระทบจากอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ที่เพิ่มสูงขึ้นและการออกหลักทรัพย์ระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น ในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น พันธบัตรเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับความเสี่ยงในการต่ออายุ ซึ่งอาจนำไปสู่การตึงตัวของตลาดการเงินมากยิ่งขึ้น

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับภาคการให้สินเชื่อภาคเอกชนมูลค่า 3.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเตือนว่าสัญญาณการผิดนัดชำระหนี้ของผู้กู้ที่เพิ่มขึ้นอาจก่อให้เกิดความกังวลในวงกว้างเกี่ยวกับสินเชื่อภาคธุรกิจโดยรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอุตสาหกรรมที่อาจได้รับผลกระทบจากปัญญาประดิษฐ์ ในขณะเดียวกัน ความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจทำให้การลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของการเติบโตทางเศรษฐกิจ ชะลอตัวลงอย่างมาก

ข้อเสนอแนะเชิงนโยบาย: เสริมสร้างความยืดหยุ่นและสร้างเสถียรภาพให้กับความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อ

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เรียกร้องให้ผู้กำหนดนโยบายดำเนินมาตรการเชิงรุกเพื่อเสริมสร้างความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ รักษาเสถียรภาพสภาพคล่อง และติดตามความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด ในด้านการคลัง ผู้กำหนดนโยบายควรเปลี่ยนไปใช้นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น รักษาเสถียรภาพหนี้สาธารณะ และให้ความสำคัญกับการใช้จ่ายใหม่ในกลุ่มที่เปราะบางต่อภาวะเงินเฟ้อ นโยบายการเงินควรเน้นที่การรักษาเสถียรภาพราคา

โดยรวมแล้ว ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจโลก แม้ในสถานการณ์ที่มองในแง่ดีที่สุด การเติบโตทางเศรษฐกิจก็ยังเผชิญกับแรงกดดันขาลง และหากความขัดแย้งยืดเยื้อออกไป ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว คำเตือนของ IMF ย้ำเตือนผู้กำหนดนโยบายว่า ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้น พวกเขาจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างการเติบโต เสถียรภาพ และความยืดหยุ่นทางการเงินอย่างรอบคอบ และเตรียมพร้อมสำหรับความท้าทายที่อาจรุนแรงยิ่งขึ้น

แนวโน้มเหตุการณ์ในอนาคตจะเป็นตัวกำหนดโดยตรงว่าเศรษฐกิจโลกจะสามารถหลีกเลี่ยงวิกฤตที่รุนแรงขึ้นได้หรือไม่