Vào thứ Tư (ngày 15 tháng 4), giá vàng quốc tế ban đầu tăng nhưng sau đó giảm. Trong phiên giao dịch châu Á, giá vàng tăng mạnh, nhưng chịu áp lực và giảm trong phiên giao dịch châu Âu và Mỹ, nhìn chung thể hiện mô hình điều chỉnh ở mức cao. Tính đến 00:53 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay giảm 0,81% xuống còn 4802,17 USD/ounce, sau khi đạt mức cao nhất là 4871 USD trong phiên, mức cao mới kể từ ngày 18 tháng 3. Giá vàng tương lai của Mỹ cũng suy yếu, giảm 0,55% xuống còn 4823,4 USD. Do giá vàng trước đó đã tăng trong ba tuần liên tiếp và đạt mức cao mới, sự điều chỉnh giảm trong ngày hôm đó chủ yếu là do hoạt động chốt lời ngắn hạn.



Jim Wyckoff, nhà phân tích cấp cao tại Kitco Metals, cho biết sự sụt giảm giá vàng sau khi đạt đỉnh chỉ là một đợt điều chỉnh chốt lời kỹ thuật thông thường, chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng. Nhìn chung, các lực lượng tăng và giảm giá trên thị trường tương đối cân bằng, và không có áp lực bán tập trung.

Lý lẽ coi vàng như một tài sản trú ẩn an toàn khá bất thường, và trọng tâm định giá đang chuyển sang chính sách lãi suất.

Thị trường vàng gần đây cho thấy một xu hướng hoàn toàn khác so với quan điểm thông thường: giá vàng tăng khi tâm lý chấp nhận rủi ro gia tăng và giảm khi nhu cầu trú ẩn an toàn tăng cao. Hiện tượng này báo hiệu một sự thay đổi cơ bản trong logic định giá của thị trường.

Theo quan điểm truyền thống, vàng là một tài sản trú ẩn an toàn điển hình, và các xung đột địa chính trị leo thang thường đẩy giá vàng lên cao. Tuy nhiên, trọng tâm thị trường hiện nay đã chuyển sang chính sách tiền tệ và triển vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, trong đó tâm lý trú ẩn an toàn trở thành yếu tố thứ yếu. Trong môi trường lãi suất cao, các quỹ có xu hướng phân bổ vào các tài sản có lợi suất cao như đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ, làm suy yếu đáng kể chức năng trú ẩn an toàn của vàng.

Wyckoff đã chỉ rõ rằng những biến động giá vàng gần đây đã đi chệch khỏi vai trò trú ẩn an toàn truyền thống, khi các nhà giao dịch chú ý nhiều hơn đến kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ và áp lực lạm phát. Lãi suất đã có tác động lớn hơn đáng kể so với rủi ro địa chính trị đến giá vàng.

Khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran giảm bớt, nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn tiếp tục hạ nhiệt.

Ngày 15 tháng 4, những dấu hiệu cho thấy xung đột Mỹ-Iran đang dịu bớt đã trở thành yếu tố trực tiếp kìm hãm giá vàng. Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố công khai rằng cuộc chiến với Iran "gần như đã kết thúc" và dự đoán sẽ có những diễn biến quan trọng trong hai ngày tới, làm giảm đáng kể những lo ngại của thị trường về sự leo thang của xung đột.

Trên mặt trận ngoại giao, Pakistan, với vai trò trung gian hòa giải, đã cử một phái đoàn đến Tehran để thúc đẩy việc nối lại đối thoại giữa Mỹ và Iran, và thị trường dự đoán vòng đàm phán hòa bình thứ hai sẽ diễn ra trong tuần này. Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần hiện tại sắp hết hạn, nhưng khả năng xảy ra xung đột toàn diện một lần nữa đã giảm đáng kể.

Tuy nhiên, sự không chắc chắn vẫn còn tồn tại. Mỹ vẫn có kế hoạch tăng cường triển khai quân đội đến Trung Đông và duy trì lệnh phong tỏa thương mại hàng hải đối với Iran, trong khi Iran đã cảnh báo rằng họ sẽ đóng cửa eo biển Hormuz nếu lệnh phong tỏa tiếp tục. Bị ảnh hưởng bởi các hạn chế vận chuyển, giá dầu quốc tế đã biến động trong phạm vi hẹp, với giá dầu thô WTI dao động giữa 85 và 89 đô la, không tăng mạnh cũng không giảm đáng kể, tạo ra sự không chắc chắn về lạm phát và chính sách tiền tệ.

Cục Dự trữ Liên bang vẫn duy trì lập trường cứng rắn và việc cắt giảm lãi suất có thể bị trì hoãn đến năm 2027.

Lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là nguyên nhân cốt lõi gây ra áp lực giảm giá hiện nay đối với vàng. Một số quan chức Fed gần đây đã đưa ra các tuyên bố, phát đi những tín hiệu cứng rắn rõ ràng.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago, John Goolsby, cho biết nếu giá dầu duy trì ở mức cao do tình hình Trung Đông dẫn đến tốc độ giảm lạm phát chậm hơn, Fed có thể sẽ không cắt giảm lãi suất cho đến năm 2027. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, James Hammark, cũng tin rằng lãi suất hiện tại là phù hợp và nên được duy trì trong ngắn hạn, đồng thời tiếp tục theo dõi tác động của giá năng lượng đến lạm phát.

