Báo cáo Sách Xám mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang, được công bố hôm thứ Tư (ngày 15 tháng 4), cho thấy các doanh nghiệp và hộ gia đình Mỹ vẫn đang điều chỉnh theo chính sách thuế quan của chính quyền Trump, đồng thời phải đối mặt với áp lực đáng kể từ giá năng lượng tăng vọt do chiến tranh Iran gây ra. Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý rằng hoạt động kinh tế ở hầu hết các khu vực của Mỹ đã tăng trưởng vừa phải trong những tuần gần đây, và thị trường việc làm nhìn chung vẫn ổn định.

Chiến tranh đã trở thành một nguồn gây bất ổn lớn, dẫn đến việc các doanh nghiệp thường đưa ra quyết định thận trọng hơn.

Báo cáo nêu rõ rằng xung đột ở Trung Đông được coi là nguồn gây bất ổn lớn cho các doanh nghiệp, khiến các quyết định liên quan đến tuyển dụng, định giá và đầu tư vốn trở nên phức tạp hơn, dẫn đến việc nhiều doanh nghiệp áp dụng phương pháp chờ đợi và quan sát.



Sách Màu Be này tổng hợp thông tin kinh tế định tính từ tất cả 12 khu vực của Cục Dự trữ Liên bang trên toàn quốc, cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách của Fed sự hiểu biết sâu sắc hơn về tình hình kinh tế và hỗ trợ họ trong việc đưa ra quyết định về lãi suất. Báo cáo nêu rõ: "Trong bối cảnh bất ổn lan rộng về tương lai, triển vọng kinh doanh cho thấy những khác biệt đáng kể."

Những người được hỏi tại các khu vực Cục Dự trữ Liên bang Boston và St. Louis cho thấy mức độ lạc quan nhất định bất chấp chiến tranh đang diễn ra; tuy nhiên, những người được hỏi ở các khu vực khác nhìn chung bi quan hơn. Một người trả lời khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang Kansas City lưu ý rằng các hộ gia đình có thu nhập thấp đến trung bình "không thể cân bằng chi tiêu trong bối cảnh tiền lương thấp, thuế quan và áp lực lạm phát."

Nhiều người dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất qua đêm chuẩn ở mức 3,50%-3,75% tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 28-29 tháng 4, đồng thời các nhà hoạch định chính sách cũng sẽ áp dụng lập trường "chờ xem".

Áp lực giá cả đang lan rộng ra từ lĩnh vực năng lượng.

Báo cáo cho thấy nhìn chung giá cả tăng vẫn ở mức vừa phải, nhưng áp lực chi phí đầu vào đã bắt đầu lan rộng từ lĩnh vực năng lượng sang các lĩnh vực khác. Chi phí năng lượng tăng cao đã trực tiếp dẫn đến chi phí vận chuyển tăng, trong khi chi phí nguyên vật liệu như nhựa và phân bón cũng tăng đáng kể. Báo cáo cho biết thêm: "Ngoài việc giá cả tăng do yếu tố năng lượng, áp lực chi phí đầu vào đang phổ biến ở nhiều ngành công nghiệp."

Cục Dự trữ Liên bang Cleveland lưu ý rằng một số nhà sản xuất và nhà bán lẻ đã tăng giá sản phẩm để bù đắp chi phí đầu vào tăng cao và các chi phí liên quan đến thuế quan đã gánh chịu trước đó. Một số nhà sản xuất cũng đã áp đặt phụ phí đối với các nguyên liệu đầu vào liên quan đến dầu mỏ bị ảnh hưởng bởi cuộc xung đột ở Trung Đông.

Chi tiêu của người tiêu dùng cho thấy dấu hiệu suy yếu khả năng phục hồi.

Thông tin thu thập được cho báo cáo này tính đến ngày 6 tháng 4 phản ánh tình hình kinh tế bất ổn kể từ khi Iran phong tỏa eo biển Hormuz. Sự kiện này đã gây gián đoạn nghiêm trọng đến khoảng một phần năm lượng dầu vận chuyển toàn cầu và một phần ba lượng phân bón vận chuyển. Hiện tại, giá xăng trung bình tại Hoa Kỳ đã tăng vọt lên hơn 4 đô la một gallon, giá dầu diesel bán lẻ đã tăng lên hơn 5,60 đô la một gallon, và giá phân bón cũng tăng mạnh.

