รายงาน Beige Book ฉบับล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันพุธที่ 15 เมษายน แสดงให้เห็นว่าธุรกิจและครัวเรือนในสหรัฐฯ ยังคงปรับตัวกับนโยบายภาษีนำเข้าของรัฐบาลทรัมป์ ขณะเดียวกันก็เผชิญกับแรงกดดันอย่างมากจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากสงครามอิหร่าน อย่างไรก็ตาม รายงานยังระบุด้วยว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจในส่วนใหญ่ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นในระดับปานกลางในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา และตลาดแรงงานโดยทั่วไปยังคงมีเสถียรภาพ

สงครามได้กลายเป็นแหล่งที่มาสำคัญของความไม่แน่นอน ส่งผลให้องค์กรต่างๆ ตัดสินใจด้วยความระมัดระวังมากขึ้น

รายงานระบุอย่างชัดเจนว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางถือเป็นแหล่งที่มาสำคัญของความไม่แน่นอนสำหรับภาคธุรกิจ ทำให้การตัดสินใจเกี่ยวกับการจ้างงาน การกำหนดราคา และการลงทุนมีความซับซ้อนมากขึ้น ส่งผลให้หลายบริษัทเลือกใช้วิธีการรอสังเกตการณ์ก่อน



รายงาน Beige Book ฉบับนี้รวบรวมข้อมูลเศรษฐกิจเชิงคุณภาพจากทั้ง 12 เขตของธนาคารกลางสหรัฐทั่วประเทศ เพื่อให้ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐมีความเข้าใจสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น และช่วยในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย รายงานระบุว่า "ท่ามกลางความไม่แน่นอนอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับอนาคต แนวโน้มทางธุรกิจแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ"

ผู้ตอบแบบสอบถามในเขตธนาคารกลางสหรัฐสาขาบอสตันและเซนต์หลุยส์แสดงให้เห็นถึงความมองโลกในแง่ดีในระดับหนึ่งแม้ว่าสงครามจะยังคงดำเนินอยู่ อย่างไรก็ตาม ผู้ตอบแบบสอบถามในภูมิภาคอื่นๆ โดยทั่วไปแล้วมองโลกในแง่ร้ายมากกว่า ผู้ตอบแบบสอบถามรายหนึ่งในการสำรวจของธนาคารกลางสหรัฐสาขาแคนซัสซิตี้ระบุว่าครัวเรือนที่มีรายได้น้อยถึงปานกลาง "ไม่สามารถรักษาสมดุลทางการเงินได้ท่ามกลางค่าแรงต่ำ ภาษีศุลกากร และแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อ"

เป็นที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานระยะข้ามคืนไว้ที่ 3.50%-3.75% ในการประชุมนโยบายครั้งต่อไปในวันที่ 28-29 เมษายน และผู้กำหนดนโยบายก็กำลังรอดูสถานการณ์อยู่เช่นกัน

แรงกดดันด้านราคาเริ่มแผ่ขยายออกไปจากภาคพลังงาน

รายงานระบุว่า การเพิ่มขึ้นของราคายังคงอยู่ในระดับปานกลางเป็นส่วนใหญ่ แต่แรงกดดันด้านต้นทุนการผลิตเริ่มแพร่กระจายจากภาคพลังงานไปยังภาคส่วนอื่นๆ ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนการขนส่งที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบ เช่น พลาสติกและปุ๋ย ก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน รายงานเสริมว่า "นอกเหนือจากการเพิ่มขึ้นของราคาที่เกี่ยวข้องกับพลังงานแล้ว แรงกดดันด้านต้นทุนการผลิตยังแพร่หลายในหลายอุตสาหกรรม"

ธนาคารกลางสหรัฐสาขาคลีฟแลนด์ระบุว่า ผู้ผลิตและผู้ค้าปลีกหลายรายได้ปรับขึ้นราคาสินค้าเพื่อชดเชยต้นทุนการผลิตที่เพิ่มสูงขึ้นและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับภาษีนำเข้าที่เคยเกิดขึ้นก่อนหน้านี้ นอกจากนี้ ผู้ผลิตบางรายยังได้เรียกเก็บค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมสำหรับวัตถุดิบที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันซึ่งได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

การใช้จ่ายของผู้บริโภคแสดงให้เห็นสัญญาณของความยืดหยุ่นที่ลดลง

ข้อมูลที่รวบรวมสำหรับรายงานฉบับนี้จนถึงวันที่ 6 เมษายน สะท้อนให้เห็นถึงสภาพเศรษฐกิจที่ผันผวนนับตั้งแต่ที่อิหร่านปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ เหตุการณ์นี้ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อการขนส่งน้ำมันทั่วโลกประมาณหนึ่งในห้า และการขนส่งปุ๋ยประมาณหนึ่งในสาม ปัจจุบัน ราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยในสหรัฐอเมริกาพุ่งสูงขึ้นกว่า 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ราคาน้ำมันดีเซลขายปลีกพุ่งสูงขึ้นกว่า 5.60 ดอลลาร์ต่อแกลลอน และราคาปุ๋ยก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากเช่นกัน