Kỳ vọng thị trường đã điều chỉnh theo đó. Dữ liệu của CME cho thấy xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào năm 2026 chỉ là 30%. Lãi suất cao tiếp tục gây áp lực giảm giá đối với vàng: là một tài sản không sinh lãi, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng tăng lên đáng kể khi lãi suất cao. Ngay cả khi có nhu cầu phòng ngừa lạm phát, việc bù đắp những tác động tiêu cực của lãi suất cũng rất khó khăn.

Dự kiến đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu trong trung hạn, nhưng lực hỗ trợ sẽ yếu hơn áp lực lãi suất.

Mặc dù giá vàng giảm, xu hướng trung hạn của đồng đô la Mỹ đã suy yếu rõ rệt. Chỉ số đô la tăng 2,4% trong tháng 3 nhưng giảm 1,9% trong tháng 4, đảo ngược xu hướng trước đó. Khi kỳ vọng về các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran ngày càng gay gắt, các quỹ đầu cơ đã trở nên bi quan hơn về đồng đô la.

Giáo sư Rogoff của Đại học Harvard tin rằng đồng đô la Mỹ hiện đang bị định giá quá cao ít nhất 20%, và kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng một khi mức định giá quá cao đạt đến mức này, các đồng tiền chính thường giảm giá dần trong vòng 5 đến 6 năm. Về mặt lý thuyết, đồng đô la yếu hơn sẽ hỗ trợ giá vàng, nhưng trên thị trường ngày hôm đó, áp lực lãi suất đã lấn át đáng kể tác động tích cực của việc đồng đô la mất giá, và cuối cùng giá vàng đã giảm.

Về mặt kỹ thuật, thị trường đang giao dịch trong một phạm vi nhất định và các mức kháng cự quan trọng vẫn chưa bị phá vỡ.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay 4 giờ, nguồn: EasyForex)

Trên biểu đồ 4 giờ, giá vàng giao ngay đang duy trì chuyển động trong phạm vi hẹp ở mức cao, với xu hướng tăng tổng thể nhưng động lực tăng chưa đủ mạnh. Giá vàng đã nhiều lần kiểm tra đường trung bình động đơn giản 200 kỳ ở mức 4837 đô la, nhưng không thể giữ vững, tạo thành ngưỡng kháng cự mạnh trong ngắn hạn. Mức hỗ trợ ngắn hạn nằm ở mức tâm lý 4800 đô la, với mức hỗ trợ mạnh hơn quanh đường trung bình động 100 kỳ ở mức 4637 đô la.

Chỉ báo RSI đang ở mức khoảng 57, nằm trong vùng tăng giá nhưng chưa quá mua, trong khi MACD vẫn dương, cho thấy xu hướng tăng trung hạn chưa bị phá vỡ. Về mặt kỹ thuật, nếu giá vàng có thể giữ vững trên mức 4837 đô la, chúng có khả năng mở ra tiềm năng tăng giá và thách thức mốc 5000 đô la; nếu giảm xuống dưới 4800 đô la, áp lực giảm giá ngắn hạn sẽ gia tăng, nhưng miễn là giữ được mức 4637 đô la, xu hướng tăng giá trung hạn sẽ tiếp tục.

Tóm lại, sự điều chỉnh ngắn hạn của giá vàng chủ yếu sẽ phụ thuộc vào lãi suất và cân bằng địa chính trị.

Sự sụt giảm giá vàng vào ngày 15 tháng 4 là kết quả của nhiều yếu tố: kỳ vọng ngày càng tăng về các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu trú ẩn an toàn, các tuyên bố cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang củng cố kỳ vọng duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, và việc chốt lời ở mức giá cao trước đó đã đẩy giá vàng xuống thấp hơn nữa.

Thị trường vàng đã bước vào một giai đoạn mới, chịu ảnh hưởng chủ yếu bởi lãi suất và thứ yếu là địa chính trị. Mặc dù các yếu tố tích cực dài hạn như đồng đô la suy yếu và việc mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn còn tồn tại, giá vàng ngắn hạn sẽ tiếp tục bị kìm hãm bởi lãi suất cao. Hướng đi tương lai của giá vàng phụ thuộc vào tiến trình đàm phán Mỹ-Iran, lạm phát của Mỹ và đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Chừng nào môi trường lãi suất cao vẫn không thay đổi, vàng có khả năng sẽ điều chỉnh giảm sau một đợt tăng mạnh; tuy nhiên, nếu Fed phát tín hiệu cắt giảm lãi suất hoặc căng thẳng ở Trung Đông leo thang trở lại, vàng vẫn có tiềm năng tiếp tục xu hướng tăng và thách thức mốc 5.000 USD.