Mặc dù phải đối mặt với hàng loạt thách thức kinh tế, bao gồm lạm phát tăng vọt sau đại dịch COVID-19 và cú sốc thuế quan năm ngoái, khả năng phục hồi của chi tiêu tiêu dùng Mỹ ban đầu đã khiến các nhà hoạch định chính sách và các nhà phân tích ngạc nhiên. Tuy nhiên, báo cáo Beige Book mới nhất cho thấy những dấu hiệu về khả năng phục hồi này đang bắt đầu suy yếu.

Một chủ cửa hàng trang sức ở Williamsburg, Virginia, nói với Ngân hàng Dự trữ Liên bang Richmond rằng: “Nếu họ có thể tiết kiệm được một đô la và được miễn phí vận chuyển, họ sẽ chọn mua sắm trực tuyến… Đây là năm tồi tệ nhất mà tôi từng trải qua.”

Các công ty sản xuất tại khu vực New York Fed báo cáo rằng việc điều chỉnh thuế quan và sự gia tăng bất ổn do chiến tranh gây ra đang "làm gián đoạn các thỏa thuận về giá cả và khiến khách hàng ngần ngại cam kết mua hàng". Tuy nhiên, New York Fed cũng lưu ý rằng bất chấp nhiều khó khăn, "một số công ty vẫn đang báo cáo đà tăng trưởng tương đối mạnh".

Lạm phát và triển vọng thị trường lao động

Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cho biết họ thường "bỏ qua" những đợt tăng giá tạm thời của hàng hóa, và nhiều người vẫn kỳ vọng lạm phát hàng hóa do cú sốc thuế quan năm ngoái gây ra sẽ giảm dần vào cuối năm nay, một diễn biến sẽ tạo điều kiện cho họ tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, lạm phát đã vượt quá mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang trong hơn 5 năm liên tiếp. Dữ liệu mới nhất khiến các nhà kinh tế dự đoán rằng không chỉ lạm phát tổng thể sẽ tăng trong tháng trước, mà lạm phát lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng, một chỉ số quan trọng được các nhà hoạch định chính sách sử dụng để đo lường áp lực lạm phát trong tương lai) cũng sẽ tăng.

Nhìn chung, các nhà hoạch định chính sách tin rằng thị trường lao động Mỹ đang ổn định, với tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại bù đắp cho sự sụt giảm nguồn cung lao động, vốn có liên quan đến sự sụt giảm đáng kể về nhập cư gần đây. Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ đã giảm nhẹ xuống còn 4,3% trong tháng trước.

Báo cáo Beige Book chỉ ra rằng nhìn chung, cạnh tranh tiền lương vẫn ở mức "vừa phải", nghĩa là thị trường lao động không gây thêm áp lực lên lạm phát. Một số khu vực cũng ghi nhận sự vắng mặt của tình trạng sa thải hàng loạt và tỷ lệ luân chuyển nhân viên thấp, càng chứng tỏ rằng mô hình thị trường lao động "ít sa thải, ít tuyển dụng" vẫn là đặc điểm chính ở hầu hết các vùng của Hoa Kỳ.

Hơn nữa, báo cáo cho thấy trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục định hình lại thị trường lao động. Cục Dự trữ Liên bang San Francisco lưu ý: "Một số người được hỏi cho biết họ đang sử dụng các công cụ AI tạo sinh để giảm chi phí và đã tạm dừng tuyển dụng nhân viên mới."

Đánh giá tổng thể

Báo cáo Sách Xám mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang phản ánh rõ tình hình phức tạp mà nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt: giá năng lượng tăng vọt do chiến tranh Iran và sự bất ổn địa chính trị đã trở thành những rào cản lớn đối với các quyết định kinh doanh và hoạt động kinh tế. Mặc dù hoạt động kinh tế đã cho thấy sự phục hồi vừa phải ở một số khu vực, nhưng sức chịu đựng của người tiêu dùng suy yếu, áp lực chi phí đầu vào lan rộng và thái độ chờ đợi-quan sát chung của các doanh nghiệp cho thấy nền kinh tế Mỹ sẽ tiếp tục đối mặt với những thách thức đáng kể trong tương lai gần.

Liệu các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có điều chỉnh tốc độ chính sách để ứng phó với những bất ổn này hay không vẫn còn phải chờ xem và cần được tiếp tục theo dõi.