เมื่อวันพุธที่ 15 เมษายน ราคาทองคำในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นในช่วงแรก แต่แล้วก็ปรับตัวลดลง ในช่วงตลาดเอเชีย ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น แต่ก็ถูกกดดันและลดลงในช่วงตลาดยุโรปและอเมริกา โดยทั่วไปแล้วแสดงให้เห็นถึงรูปแบบการทรงตัวในระดับสูง ณ เวลา 00:53 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตลดลง 0.81% อยู่ที่ 4802.17 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 4871 ดอลลาร์ในระหว่างวัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 18 มีนาคม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำของสหรัฐฯ ก็อ่อนตัวลงเช่นกัน ลดลง 0.55% เหลือ 4823.4 ดอลลาร์ ลดลง 0.55% เนื่องจากราคาทองคำก่อนหน้านี้ปรับตัวสูงขึ้นติดต่อกันสามสัปดาห์และทำสถิติสูงสุดใหม่ การปรับตัวลงในวันนั้นจึงส่วนใหญ่เกิดจากการขายทำกำไรระยะสั้น



จิม ไวคอฟฟ์ นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Kitco Metals กล่าวว่า การลดลงของราคาทองคำหลังจากแตะระดับสูงสุดนั้น เป็นเพียงการปรับตัวเพื่อทำกำไรทางเทคนิคตามปกติ ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้มโดยรวมแล้ว แรงซื้อและแรงขายในตลาดมีความสมดุลกัน และไม่มีแรงขายที่กระจุกตัวอยู่เฉพาะด้านใดด้านหนึ่ง

ตรรกะในการมองทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยนั้นผิดปกติ และจุดสนใจด้านราคาเริ่มเปลี่ยนไปสู่เรื่องนโยบายอัตราดอกเบี้ย

ตลาดทองคำในปัจจุบันแสดงให้เห็นแนวโน้มที่แตกต่างไปจากความเชื่อดั้งเดิมอย่างสิ้นเชิง กล่าวคือ ราคาทองคำจะสูงขึ้นเมื่อความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้น และจะลดลงเมื่อความต้องการลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มสูงขึ้น ปรากฏการณ์นี้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในตรรกะการกำหนดราคาของตลาด

ในกรอบความคิดดั้งเดิม ทองคำถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นมักจะส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันตลาดได้เปลี่ยนมาให้ความสำคัญกับนโยบายการเงินและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยที่ความรู้สึกว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยกลายเป็นปัจจัยรอง ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง กองทุนมักจะหันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง เช่น ดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งทำให้บทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอ่อนแอลงอย่างมาก

ไวคอฟฟ์ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า การเคลื่อนไหวของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมาได้เบี่ยงเบนไปจากบทบาทดั้งเดิมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย โดยนักลงทุนให้ความสนใจกับความคาดหวังเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงินและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยมีอิทธิพลต่อราคาทองคำมากกว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านคลี่คลายลง ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง

เมื่อวันที่ 15 เมษายน สัญญาณที่บ่งชี้ว่าความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเริ่มคลี่คลายลงอย่างชัดเจน กลายเป็นปัจจัยโดยตรงที่กดดันราคาทองคำ ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวอย่างเปิดเผยว่าสงครามกับอิหร่าน "ใกล้จะจบลงแล้ว" และคาดการณ์ว่าจะมีพัฒนาการที่สำคัญเกิดขึ้นในอีกสองวันข้างหน้า ซึ่งช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งได้อย่างมาก

ในด้านการทูต ปากีสถานซึ่งทำหน้าที่เป็นผู้ไกล่เกลี่ย ได้ส่งคณะผู้แทนไปยังเตหะรานเพื่อผลักดันให้สหรัฐฯ และอิหร่านกลับมาเจรจากันอีกครั้ง และตลาดคาดการณ์ว่าการเจรจาสันติภาพรอบที่สองจะเกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ แม้ว่าข้อตกลงหยุดยิงสองสัปดาห์ในปัจจุบันกำลังจะหมดอายุลง แต่โอกาสที่จะเกิดความขัดแย้งเต็มรูปแบบขึ้นอีกครั้งนั้นลดลงอย่างมากแล้ว

อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่ สหรัฐฯ ยังคงวางแผนที่จะเพิ่มกำลังทหารในตะวันออกกลางและคงมาตรการปิดล้อมทางการค้าทางทะเลต่ออิหร่านต่อไป ในขณะที่อิหร่านได้เตือนว่าจะปิดช่องแคบฮอร์มุซหากการปิดล้อมยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันในตลาดโลกผันผวนอยู่ในช่วงจำกัดเนื่องจากได้รับผลกระทบจากข้อจำกัดด้านการขนส่ง โดยราคาน้ำมันดิบ WTI แกว่งตัวอยู่ระหว่าง 85 ถึง 89 ดอลลาร์ ไม่ได้เพิ่มขึ้นหรือลดลงอย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและนโยบายการเงิน

ธนาคารกลางสหรัฐยังคงท่าทีแข็งกร้าว และการลดอัตราดอกเบี้ยอาจล่าช้าออกไปจนถึงปี 2027

ท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลงในปัจจุบัน เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนได้ออกมาแถลงการณ์เมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวอย่างชัดเจน