แม้จะเผชิญกับความท้าทายทางเศรษฐกิจหลายประการ รวมถึงภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นหลังจากการระบาดของโควิด-19 และผลกระทบจากภาษีนำเข้าเมื่อปีที่แล้ว ความแข็งแกร่งของการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ในตอนแรกกลับสร้างความประหลาดใจให้กับผู้กำหนดนโยบายและนักวิเคราะห์ อย่างไรก็ตาม รายงาน Beige Book ฉบับล่าสุดบ่งชี้ว่าสัญญาณของความแข็งแกร่งนี้เริ่มอ่อนแอลง

ช่างทำเครื่องประดับในเมืองวิลเลียมส์เบิร์ก รัฐเวอร์จิเนีย กล่าวกับธนาคารกลางสหรัฐสาขาริชมอนด์ว่า “ถ้าพวกเขาสามารถประหยัดเงินได้หนึ่งดอลลาร์และได้รับการจัดส่งฟรี พวกเขาก็จะเลือกซื้อสินค้าออนไลน์… นี่เป็นปีที่แย่ที่สุดเท่าที่ผมเคยเจอมา”

บริษัทผู้ผลิตในเขตธนาคารกลางนิวยอร์กรายงานว่า การปรับภาษีศุลกากรและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากสงครามนั้น "กำลังรบกวนการกำหนดราคาและทำให้ลูกค้าลังเลที่จะตัดสินใจซื้อ" อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางนิวยอร์กยังระบุด้วยว่า แม้จะมีอุปสรรคหลายประการ "บริษัทบางแห่งยังคงรายงานว่ามีผลประกอบการค่อนข้างแข็งแกร่ง"

แนวโน้มเงินเฟ้อและตลาดแรงงาน

ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวว่า โดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะ "เพิกเฉย" ต่อการเพิ่มขึ้นชั่วคราวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และหลายคนยังคงคาดการณ์ว่าภาวะเงินเฟ้อของสินค้าโภคภัณฑ์ที่เกิดจากผลกระทบของภาษีนำเข้าเมื่อปีที่แล้วจะค่อยๆ ลดลงในปลายปีนี้ ซึ่งจะทำให้พวกเขามีโอกาสที่จะกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ มานานกว่าห้าปีติดต่อกันแล้ว ข้อมูลล่าสุดทำให้บรรดานักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า ไม่เพียงแต่อัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะเพิ่มขึ้นในเดือนที่ผ่านมาเท่านั้น แต่เงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ผู้กำหนดนโยบายใช้ในการวัดแรงกดดันเงินเฟ้อในอนาคต) ก็จะเพิ่มขึ้นด้วยเช่นกัน

โดยทั่วไปแล้ว ผู้กำหนดนโยบายเชื่อว่าตลาดแรงงานของสหรัฐฯ กำลังมีเสถียรภาพมากขึ้น โดยการเติบโตของงานที่ชะลอตัวลงได้ชดเชยการลดลงของอุปทานแรงงาน ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลดลงอย่างมากของการอพยพเข้าประเทศในช่วงที่ผ่านมา อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อยเหลือ 4.3% ในเดือนที่ผ่านมา

รายงาน Beige Book ระบุว่า การแข่งขันด้านค่าจ้างโดยรวมยังคงอยู่ในระดับ "ปานกลาง" ซึ่งหมายความว่า ตลาดแรงงานไม่ได้สร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อภาวะเงินเฟ้อ นอกจากนี้ หลายพื้นที่ยังสังเกตเห็นว่าไม่มีการเลิกจ้างงานอย่างแพร่หลายและอัตราการหมุนเวียนของพนักงานต่ำ ซึ่งแสดงให้เห็นเพิ่มเติมว่า รูปแบบตลาดแรงงาน "การเลิกจ้างงานต่ำ การจ้างงานต่ำ" ยังคงเป็นลักษณะสำคัญในหลายพื้นที่ของสหรัฐอเมริกา

นอกจากนี้ รายงานยังแสดงให้เห็นว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังคงเปลี่ยนแปลงตลาดแรงงานอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางสหรัฐสาขาซานฟรานซิสโกตั้งข้อสังเกตว่า "ผู้ตอบแบบสอบถามบางรายระบุว่าพวกเขากำลังใช้เครื่องมือ AI แบบสร้างสรรค์เพื่อลดต้นทุนและได้ระงับการจ้างพนักงานใหม่"

การประเมินโดยรวม

รายงาน Beige Book ฉบับล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) สะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์ที่ซับซ้อนของเศรษฐกิจสหรัฐอย่างชัดเจน นั่นคือ ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากสงครามอิหร่านและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้กลายเป็นข้อจำกัดสำคัญต่อการตัดสินใจทางธุรกิจและกิจกรรมทางเศรษฐกิจ แม้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจจะแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวในระดับปานกลางในบางภูมิภาค แต่ความสามารถในการฟื้นตัวของผู้บริโภคที่อ่อนแอลง แรงกดดันด้านต้นทุนการผลิตที่กระจายไปทั่ว และท่าทีรอสังเกตการณ์โดยทั่วไปของภาคธุรกิจ บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะยังคงเผชิญกับความท้าทายที่สำคัญในอนาคตอันใกล้นี้

ยังคงต้องรอดูกันต่อไปว่าผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับจังหวะการดำเนินนโยบายเพื่อตอบสนองต่อความไม่แน่นอนเหล่านี้หรือไม่ และเรื่องนี้สมควรได้รับการติดตามอย่างต่อเนื่อง