จอห์น กูลส์บี ประธานเฟดสาขาชิคาโก กล่าวว่า หากราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางส่งผลให้เงินเฟ้อลดลงช้าลง เฟดอาจจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงปี 2027 เจมส์ แฮมมาร์ก ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ ก็เชื่อเช่นกันว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเหมาะสมแล้วและควรคงไว้ในระยะสั้น พร้อมทั้งติดตามผลกระทบของราคาน้ำมันต่อเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง

ความคาดหวังของตลาดได้ปรับตัวตามไปด้วย ข้อมูลจาก CME แสดงให้เห็นว่าโอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 มีเพียง 30% เท่านั้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงยังคงกดดันราคาทองคำให้ลดลง เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำจึงเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูง แม้ว่าจะมีความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ แต่ก็ยากที่จะชดเชยผลกระทบเชิงลบของอัตราดอกเบี้ยได้

คาดว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงในระยะกลาง แต่แรงสนับสนุนจะอ่อนกว่าแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ย

แม้ราคาทองคำจะลดลง แต่แนวโน้มระยะกลางของดอลลาร์สหรัฐฯ กลับอ่อนค่าลงอย่างเห็นได้ชัด ดัชนีดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 2.4% ในเดือนมีนาคม แต่ลดลง 1.9% ในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นการกลับทิศทางจากรูปแบบก่อนหน้า เนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความเข้มข้นขึ้น กองทุนเฮดจ์ฟันด์จึงมองดอลลาร์ในแง่ลบมากขึ้น

ศาสตราจารย์โรโกฟฟ์แห่งมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดเชื่อว่าปัจจุบันเงินดอลลาร์สหรัฐมีมูลค่าสูงเกินไปอย่างน้อย 20% และจากประสบการณ์ในอดีตพบว่าเมื่อมูลค่าสูงเกินไปถึงระดับนี้แล้ว สกุลเงินหลักมักจะอ่อนค่าลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงห้าถึงหกปี ตามทฤษฎีแล้ว เงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงควรจะหนุนราคาทองคำ แต่ในตลาดวันนั้น แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยมีน้ำหนักมากกว่าผลดีจากการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์อย่างมาก และในที่สุดราคาทองคำก็ลดลง

ในทางเทคนิคแล้ว ตลาดกำลังซื้อขายอยู่ในช่วงแคบๆ และยังไม่มีระดับแนวต้านสำคัญใดถูกทะลุผ่าน


(กราฟราคาทองคำสปอต 4 ชั่วโมง แหล่งที่มา: EasyForex)

จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำสปอตยังคงเคลื่อนไหวในกรอบสูง โดยมีแนวโน้มขาขึ้นโดยรวม แต่โมเมนตัมขาขึ้นยังไม่เพียงพอ ราคาทองคำได้ทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 200 ช่วงเวลาที่ 4837 ดอลลาร์ซ้ำแล้วซ้ำเล่า แต่ไม่สามารถรักษาระดับไว้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้เกิดแนวต้านที่แข็งแกร่งในระยะสั้น แนวรับระยะสั้นอยู่ที่ระดับทางจิตวิทยาที่ 4800 ดอลลาร์ โดยมีแนวรับที่แข็งแกร่งกว่าอยู่รอบๆ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 ช่วงเวลาที่ 4637 ดอลลาร์

ดัชนี RSI อยู่ที่ประมาณ 57 ซึ่งอยู่ในโซนขาขึ้นแต่ยังไม่ถึงขั้นซื้อมากเกินไป ในขณะที่ MACD ยังคงเป็นบวก บ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางยังไม่ถูกทำลาย ในทางเทคนิค หากราคาทองคำสามารถทรงตัวอยู่เหนือ 4837 ดอลลาร์ได้ ก็มีโอกาสที่จะปรับตัวขึ้นและท้าทายระดับ 5000 ดอลลาร์ หากราคาทองคำลดลงต่ำกว่า 4800 ดอลลาร์ แรงกดดันขาลงในระยะสั้นจะเพิ่มขึ้น แต่ตราบใดที่ 4637 ดอลลาร์ยังคงอยู่ แนวโน้มขาขึ้นระยะกลางก็จะยังคงดำเนินต่อไป

โดยสรุป การปรับตัวของราคาทองคำในระยะสั้นจะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยและความสมดุลทางภูมิศาสตร์การเมืองเป็นหลัก

การลดลงของราคาทองคำในวันที่ 15 เมษายน เป็นผลมาจากหลายปัจจัย ได้แก่ ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง คำแถลงที่แข็งกร้าวจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ตอกย้ำความคาดหวังว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นระยะเวลานานขึ้น และการขายทำกำไรในระดับราคาสูงก่อนหน้านี้ก็ยิ่งผลักดันให้ราคาทองคำลดลงไปอีก

ตลาดทองคำได้เข้าสู่ระยะใหม่ที่ถูกครอบงำด้วยอัตราดอกเบี้ย และรองลงมาคือภูมิรัฐศาสตร์ แม้ว่าปัจจัยบวกในระยะยาว เช่น ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงและการซื้อทองคำของธนาคารกลางจะยังคงอยู่ แต่ราคาทองคำในระยะสั้นจะยังคงถูกจำกัดด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูง ทิศทางในอนาคตของราคาทองคำขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และแนวทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ตราบใดที่สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ทองคำมีแนวโน้มที่จะปรับตัวลงหลังจากพุ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ย หรือความตึงเครียดในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง ทองคำก็ยังมีศักยภาพที่จะกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นและท้าทายระดับ 5,000 ดอลลาร์ได้